每經AI快訊，2024年(nian)1月1日(ri)，海通國際發布(bu)研報(bao)點評潤和軟件（300339）。

中(zhong)國(guo)(guo)領先的(de)(de)(de)(de)(de)軟(ruan)(ruan)件整體解(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)決(jue)方(fang)案(an)(an)(an)與(yu)服務(wu)(wu)(wu)(wu)供(gong)應商(shang)。自2006年成立至(zhi)今(jin)始終堅持(chi)“國(guo)(guo)際化(hua)(hua)”、“專業(ye)(ye)(ye)(ye)化(hua)(hua)”、“高(gao)(gao)端化(hua)(hua)”的(de)(de)(de)(de)(de)發展戰略。公司聚(ju)焦“金(jin)融科技(ji)(ji)”、“智(zhi)(zhi)(zhi)能(neng)(neng)物聯(lian)”和(he)“智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)(hui)能(neng)(neng)源”三大業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)領域(yu)，依托從(cong)芯(xin)片(pian)、硬件、操作系統到(dao)(dao)應用軟(ruan)(ruan)件的(de)(de)(de)(de)(de)軟(ruan)(ruan)硬件一體化(hua)(hua)產(chan)(chan)品(pin)與(yu)解(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)決(jue)方(fang)案(an)(an)(an)能(neng)(neng)力(li)，以(yi)及涵蓋需求、開發、測試(shi)、運維(wei)于一體的(de)(de)(de)(de)(de)綜合服務(wu)(wu)(wu)(wu)體系，賦能(neng)(neng)金(jin)融、能(neng)(neng)源、通訊、汽(qi)車(che)、工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)制造(zao)、醫(yi)療、教(jiao)育(yu)、商(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)地產(chan)(chan)、家居、消(xiao)費(fei)電(dian)(dian)子等行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)客(ke)(ke)(ke)戶(hu)，滿足客(ke)(ke)(ke)戶(hu)數(shu)字化(hua)(hua)升(sheng)級轉(zhuan)型的(de)(de)(de)(de)(de)需求，幫助(zhu)客(ke)(ke)(ke)戶(hu)實現價值提升(sheng)。其(qi)中(zhong)，金(jin)融科技(ji)(ji)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)主要圍繞國(guo)(guo)內(nei)金(jin)融行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)國(guo)(guo)產(chan)(chan)化(hua)(hua)、數(shu)字化(hua)(hua)轉(zhuan)型需求，為銀(yin)行(xing)(xing)、保(bao)險、券商(shang)等持(chi)牌金(jin)融客(ke)(ke)(ke)戶(hu)提供(gong)專業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)解(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)決(jue)方(fang)案(an)(an)(an)及技(ji)(ji)術(shu)服務(wu)(wu)(wu)(wu)；智(zhi)(zhi)(zhi)能(neng)(neng)物聯(lian)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)建立了從(cong)端到(dao)(dao)邊(bian)到(dao)(dao)云、從(cong)底層技(ji)(ji)術(shu)到(dao)(dao)上層應用的(de)(de)(de)(de)(de)物聯(lian)網解(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)決(jue)方(fang)案(an)(an)(an)全棧(zhan)技(ji)(ji)術(shu)能(neng)(neng)力(li)，面向(xiang)智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)(hui)金(jin)融、智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)(hui)能(neng)(neng)源、智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)(hui)城市、智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)(hui)醫(yi)療、工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)互聯(lian)、智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)(hui)教(jiao)育(yu)、智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)(hui)園區等行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)領域(yu)打造(zao)“云-邊(bian)-端”高(gao)(gao)效、安(an)全、協(xie)同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)解(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)決(jue)方(fang)案(an)(an)(an)；智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)(hui)能(neng)(neng)源信息(xi)化(hua)(hua)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)向(xiang)以(yi)電(dian)(dian)力(li)為主的(de)(de)(de)(de)(de)能(neng)(neng)源行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)客(ke)(ke)(ke)戶(hu)提供(gong)數(shu)字化(hua)(hua)解(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)決(jue)方(fang)案(an)(an)(an)，包含但不僅限于能(neng)(neng)源物聯(lian)網、電(dian)(dian)力(li)AI、電(dian)(dian)力(li)營銷、電(dian)(dian)力(li)信息(xi)化(hua)(hua)及信息(xi)安(an)全、數(shu)據采集與(yu)分析、電(dian)(dian)網優(you)化(hua)(hua)、生產(chan)(chan)移動作業(ye)(ye)(ye)(ye)管理、營銷移動作業(ye)(ye)(ye)(ye)管理、綜合能(neng)(neng)源服務(wu)(wu)(wu)(wu)等范圍內(nei)的(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)與(yu)方(fang)案(an)(an)(an)。

