每經AI快(kuai)訊，2024年(nian)1月10日，申萬宏(hong)源(yuan)發(fa)布研報點(dian)評普(pu)源(yuan)精(jing)電（688337）。

事件：

2023年12月，普源(yuan)精電(dian)公(gong)(gong)告籌劃發(fa)行(xing)股(gu)份(fen)及支付現金(jin)購(gou)買北京(jing)耐(nai)(nai)數電(dian)子(zi)有限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)100%的(de)股(gu)權同時募集配(pei)套資金(jin)。①上市公(gong)(gong)司(si)(si)擬以發(fa)行(xing)股(gu)份(fen)的(de)方(fang)式向共7名交易對方(fang)購(gou)買耐(nai)(nai)數電(dian)子(zi)67.7419%的(de)股(gu)權，最終(zhong)發(fa)行(xing)數量(liang)(liang)以上海證(zheng)券交易所審核(he)通過(guo)、中國證(zheng)監會注冊同意的(de)發(fa)行(xing)數量(liang)(liang)為準。②公(gong)(gong)司(si)(si)以現金(jin)方(fang)式收購(gou)北京(jing)耐(nai)(nai)數電(dian)子(zi)有限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)32.2581%的(de)股(gu)權，收購(gou)對價合計(ji)為人(ren)民幣1.20億元。

公司點評：

耐數(shu)電子(zi)財(cai)務數(shu)據數(shu)據扎實，實控人具(ju)備(bei)高速數(shu)字信號(hao)處理、可編程邏輯專業背景。根據公(gong)司公(gong)告，耐數(shu)電子(zi)2022/2023年收入1767.55/5196.15萬元(yuan)，凈利潤410.95/1904.97萬元(yuan)。根據天眼(yan)查及(ji)北理工(gong)官網(wang)信息(xi)，耐數(shu)電子(zi)控股(gu)股(gu)東吳瓊(qiong)之為北京理工(gong)大學(xue)自動化學(xue)院講師，作為項目負責人承擔遙感探測(ce)和(he)信號(hao)處理類(lei)相關課題多項，國內外期刊和(he)會議發表論(lun)文(wen)十余(yu)篇。

根(gen)據天(tian)眼查專(zhuan)利以及公司公告，耐數(shu)(shu)(shu)電子(zi)(zi)(zi)(zi)專(zhuan)注于數(shu)(shu)(shu)字(zi)陣(zhen)(zhen)列(lie)(lie)(lie)系(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)的(de)研(yan)(yan)發(fa)與應用(yong)，重點(dian)面向遙感探測(ce)(ce)、量(liang)子(zi)(zi)(zi)(zi)信(xin)息(xi)、射電天(tian)文(wen)、微波通(tong)信(xin)等領域(yu)。①公司依托多款自主研(yan)(yan)制(zhi)的(de)標(biao)準數(shu)(shu)(shu)字(zi)陣(zhen)(zhen)列(lie)(lie)(lie)設(she)(she)備(bei)(bei)和陣(zhen)(zhen)列(lie)(lie)(lie)設(she)(she)備(bei)(bei)所需(xu)的(de)嵌入(ru)式(shi)軟件(jian)與應用(yong)軟件(jian)，為不同領域(yu)用(yong)戶提供具備(bei)(bei)多通(tong)道、高(gao)集成(cheng)度(du)等特征且能夠滿足各類(lei)大型復雜實驗系(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)的(de)陣(zhen)(zhen)列(lie)(lie)(lie)應用(yong)系(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)與測(ce)(ce)量(liang)系(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)解決方案(an)。②主要產(chan)品：智能數(shu)(shu)(shu)字(zi)陣(zhen)(zhen)列(lie)(lie)(lie)產(chan)品、數(shu)(shu)(shu)字(zi)天(tian)線平臺(tai)與組件(jian)、量(liang)子(zi)(zi)(zi)(zi)測(ce)(ce)控系(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)和模(mo)塊化陣(zhen)(zhen)列(lie)(lie)(lie)平臺(tai)。③中(zhong)標(biao)信(xin)息(xi)：根(gen)據《科(ke)研(yan)(yan)儀器設(she)(she)備(bei)(bei)數(shu)(shu)(shu)字(zi)射頻陣(zhen)(zhen)列(lie)(lie)(lie)集成(cheng)系(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)、數(shu)(shu)(shu)字(zi)射頻陣(zhen)(zhen)列(lie)(lie)(lie)收發(fa)系(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)、數(shu)(shu)(shu)字(zi)射頻陣(zhen)(zhen)列(lie)(lie)(lie)開發(fa)系(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)合同公告》，2023年7月14日，北京量(liang)子(zi)(zi)(zi)(zi)信(xin)息(xi)科(ke)學(xue)研(yan)(yan)究(jiu)院(yuan)向耐數(shu)(shu)(shu)電子(zi)(zi)(zi)(zi)采購(gou)科(ke)研(yan)(yan)儀器設(she)(she)備(bei)(bei)數(shu)(shu)(shu)字(zi)射頻陣(zhen)(zhen)列(lie)(lie)(lie)集成(cheng)系(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)、數(shu)(shu)(shu)字(zi)射頻陣(zhen)(zhen)列(lie)(lie)(lie)收發(fa)系(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)、數(shu)(shu)(shu)字(zi)射頻陣(zhen)(zhen)列(lie)(lie)(lie)開發(fa)系(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)，中(zhong)標(biao)金(jin)額792萬元。

