每經(jing)記者｜楊(yang)建(jian)    每經(jing)編輯｜葉峰    

近期(qi)A股市場(chang)低(di)迷(mi)，不(bu)少個股創新低(di)，在市場(chang)底部區域，私(si)(si)募機構從去年12月以來就開足馬(ma)力，積極外(wai)出路演發(fa)產(chan)品抄底，還(huan)有私(si)(si)募逆勢加倉積極布局2024年。不(bu)過私(si)(si)募發(fa)行市場(chang)也出現明顯的分化，據記(ji)者(zhe)了解(jie)，目(mu)前市場(chang)行情下，量化私(si)(si)募備(bei)案的新產(chan)品逆勢增(zeng)長。而主觀策略私(si)(si)募因(yin)為業績不(bu)佳，幾乎很(hen)難募資，發(fa)行產(chan)品較為困難，甚至還(huan)有知名主觀策略私(si)(si)募的核(he)心銷售人員組(zu)團(tuan)離職去了量化私(si)(si)募。

績優私募開足馬力發行產品抄底

近(jin)期A股(gu)市場(chang)低迷(mi)，不少個股(gu)創(chuang)新低，在市場(chang)底部區域，更多(duo)的私募(mu)是想時間換空間，不少私募(mu)逆勢(shi)加(jia)倉(cang)，積極布局2024年(nian)。私募(mu)排排網最(zui)新數據顯示，截至(zhi)2023年(nian)12月29日，股(gu)票(piao)私募(mu)最(zui)新倉(cang)位(wei)(wei)指數為79.03%，較之前大幅提升0.82個百分(fen)點(dian)。11月中上旬以來，股(gu)票(piao)私募(mu)倉(cang)位(wei)(wei)指數一直(zhi)處于下(xia)降(jiang)趨勢(shi)，加(jia)倉(cang)之后，股(gu)票(piao)私募(mu)倉(cang)位(wei)(wei)指數創(chuang)出近(jin)八周新高，表(biao)明股(gu)票(piao)私募(mu)開始布局2024年(nian)。

具體來看，56.50%的股票私募倉位來到了滿倉水平，32.21%的股票私募倉位處于中等水平，另外10.46%的股票私募處于低倉水平。另外私募排排網數據顯示，截至2023年12月29日，二十億規模級別私募和百億私募加倉力度非常大，分別加倉4.2個(ge)百分點(dian)和2.8個百分(fen)點，加倉(cang)之(zhi)后的(de)百(bai)億私募(mu)(mu)倉(cang)位指(zhi)數同樣創(chuang)出近八周新(xin)高，當前(qian)42.27%的(de)百(bai)億私募(mu)(mu)倉(cang)位處(chu)于滿(man)倉(cang)水(shui)平，49.84%的(de)百(bai)億私募(mu)(mu)倉(cang)位處(chu)于中(zhong)等水(shui)平。

隨著行情(qing)的筑底，私(si)募(mu)的調研(yan)(yan)活動(dong)也活躍起來了(le)，甚至一些私(si)募(mu)核(he)心人(ren)(ren)物也頻(pin)頻(pin)出現在(zai)(zai)調研(yan)(yan)名單里面(mian)。比如廣(guang)東正圓私(si)募(mu)基金，公(gong)(gong)司核(he)心人(ren)(ren)物也密集參與了(le)調研(yan)(yan)活動(dong)，在(zai)(zai)今(jin)年1月4日，公(gong)(gong)司核(he)心人(ren)(ren)物戴旅(lv)京對東方(fang)中科進行了(le)調研(yan)(yan)，而公(gong)(gong)司股價也在(zai)(zai)近期連續出現4個漲停(ting)。

東(dong)方財富(fu)Choice數據(ju)顯(xian)示(shi)，去年(nian)12月(yue)以來截至(zhi)今年(nian)1月(yue)10日，私募(mu)機構對上市(shi)公司進行(xing)(xing)了4313次(ci)調研活(huo)動(dong)。廣東(dong)正(zheng)圓私募(mu)基金在(zai)期(qi)間(jian)進行(xing)(xing)了44次(ci)調研活(huo)動(dong)；淡(dan)水泉(quan)投(tou)資進行(xing)(xing)了46次(ci)調研活(huo)動(dong)；另外私募(mu)大佬(lao)葛衛東(dong)旗下的上海混沌投(tou)資也在(zai)期(qi)間(jian)進行(xing)(xing)了31次(ci)調研活(huo)動(dong)。

主觀發行屈指可數量化猛沖猛打

隨著市場行(xing)情的(de)低(di)迷，在私(si)募(mu)發行(xing)市場也出現(xian)大分(fen)化，尤其是剛過去的(de)2023年(nian)(nian)，私(si)募(mu)賺(zhuan)錢效應不佳(jia)，產(chan)(chan)品備案也出現(xian)大幅下(xia)滑，私(si)募(mu)排(pai)排(pai)網(wang)數據顯示(shi)，2023年(nian)(nian)一共有3935家私(si)募(mu)機(ji)構合(he)計備案了15981只(zhi)產(chan)(chan)品，較2022年(nian)(nian)的(de)24967只(zhi)出現(xian)明顯的(de)下(xia)降。其中2023年(nian)(nian)備案股(gu)票策略(lve)產(chan)(chan)品9635只(zhi)，占到備案產(chan)(chan)品總量的(de)60.29%，是備案的(de)主流。

值得注意的是，市(shi)場(chang)從(cong)2023年12月份開始，市(shi)場(chang)逐(zhu)漸處于筑底狀(zhuang)態，不(bu)少(shao)私募機構加(jia)大(da)馬力發行新產品抄底，布局(ju)新的一年。