業(ye)(ye)績短期承壓(ya)，看好創新業(ye)(ye)務發(fa)展。2023年(nian)(nian)前(qian)三季度，公司實(shi)現收入(ru)(ru)21.62億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan),同(tong)比(bi)(bi)下(xia)降2.37%；實(shi)現歸(gui)母凈(jing)(jing)(jing)利潤(run)0.98億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)降18.95%；扣非歸(gui)母凈(jing)(jing)(jing)利潤(run)0.47億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)降34.21%。利潤(run)端下(xia)降主要系智能物聯業(ye)(ye)務中的傳統技(ji)術服(fu)務業(ye)(ye)務因(yin)客戶需求減(jian)少(shao)，在項目短期調整過程中，相(xiang)應的人力成本有所增加。同(tong)時，部分(fen)(fen)創新業(ye)(ye)務尚處于項目投入(ru)(ru)期。隨著創新業(ye)(ye)務行業(ye)(ye)落地的不(bu)斷推進，創新業(ye)(ye)務的收入(ru)(ru)將不(bu)斷提升。2023年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，公司實(shi)現營收為(wei)(wei)14.35億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)減(jian)少(shao)3.24%；歸(gui)母凈(jing)(jing)(jing)利潤(run)0.80億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)減(jian)少(shao)8.36%；扣非歸(gui)母凈(jing)(jing)(jing)利潤(run)0.30億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)減(jian)少(shao)27.91%。2023年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)公司綜合(he)毛利率為(wei)(wei)26.64%，同(tong)比(bi)(bi)減(jian)少(shao)1.51pct；三費(fei)(fei)率方面，銷(xiao)售/管理/研發(fa)費(fei)(fei)用率分(fen)(fen)別為(wei)(wei)3.20%/9.20%/10.74%，同(tong)比(bi)(bi)分(fen)(fen)別變動(dong)+0.33pct/+0.78pct/+0.12pct。截至2023年(nian)(nian)9月30日，公司經營性(xing)凈(jing)(jing)(jing)現金流為(wei)(wei)-2.60億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)縮窄7.88%；合(he)同(tong)負債(zhai)1.23億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)減(jian)少(shao)16.61%。

核心(xin)業(ye)(ye)(ye)務穩步增長。分項業(ye)(ye)(ye)務方(fang)面(mian)。2023年(nian)上半年(nian)，金融(rong)科技業(ye)(ye)(ye)務實現收(shou)入7.86億元，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增長12.03%，占(zhan)(zhan)總營收(shou)的(de)54.78%，毛(mao)利率為26.08%；智能物聯(lian)業(ye)(ye)(ye)務實現收(shou)入4.24億元，同(tong)(tong)比(bi)(bi)減(jian)少22.32%，主要系智能物聯(lian)業(ye)(ye)(ye)務中(zhong)(zhong)的(de)傳統外包業(ye)(ye)(ye)務因客戶需求減(jian)少，業(ye)(ye)(ye)務量相應下降，占(zhan)(zhan)總營收(shou)的(de)29.52%，毛(mao)利率為27.12%；智慧能源信息(xi)化業(ye)(ye)(ye)務實現收(shou)入1.55億元，較上年(nian)同(tong)(tong)期增長3.45%，占(zhan)(zhan)總營收(shou)的(de)10.83%，毛(mao)利率為28.76%。以上三大(da)主營業(ye)(ye)(ye)務中(zhong)(zhong)，除智能物聯(lian)業(ye)(ye)(ye)務收(shou)入出現下滑外，其他兩大(da)業(ye)(ye)(ye)務收(shou)入均(jun)保持增長趨勢。