耐數(shu)電(dian)子(zi)將(jiang)與普源精電(dian)在(zai)遙(yao)感探測(ce)(ce)、量(liang)(liang)子(zi)信(xin)息、射電(dian)天文、微波(bo)通信(xin)等特定行業形成積極的(de)(de)(de)(de)(de)互補。觀海外儀(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)器(qi)(qi)廠商，德(de)國(guo)測(ce)(ce)試與測(ce)(ce)量(liang)(liang)公(gong)(gong)司(si)(si)羅德(de)與施瓦茨也曾收購量(liang)(liang)子(zi)控(kong)(kong)制系統(tong)廠商蘇(su)黎(li)(li)世(shi)儀(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)器(qi)(qi)，進(jin)行多領(ling)(ling)域(yu)布局。耐數(shu)電(dian)子(zi)下游客(ke)戶多為國(guo)內領(ling)(ling)先的(de)(de)(de)(de)(de)科研院所(suo)、科技型企(qi)業等，客(ke)戶質(zhi)量(liang)(liang)以及(ji)行業地位較高(gao)，標的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)司(si)(si)對于(yu)前端(duan)客(ke)戶應用需求的(de)(de)(de)(de)(de)把握(wo)更加前沿、精準，本次交(jiao)易可以幫助上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)進(jin)一(yi)(yi)步(bu)聚焦客(ke)戶應用需求。根據蘇(su)黎(li)(li)世(shi)儀(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)器(qi)(qi)官(guan)網(wang)，該公(gong)(gong)司(si)(si)成立于(yu)2008年，2016年蘇(su)黎(li)(li)世(shi)儀(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)器(qi)(qi)推(tui)(tui)出(chu)量(liang)(liang)子(zi)測(ce)(ce)控(kong)(kong)軟件LabOne，提供(gong)一(yi)(yi)個(ge)獨(du)立于(yu)儀(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)器(qi)(qi)控(kong)(kong)制并包含成熟(shu)的(de)(de)(de)(de)(de)測(ce)(ce)量(liang)(liang)方法的(de)(de)(de)(de)(de)平臺(tai)。2018年，蘇(su)黎(li)(li)世(shi)儀(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)器(qi)(qi)推(tui)(tui)出(chu)了首個(ge)商業量(liang)(liang)子(zi)計算控(kong)(kong)制系統(tong)(QCCS)，旨(zhi)在(zai)控(kong)(kong)制100個(ge)以上超(chao)導(dao)和自旋量(liang)(liang)子(zi)比(bi)(bi)(bi)特。2020年，蘇(su)黎(li)(li)世(shi)儀(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)器(qi)(qi)最(zui)新推(tui)(tui)出(chu)的(de)(de)(de)(de)(de)SHFQA量(liang)(liang)子(zi)分析(xi)儀(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)是第(di)二代QCCS產(chan)(chan)品，該產(chan)(chan)品的(de)(de)(de)(de)(de)運行頻率(lv)在(zai)通常量(liang)(liang)子(zi)比(bi)(bi)(bi)特的(de)(de)(de)(de)(de)諧振(zhen)頻率(lv)范圍(wei)，因而提供(gong)了更高(gao)的(de)(de)(de)(de)(de)密(mi)度和更低的(de)(de)(de)(de)(de)單位量(liang)(liang)子(zi)比(bi)(bi)(bi)特成本。根據儀(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)器(qi)(qi)信(xin)息網(wang)，通過互補，羅德(de)-施瓦茨公(gong)(gong)司(si)(si)和蘇(su)黎(li)(li)世(shi)儀(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)器(qi)(qi)未來將(jiang)提供(gong)完整的(de)(de)(de)(de)(de)解決方案。

維持(chi)(chi)盈(ying)利(li)(li)預(yu)測(ce)，維持(chi)(chi)“買入”評(ping)級。我們看好公(gong)司新(xin)品推出，產品向高端持(chi)(chi)續邁進(jin)，維持(chi)(chi)盈(ying)利(li)(li)預(yu)測(ce)，預(yu)計23-25年歸母凈利(li)(li)潤為(wei)1.26/2.12/3.01億元(yuan)，對(dui)應(ying)PE為(wei)60/36/25x，維持(chi)(chi)“買入”評(ping)級。

風(feng)險(xian)提(ti)示：新品研發不(bu)及預期(qi)；市場競爭加劇；新品推廣不(bu)及預期(qi)的風(feng)險(xian)；本次(ci)籌劃發行(xing)股份及支付現(xian)金購買資(zi)產事項交(jiao)(jiao)易預計不(bu)構(gou)成《上(shang)市公司(si)(si)重大(da)資(zi)產重組(zu)(zu)管理辦法》規(gui)定的重大(da)資(zi)產重組(zu)(zu)且不(bu)構(gou)成關(guan)聯交(jiao)(jiao)易，本次(ci)交(jiao)(jiao)易不(bu)會導致(zhi)公司(si)(si)實際控制人(ren)發生變更(geng)，但尚存(cun)在不(bu)確(que)定性，提(ti)示投資(zi)者關(guan)注相關(guan)風(feng)險(xian)。

(來源：慧博投研)

免責(ze)聲明：本(ben)文內容與數據僅供參(can)考，不構(gou)成投資建議，使用前請核(he)實。據此(ci)操(cao)作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)