每經AI快訊，2023年12月22日，國泰君安發布研報(bao)點評格力電(dian)器（000651）。

上(shang)調盈(ying)利預(yu)(yu)(yu)測，維(wei)持“增持”評級。公司(si)23Q4收入(ru)、業績端(duan)超預(yu)(yu)(yu)期表(biao)現，因(yin)此上(shang)調23-25年(nian)盈(ying)利預(yu)(yu)(yu)測：預(yu)(yu)(yu)計23-25年(nian)EPS分別為4.94/5.41/5.83元（原4.68/5.09/5.51元），同比+13%/+10%/+8%。維(wei)持目(mu)標價45.57元，對應2024年(nian)8.4X。

23Q4業績超預期。公司預告2023年營收2050-2100億元，同比(bi)+7.8%～10.4%；歸(gui)母270-293億元，同比(bi)+10.2%～19.6%。23Q4預計收入492-542億元，同比(bi)+17.7%～29.6%；歸(gui)母69～92億元，同比(bi)+11.4%～48.5%。

23Q4收(shou)入(ru)端低(di)基(ji)數(shu)上恢復明顯，盈利持(chi)續向好。據(ju)產業(ye)在線(xian)數(shu)據(ju)，23M10/M11，格力內銷分別同比(bi)-9%/+3%,出口分別同比(bi)+30%/+25%，整體出貨量分別同比(bi)-2%/+8%，參考12月以來(lai)零售表現，奧維云網數(shu)據(ju)，23W51格力線(xian)上/線(xian)下銷量同比(bi)+10%/+5%，預(yu)計(ji)12月出貨端延續向好趨勢，疊(die)加(jia)全(quan)年(nian)相對穩定(ding)的價格漲幅，Q4收(shou)入(ru)端預(yu)計(ji)實(shi)現20%+的增長，且22Q4基(ji)數(shu)相對偏低(di)（收(shou)入(ru)yoy-17%）。參考業(ye)績(ji)預(yu)告中樞水平,23Q4公司歸母凈利率達到(dao)15%~16%，同比(bi)+0.5~1pcts.

股(gu)息率(lv)優勢明顯(xian)。當前(qian)公司(si)估值處于歷史(shi)底部(bu)，悲觀情緒已反映充分(fen)。明年謹慎(shen)預期下(xia)，按照(zhao)公司(si)所承諾50%的(de)分(fen)紅下(xia)限測算，當前(qian)股(gu)價(jia)對(dui)應股(gu)息率(lv)超(chao)7%。長(chang)期資金入市引導(dao)下(xia)，公司(si)高股(gu)息價(jia)值有望(wang)凸顯(xian)；

風險提示：原材料價格波動(dong)，成本壓(ya)力(li)不(bu)(bu)減；海外加(jia)息持續，帶來利(li)息支(zhi)出增加(jia)；地產復蘇拉動(dong)效果不(bu)(bu)及預期，導致(zhi)傳統白電(dian)需求(qiu)走弱。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)