深(shen)度擁抱“鴻蒙+歐(ou)拉”生態，成(cheng)長空間廣闊。10月31日，開放(fang)原(yuan)子開源(yuan)基金(jin)(jin)會(hui)(hui)(hui)共同主辦(ban)、華(hua)為(wei)(wei)協辦(ban)的(de)(de)(de)“電(dian)(dian)(dian)(dian)鴻物(wu)(wu)(wu)聯(lian)操(cao)作(zuo)(zuo)系(xi)統(tong)(tong)(tong)發(fa)布會(hui)(hui)(hui)”在京舉辦(ban)，會(hui)(hui)(hui)上推(tui)出了國內首個(ge)(ge)電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)物(wu)(wu)(wu)聯(lian)操(cao)作(zuo)(zuo)系(xi)統(tong)(tong)(tong)（電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)鴻蒙OS）——一(yi)款面向(xiang)電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)行業邊緣計(ji)算場景、物(wu)(wu)(wu)聯(lian)終(zhong)端嵌(qian)入式場景的(de)(de)(de)開源(yuan)操(cao)作(zuo)(zuo)系(xi)統(tong)(tong)(tong)。公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)合作(zuo)(zuo)最早可以追溯到(dao)2016年(nian)，深(shen)度參與和(he)見證了電(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)(wang)技(ji)術(shu)創新的(de)(de)(de)整個(ge)(ge)過程(cheng)。憑借在OpenHarmony數(shu)字(zi)底(di)座(zuo)的(de)(de)(de)深(shen)厚技(ji)術(shu)積(ji)(ji)累(lei)和(he)對電(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)(wang)領域的(de)(de)(de)深(shen)刻理解，自(zi)2022年(nian)起，公(gong)司(si)(si)積(ji)(ji)極探索(suo)實踐基于OpenHarmony的(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)(wang)技(ji)術(shu)方(fang)向(xiang)，實際參與并深(shen)度支撐(cheng)了電(dian)(dian)(dian)(dian)鴻物(wu)(wu)(wu)聯(lian)操(cao)作(zuo)(zuo)系(xi)統(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)研(yan)發(fa)，并緊密結合電(dian)(dian)(dian)(dian)鴻物(wu)(wu)(wu)聯(lian)操(cao)作(zuo)(zuo)系(xi)統(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)設計(ji)理念，已率先自(zi)主研(yan)發(fa)推(tui)出了基于電(dian)(dian)(dian)(dian)鴻物(wu)(wu)(wu)聯(lian)操(cao)作(zuo)(zuo)系(xi)統(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)智慧臺區全景監控系(xi)統(tong)(tong)(tong)、輸電(dian)(dian)(dian)(dian)線路全景監控系(xi)統(tong)(tong)(tong)等多(duo)個(ge)(ge)方(fang)案，及時匹配電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)行業對自(zi)主可控智能物(wu)(wu)(wu)聯(lian)的(de)(de)(de)部署需求。此外，公(gong)司(si)(si)是開放(fang)原(yuan)子開源(yuan)基金(jin)(jin)會(hui)(hui)(hui)黃(huang)(huang)金(jin)(jin)捐(juan)贈(zeng)(zeng)人(ren)、OpenHarmony項目(mu)A類捐(juan)贈(zeng)(zeng)人(ren)、OpenHarmony項目(mu)群七家初始成(cheng)員(yuan)單位(wei)之一(yi)、OpenHarmony項目(mu)群工作(zuo)(zuo)委(wei)員(yuan)會(hui)(hui)(hui)成(cheng)員(yuan)、openEuler項目(mu)群黃(huang)(huang)金(jin)(jin)捐(juan)贈(zeng)(zeng)人(ren)、openEuler社區重要貢獻者、國際開源(yuan)組織Linaro 96Boards核(he)心(xin)會(hui)(hui)(hui)員(yuan)，與金(jin)(jin)融、通訊(xun)、電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)、互聯(lian)網(wang)(wang)、地(di)產等行業頭部重量級合作(zuo)(zuo)伙伴(ban)形成(cheng)緊密的(de)(de)(de)戰略合作(zuo)(zuo)伙伴(ban)關系(xi)。我們認為(wei)(wei)，公(gong)司(si)(si)深(shen)度參與“鴻蒙+歐(ou)拉”生態建設，有望從華(hua)為(wei)(wei)成(cheng)長機遇中充分(fen)獲益(yi)。

