每經(jing)記者｜黃小聰    每經(jing)編輯(ji)｜趙云    

近日，證券基金(jin)機構監(jian)管部(bu)下(xia)發了新一期的《機構監(jian)管情況通報》。

記者注意(yi)到，其中提(ti)及三方面的內(nei)容，包括了公(gong)募基金管理人(ren)可以(yi)在符合公(gong)募基金信息披露要求基礎上，按照商業銀行委(wei)(wei)托(tuo)人(ren)需求定期計算及提(ti)供公(gong)募基金的風(feng)險(xian)加權資產計量數值(zhi)，并向商業銀行委(wei)(wei)托(tuo)人(ren)提(ti)供季(ji)度(du)報告(gao)等定期報告(gao)，以(yi)滿(man)足《資本新規(gui)》穿透法下第三方計量適用風(feng)險(xian)權重1.2倍的要求。

有基(ji)金業(ye)內人士直接表示(shi)：“目(mu)前(qian)比(bi)較(jiao)確定的是(shi)，這個新規對銀行(xing)營(ying)收會造成比(bi)較(jiao)大的壓(ya)力，有可能一些銀行(xing)就(jiu)會贖回貨(huo)基(ji)，重新去考慮配置(zhi)。”

而(er)記者(zhe)注意到，今年11月(yue)和12月(yue)債券基金(jin)連續兩個月(yue)新發規模(mo)(mo)突破千(qian)億(yi)元，且12月(yue)以來更(geng)是超過1600億(yi)元，其中規模(mo)(mo)超50億(yi)元的(de)多為政金(jin)債、利率(lv)債產品。

公募基金管理人可適用第三方計量的穿透法

近(jin)日，證(zheng)券基金(jin)機構監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)部下發了新(xin)(xin)一期的(de)《機構監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)情況通報》(以下簡(jian)稱《通報》)，《通報》中表示，11月(yue)1日，金(jin)融監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)總(zong)局(ju)發布《商(shang)業銀行(xing)資(zi)本(ben)(ben)管(guan)理(li)辦(ban)法》（以下簡(jian)稱《資(zi)本(ben)(ben)新(xin)(xin)規》），將于(yu)2024年1月(yue)1日起實施，為推動(dong)公募基金(jin)行(xing)業配(pei)合做好《資(zi)本(ben)(ben)新(xin)(xin)規》實施工作(zuo)，確保《資(zi)本(ben)(ben)新(xin)(xin)規》平穩落地，現通報相關監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)要求。

記者注(zhu)意到，監(jian)管要(yao)(yao)求主要(yao)(yao)涉及三方面的(de)內容：

一是，公募(mu)基金管理(li)(li)人(ren)(ren)可以適用第三(san)方計量(liang)的(de)(de)(de)穿(chuan)透(tou)(tou)法。公募(mu)基金管理(li)(li)人(ren)(ren)可以在符合(he)公募(mu)基金信息披露要(yao)求基礎(chu)上，按照商業銀行(xing)委托人(ren)(ren)需求定期(qi)計算及(ji)提(ti)供(gong)(gong)公募(mu)基金的(de)(de)(de)風險(xian)加(jia)權資產(chan)計量(liang)數值，并向商業銀行(xing)委托人(ren)(ren)提(ti)供(gong)(gong)季度報告等定期(qi)報告，以滿足(zu)《資本新(xin)規》穿(chuan)透(tou)(tou)法下第三(san)方計量(liang)適用風險(xian)權重1.2倍(bei)的(de)(de)(de)要(yao)求。計量(liang)過程(cheng)應當嚴謹審(shen)慎，計量(liang)結果(guo)應當經(jing)外部(bu)審(shen)計，且(qie)審(shen)計結果(guo)合(he)格。審(shen)計機構不得泄露審(shen)計過程(cheng)中獲(huo)取的(de)(de)(de)投(tou)資組合(he)信息。

二是，公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)管理人(ren)應當(dang)嚴(yan)守監(jian)管法(fa)(fa)律法(fa)(fa)規(gui)在落實《資本新規(gui)》過程中，公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)管理人(ren)應當(dang)嚴(yan)守各項監(jian)管法(fa)(fa)律法(fa)(fa)規(gui)要求：首先是嚴(yan)格(ge)遵(zun)守現行公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)信(xin)息(xi)披露監(jian)管規(gui)定，確保(bao)公(gong)平(ping)對(dui)待投資者。不得(de)違(wei)規(gui)向特定委托人(ren)單獨提供(gong)公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)持倉信(xin)息(xi)，不得(de)違(wei)規(gui)提高(gao)信(xin)息(xi)披露顆粒(li)度或(huo)頻率，不得(de)擅自開展(zhan)自主信(xin)息(xi)披露等。

其次，切(qie)實履行主(zhu)動(dong)管理職責。不得為委(wei)托人規避監(jian)管要求提供便利，不得按照委(wei)托人指(zhi)示或指(zhi)令開展投(tou)資運作，不得向委(wei)托人或第三方進行利益(yi)輸(shu)送。

