每(mei)經(jing)AI快訊(xun)，2024年1月12日(ri)，華金證券發布研報點評通信行業。

投資要點

事(shi)件：2024年1月11日(ri)13時30分，我國太(tai)原(yuan)衛(wei)星(xing)發射(she)中心(xin)在山東海陽附近海域使用引力一(yi)(yi)號(hao)(hao)（遙(yao)一(yi)(yi)）海瀾之家號(hao)(hao)運載火箭，將搭載的云遙(yao)一(yi)(yi)號(hao)(hao)18星(xing)-20星(xing)共3顆衛(wei)星(xing)順利送入預定(ding)軌(gui)道(dao)，飛(fei)行試(shi)驗任務(wu)獲得圓滿成功(gong)。

全(quan)球(qiu)最大(da)(da)固(gu)(gu)體(ti)火(huo)(huo)(huo)箭(jian)海發(fa)(fa)成功，支(zhi)持(chi)百(bai)(bai)公(gong)斤級(ji)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)“一(yi)(yi)箭(jian)30星(xing)(xing)(xing)”。引力(li)(li)(li)一(yi)(yi)號(hao)具(ju)備運(yun)載(zai)能(neng)力(li)(li)(li)大(da)(da)、載(zai)荷空間大(da)(da)、海陸通用(yong)、快速響(xiang)應、經濟性好(hao)等特點。火(huo)(huo)(huo)箭(jian)采(cai)用(yong)三級(ji)半全(quan)固(gu)(gu)體(ti)捆綁(bang)構型(xing)，高度約為30米(mi)(mi)，芯級(ji)和助(zhu)推器直(zhi)徑同為2.65米(mi)(mi)，起飛重(zhong)量405噸(dun)，起飛推力(li)(li)(li)600噸(dun)，整(zheng)流罩直(zhi)徑4.2米(mi)(mi)，近(jin)地(di)軌(gui)道(dao)運(yun)載(zai)能(neng)力(li)(li)(li)6.5噸(dun)，500公(gong)里(li)太陽(yang)同步(bu)軌(gui)道(dao)運(yun)載(zai)能(neng)力(li)(li)(li)4.2噸(dun)，可支(zhi)持(chi)百(bai)(bai)公(gong)斤級(ji)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)“一(yi)(yi)箭(jian)30星(xing)(xing)(xing)”發(fa)(fa)射，滿足(zu)中(zhong)低(di)軌(gui)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)組(zu)網批(pi)量發(fa)(fa)射、中(zhong)大(da)(da)型(xing)航天載(zai)荷快速響(xiang)應發(fa)(fa)射需求。引力(li)(li)(li)一(yi)(yi)號(hao)運(yun)載(zai)火(huo)(huo)(huo)箭(jian)由東方空間技術（山東）有限公(gong)司自主研制(zhi)，創造了全(quan)球(qiu)最大(da)(da)固(gu)(gu)體(ti)運(yun)載(zai)火(huo)(huo)(huo)箭(jian)、中(zhong)國(guo)運(yun)力(li)(li)(li)最大(da)(da)民商(shang)運(yun)載(zai)火(huo)(huo)(huo)箭(jian)、中(zhong)國(guo)首(shou)型(xing)捆綁(bang)式民商(shang)運(yun)載(zai)火(huo)(huo)(huo)箭(jian)等多項紀錄，標(biao)志(zhi)著我(wo)國(guo)商(shang)業運(yun)載(zai)火(huo)(huo)(huo)箭(jian)自主創新取得重(zhong)大(da)(da)進展，擴充了我(wo)國(guo)中(zhong)低(di)軌(gui)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)多樣(yang)化(hua)、規模(mo)化(hua)發(fa)(fa)射能(neng)力(li)(li)(li)，進一(yi)(yi)步(bu)豐富了我(wo)國(guo)運(yun)載(zai)火(huo)(huo)(huo)箭(jian)型(xing)譜，助(zhu)力(li)(li)(li)我(wo)國(guo)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)星(xing)(xing)(xing)座組(zu)網大(da)(da)規模(mo)建(jian)設。