大(da)力(li)推動創(chuang)新(xin)(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)(ye)務，發(fa)(fa)掘新(xin)(xin)(xin)增(zeng)長(chang)主(zhu)(zhu)力(li)。公(gong)(gong)司(si)(si)大(da)力(li)發(fa)(fa)展以產(chan)品研(yan)(yan)發(fa)(fa)為(wei)核(he)心(xin)的(de)(de)(de)自主(zhu)(zhu)創(chuang)新(xin)(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)(ye)務，確定了(le)多個技(ji)術領(ling)(ling)先、對行業(ye)(ye)(ye)(ye)發(fa)(fa)展起核(he)心(xin)作用(yong)的(de)(de)(de)產(chan)品和解決(jue)方案(an)，商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)落(luo)地初見成(cheng)效(xiao)，其中(zhong)(zhong)，具(ju)有代(dai)表性的(de)(de)(de)有：1）OpenHarmony系(xi)(xi)統(tong)(tong)平臺(tai)(tai)研(yan)(yan)發(fa)(fa)及(ji)產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)化(hua)解決(jue)方案(an)和產(chan)品系(xi)(xi)列。目前已(yi)推出(chu)7款面向(xiang)行業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)基于(yu)OpenHarmony的(de)(de)(de)軟(ruan)件(jian)(jian)發(fa)(fa)行版操作系(xi)(xi)統(tong)(tong)HiHopeOS并(bing)落(luo)地商(shang)(shang)用(yong)，并(bing)累計完成(cheng)14款芯片(pian)適配(pei)，持續打(da)造OpenHarmony軟(ruan)硬一(yi)體化(hua)通用(yong)技(ji)術與服(fu)(fu)務平臺(tai)(tai)。2）openEuler系(xi)(xi)統(tong)(tong)平臺(tai)(tai)研(yan)(yan)發(fa)(fa)及(ji)產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)化(hua)解決(jue)方案(an)與系(xi)(xi)列化(hua)產(chan)品，公(gong)(gong)司(si)(si)推出(chu)了(le)基于(yu)openEuler研(yan)(yan)發(fa)(fa)面向(xiang)邊緣(yuan)、云場(chang)景的(de)(de)(de)服(fu)(fu)務器操作系(xi)(xi)統(tong)(tong)HopeStage，已(yi)經在(zai)(zai)金融保險、能(neng)(neng)源(yuan)電力(li)、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)交(jiao)通等(deng)領(ling)(ling)域(yu)實現落(luo)地，提供(gong)全國產(chan)化(hua)基礎軟(ruan)件(jian)(jian)棧。2023年(nian)上半年(nian)已(yi)與多家主(zhu)(zhu)流的(de)(de)(de)服(fu)(fu)務器廠(chang)商(shang)(shang)、行業(ye)(ye)(ye)(ye)標(biao)桿客(ke)戶開(kai)展合作，并(bing)實現銷售(shou)。3）AI中(zhong)(zhong)樞(shu)平臺(tai)(tai)研(yan)(yan)發(fa)(fa)及(ji)產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)化(hua)解決(jue)方案(an)。2023年(nian)上半年(nian)，公(gong)(gong)司(si)(si)發(fa)(fa)布(bu)了(le)《潤和軟(ruan)件(jian)(jian)人工智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)（AI）戰略(lve)白皮書》，重點提出(chu)了(le)公(gong)(gong)司(si)(si)人工智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)1+6+N發(fa)(fa)展戰略(lve)：即(ji)1個AI中(zhong)(zhong)樞(shu)平臺(tai)(tai)服(fu)(fu)務，6個垂直領(ling)(ling)域(yu)智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)化(hua)服(fu)(fu)務覆蓋電力(li)、醫療、制造、金融服(fu)(fu)務、金融測(ce)試、開(kai)發(fa)(fa)能(neng)(neng)效(xiao)，N個直擊客(ke)戶痛點、緊貼客(ke)戶需(xu)求的(de)(de)(de)智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)化(hua)解決(jue)方案(an)。2023年(nian)7月(yue)，公(gong)(gong)司(si)(si)正式發(fa)(fa)布(bu)AI中(zhong)(zhong)樞(shu)平臺(tai)(tai)（AIRUNS）1.0公(gong)(gong)測(ce)版本，AIRUNS是(shi)一(yi)個以數(shu)據為(wei)核(he)心(xin)的(de)(de)(de)創(chuang)新(xin)(xin)(xin)平臺(tai)(tai)，旨在(zai)(zai)提供(gong)高效(xiao)的(de)(de)(de)模(mo)型開(kai)發(fa)(fa)和迭(die)代(dai)能(neng)(neng)力(li)。目前，AIRUNS已(yi)投入(ru)商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)應用(yong)，公(gong)(gong)司(si)(si)通過AIRUNS為(wei)國內某大(da)型商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)綜(zong)合體快速開(kai)發(fa)(fa)并(bing)交(jiao)付了(le)一(yi)套智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)垃圾清理平臺(tai)(tai)。根據公(gong)(gong)司(si)(si)2023年(nian)半年(nian)報，創(chuang)新(xin)(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)(ye)務2023年(nian)半年(nian)度已(yi)實現銷售(shou)收(shou)入(ru)約1.73億(yi)元，占營業(ye)(ye)(ye)(ye)收(shou)入(ru)總額(e)比重為(wei)12.02%。隨著創(chuang)新(xin)(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)(ye)務不斷發(fa)(fa)展，公(gong)(gong)司(si)(si)目標(biao)在(zai)(zai)未(wei)來幾年(nian)內，創(chuang)新(xin)(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)(ye)務規模(mo)將大(da)幅提升，成(cheng)為(wei)新(xin)(xin)(xin)一(yi)輪增(zeng)長(chang)周期的(de)(de)(de)主(zhu)(zhu)力(li)，創(chuang)新(xin)(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)(ye)務收(shou)入(ru)占比也將大(da)幅提升。

