每經AI快訊，2023年12月31日，浙商證券發布研報點評普冉股份（688766）。

中小容量存儲芯片佼佼者，營收體量不斷增長

公司深耕低功耗NORFlash存儲芯片和高可靠性EEPROM存儲器芯片，深度綁定優質供應商。目前公司核心產品廣泛應用于各類TWS藍牙耳機、工業控制、汽車電子、可穿戴設備、手機攝像頭模組、AMOLED、家電、TDDI等領域，公司在國內市場覆蓋了OPPO、vivo、榮耀、小米、聯想、美的等眾多知名企業。同時不斷拓展海外市場，覆蓋三星、松下、惠普、希捷等知名終端客戶，并與Dialog Semiconductor（DLG）等主控原廠建立了穩定的合作關系。憑借國內外客戶資源的迅速拓展，近年來公司經營業績保持高速增長。

產品線持續推新，Memory+戰略打開成長空間

公司借助設計與工藝的協同優勢，在先進邏輯工藝平臺優化嵌入式存儲器技術，并構建通用高性能和高可靠性的MCU產品平臺。根據Precedence Research數據，2022年全球MCU市場約為282億美元，預計2030年有望達582億美元，未來8年CAGR為9.48%。根據HIS和ICInsights，2022年中國MCU市場規模約為390億人民幣，同比增長7.7%，預計2026年有望突破500億元。公司創立以來構建了行業領先的通用低功耗、高可靠性存儲器產品線，產品的協同性幫助MCU產品線較快地滲透至通用領域，打開長期成長空間。

投資建議

公司是國內中小容量存儲芯片佼佼者，同時不斷布局MCU等Memory+產品，打開長期增長空間。我們預計公司2023-2025年實現營收11.5/15.2/19.4億元，同比增長24.42%/32.28%/27.37%；實現歸母凈利-0.88/1.10/2.36億元。基于公司中小容量存儲行業領先，以及未來MCU領域布局，我們維持公司“買入”評級。

風險提示

市場競爭加劇、產品技術迭代風險、下游需求景氣度波動風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)