東方航天(tian)(tian)港(gang)是國(guo)(guo)內(nei)首(shou)(shou)艘專業(ye)(ye)化衛星(xing)(xing)海(hai)(hai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)工(gong)(gong)程船(chuan)，支(zhi)持(chi)年(nian)(nian)產20發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)固(gu)體火(huo)箭保障(zhang)(zhang)能力(li)。“東方航天(tian)(tian)潛”號(hao)(hao)是國(guo)(guo)內(nei)首(shou)(shou)艘專業(ye)(ye)化的(de)自航式海(hai)(hai)上(shang)(shang)衛星(xing)(xing)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)工(gong)(gong)程船(chuan)，船(chuan)長為(wei)162.5米，寬40米，設(she)計吃水6.6米，航速12.5節，最大的(de)載(zai)重約22000噸，該(gai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)船(chuan)兼具火(huo)箭冷熱發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)的(de)能力(li)，并可滿足當前在役及在研(yan)大中(zhong)型(xing)固(gu)體火(huo)箭、中(zhong)小(xiao)型(xing)液體運載(zai)火(huo)箭的(de)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)需求，同時(shi)可用于重大件運輸的(de)需求，將為(wei)構建中(zhong)國(guo)(guo)海(hai)(hai)上(shang)(shang)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)能力(li)提供戰(zhan)路級的(de)支(zhi)持(chi)。東方航天(tian)(tian)港(gang)2019年(nian)(nian)啟動建設(she)，在太原(yuan)衛星(xing)(xing)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)中(zhong)心(xin)的(de)支(zhi)持(chi)下，幾(ji)年(nian)(nian)間陸(lu)續(xu)完成了長征十(shi)一號(hao)(hao)、捷龍三(san)號(hao)(hao)、谷神(shen)星(xing)(xing)一號(hao)(hao)等幾(ji)型(xing)固(gu)體火(huo)箭的(de)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)，已(yi)具備年(nian)(nian)產20發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)固(gu)體運載(zai)火(huo)箭總(zong)裝測試(shi)能力(li)和海(hai)(hai)上(shang)(shang)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)支(zhi)持(chi)保障(zhang)(zhang)能力(li)。2023年(nian)(nian)，中(zhong)國(guo)(guo)航天(tian)(tian)共發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)火(huo)箭67發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)，其中(zhong)民營商(shang)業(ye)(ye)火(huo)箭累計發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)13發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)。2024年(nian)(nian)預(yu)計會有更(geng)多的(de)商(shang)業(ye)(ye)火(huo)箭陸(lu)續(xu)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)，火(huo)箭、衛星(xing)(xing)等將迎(ying)來一個高速發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展期(qi)。

國(guo)內(nei)商(shang)業(ye)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)場竣工(gong)、海(hai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)及可(ke)回收突(tu)破(po)(po)，商(shang)業(ye)航(hang)(hang)天發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)取得關(guan)鍵進展。目前(qian)(qian)，我國(guo)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)能力、火(huo)箭(jian)(jian)可(ke)回收、衛星(xing)(xing)(xing)制造等與美(mei)國(guo)SpaceX還有(you)較大差距，但(dan)都在(zai)(zai)逐個(ge)攻克，產能釋放和(he)能力建設同步前(qian)(qian)進。一(yi)是商(shang)業(ye)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)場加(jia)速交(jiao)付，2023年(nian)12月29日(ri)，海(hai)南國(guo)際商(shang)業(ye)航(hang)(hang)天發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)中心的(de)(de)一(yi)號(hao)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)工(gong)位正式竣工(gong)，標志(zhi)著我國(guo)首(shou)個(ge)商(shang)業(ye)航(hang)(hang)天發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)場在(zai)(zai)形成(cheng)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)能力過(guo)程中取得關(guan)鍵進展，同時，二(er)號(hao)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)工(gong)位已(yi)完成(cheng)導流槽(cao)主體封頂(ding)，計劃2024年(nian)2月10日(ri)完成(cheng)土(tu)建施工(gong)，用于(yu)固(gu)體火(huo)箭(jian)(jian)的(de)(de)三(san)號(hao)場坪工(gong)位也已(yi)于(yu)2023年(nian)6月開工(gong)建設。二(er)是海(hai)上發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)、固(gu)/液(ye)(ye)火(huo)箭(jian)(jian)突(tu)破(po)(po)，2023年(nian)12月搭(da)載衛星(xing)(xing)(xing)互聯網試驗星(xing)(xing)(xing)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)的(de)(de)火(huo)箭(jian)(jian)捷龍三(san)號(hao)在(zai)(zai)廣(guang)東陽江附近海(hai)域成(cheng)功(gong)(gong)(gong)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)，2023年(nian)7月12日(ri)，全球首(shou)枚液(ye)(ye)氧(yang)甲(jia)烷(wan)火(huo)箭(jian)(jian)朱雀二(er)號(hao)成(cheng)功(gong)(gong)(gong)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)，2024年(nian)1月全球最大固(gu)體火(huo)箭(jian)(jian)引力一(yi)號(hao)海(hai)上發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)成(cheng)功(gong)(gong)(gong)。三(san)是國(guo)內(nei)可(ke)回收驗證火(huo)箭(jian)(jian)百米(mi)高測試成(cheng)功(gong)(gong)(gong)，雙曲二(er)號(hao)驗證火(huo)箭(jian)(jian)于(yu)2023年(nian)12月10日(ri)復飛成(cheng)功(gong)(gong)(gong)，實現一(yi)級助推(tui)器百米(mi)高可(ke)回收測試，國(guo)內(nei)可(ke)回收驗證火(huo)箭(jian)(jian)加(jia)速落地(di)應(ying)用，有(you)望降低低軌衛星(xing)(xing)(xing)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)射(she)(she)成(cheng)本。