人(ren)(ren)工(gong)(gong)智能(neng)多點(dian)開花(hua)，成(cheng)(cheng)果(guo)豐(feng)富。11月(yue)13日(ri)，公(gong)司(si)(si)發(fa)布(bu)(bu)了人(ren)(ren)工(gong)(gong)智能(neng)的(de)(de)(de)(de)五項(xiang)重大(da)進展。1）AI中(zhong)樞平臺AIRUNS迎(ying)(ying)來新功能(neng)升級，增強了AI標注、模(mo)(mo)型(xing)(xing)編排、實(shi)驗(yan)(yan)仿真、AI大(da)數據(ju)能(neng)力；2）基(ji)于公(gong)司(si)(si)自主(zhu)(zhu)研(yan)(yan)(yan)發(fa)大(da)模(mo)(mo)型(xing)(xing)技(ji)術的(de)(de)(de)(de)ChatResearch研(yan)(yan)(yan)報(bao)閱讀(du)助手(shou)(shou)產(chan)(chan)品發(fa)布(bu)(bu)，產(chan)(chan)品使(shi)(shi)用(yong)(yong)公(gong)司(si)(si)自主(zhu)(zhu)研(yan)(yan)(yan)發(fa)的(de)(de)(de)(de)研(yan)(yan)(yan)報(bao)解析算(suan)(suan)法，對研(yan)(yan)(yan)報(bao)進行逐行、逐圖(tu)、逐表的(de)(de)(de)(de)特征化(hua)解析，并(bing)使(shi)(shi)用(yong)(yong)金融(rong)行業(ye)的(de)(de)(de)(de)專(zhuan)業(ye)語料進行問(wen)題(ti)(ti)與意(yi)圖(tu)的(de)(de)(de)(de)映射(she)，形成(cheng)(cheng)檢索特征條(tiao)件(jian)，使(shi)(shi)得研(yan)(yan)(yan)報(bao)中(zhong)提(ti)取的(de)(de)(de)(de)內容高(gao)度符合用(yong)(yong)戶意(yi)圖(tu)，再利(li)用(yong)(yong)大(da)模(mo)(mo)型(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)歸納能(neng)力進行總結(jie)并(bing)形成(cheng)(cheng)問(wen)題(ti)(ti)的(de)(de)(de)(de)回答(da)；3）基(ji)于公(gong)司(si)(si)自主(zhu)(zhu)研(yan)(yan)(yan)發(fa)大(da)模(mo)(mo)型(xing)(xing)技(ji)術的(de)(de)(de)(de)金融(rong)APP測(ce)試(shi)(shi)助手(shou)(shou)產(chan)(chan)品發(fa)布(bu)(bu)。公(gong)司(si)(si)基(ji)于金融(rong)測(ce)試(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)行業(ye)背景(jing)和(he)數據(ju)經驗(yan)(yan)，針(zhen)對金融(rong)測(ce)試(shi)(shi)場(chang)景(jing)中(zhong)的(de)(de)(de)(de)人(ren)(ren)工(gong)(gong)測(ce)試(shi)(shi)繁(fan)瑣、工(gong)(gong)作量大(da)等問(wen)題(ti)(ti)，構(gou)建APP測(ce)試(shi)(shi)助手(shou)(shou)，能(neng)夠(gou)顯著降低人(ren)(ren)工(gong)(gong)操作成(cheng)(cheng)本，提(ti)升金融(rong)測(ce)試(shi)(shi)工(gong)(gong)作效率；4）發(fa)布(bu)(bu)潤(run)(run)和(he)軟(ruan)件(jian)變電站AI智能(neng)分析主(zhu)(zhu)機，該產(chan)(chan)品可針(zhen)對現場(chang)算(suan)(suan)力、算(suan)(suan)法管控和(he)迭代的(de)(de)(de)(de)訴求，支持多任務、多算(suan)(suan)法的(de)(de)(de)(de)靈活調度達到硬件(jian)資源高(gao)利(li)用(yong)(yong)率；5）發(fa)布(bu)(bu)潤(run)(run)和(he)軟(ruan)件(jian)4S店迎(ying)(ying)客(ke)機器人(ren)(ren)AIRobot。產(chan)(chan)品結(jie)合了導購、安全監控和(he)信息(xi)服務功能(neng)，能(neng)夠(gou)協助店員完成(cheng)(cheng)迎(ying)(ying)接顧客(ke)、提(ti)供飲品，介紹車型(xing)(xing)信息(xi)、引(yin)導參觀、定時巡(xun)查等作業(ye)，創造更具吸引(yin)力的(de)(de)(de)(de)購車環境。我們認(ren)為，公(gong)司(si)(si)利(li)用(yong)(yong)自身在金融(rong)、電力等領域的(de)(de)(de)(de)扎(zha)實(shi)基(ji)礎和(he)行業(ye)經驗(yan)(yan)，有望推出更多迎(ying)(ying)合下游行業(ye)客(ke)戶需求的(de)(de)(de)(de)人(ren)(ren)工(gong)(gong)智能(neng)產(chan)(chan)品或(huo)模(mo)(mo)組。

