每經(jing)AI快訊，2024年1月1日，華金證券發布研報點評友訊達（300514）。

投資要點

事件：2023年12月25日，公司正(zheng)式(shi)取得了以JJF 2012-2022《超聲(sheng)波(bo)(bo)燃氣表型(xing)(xing)式(shi)評(ping)價大綱》為依據的民用全(quan)(quan)規格（G1.6～G4）超聲(sheng)波(bo)(bo)燃氣表型(xing)(xing)式(shi)批準(zhun)證書，成為全(quan)(quan)國(guo)第一個國(guo)產(chan)方(fang)案取得超聲(sheng)波(bo)(bo)燃氣表型(xing)(xing)式(shi)批準(zhun)證書的企業。

營(ying)收(shou)凈利(li)潤(run)穩定增(zeng)長，盈利(li)能(neng)(neng)力(li)提(ti)高(gao)。公(gong)司(si)是全球(qiu)場域(yu)網解決方案專家，是一家集研(yan)發(fa)(fa)、生產、銷售于一體的(de)國家高(gao)新技術企(qi)業。截至前(qian)三季度(du)，公(gong)司(si)實(shi)現營(ying)業收(shou)入(ru)8.41億(yi)元，同(tong)比(bi)增(zeng)長3.37%；歸屬上市公(gong)司(si)股東凈利(li)潤(run)1.62億(yi)元，同(tong)比(bi)增(zeng)長100.12%；實(shi)現毛利(li)率37.64%。按單季度(du)數據看(kan)，第三季度(du)公(gong)司(si)實(shi)現營(ying)業收(shou)入(ru)3.46億(yi)元，同(tong)比(bi)增(zeng)長3.62%；實(shi)現歸屬上市公(gong)司(si)股東凈利(li)潤(run)7417.63萬元，同(tong)比(bi)增(zeng)長15.95%。公(gong)司(si)持(chi)(chi)(chi)(chi)續(xu)保持(chi)(chi)(chi)(chi)研(yan)發(fa)(fa)投入(ru)，研(yan)發(fa)(fa)費用5012.30萬元。公(gong)司(si)秉持(chi)(chi)(chi)(chi)“生產一代(dai)、開(kai)發(fa)(fa)一代(dai)、預研(yan)一代(dai)”的(de)產品研(yan)發(fa)(fa)策略，通(tong)過持(chi)(chi)(chi)(chi)續(xu)不斷的(de)技術交流、技術研(yan)討，保持(chi)(chi)(chi)(chi)公(gong)司(si)持(chi)(chi)(chi)(chi)續(xu)的(de)技術創新能(neng)(neng)力(li)，2023年(nian)獲評深圳市專精特新企(qi)業。

大(da)金(jin)額中標國網(wang)/南網(wang)集采項(xiang)目，深耕布局(ju)配電(dian)(dian)網(wang)產(chan)品(pin)/解決方案。2023年(nian)12月7日，國家(jia)(jia)電(dian)(dian)網(wang)有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司電(dian)(dian)子商(shang)務平臺發布了《國家(jia)(jia)電(dian)(dian)網(wang)有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司2023年(nian)第(di)八(ba)十(shi)九批采購(營銷項(xiang)目第(di)二(er)次電(dian)(dian)能表(含用電(dian)(dian)信息采集)招標采購)推薦的(de)中標候(hou)選人公(gong)(gong)(gong)示(shi)》(招標編號：0711-230TL12222021)，公(gong)(gong)(gong)司中11個(ge)包，中標金(jin)額約為人民幣3.69億元(yuan)，占公(gong)(gong)(gong)司2022年(nian)經審計營業收入的(de)36.10%。公(gong)(gong)(gong)司核心(xin)技(ji)術包括具有(you)自(zi)主(zhu)知識產(chan)權(quan)的(de)CFDA無線傳感網(wang)絡技(ji)術、LCFDA低(di)(di)功耗傳感網(wang)絡技(ji)術和雙模異構(gou)通(tong)信技(ji)術，產(chan)品(pin)涵蓋低(di)(di)壓(ya)配電(dian)(dian)監測終(zhong)端(duan)、輸變(bian)電(dian)(dian)感知終(zhong)端(duan)、變(bian)配電(dian)(dian)物聯終(zhong)端(duan)、公(gong)(gong)(gong)用能源計量設備等。

