每經(jing)AI快(kuai)訊，2024年1月8日(ri)，長城證券發布研報點評艾比森（300389）。

事(shi)件(jian)：公(gong)司1月8日發布2023年業(ye)績預(yu)告，預(yu)計2023年實(shi)(shi)現歸母凈(jing)利潤3.10-3.50億元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)52.70%-72.40%；預(yu)計實(shi)(shi)現扣(kou)非(fei)凈(jing)利潤2.72-3.12億元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)67.84%-92.56%。分季度看，2023年Q4公(gong)司預(yu)計實(shi)(shi)現歸母凈(jing)利潤0.91-1.31億元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)1.33%-46.09%，環比(bi)增(zeng)長(chang)18.23%-70.46%；預(yu)計實(shi)(shi)現扣(kou)非(fei)凈(jing)利潤0.78-1.18億元(yuan)，同(tong)比(bi)變動-8.45%至+38.45%，環比(bi)增(zeng)長(chang)17.57%-77.59%。

新(xin)品及(ji)市(shi)場(chang)拓展助力(li)成(cheng)長(chang)(chang)，2023年業(ye)(ye)績同(tong)比(bi)(bi)高(gao)增(zeng)：2023年，公司(si)實現含稅簽單約52.96億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)約51%；預(yu)計實現營業(ye)(ye)收入(ru)約40.45億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)約45%；預(yu)計實現歸(gui)母凈(jing)利(li)潤3.10-3.50億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)52.70%-72.40%；預(yu)計實現扣非凈(jing)利(li)潤2.72-3.12億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)67.84%-92.56%。2023年公司(si)業(ye)(ye)績預(yu)計同(tong)比(bi)(bi)高(gao)增(zeng)長(chang)(chang)，主要原因(yin)系：一是(shi)公司(si)把(ba)握市(shi)場(chang)需求恢復(fu)機遇、增(zeng)強對海內外市(shi)場(chang)拓展力(li)度，簽單金(jin)額的(de)高(gao)速增(zeng)長(chang)(chang)帶動公司(si)營業(ye)(ye)收入(ru)的(de)高(gao)速增(zeng)長(chang)(chang)；二是(shi)公司(si)重視產品研發(fa)，建立完善的(de)研發(fa)體(ti)系和研發(fa)團隊，持(chi)續布局(ju)前沿(yan)技術，新(xin)品的(de)推出支撐業(ye)(ye)績增(zeng)長(chang)(chang)。

堅持(chi)業務內(nei)外雙攻，發(fa)(fa)展戰略目標明(ming)確(que)：公(gong)司(si)(si)1月8日發(fa)(fa)布發(fa)(fa)展戰略規劃綱要，其中部分內(nei)容有：1）完善銷(xiao)(xiao)售網絡，鞏固全球(qiu)布局。公(gong)司(si)(si)產品(pin)(pin)已(yi)遠(yuan)銷(xiao)(xiao)美洲(zhou)、歐洲(zhou)、澳洲(zhou)、亞洲(zhou)、非洲(zhou)等140多(duo)(duo)個(ge)國(guo)(guo)家(jia)和地區，未(wei)來公(gong)司(si)(si)將(jiang)進一步(bu)提(ti)升在(zai)國(guo)(guo)際、國(guo)(guo)內(nei)市場的(de)(de)銷(xiao)(xiao)售網絡覆蓋，通過大客(ke)戶直(zhi)銷(xiao)(xiao)、渠道經(jing)銷(xiao)(xiao)、垂直(zhi)行業銷(xiao)(xiao)售等多(duo)(duo)種模式拓寬商業通路；2）加大科(ke)研(yan)創(chuang)新(xin)力(li)度，豐富(fu)產品(pin)(pin)組合。公(gong)司(si)(si)積極(ji)布局Micro LED等前沿技(ji)術，在(zai)技(ji)術創(chuang)新(xin)、工業設計、工藝制(zhi)造等領(ling)域長期(qi)投入，未(wei)來公(gong)司(si)(si)將(jiang)以更豐富(fu)的(de)(de)產品(pin)(pin)組合及更靈活的(de)(de)交付資源，滿足多(duo)(duo)層次多(duo)(duo)樣(yang)化的(de)(de)客(ke)戶需求。2023年(nian)公(gong)司(si)(si)已(yi)實(shi)(shi)(shi)現(xian)簽(qian)單約53億元，力(li)爭2024年(nian)實(shi)(shi)(shi)現(xian)簽(qian)單80億元，2025年(nian)實(shi)(shi)(shi)現(xian)簽(qian)單100億元。我(wo)們認為(wei)，公(gong)司(si)(si)基于(yu)現(xian)階段(duan)發(fa)(fa)展情況，制(zhi)定較為(wei)明(ming)確(que)的(de)(de)經(jing)營(ying)發(fa)(fa)展綱領(ling)和目標指引，有利于(yu)公(gong)司(si)(si)積極(ji)發(fa)(fa)揮全球(qiu)化基因和穩(wen)健的(de)(de)經(jing)營(ying)基礎，確(que)保公(gong)司(si)(si)產品(pin)(pin)具有持(chi)續的(de)(de)商業競爭力(li)，保障(zhang)公(gong)司(si)(si)的(de)(de)長期(qi)穩(wen)定發(fa)(fa)展。

