每經評論員 杜恒峰

上市(shi)公司天價(jia)(jia)離(li)婚案(an)，這次到了長春高新（SZ000661，股價(jia)(jia)125元，市(shi)值505.8億元）。1月(yue)11日(ri)(ri)晚(wan)間(jian)，長春高新公告，第(di)二大股東金磊(lei)宣布(bu)與配(pei)偶王(wang)思勉辦理協議離(li)婚，將占比(bi)約7.42%的(de)(de)(de)(de)股份(fen)分(fen)給王(wang)思勉，以公告發布(bu)當日(ri)(ri)收盤(pan)(pan)價(jia)(jia)計算，分(fen)割股份(fen)市(shi)值約為40.04億元。1月(yue)12日(ri)(ri)收盤(pan)(pan)，公司股價(jia)(jia)大跌6.3%，市(shi)值相(xiang)應縮水。對于“假離(li)婚、真套現”的(de)(de)(de)(de)質疑，在(zai)12日(ri)(ri)收盤(pan)(pan)后的(de)(de)(de)(de)投資(zi)者交(jiao)流會上，長春高新表(biao)示，相(xiang)關(guan)事項的(de)(de)(de)(de)發生不存(cun)在(zai)特(te)殊設計或特(te)別考量(liang)(liang)。是(shi)基于相(xiang)關(guan)股東家庭成(cheng)員情況，并考慮股東已持有的(de)(de)(de)(de)股份(fen)數量(liang)(liang)及定(ding)向可轉(zhuan)債(zhai)未來可以轉(zhuan)股數量(liang)(liang)等因素，在(zai)4名(ming)家庭成(cheng)員之間(jian)進行的(de)(de)(de)(de)平均(jun)分(fen)配(pei)。

公(gong)允來看，金磊離婚(hun)對股份分割的安排并不利于減(jian)持。此次(ci)離婚(hun)，雙方(fang)都加了一項限售承諾：兩人簽(qian)訂《一致行動(dong)人協(xie)議》，期(qi)限3年(nian)，雙方(fang)承諾12個月內(nei)(nei)不以任何方(fang)式減(jian)持所(suo)(suo)持股份。同(tong)時(shi)，根據監管要求，離婚(hun)后雙方(fang)所(suo)(suo)持股份將合并計算(suan)，無論誰(shui)減(jian)持，在(zai)合并計算(suan)的情況下，兩人仍必須(xu)遵守(shou)“集中(zhong)競價交(jiao)易(yi)任意(yi)連(lian)續(xu)90個自(zi)然日(ri)內(nei)(nei)減(jian)持不超(chao)過1%、通(tong)過大宗交(jiao)易(yi)任意(yi)連(lian)續(xu)90個自(zi)然日(ri)內(nei)(nei)減(jian)持不超(chao)過2%”的規定，同(tong)時(shi)還需要履(lv)行相應的信(xin)披(pi)義務，以離婚(hun)方(fang)式化整為零(ling)規避減(jian)持限制沒(mei)有操作空間。

盡管短期內沒(mei)有(you)減持(chi)的壓(ya)力，但市場的反應(ying)表(biao)明，投資者對(dui)于上述安排仍然是很不(bu)滿意的，其(qi)中深層次(ci)的原因在(zai)于，離婚導致的財產(chan)利(li)益重(zhong)構(gou)，可能對(dui)金(jin)(jin)磊(lei)在(zai)上市公司(si)的作用構(gou)成重(zhong)大(da)(da)不(bu)利(li)影響。2020年(nian)，長(chang)春高新收(shou)購金(jin)(jin)磊(lei)所持(chi)金(jin)(jin)賽藥業(ye)23.5%的股權，金(jin)(jin)賽藥業(ye)是長(chang)春高新的“現金(jin)(jin)奶牛”，2022年(nian)貢獻的凈利(li)潤占(zhan)比超過100%，而金(jin)(jin)磊(lei)是金(jin)(jin)賽藥業(ye)的創(chuang)始人和主要管理(li)人員，在(zai)其(qi)所持(chi)股份大(da)(da)部分(fen)被拿走的情況下，對(dui)他的經濟激勵也將(jiang)被嚴重(zhong)削弱(ruo)。

人(ren)有悲歡離(li)(li)合，無論對(dui)(dui)上(shang)(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)本身(shen)還是(shi)(shi)(shi)對(dui)(dui)投資者，重(zhong)要(yao)股(gu)(gu)(gu)東(dong)離(li)(li)婚(hun)都是(shi)(shi)(shi)實打實的(de)(de)(de)利空。對(dui)(dui)此，監管制度上(shang)(shang)(shang)的(de)(de)(de)設計已經很完善，要(yao)在這方(fang)面(mian)保(bao)護好投資者，還需要(yao)上(shang)(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)重(zhong)要(yao)股(gu)(gu)(gu)東(dong)在持(chi)股(gu)(gu)(gu)方(fang)面(mian)作出更合理的(de)(de)(de)安(an)排，比如設置一(yi)道“防火墻”——重(zhong)要(yao)股(gu)(gu)(gu)東(dong)不直接持(chi)股(gu)(gu)(gu)，而是(shi)(shi)(shi)以家(jia)族企業的(de)(de)(de)形式持(chi)股(gu)(gu)(gu)，不論是(shi)(shi)(shi)離(li)(li)婚(hun)還是(shi)(shi)(shi)身(shen)故，一(yi)旦涉及家(jia)庭財產的(de)(de)(de)分(fen)割，那也是(shi)(shi)(shi)家(jia)族公司(si)(si)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)份分(fen)割，無論對(dui)(dui)股(gu)(gu)(gu)東(dong)個人(ren)隱私的(de)(de)(de)保(bao)護，還是(shi)(shi)(shi)對(dui)(dui)上(shang)(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)股(gu)(gu)(gu)權、股(gu)(gu)(gu)價的(de)(de)(de)穩定，這樣的(de)(de)(de)安(an)排都是(shi)(shi)(shi)值得(de)嘗試的(de)(de)(de)。