SpaceX年(nian)(nian)(nian)度發射(she)(she)(she)數首(shou)(shou)次(ci)(ci)超(chao)過中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)，外(wai)壓內緊加(jia)速(su)星(xing)(xing)箭(jian)成(cheng)(cheng)熟(shu)(shu)。由于(yu)軌(gui)道(dao)和(he)頻段稀缺，各(ge)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)出于(yu)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)安全(quan)戰略考慮和(he)下(xia)一代技術布局，紛紛開啟衛星(xing)(xing)互聯網搶位(wei)賽。在(zai)海外(wai)，美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)“Starlink”計劃(hua)已發射(she)(she)(she)衛星(xing)(xing)5000多顆(ke)，目前在(zai)軌(gui)運行的(de)(de)衛星(xing)(xing)超(chao)過4700顆(ke)，這(zhe)使該(gai)公司成(cheng)(cheng)為了全(quan)球最大的(de)(de)衛星(xing)(xing)運營(ying)商；英(ying)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)OneWeb公司在(zai)軌(gui)衛星(xing)(xing)數量超(chao)600顆(ke)等，俄烏(wu)沖突進一步加(jia)速(su)了各(ge)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)對(dui)于(yu)近(jin)地軌(gui)道(dao)空間的(de)(de)爭奪，競爭趨于(yu)白熱化。2023年(nian)(nian)(nian)，美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)以108次(ci)(ci)發射(she)(she)(she)占據全(quan)球第一，我國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)全(quan)年(nian)(nian)(nian)67次(ci)(ci)發射(she)(she)(she)排名(ming)第二，其中(zhong)(zhong)，美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)太(tai)空探索公司SpaceX以96次(ci)(ci)發射(she)(she)(she)占全(quan)世界火(huo)箭(jian)成(cheng)(cheng)功(gong)發射(she)(she)(she)數量的(de)(de)45%，年(nian)(nian)(nian)度發射(she)(she)(she)超(chao)過中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)。當前，“國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)隊”中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)星(xing)(xing)網已發射(she)(she)(she)4組試驗衛星(xing)(xing)，“G60星(xing)(xing)鏈(lian)”首(shou)(shou)顆(ke)商業(ye)(ye)衛星(xing)(xing)成(cheng)(cheng)功(gong)下(xia)線，國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)內發射(she)(she)(she)場、火(huo)箭(jian)生產、衛星(xing)(xing)制造等物(wu)理條件逐步成(cheng)(cheng)熟(shu)(shu)，海發、可回收等先進技術加(jia)速(su)商業(ye)(ye)化驗證，千億級空天信息(xi)產業(ye)(ye)基(ji)金群(qun)、航天生態聯盟(meng)紛紛成(cheng)(cheng)立，在(zai)外(wai)壓與內促共同作用下(xia)，國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)內火(huo)箭(jian)、衛星(xing)(xing)等產業(ye)(ye)鏈(lian)加(jia)速(su)成(cheng)(cheng)熟(shu)(shu)。