首(shou)發場(chang)域(yu)網(wang)(wang)（FAN），推出新(xin)型配(pei)(pei)電臺(tai)區(qu)智(zhi)能化解(jie)決方案。9月20-22日，公(gong)(gong)司(si)在(zai)IOTE 2023第二(er)十屆國際物聯網(wang)(wang)展(zhan)·深(shen)圳站首(shou)次(ci)通(tong)(tong)過展(zhan)會(hui)形式(shi)發布場(chang)域(yu)網(wang)(wang)（FAN）--最后一公(gong)(gong)里物聯網(wang)(wang)概(gai)念，展(zhan)示了(le)(le)(le)包括MoCoFAN、LoRa FAN、WMBus等無線(xian)物聯網(wang)(wang)通(tong)(tong)信模(mo)(mo)組及通(tong)(tong)信解(jie)決方案，全(quan)面展(zhan)示了(le)(le)(le)公(gong)(gong)司(si)在(zai)物聯網(wang)(wang)領(ling)域(yu)的(de)各大(da)創新(xin)成(cheng)果及方案。MuCoFAN網(wang)(wang)絡(luo)(luo)是一種地(di)域(yu)覆蓋的(de)衍生(sheng)網(wang)(wang)絡(luo)(luo)，融(rong)合(he)了(le)(le)(le)HPLC和RF兩種傳輸介質(zhi)，具有雙模(mo)(mo)混(hun)合(he)組網(wang)(wang)、多模(mo)(mo)靈(ling)活接(jie)入的(de)特征，支持(chi)接(jie)入HPLC、WiFi、ZigBee等多種通(tong)(tong)信模(mo)(mo)式(shi)，實(shi)現了(le)(le)(le)場(chang)域(yu)網(wang)(wang)的(de)深(shen)度通(tong)(tong)信覆蓋。在(zai)新(xin)型電力系統(tong)領(ling)域(yu)，公(gong)(gong)司(si)基于MuCoFAN多模(mo)(mo)感(gan)知場(chang)域(yu)網(wang)(wang)，展(zhan)出新(xin)型配(pei)(pei)電臺(tai)區(qu)智(zhi)能化解(jie)決方案，此方案基于配(pei)(pei)電臺(tai)區(qu)物聯感(gan)知多模(mo)(mo)通(tong)(tong)信技術，通(tong)(tong)過一張網(wang)(wang)絡(luo)(luo)實(shi)現臺(tai)區(qu)信號全(quan)覆蓋、設備(bei)全(quan)接(jie)入，可實(shi)現新(xin)型電力系統(tong)源(yuan)網(wang)(wang)荷儲高(gao)效(xiao)互動協同。

自主(zhu)研發超聲(sheng)波燃氣表(biao)，獲首個(ge)國(guo)產(chan)方(fang)案(an)認(ren)證(zheng)(zheng)(zheng)。2023年12月25日，武(wu)漢友訊達(da)正式(shi)取得了(le)以JJF 2012-2022《超聲(sheng)波燃氣表(biao)型式(shi)評價(jia)大綱》為依據的(de)民(min)用全(quan)規格（G1.6～G4）超聲(sheng)波燃氣表(biao)型式(shi)批準證(zheng)(zheng)(zheng)書，成為全(quan)國(guo)第一個(ge)國(guo)產(chan)方(fang)案(an)取得超聲(sheng)波燃氣表(biao)型式(shi)批準證(zheng)(zheng)(zheng)書的(de)企業。型式(shi)批準證(zheng)(zheng)(zheng)書作為法制計量(liang)器(qi)具(ju)進入市(shi)場的(de)“準生證(zheng)(zheng)(zheng)”，是(shi)產(chan)品生產(chan)與銷(xiao)售的(de)必備條件。2022年12月27日，國(guo)家市(shi)場監(jian)督管理總(zong)局發布了(le)《超聲(sheng)波燃氣表(biao)型式(shi)評價(jia)大綱》，并于2023年6月27日起正式(shi)實施，標志(zhi)著超聲(sheng)波燃氣表(biao)產(chan)品正式(shi)合法化。公(gong)司推(tui)出(chu)的(de)這款(kuan)產(chan)品，是(shi)一款(kuan)完全(quan)自主(zhu)研發的(de)國(guo)產(chan)化超聲(sheng)波燃氣計量(liang)模組(zu)。本(ben)計量(liang)模組(zu)主(zhu)要覆蓋G1.6、G2.5、G4、G4+(全(quan)量(liang)程)民(min)用燃氣表(biao)的(de)量(liang)程范(fan)圍，實現了(le)全(quan)量(liang)程全(quan)溫(wen)度的(de)穩定計量(liang)。

投(tou)資建議：考(kao)慮公(gong)(gong)(gong)司(si)在燃氣電表的(de)技術實(shi)力(li)，以及(ji)公(gong)(gong)(gong)司(si)在電網(wang)主營(ying)業(ye)務的(de)增長(chang)性(xing)，我們認為未來公(gong)(gong)(gong)司(si)將長(chang)期(qi)保持較高成(cheng)長(chang)性(xing)。預(yu)測公(gong)(gong)(gong)司(si)2023-2025年收(shou)入11.76/14.38/ 18.00億(yi)元，同比(bi)(bi)增長(chang)15.1%/22.3%/25.2%，公(gong)(gong)(gong)司(si)歸母凈利潤分別為1.91/2.48/3.19億(yi)元，同比(bi)(bi)增長(chang)93.5% / 29.7% / 28.8%，對應(ying)EPS 0.96 /1.24 /1.60元，PE 16.6 / 12.8 / 9.9；首次覆蓋(gai)，給予“買入-B”評級(ji)。

風(feng)險(xian)提示：燃(ran)氣計量表推進速度不及預期；市場(chang)競爭持續(xu)加劇；應收(shou)(shou)賬款(kuan)回收(shou)(shou)不及時。

(來源：慧博投研)

免責聲明(ming)：本文(wen)內(nei)容與數據僅供(gong)參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)