盈利預測及投(tou)資建議(yi)。

（1）金融科技(ji)業務(wu)：我們認為，金融科技(ji)業務(wu)是公司占比最大的業務(wu)，公司緊(jin)抓國(guo)內金融行業國(guo)產(chan)化(hua)(hua)、數字化(hua)(hua)轉型需求，同時持(chi)續展開(kai)大客戶(hu)戰(zhan)略，積極(ji)開(kai)拓(tuo)海外市場和外資銀行客戶(hu)。我們預計該部分業務(wu)有(you)望保持(chi)較(jiao)快速度(du)增(zeng)長，2023-2025年(nian)收(shou)入(ru)增(zeng)速分別為20%/25%/27%。

（2）智(zhi)能(neng)物聯業務(wu)：我們(men)認為(wei)，2023年(nian)由于(yu)傳統技(ji)術服(fu)務(wu)業務(wu)客(ke)戶需(xu)求減(jian)少、創(chuang)新(xin)業務(wu)剛剛起步等因素疊加，智(zhi)能(neng)物聯業務(wu)增(zeng)速相對較(jiao)慢。公司圍繞OpenHarmony、openEuler大(da)力發(fa)展創(chuang)新(xin)業務(wu)，我們(men)預(yu)計2024年(nian)隨著創(chuang)新(xin)業務(wu)行業落地的不斷(duan)推進，該部分業務(wu)有望(wang)受創(chuang)新(xin)業務(wu)帶(dai)動而快速增(zeng)長，2023-2025年(nian)收入增(zeng)速分別(bie)為(wei)10%/30%/40%。

（3）智慧能(neng)源(yuan)信息化：我們(men)認(ren)為，智慧能(neng)源(yuan)信息化有望延續2023年上半年的增(zeng)長態勢，未來三(san)年增(zeng)速(su)較為穩定，預(yu)計2023-2025年收(shou)入增(zeng)速(su)分別為5%/10%/10%。

我(wo)們預計公司(si)(si)2023-2025年歸母凈利潤分別為2.05/3.67/6.04億元(yuan)，對應EPS分別為0.26/0.46/0.76元(yuan)，給予公司(si)(si)2024年70倍(bei)PE，2024年目標價(jia)32.20元(yuan)。首次(ci)覆蓋，給予“優于大市(shi)”評級。

風險提示；創新(xin)業(ye)務(wu)發展不及預(yu)期；市(shi)場競爭(zheng)加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)