每經AI快(kuai)訊，2024年1月(yue)13日，申(shen)萬宏源(yuan)發(fa)布研報點評(ping)交通(tong)運輸行業。

本期投資提示：

紅海風云升(sheng)級：英美(mei)(mei)對胡賽(sai)武裝(zhuang)發(fa)動空襲，沖突升(sheng)溫Intertanko（油輪船東(dong)(dong)組織）發(fa)布行(xing)業通(tong)告，該區域威脅(xie)預(yu)計持續數天(tian)，建議(yi)船東(dong)(dong)避(bi)開(kai)紅海，Lloyds List報道23艘油輪散(san)貨化學品船已(yi)停(ting)航，不確定(ding)性(xing)已(yi)傳導至VLCC（周上漲43%），繼續推薦(jian)招(zhao)商(shang)南油、招(zhao)商(shang)輪船、中遠海能(neng)。跨(kua)境物流(liu)(liu)行(xing)業分(fen)析(xi)框架：跨(kua)境電商(shang)滲(shen)透(tou)率(lv)進入新階段，物流(liu)(liu)成(cheng)長優(you)質公(gong)司邏輯梳理。推薦(jian)中國外運、華貿物流(liu)(liu)，關注樂(le)歌股(gu)份（申萬輕工聯合覆蓋），東(dong)(dong)航物流(liu)(liu)，美(mei)(mei)股(gu)大(da)健云倉、嘉(jia)里物流(liu)(liu)、嘉(jia)誠國際、順豐控股(gu)、圓通(tong)速(su)遞、極(ji)兔(tu)速(su)遞、菜鳥(niao)等

造(zao)船：根據克拉克森(sen)，新造(zao)船價格繼續攀升，突破180點至181點。油(you)輪訂(ding)(ding)單(dan)驗證(zheng)更新需(xu)求邏輯，對油(you)輪景(jing)氣度影響有(you)(you)限。貿易風(feng)報道大(da)連造(zao)船訂(ding)(ding)下10艘超93億元VLCC大(da)單(dan)，實際(ji)為(wei)Marinakis在大(da)連船廠(chang)托管的(de)中(zhong)船天(tian)津(jin)船廠(chang)的(de)4+2和(he)Frontline大(da)連本廠(chang)2+2艘諒(liang)解備忘錄（LOI），該批(pi)LOI圣誕節前預定(ding)，有(you)(you)效期(qi)至1月月中(zhong)，是否生(sheng)效有(you)(you)待觀察（1）即使考(kao)慮這些訂(ding)(ding)單(dan)從LOI轉換(huan)至訂(ding)(ding)單(dan)，并且option全部生(sheng)效，26年(nian)-27交付(fu)，VLCC訂(ding)(ding)單(dan)運力比僅(jin)3.5%，2026-2027將面臨大(da)批(pi)船隊老齡化的(de)初期(qi)，不(bu)影響有(you)(you)效運力接近0增長(chang)的(de)假設。（2）景(jing)氣周期(qi)合理的(de)新船訂(ding)(ding)單(dan)是正常的(de)，大(da)連造(zao)船長(chang)時間(jian)不(bu)接VLCC也會影響他的(de)競爭力。

原油(you)運(yun)(yun)：VLCC強勁回(hui)升43%至(zhi)49065美(mei)元(yuan)(yuan)/天(tian)，本周(zhou)(zhou)中東灣市(shi)場對1月底船期(qi)詢盤強勁，大(da)西(xi)洋(yang)市(shi)場美(mei)灣和巴西(xi)出貨較(jiao)多，共同推漲(zhang)(zhang)(zhang)了太(tai)平洋(yang)和大(da)西(xi)洋(yang)市(shi)場運(yun)(yun)價。此外，船舶在(zai)中東灣遭扣押以及(ji)胡塞地區遭遇空(kong)襲，運(yun)(yun)力供給端(duan)面臨不確(que)定性，強有力支(zhi)撐了船東的(de)市(shi)場情緒。蘇(su)伊(yi)士上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)5%至(zhi)63145美(mei)元(yuan)(yuan)/天(tian)，本阿芙(fu)拉運(yun)(yun)價攀升26%至(zhi)76948美(mei)元(yuan)(yuan)/天(tian)。成品油(you)：LR市(shi)場喜憂參半，LR2下(xia)滑(hua)17%至(zhi)30846美(mei)元(yuan)(yuan)/天(tian)，LR1上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)11%值(zhi)32769美(mei)元(yuan)(yuan)/天(tian)。MR新加坡(po)-澳(ao)大(da)利亞上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)12%至(zhi)38972美(mei)元(yuan)(yuan)/天(tian)。干散：BDI報1460點，周(zhou)(zhou)回(hui)落(luo)18.1%。其(qi)中BCI周(zhou)(zhou)下(xia)滑(hua)22.0%，集(ji)運(yun)(yun): SCFI收(shou)于(yu)2206.03點，周(zhou)(zhou)環比上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)16.3%，其(qi)中歐線運(yun)(yun)價上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)8.1%至(zhi)3103美(mei)元(yuan)(yuan)/TEU，內(nei)貿集(ji)運(yun)(yun)：PDCI下(xia)滑(hua)5.6%至(zhi)1063點。