發(fa)布(bu)可轉(zhuan)債預(yu)案，加碼LED產能(neng)(neng)擴充+業務擴張：集邦咨詢報告顯(xian)(xian)(xian)示(shi)(shi)(shi)，全球(qiu)(qiu)LED顯(xian)(xian)(xian)示(shi)(shi)(shi)屏市(shi)(shi)場規(gui)模在(zai)2022年(nian)(nian)和(he)2023年(nian)(nian)持(chi)續(xu)增(zeng)(zeng)長，2023年(nian)(nian)全球(qiu)(qiu)LED顯(xian)(xian)(xian)示(shi)(shi)(shi)屏市(shi)(shi)場規(gui)模將(jiang)達到75.64億美(mei)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)長7.86%；預(yu)計到2025年(nian)(nian)，全球(qiu)(qiu)市(shi)(shi)場規(gui)模有望達到109.21億美(mei)元(yuan)。2023年(nian)(nian)11月，公(gong)司(si)發(fa)布(bu)可轉(zhuan)債預(yu)案，計劃募(mu)集資(zi)(zi)金不超過58,920.93萬(wan)元(yuan)用于：1）智能(neng)(neng)制(zhi)造基地(di)建(jian)設(she)(she)(she)項目，總投(tou)(tou)資(zi)(zi)26,144.18萬(wan)元(yuan)，達產后將(jiang)新(xin)增(zeng)(zeng)LED顯(xian)(xian)(xian)示(shi)(shi)(shi)屏產能(neng)(neng)9.65萬(wan)平方(fang)米。2）艾比森(sen)（惠州(zhou)）研(yan)發(fa)中心(xin)項目，總投(tou)(tou)入14,923.79萬(wan)元(yuan)，擬通過新(xin)建(jian)研(yan)發(fa)實(shi)(shi)驗室、購置先進(jin)的(de)研(yan)發(fa)軟硬件設(she)(she)(she)備、引進(jin)優秀的(de)研(yan)發(fa)人員，對(dui)LED顯(xian)(xian)(xian)示(shi)(shi)(shi)領(ling)域的(de)產品(pin)創新(xin)技術(shu)(shu)和(he)前沿技術(shu)(shu)進(jin)行研(yan)究、實(shi)(shi)驗，持(chi)續(xu)增(zeng)(zeng)強(qiang)公(gong)司(si)技術(shu)(shu)儲備。3）全球(qiu)(qiu)市(shi)(shi)場拓(tuo)展及(ji)營(ying)銷服務網(wang)點建(jian)設(she)(she)(she)項目，總投(tou)(tou)入17,852.96萬(wan)元(yuan)，通過在(zai)境內外(wai)建(jian)立(li)和(he)升(sheng)級營(ying)銷服務網(wang)點以(yi)增(zeng)(zeng)強(qiang)公(gong)司(si)自(zi)有品(pin)牌產品(pin)推廣力(li)度，拓(tuo)寬公(gong)司(si)品(pin)牌渠(qu)道(dao)，提(ti)升(sheng)公(gong)司(si)品(pin)牌影響力(li)。本次募(mu)集資(zi)(zi)金投(tou)(tou)資(zi)(zi)項目建(jian)成后，將(jiang)有效提(ti)高(gao)公(gong)司(si)生產規(gui)模水平，提(ti)升(sheng)公(gong)司(si)產品(pin)創新(xin)及(ji)研(yan)發(fa)實(shi)(shi)力(li)，完善營(ying)銷網(wang)絡(luo)建(jian)設(she)(she)(she)，促進(jin)公(gong)司(si)的(de)可持(chi)續(xu)發(fa)展。

維持“增持”評級(ji)：公司(si)將繼續聚(ju)焦LED大屏業(ye)務(wu)(wu)，進一步(bu)深耕垂直(zhi)細分(fen)市(shi)場，形(xing)成國(guo)際國(guo)內(nei)雙(shuang)(shuang)循環、直(zhi)銷經銷相(xiang)結合、多品(pin)牌聯(lian)動的業(ye)務(wu)(wu)組合模式(shi)。公司(si)業(ye)務(wu)(wu)內(nei)外雙(shuang)(shuang)攻互補，管理(li)基(ji)礎堅(jian)實，已重回高(gao)速(su)發展的快車道(dao)，各項經營指(zhi)標均呈現(xian)向(xiang)好趨(qu)勢(shi)。我們預(yu)計公司(si)2023-2025年歸母凈利潤(run)分(fen)別為(wei)3.24億(yi)元(yuan)(yuan)、4.29億(yi)元(yuan)(yuan)、5.68億(yi)元(yuan)(yuan)，EPS分(fen)別為(wei)0.89元(yuan)(yuan)、1.18元(yuan)(yuan)、1.56元(yuan)(yuan)，PE分(fen)別為(wei)17X、13X、10X。

風(feng)(feng)險(xian)(xian)提示(shi)：技術革(ge)新風(feng)(feng)險(xian)(xian)、業(ye)務全球化風(feng)(feng)險(xian)(xian)、匯率(lv)波動風(feng)(feng)險(xian)(xian)、新業(ye)務拓展不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)