另外，要(yao)(yao)堅持合規風(feng)控全(quan)(quan)覆蓋原則。公(gong)募基金(jin)管理人不(bu)得以委(wei)托(tuo)人數量較(jiao)少(shao)或(huo)委(wei)托(tuo)資(zi)金(jin)集中(zhong)為由放松(song)合規風(feng)控要(yao)(yao)求。證監會及(ji)相關派出機構將(jiang)適時組織開展現(xian)場檢查，發現(xian)違法違規問題(ti)的(de)，將(jiang)依法從(cong)嚴(yan)問責(ze)并向全(quan)(quan)行業通報。

三是，公(gong)募(mu)基金(jin)管理人(ren)(ren)應當(dang)切實(shi)做好風(feng)險防控(kong)公(gong)募(mu)基金(jin)管理人(ren)(ren)應當(dang)與商業銀行(xing)委托人(ren)(ren)強化(hua)溝通(tong)協(xie)作，共同做好《資本新規》落實(shi)工作。同時(shi)，公(gong)募(mu)基金(jin)管理人(ren)(ren)應當(dang)持續優化(hua)產(chan)品(pin)(pin)投(tou)資運(yun)作，改善持有人(ren)(ren)結(jie)構(gou)，做好旗(qi)下產(chan)品(pin)(pin)的流動性風(feng)險管控(kong)。

影響或已顯現，12月新成立債基規模超1600億元

記者注意(yi)到，在《資本(ben)新(xin)規》發布之后，已有多(duo)家(jia)券商(shang)對其影響有過深入研究(jiu)，有的還直接(jie)給出具體的建議。

比如民(min)生證券指出：“通過測算發現，資(zi)本新規(gui)(gui)之后，即使(shi)采(cai)用穿透法計量，銀行投(tou)資(zi)基(ji)(ji)金的平(ping)均(jun)風險(xian)權重也會(hui)有所提升。但一(yi)方(fang)面，考慮(lv)節約資(zi)本，銀行會(hui)動態調整投(tou)資(zi)基(ji)(ji)金風格(ge)，更加偏好便于穿透管理、底層資(zi)產權重低(di)、杠桿率(lv)低(di)的基(ji)(ji)金。另一(yi)方(fang)面，基(ji)(ji)金僅是資(zi)產配置其(qi)中一(yi)環，從資(zi)本新規(gui)(gui)的整體(ti)影響來看，銀行業資(zi)本充足水平(ping)整體(ti)穩定。”

光大(da)證(zheng)券則是認為：“資本新規對銀行(xing)投資貨基(ji)、債基(ji)行(xing)為的影響相對有(you)限。不過展望明年，若資金利率(lv)持續上行(xing)，銀行(xing)配置貨基(ji)等產品經濟效益或部分(fen)壓縮，需再度(du)衡量投資性價比。”

還有基金業內人士直接表示：“目前比較確定的(de)是，這個新規對銀行(xing)營收會(hui)造(zao)成比較大的(de)壓(ya)力，有可能(neng)一些銀行(xing)就會(hui)贖回貨基，重新去考慮(lv)配置。”

而中金(jin)公司建議(yi)道：“我(wo)們對基金(jin)公司與商業銀(yin)(yin)行(xing)的(de)合(he)作有(you)如(ru)下建議(yi)：1、預(yu)計銀(yin)(yin)行(xing)對指(zhi)數型(xing)債基、偏向利率債的(de)產(chan)品偏好度提(ti)(ti)升，基金(jin)公司可加(jia)大(da)營銷力度與布局。2、可提(ti)(ti)升產(chan)品信息(xi)(xi)披露的(de)豐(feng)富度與時效(xiao)性，例如(ru)可在季報(bao)與產(chan)品說明書中更(geng)細化(hua)各類資產(chan)的(de)配置比例區間，減少信息(xi)(xi)不(bu)對稱的(de)問題；3、與銀(yin)(yin)行(xing)保持積極溝通、了解(jie)其資本充足達標壓力；4、可適(shi)當降低季末時點杠桿率。”

值(zhi)得(de)注(zhu)意的(de)是(shi)，wind數據(ju)顯示，進(jin)(jin)入11月(yue)(yue)份以來，債(zhai)(zhai)券基金(jin)(jin)的(de)發行規(gui)(gui)模已經連(lian)續兩(liang)個(ge)月(yue)(yue)突破千(qian)億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，而回(hui)看今年(nian)全年(nian)，也(ye)只有11月(yue)(yue)和(he)12月(yue)(yue)這(zhe)兩(liang)個(ge)月(yue)(yue)超千(qian)億(yi)，其(qi)中12月(yue)(yue)以來的(de)成立規(gui)(gui)模更(geng)是(shi)超過(guo)了1600億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。再進(jin)(jin)一步具(ju)體(ti)到(dao)產品(pin)上，發行規(gui)(gui)模超過(guo)50億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)的(de)債(zhai)(zhai)券基金(jin)(jin)中，有不少是(shi)政金(jin)(jin)債(zhai)(zhai)、利(li)率債(zhai)(zhai)產品(pin)。

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