不(bu)過記者(zhe)發現(xian)，在(zai)目(mu)前的市場行情(qing)下，私募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)發行市場也出現(xian)明顯的分化，由于主(zhu)觀多頭私募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)業績(ji)不(bu)佳，渠道(dao)募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)資難，不(bu)少(shao)主(zhu)觀策略私募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)放棄了(le)發行新產品(pin)的計(ji)劃，在(zai)這(zhe)樣的背(bei)景下，甚至(zhi)有知名私募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)旗下的核心銷售人員(yuan)組團離職，跳(tiao)槽到一家小型量(liang)化私募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)旗下。據(ju)業內人士透露(lu)，目(mu)前私募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)很多渠道(dao)方(fang)都比較(jiao)認可量(liang)化私募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)，這(zhe)樣的背(bei)景下，主(zhu)觀策略私募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)的發行確實顯得(de)很吃力。

從基金業協會的(de)備(bei)案數(shu)據(ju)來(lai)看，主觀策(ce)略(lve)私(si)募發(fa)行產品確實比較吃力。從去年12月截至(zhi)今年1月10日，知名主觀策(ce)略(lve)私(si)募在(zai)這(zhe)個(ge)時間段發(fa)行新產品的(de)是(shi)屈指可數(shu)。主觀策(ce)略(lve)百億私(si)募上(shang)海(hai)寧(ning)泉資(zi)產從去年12月以來(lai)截至(zhi)1月9日，合計備(bei)案了2只(zhi)(zhi)私(si)募新產品。此(ci)外上(shang)海(hai)睿郡資(zi)產也在(zai)同時僅(jin)僅(jin)發(fa)行了2只(zhi)(zhi)私(si)募新產品。

近期發(fa)(fa)行產(chan)(chan)(chan)品(pin)的都(dou)是(shi)去年(nian)業績(ji)不(bu)錯(cuo)的私(si)(si)募，尤其(qi)是(shi)量化私(si)(si)募產(chan)(chan)(chan)品(pin)的發(fa)(fa)行更(geng)容(rong)易。基金(jin)業協(xie)會數據顯(xian)示，量化巨(ju)頭黑翼資產(chan)(chan)(chan)從去年(nian)12月份(fen)以(yi)來截至今年(nian)1月9日，備(bei)(bei)案(an)了14只新產(chan)(chan)(chan)品(pin)。此(ci)外還有海(hai)(hai)南(nan)世紀前沿私(si)(si)募基金(jin)業在(zai)同時間段(duan)內合計備(bei)(bei)案(an)了17只私(si)(si)募新產(chan)(chan)(chan)品(pin)；上海(hai)(hai)穩博(bo)投(tou)資在(zai)相同時間段(duan)也(ye)備(bei)(bei)案(an)了17只私(si)(si)募新產(chan)(chan)(chan)品(pin)；上海(hai)(hai)鳴石投(tou)資備(bei)(bei)案(an)了7只私(si)(si)募新產(chan)(chan)(chan)品(pin)。

2024年策略：防守反擊，在不確定中尋找確定

2024年的(de)機會(hui)在(zai)哪里？丹羿投資在(zai)2024年的(de)年度策略中指出，在(zai)經(jing)歷了(le)連續(xu)兩(liang)年的(de)下(xia)跌(die)后，不必(bi)過于悲(bei)觀，股(gu)(gu)市最大的(de)利(li)好是股(gu)(gu)票價格處于低位。未(wei)來股(gu)(gu)市的(de)走勢可能(neng)有兩(liang)種(zhong)情況：弱復蘇(su)(su)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)，高股(gu)(gu)息(xi)+創新類資產（如AI、MR、機器人、衛星互(hu)聯網、創新藥等）仍可能(neng)是市場熱點。強復蘇(su)(su)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)，順(shun)周(zhou)期(qi)可能(neng)會(hui)迎(ying)來較(jiao)大反彈。

對于2024年，我們的(de)操(cao)作思路是(shi)防守反(fan)擊，在不確(que)定(ding)中尋(xun)找(zhao)(zhao)確(que)定(ding)。將向下(xia)空間有限且業績更(geng)為(wei)確(que)定(ding)的(de)股票，作為(wei)核心(xin)底倉(cang)(cang)，注重未(wei)來(lai)仍有較大空間的(de)底部成長股。另外在低(di)位(wei)票為(wei)底倉(cang)(cang)的(de)基礎(chu)上，建立衛星倉(cang)(cang)位(wei)，做(zuo)組合投(tou)資。未(wei)來(lai)也會持(chi)續尋(xun)找(zhao)(zhao)并增(zeng)加各種創新類股票配(pei)置。對于2024年的(de)A股，我們不悲(bei)觀，但(dan)也需要緊(jin)密(mi)跟蹤經濟復蘇(su)節奏，等待更(geng)多的(de)右側加倉(cang)(cang)信號(hao)。

止于至善投資在(zai)2024年的(de)(de)年度策(ce)略中(zhong)明確指出，未來(lai)三年的(de)(de)變革，可能會超過過去十年的(de)(de)變化，我們(men)將以科(ke)技(ji)創新(xin)為一(yi)體，消費醫藥、超級周期為兩翼的(de)(de)投資主(zhu)邏輯。從(cong)2023年開始，科(ke)技(ji)創新(xin)作為人(ren)(ren)類發(fa)展的(de)(de)核(he)心(xin)動力，已經逐步成為我們(men)最核(he)心(xin)的(de)(de)持倉，包括(kuo)人(ren)(ren)工智能、半(ban)導體、生(sheng)物技(ji)術、新(xin)能源(yuan)、量子技(ji)術，以及基于其(qi)的(de)(de)相關應用、產(chan)品或服務(wu)。