每(mei)經AI快訊，2024年1月11日，華福證券發(fa)布研報點評(ping)紫(zi)金礦業（601899）。

事(shi)件：公司全資子公司金龍公司于1月11日與Solaris簽署(shu)《股份(fen)認購協議》，將(jiang)(jiang)以4.55加元/股的(de)價(jia)格(ge)(ge)認購索(suo)拉里(li)斯定向(xiang)增發的(de)2,848萬股普(pu)通股，合計(ji)交易價(jia)格(ge)(ge)約(yue)6.9億(yi)人民(min)幣，認購完(wan)成后，公司將(jiang)(jiang)通過金龍公司持有索(suo)拉里(li)斯15%的(de)股份(fen)，成為(wei)其第二大股東(dong)。

瓦林(lin)(lin)查斑巖銅礦(kuang)(kuang)項目(mu)(mu)為(wei)索(suo)拉里斯核心資產，銅資源量(liang)(liang)達(da)618萬噸(dun)。1）上市公司情況：索(suo)拉里斯成立于2018年(nian)6月，持瓦林(lin)(lin)查斑巖銅礦(kuang)(kuang)項目(mu)(mu)100%權益(yi)，本(ben)次增發資金用途為(wei)瓦林(lin)(lin)查項目(mu)(mu)的推進和開發工(gong)作。2）項目(mu)(mu)位置：瓦林(lin)(lin)查項目(mu)(mu)為(wei)潛火山-斑巖復合(he)型銅鉬金礦(kuang)(kuang)床，位于厄瓜多爾東(dong)南部的安第斯成礦(kuang)(kuang)帶內，由西區、中心區和東(dong)區三個礦(kuang)(kuang)床組成，其中，主礦(kuang)(kuang)體中心區礦(kuang)(kuang)床未(wei)封閉，具有較大找礦(kuang)(kuang)潛力和大規(gui)模露天開采(cai)條件(jian)。3）資源量(liang)(liang)：截至2022年(nian)4月1日(ri)，瓦林(lin)(lin)查項目(mu)(mu)估算礦(kuang)(kuang)石量(liang)(liang)約(yue)14.66億噸(dun)，含銅約(yue)618萬噸(dun)，含鉬約(yue)28萬噸(dun)，含金約(yue)63噸(dun)。另外，根據索(suo)拉里斯近日(ri)披露的2024年(nian)度計(ji)劃公告，鑒于瓦林(lin)(lin)查項目(mu)(mu)鉆探二(er)期工(gong)程即將(jiang)結(jie)束，預(yu)計(ji)將(jiang)于24Q2公布(bu)的資源量(liang)(liang)會(hui)有顯著增加。

23年銅礦產(chan)量超預期，未來仍有(you)增(zeng)長動力。2023年公(gong)司礦產(chan)銅產(chan)量為101萬(wan)噸(dun)(dun)，高于原(yuan)本(ben)規劃(hua)產(chan)量95萬(wan)噸(dun)(dun)，同比增(zeng)長11%，2023年新收(shou)購的(de)(de)朱諾銅礦和本(ben)次收(shou)購的(de)(de)瓦林查項目為公(gong)司帶來約(yue)265萬(wan)噸(dun)(dun)權益銅資(zi)(zi)源量，控(kong)制資(zi)(zi)源量不斷(duan)增(zeng)加支撐未來礦產(chan)銅持續放量。

盈利預測與(yu)投(tou)資(zi)建議：根據(ju)公司公布的(de)23年(nian)(nian)產量情(qing)況，我們上(shang)調了銅產量，預計23-25年(nian)(nian)歸母凈(jing)利潤為222.11/265.66/334.53億(yi)元（前值(zhi)218.95/265.59/334.48億(yi)元），對應的(de)EPS分別(bie)為0.84/1.01/1.27元，給予公司24年(nian)(nian)15倍PE，對應目標價為15.14元，給予“買入”評級。

風(feng)險提示：銅金鋅(xin)價不及預(yu)期(qi)，產能釋(shi)放(fang)不及預(yu)期(qi)，海外(wai)政策變動

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)