每經AI快訊，中國銀河01月19日發布研報稱：給予光伏行業推薦（維持）評級。

事件：1月(yue)18日(ri)三大股(gu)指(zhi)(zhi)集體低開，全市(shi)場僅光伏板塊逆勢上漲；截至收盤太陽能指(zhi)(zhi)數上漲5.5%，晶澳科技等(deng)多股(gu)觸及漲停。

主產業鏈價(jia)(jia)格止(zhi)跌(die)企(qi)穩，供給側改善信號已(yi)現：據硅業分會，繼上(shang)(shang)周價(jia)(jia)格企(qi)穩后本周硅料(liao)(liao)價(jia)(jia)格環比上(shang)(shang)漲：N型料(liao)(liao)均(jun)價(jia)(jia)6.96萬/噸(+2.7%)，單晶致密料(liao)(liao)均(jun)價(jia)(jia)5.85萬/噸(+0.7%)；N。

紅海事件(jian)持續帶來積極(ji)預期：紅海事件(jian)直接導致(zhi)航運周期延長1個(ge)月左右進而加速庫存(cun)消(xiao)化；1月11日馬(ma)士基(ji)CEO表示紅海事件(jian)或將(jiang)持續數月，歐洲后市(shi)需求/價格均(jun)有望得到修(xiu)復。

政策(ce)重(zhong)申(shen)雙(shuang)碳，行業(ye)增速(su)仍(reng)可(ke)期：國務院《關于全面推進美麗中國建設(she)意見》重(zhong)申(shen)雙(shuang)碳目標(biao)；政策(ce)預期增強。去年裝(zhuang)機高基數下市場普(pu)遍預期今年裝(zhuang)機增速(su)明顯下滑。但我們認為，低價(jia)組件紅利下不(bu)必(bi)過分(fen)悲觀，“降(jiang)速(su)”后的光伏依舊(jiu)是國內領(ling)先成(cheng)長(chang)行業(ye)；同時數字(zi)經濟將開啟新舊(jiu)動能轉換，有望(wang)激(ji)發(fa)出大量裝(zhuang)機需求(qiu)，風光未來長(chang)期可(ke)期。

投資建(jian)議：年初市場整(zheng)體(ti)(ti)低迷，1月(yue)9日后太陽能(neng)(neng)指(zhi)數走出(chu)一波(bo)獨立上漲行情，較滬深300最新超額收益率達7pcts；但估值（12X）仍(reng)處低點(dian)，十年分位(wei)數5.3%，安全(quan)邊際較高。近(jin)期基本面改善信(xin)號頻現，N型加(jia)速替代，行業有望在24H1提前走出(chu)周期底，建(jian)議密切關(guan)注價格企穩回升(sheng)態勢以及新技(ji)(ji)(ji)術替代進度(du)(du)進展，可優(you)選全(quan)產業鏈超跌(die)、高彈性、N型技(ji)(ji)(ji)術領(ling)先的標的進行左側(ce)布局(ju)：硅(gui)料(liao)成本+N型產能(neng)(neng)為(wei)王，顆粒硅(gui)值得期待，建(jian)議關(guan)注通(tong)威(wei)股(gu)份(600438.SH)、協鑫科(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)(3800.HK)等(deng)(deng)。硅(gui)片競爭(zheng)加(jia)劇，建(jian)議關(guan)注龍(long)頭TCL中(zhong)環(huan)(002129.SZ)等(deng)(deng)。電(dian)池及組件環(huan)節一體(ti)(ti)化優(you)勢明顯，N型替代速度(du)(du)+出(chu)海將成為(wei)企業關(guan)鍵優(you)勢，建(jian)議關(guan)注晶澳科(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)(002459.SZ)、晶科(ke)(ke)(ke)能(neng)(neng)源(688223.SH)、隆基綠能(neng)(neng)(601012.SH)、東方日升(sheng)(300118.SZ)等(deng)(deng)。逆變器(qi)受益于歐洲去庫(ku)加(jia)速，光(guang)儲需求增長(chang)可期，建(jian)議關(guan)注陽光(guang)電(dian)源(300274.SZ)、錦浪科(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)(300763.SZ)、固德威(wei)(688390.SH)等(deng)(deng)。輔材(cai)環(huan)節建(jian)議關(guan)注與新技(ji)(ji)(ji)術緊密綁定的供(gong)應商，如蘇州固锝(002079.SZ)、帝(di)科(ke)(ke)(ke)股(gu)份(300842.SZ)、福斯特(603806.SH)、宇邦(bang)新材(cai)(301266.SZ)等(deng)(deng)。

風(feng)(feng)(feng)險提示(shi)：政策(ce)效果不(bu)(bu)及預(yu)期的(de)風(feng)(feng)(feng)險；新技術進(jin)展不(bu)(bu)及預(yu)期的(de)風(feng)(feng)(feng)險；行(xing)業競(jing)爭加劇導(dao)致盈利(li)能力下滑的(de)風(feng)(feng)(feng)險；海外政策(ce)環境(jing)惡(e)化的(de)風(feng)(feng)(feng)險。

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(記者 王曉波)

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