快(kuai)(kuai)遞(di)(di)：1）a）1月(yue)(yue)11日(ri)，順豐(feng)發布春節服務(wu)(wu)(wu)方案，動態挑戰(zhan)部分(fen)服務(wu)(wu)(wu)收費標準。1月(yue)(yue)11日(ri)至(zhi)2月(yue)(yue)9日(ri)期間，順豐(feng)將對(dui)順豐(feng)卡(ka)航(hang)、20kg以(yi)上(shang)產(chan)品收取0.1-1.2元/kg的(de)資源(yuan)(yuan)(yuan)調(diao)節費，2月(yue)(yue)10日(ri)至(zhi)17日(ri)春節期間，對(dui)寄遞(di)(di)服務(wu)(wu)(wu)加收資源(yuan)(yuan)(yuan)調(diao)節費。b）1月(yue)(yue)11日(ri)，申(shen)通(tong)快(kuai)(kuai)遞(di)(di)宣布向北京(jing)地(di)區網點推(tui)(tui)出扶持政策(ce)，將根據派(pai)件量、出勤數、服務(wu)(wu)(wu)質量、運(yun)營難度等指標，向網點提(ti)供特別補(bu)貼。對(dui)運(yun)力(li)不(bu)足的(de)網點，省區提(ti)供運(yun)力(li)資源(yuan)(yuan)(yuan)和渠(qu)道支持。2）投資分(fen)析(xi)意見：推(tui)(tui)薦數字化優勢顯著、全網競爭力(li)不(bu)斷提(ti)升的(de)圓通(tong)速遞(di)(di)以(yi)及業務(wu)(wu)(wu)量高速增長、網絡質量不(bu)斷優化的(de)申(shen)通(tong)快(kuai)(kuai)遞(di)(di)，建議關注中(zhong)通(tong)快(kuai)(kuai)遞(di)(di)與順豐(feng)控股(gu)。

航(hang)(hang)(hang)(hang)空(kong)(kong)機(ji)(ji)(ji)(ji)場：1）國家(jia)移民管理局從1月11日起正式(shi)施(shi)行便利外(wai)籍人員來華(hua)(hua)5項措施(shi)，其中包(bao)括放寬來華(hua)(hua)外(wai)籍人員申辦(ban)(ban)口岸簽(qian)證條件，外(wai)籍人員在9個國際機(ji)(ji)(ji)(ji)場4小時直接過(guo)境免辦(ban)(ban)查(cha)驗手續(xu)(xu)，在華(hua)(hua)外(wai)籍人員需多次出入境可申辦(ban)(ban)再入境簽(qian)證等(deng)。2）針(zhen)對737MAX9事故，多家(jia)海(hai)外(wai)航(hang)(hang)(hang)(hang)司采取措施(shi)：阿拉斯加、美聯航(hang)(hang)(hang)(hang)、巴拿馬航(hang)(hang)(hang)(hang)空(kong)(kong)、墨(mo)西哥航(hang)(hang)(hang)(hang)空(kong)(kong)均已(yi)停飛全部737MAX9飛機(ji)(ji)(ji)(ji)，并取消相關航(hang)(hang)(hang)(hang)班。土耳其航(hang)(hang)(hang)(hang)空(kong)(kong)已(yi)召回5架(jia)飛機(ji)(ji)(ji)(ji)進行檢查(cha)。3）投資分(fen)析意見：近期(qi)航(hang)(hang)(hang)(hang)空(kong)(kong)市場反(fan)映出不錯的公商務出行趨勢，國內航(hang)(hang)(hang)(hang)空(kong)(kong)市場已(yi)經連續(xu)(xu)5天(tian)超過(guo)150萬人次。隨(sui)著各地學(xue)校(xiao)陸續(xu)(xu)放假，航(hang)(hang)(hang)(hang)空(kong)(kong)市場將溫(wen)和抬升，繼(ji)續(xu)(xu)強(qiang)調航(hang)(hang)(hang)(hang)空(kong)(kong)機(ji)(ji)(ji)(ji)場復蘇機(ji)(ji)(ji)(ji)會

公(gong)路(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)鐵(tie)(tie)(tie)(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)：推薦(jian)廣匯(hui)物(wu)流(liu)，關(guan)注大秦鐵(tie)(tie)(tie)(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)、鐵(tie)(tie)(tie)(tie)龍物(wu)流(liu)。根(gen)據(ju)交通運(yun)(yun)輸部(bu)數據(ju)，1月(yue)1日-1月(yue)6日鐵(tie)(tie)(tie)(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)貨運(yun)(yun)量為7465萬(wan)噸，環比上周下降0.23%，呈現弱復蘇態勢。伴(ban)隨疆煤產能(neng)持續擴(kuo)張及區域路(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)網格(ge)局完善，建議重點關(guan)注鐵(tie)(tie)(tie)(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)多式聯運(yun)(yun)板塊(kuai)和(he)能(neng)源安全(quan)大背景下的疆煤外(wai)運(yun)(yun)相關(guan)投資機(ji)會。公(gong)路(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)板塊(kuai)，繼續推薦(jian)有成長屬性的公(gong)路(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)高股息標的投資機(ji)會，繼續推薦(jian)招商公(gong)路(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)。關(guan)注：海晨股份，福(fu)然(ran)德，京(jing)滬高鐵(tie)(tie)(tie)(tie)，鐵(tie)(tie)(tie)(tie)龍物(wu)流(liu)，中鐵(tie)(tie)(tie)(tie)特貨，密爾克衛(wei)。

風險提示：新(xin)造(zao)船訂單大(da)幅增加(jia)、船廠產能大(da)幅擴(kuo)張、原油補(bu)庫(ku)存結(jie)束、經濟增速不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)