每經AI快訊(xun)，2024年(nian)1月10日，國泰君安發布研報點評宇通客車（600066）。

投資要點：

維(wei)持目(mu)標(biao)價(jia)18.39元，維(wei)持“增持”評(ping)級(ji)。公(gong)司(si)2023年(nian)(nian)業績(ji)預(yu)告超預(yu)期，考慮(lv)到(dao)(dao)公(gong)司(si)2023Q4計提減值以(yi)及未來出口、旅游(you)客車增長(chang)，調整2023-2025年(nian)(nian)EPS預(yu)測(ce)為(wei)0.76 (+0.01)/ 0.88/1.01元。考慮(lv)到(dao)(dao)公(gong)司(si)客車行業的龍頭地(di)位與周期向上(shang)，給予(yu)公(gong)司(si)2024年(nian)(nian)21倍PE，高于行業平均，維(wei)持目(mu)標(biao)價(jia)18.39元。

預(yu)計(ji)2023年盈利(li)同比大幅(fu)增長。公司預(yu)告(gao)2023年實(shi)現歸母凈(jing)利(li)潤為14.0億(yi)元至19.0億(yi)元，同比增加(jia)85%至150%；預(yu)計(ji)2023年實(shi)現扣非(fei)歸母凈(jing)利(li)潤為11.0億(yi)元至15.0億(yi)元，同比增加(jia)340%至500%。業(ye)績提升主(zhu)要來源(yuan)于(yu)出口增長以及國內旅游客車恢(hui)復。

剔除(chu)減值(zhi)影(ying)響，預計2023Q4大(da)幅增長。按業績預告測算，2023Q4預計實現歸母(mu)凈(jing)利(li)(li)潤3.5至8.5億(yi)(yi)元(yuan)，同比增長-44%至35%。公(gong)司擬對(dui)參(can)股公(gong)司九鼎金融的長期股權投資(zi)計提(ti)資(zi)產減值(zhi)準(zhun)備4.53億(yi)(yi)元(yuan)，如剔除(chu)減值(zhi)，則2023Q4預計實現歸母(mu)凈(jing)利(li)(li)潤8.0至13.0億(yi)(yi)元(yuan)，同比增長28%至107%，盈(ying)利(li)(li)提(ti)升主要由于出口(kou)銷量提(ti)升。

隨著(zhu)出(chu)口增(zeng)長以(yi)及國(guo)內(nei)客運需求恢復(fu)，公(gong)(gong)司(si)盈利能力有望(wang)持續提升(sheng)。2023公(gong)(gong)司(si)累(lei)計(ji)銷(xiao)(xiao)售客車36,518輛，同比+20.93%；其中出(chu)口銷(xiao)(xiao)量10,165輛，同比+78.87%，國(guo)內(nei)銷(xiao)(xiao)量26,353輛，同比+7.50%。隨著(zhu)出(chu)口增(zeng)長、國(guo)內(nei)客車需求恢復(fu)，公(gong)(gong)司(si)盈利能力有望(wang)進一步提升(sheng)。

風險提示(shi)：中大客行業需求(qiu)恢復不及預(yu)期，盈(ying)利(li)改善不及預(yu)期。

(來源：慧博投研)

免責聲(sheng)明：本(ben)文(wen)內(nei)容與數(shu)據(ju)(ju)僅供參(can)考，不構成投資建議，使用前請核(he)實。據(ju)(ju)此操作，風險(xian)自(zi)擔。

(編輯 曾健輝)