每經AI快訊，2024年1月(yue)9日(ri)，東興證券發(fa)布研報點評力(li)盛體(ti)育(yu)（002858）。

公(gong)(gong)司(si)是(shi)國(guo)內領(ling)先的汽車運動(dong)運營(ying)(ying)服(fu)務商(shang)。作為國(guo)內賽(sai)(sai)車領(ling)域標桿企(qi)業(ye)，公(gong)(gong)司(si)制定“IP引領(ling)，數字驅動(dong)”全新(xin)發展戰(zhan)略，構建了以(yi)空間(jian)、IP以(yi)及數字化三位(wei)一體的業(ye)務布局。2023年(nian)(nian)賽(sai)(sai)事運營(ying)(ying)復(fu)蘇，公(gong)(gong)司(si)收(shou)(shou)(shou)入快(kuai)速恢復(fu)。2020-2022年(nian)(nian)公(gong)(gong)司(si)營(ying)(ying)收(shou)(shou)(shou)相(xiang)比2019年(nian)(nian)有明顯下滑，主要(yao)源于國(guo)內疫(yi)情影響(xiang)。2023年(nian)(nian)觀(guan)眾可以(yi)親臨比賽(sai)(sai)現場(chang)觀(guan)賽(sai)(sai)，公(gong)(gong)司(si)賽(sai)(sai)事運營(ying)(ying)業(ye)務收(shou)(shou)(shou)入的大(da)幅增加。根據(ju)公(gong)(gong)司(si)2023年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報顯示，上半年(nian)(nian)公(gong)(gong)司(si)營(ying)(ying)收(shou)(shou)(shou)1.82億元，同比上漲135.4%。

政(zheng)策(ce)(ce)支持，賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)事(shi)運營業務穩中(zhong)向(xiang)好。2021年(nian)，國(guo)家(jia)相(xiang)繼(ji)發(fa)布(bu)《全民健(jian)身計(ji)劃(hua)(2021-2025年(nian))》《“一四(si)五”體(ti)育(yu)發(fa)展規劃(hua)》等政(zheng)策(ce)(ce)，推動體(ti)育(yu)產(chan)業發(fa)展。根據政(zheng)策(ce)(ce)規劃(hua)，到2025年(nian)底，我國(guo)體(ti)育(yu)產(chan)業總規模達到5萬億元，占國(guo)內生產(chan)總值比重達到2%。公(gong)(gong)司(si)體(ti)系內有多個(ge)國(guo)際級(ji)或國(guo)家(jia)級(ji)的知名賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)事(shi)IP。如國(guo)際汽(qi)(qi)聯(lian)(lian)(lian)(lian)亞洲三(san)級(ji)方程式錦(jin)標(biao)(biao)賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)、CTCC中(zhong)國(guo)汽(qi)(qi)車(che)場(chang)地職業聯(lian)(lian)(lian)(lian)賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)、CKC賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)卡聯(lian)(lian)(lian)(lian)盟超級(ji)聯(lian)(lian)(lian)(lian)賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)-中(zhong)國(guo)卡丁車(che)錦(jin)標(biao)(biao)賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)；獲授(shou)權獨家(jia)運營TCRChina，創(chuang)立并運營SEC超級(ji)耐力錦(jin)標(biao)(biao)賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)、天馬論駕、中(zhong)南賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)車(che)節(jie)、力盛(sheng)超級(ji)賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)道(dao)節(jie)、精英系列賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)、風云戰、24小時卡丁車(che)耐力賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)等自主賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)事(shi)。2024年(nian)公(gong)(gong)司(si)賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)事(shi)運營將(jiang)穩中(zhong)向(xiang)好。2024年(nian)公(gong)(gong)司(si)主要賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)車(che)賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)事(shi)安排已經對(dui)外(wai)發(fa)布(bu)，包括(kuo)2023年(nian)新增加的國(guo)際汽(qi)(qi)聯(lian)(lian)(lian)(lian)阿聯(lian)(lian)(lian)(lian)酋四(si)級(ji)方程式錦(jin)標(biao)(biao)賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)、TCR（轎(jiao)車(che)賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)）、蘭博基尼SUPERTROFEO亞洲挑戰賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)（跑車(che)系列賽(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)(sai)）。

數字體(ti)育有(you)望成為(wei)第(di)二增長曲線。國內體(ti)育市(shi)場(chang)正從信息體(ti)育階(jie)段(duan)、數字體(ti)育階(jie)段(duan)向智(zhi)能(neng)(neng)體(ti)育和智(zhi)慧(hui)體(ti)育階(jie)段(duan)發(fa)展(zhan)(zhan)。據《中(zhong)國智(zhi)能(neng)(neng)體(ti)育發(fa)展(zhan)(zhan)報(bao)告》預測(ce)，2023年(nian)(nian)國內智(zhi)能(neng)(neng)體(ti)育市(shi)場(chang)規模約達1500億(yi)(yi)元(yuan)，其中(zhong)智(zhi)能(neng)(neng)運(yun)動(dong)健身市(shi)場(chang)規模達到348億(yi)(yi)元(yuan)。自2022年(nian)(nian)起(qi)公司(si)(si)開展(zhan)(zhan)智(zhi)慧(hui)運(yun)動(dong)器材、運(yun)動(dong)軟件系統(tong)產品及相關服(fu)務(wu)。2023年(nian)(nian)公司(si)(si)擬募集資金總額不(bu)超過6億(yi)(yi)元(yuan)，其中(zhong)1億(yi)(yi)元(yuan)將用(yong)(yong)于(yu)投入人工智(zhi)能(neng)(neng)數字體(ti)育項(xiang)目。公司(si)(si)希望在(zai)現(xian)有(you)數字化(hua)(hua)(hua)業(ye)務(wu)的基礎之(zhi)上，利(li)用(yong)(yong)AIGC技(ji)術開發(fa)一款智(zhi)能(neng)(neng)APP，該APP旨在(zai)為(wei)用(yong)(yong)戶提供個(ge)性化(hua)(hua)(hua)、精準(zhun)化(hua)(hua)(hua)的運(yun)動(dong)建議和指(zhi)導。產品盈利(li)模式主要有(you)企業(ye)用(yong)(yong)戶AI服(fu)務(wu)收(shou)入、廣告收(shou)入、商品和服(fu)務(wu)收(shou)入。

盈利(li)預測及(ji)投資評(ping)級：公司(si)是(shi)國內領先的汽車運動運營服務商，響應(ying)國家(jia)體育產業(ye)政(zheng)策(ce)，積極拓展數字體育業(ye)務。我(wo)們預計(ji)2023年(nian)(nian)-2025年(nian)(nian)公司(si)凈利(li)潤分別為0.33/0.58/0.755.97億元,對應(ying)PE分別為83X/48X/38X，首次覆蓋，給(gei)予“推(tui)薦”評(ping)級。

風(feng)險提示：國(guo)內汽車賽事影響力不高(gao)，數字體育業務進展緩慢。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)