Starlink手(shou)機(ji)直(zhi)(zhi)(zhi)連衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)實(shi)現(xian)(xian)短信(xin)(xin)通信(xin)(xin)，2025年(nian)(nian)擴大至(zhi)語音通話和網絡服(fu)務。2024年(nian)(nian)1月11日(ri)，SpaceX及Starlink在X上發布公(gong)告表示，美(mei)國當地時間(jian)1月8日(ri)，基于6天(tian)(tian)前入軌的(de)(de)(de)首批6顆(ke)(ke)手(shou)機(ji)直(zhi)(zhi)(zhi)連衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)能力的(de)(de)(de)試驗(yan)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)，以及T-Mobile的(de)(de)(de)網絡，發送并接(jie)收了(le)短消(xiao)息。SpaceX采(cai)用(yong)基于地面(mian)移動通信(xin)(xin)頻率的(de)(de)(de)手(shou)機(ji)直(zhi)(zhi)(zhi)連衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)技術路(lu)線(xian)，SpaceX公(gong)司(si)和T-Mobile公(gong)司(si)的(de)(de)(de)合作(zuo)方案中，T-Mobile公(gong)司(si)提(ti)供(gong)地面(mian)頻譜(pu)資源1.9GHz，SpaceX公(gong)司(si)則通過攜(xie)帶(dai)巨(ju)大天(tian)(tian)線(xian)的(de)(de)(de)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)鏈(lian)V2.0衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)實(shi)現(xian)(xian)與地面(mian)普通手(shou)機(ji)的(de)(de)(de)互(hu)聯，星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)鏈(lian)V2.0衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)通信(xin)(xin)載(zai)荷(he)將在現(xian)(xian)有Ku、Ka天(tian)(tian)線(xian)和星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)間(jian)激光鏈(lian)路(lu)的(de)(de)(de)基礎上，增加(jia)一個面(mian)積達到25m2的(de)(de)(de)中頻PCS頻譜(pu)天(tian)(tian)線(xian)，以實(shi)現(xian)(xian)與地面(mian)手(shou)機(ji)的(de)(de)(de)直(zhi)(zhi)(zhi)接(jie)通信(xin)(xin)。作(zuo)為火箭和衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)發射(she)及制造領(ling)域的(de)(de)(de)全球領(ling)導者，SpaceX在快速擴展“手(shou)機(ji)直(zhi)(zhi)(zhi)連衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)”網絡方面(mian)具(ju)有得天(tian)(tian)獨厚的(de)(de)(de)優勢，公(gong)司(si)預計2024年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)SpaceX將發射(she)800多顆(ke)(ke)具(ju)備手(shou)機(ji)直(zhi)(zhi)(zhi)連衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)能力的(de)(de)(de)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)。按規劃，SpaceX和運營商將于2024年(nian)(nian)提(ti)供(gong)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)短信(xin)(xin)服(fu)務，并在2025年(nian)(nian)將衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)通信(xin)(xin)服(fu)務擴大至(zhi)語音通話和網絡數據。

建議關注標的：

1.天(tian)線(xian)及芯片組件：航天(tian)環宇、鋮(cheng)昌科技(ji)、雷電微(wei)力、振芯科技(ji)、航宇微(wei)、復旦微(wei)電、紫光國微(wei)、臻鐳科技(ji)、國博(bo)電子；

2.通(tong)信(xin)載(zai)荷：創(chuang)意信(xin)息(xi)、上(shang)海瀚訊(xun)、信(xin)科移動、航天電子；

3.通信安(an)全：佳緣科(ke)技(ji)、電科(ke)網安(an)；

4.通信數據鏈：新勁剛、七(qi)一(yi)二(er)；

5.衛星(xing)制造及關鍵部(bu)件：天銀機電(dian)、銀河電(dian)子、中國(guo)衛星(xing)、天奧電(dian)子、上海滬工、乾照光電(dian)、航天智裝、長光衛星(xing)（待上市）；

6.仿真測(ce)試：坤恒順(shun)維、霍(huo)萊沃、思科瑞、西測(ce)測(ce)試、蘇試試驗；

7.地面及用戶設(she)備：航(hang)天(tian)環宇、盟升電子、海格通(tong)信(xin)、震有(you)科(ke)技(ji)、華力創通(tong)、盛路通(tong)信(xin)、信(xin)維通(tong)信(xin)、普天(tian)科(ke)技(ji)；

8.衛(wei)(wei)星運營：中(zhong)國衛(wei)(wei)通、中(zhong)國電(dian)信、三維(wei)通信；

9.火箭配套：九豐(feng)能源。

風(feng)險提示：衛星互(hu)聯網建設不及預期，政策落地不及預期，市場競爭加劇(ju)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)