每經(jing)記者｜陳利    每經(jing)編輯｜魏文藝    

王健林(lin)終(zhong)于可以長吁一口(kou)氣了。《每日經濟新聞》記者從(cong)萬達(da)(da)(da)集(ji)團官(guan)網獲(huo)悉，12月12日，太盟(meng)投資(zi)(zi)集(ji)團（PAG）與大(da)連萬達(da)(da)(da)商管集(ji)團（以下簡(jian)稱(cheng)萬達(da)(da)(da)商管）共同(tong)宣布簽署(shu)新投資(zi)(zi)協議。太盟(meng)投資(zi)(zi)集(ji)團將聯合其他投資(zi)(zi)者，在其2021年的(de)投資(zi)(zi)贖回期(qi)滿時，經萬達(da)(da)(da)商管贖回后，對珠海萬達(da)(da)(da)商業管理集(ji)團（以下簡(jian)稱(cheng)珠海萬達(da)(da)(da)商管）再投資(zi)(zi)。

據悉，現有(you)(you)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)于2021年8月對(dui)(dui)珠(zhu)海(hai)萬達商管的投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)額約(yue)為(wei)380億(yi)元(yuan)人(ren)民(min)幣，其中(zhong)太盟(meng)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)集團(tuan)的投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)額約(yue)為(wei)28億(yi)美元(yuan)（約(yue)180億(yi)元(yuan)人(ren)民(min)幣），現有(you)(you)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)在原投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)安排中(zhong)享有(you)(you)到期贖回權(quan)。按照新(xin)協議(yi)，萬達商管持股40%，為(wei)單一(yi)最大股東，太盟(meng)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)集團(tuan)等數家現有(you)(you)及新(xin)進(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)股東參與投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，總(zong)計持股60%。就上市(shi)問(wen)題，新(xin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)將不再設(she)置(zhi)對(dui)(dui)賭協議(yi)。

這也意味著，在(zai)距離最后(hou)上市時間還剩(sheng)18天的時候，萬(wan)達商管的對賭壓力基本消(xiao)除。

值得注意的是(shi)，本(ben)次(ci)投資也(ye)是(shi)一(yi)次(ci)債(zhai)務重組。為此，萬達也(ye)付出了一(yi)定比(bi)例的股權代價。

截至(zhi)今年11月，珠海萬達商(shang)管運營管理(li)494個大型商(shang)業中心 數據(ju)來(lai)源：記者整理(li) 視(shi)覺中國(guo)圖(tu) 劉紅梅制圖(tu)

以股權換取投資人同意

對于萬達商管而言，時至2023年底，最大的壓力(li)就是上市(shi)對賭期限的到來。

2021年(nian)8月，萬(wan)達商管與鄭裕彤家族、碧桂園(yuan)、中信(xin)資(zi)本、螞蟻、騰訊、太(tai)盟投(tou)資(zi)集團等22家機(ji)構投(tou)資(zi)人(ren)簽訂對(dui)賭協議，上述投(tou)資(zi)人(ren)對(dui)珠海萬(wan)達商管的(de)投(tou)資(zi)額(e)約為380億元人(ren)民(min)幣，其中太(tai)盟的(de)投(tou)資(zi)額(e)約為28億美元（約180億元人(ren)民(min)幣）。

按照(zhao)對賭協議的(de)內容，如果珠海萬達商(shang)管在2023年底前未(wei)能完成上市工作，萬達商(shang)管有義務向上述投資者回(hui)購(gou)股份，回(hui)購(gou)金額逾300億元。

根(gen)據太(tai)(tai)盟投資(zi)集團(tuan)與萬達(da)(da)(da)商(shang)(shang)管(guan)最新(xin)簽(qian)訂(ding)的協議，在(zai)2021年的投資(zi)贖回期(qi)滿時，需經(jing)萬達(da)(da)(da)商(shang)(shang)管(guan)贖回后，太(tai)(tai)盟投資(zi)集團(tuan)才(cai)將聯合其他投資(zi)者對珠海萬達(da)(da)(da)商(shang)(shang)管(guan)再(zai)投資(zi)。

據公(gong)開資(zi)(zi)料，太(tai)盟投(tou)資(zi)(zi)集(ji)團是(shi)一(yi)家專注于(yu)亞洲的(de)(de)私(si)(si)市(shi)股權投(tou)資(zi)(zi)公(gong)司，業(ye)(ye)務板塊包括私(si)(si)市(shi)股權、不動(dong)產(chan)及(ji)信貸與市(shi)場的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)。太(tai)盟投(tou)資(zi)(zi)集(ji)團超過(guo)300名投(tou)資(zi)(zi)專業(ye)(ye)人士分(fen)布在(zai)全球(qiu)的(de)(de)15個辦(ban)事處，為全球(qiu)近(jin)300家機構基金投(tou)資(zi)(zi)者管理(li)著超過(guo)550億美元的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)。

一位業內人士向《每(mei)日經(jing)濟新聞(wen)》記者分析(xi)指出，此前珠海萬(wan)達商管以每(mei)股(gu)25元(yuan)的(de)(de)Pre-IPO價(jia)格籌集了380億(yi)(yi)元(yuan)，按照對賭協議，萬(wan)達商管不但(dan)要(yao)贖回380億(yi)(yi)元(yuan)，還需要(yao)支付12%的(de)(de)利(li)息。這筆贖回金額，一種方(fang)式(shi)(shi)是(shi)以現金支付，另一種方(fang)式(shi)(shi)就(jiu)是(shi)股(gu)權置(zhi)換。從目前的(de)(de)情況來看，萬(wan)達采用股(gu)權置(zhi)換方(fang)式(shi)(shi)的(de)(de)可能性較大。

此次協議簽訂(ding)后，珠海(hai)萬達(da)商(shang)管(guan)由(you)萬達(da)商(shang)管(guan)持股(gu)40%，是單一最大股(gu)東(dong)；太盟投資(zi)(zi)集團等(deng)數家現(xian)有及新進投資(zi)(zi)人(ren)股(gu)東(dong)參與投資(zi)(zi)，總計(ji)持股(gu)60%。

根(gen)據6月28日更新的(de)招股書(shu)，珠(zhu)海(hai)萬(wan)達商(shang)管(guan)目前由萬(wan)達商(shang)管(guan)、珠(zhu)海(hai)萬(wan)贏、銀(yin)川(chuan)萬(wan)達、董事會及高級管(guan)理人員，以及投資者，分別持(chi)有約69.99%、8.83%、0.01%、0.02%，以及21.17%股權。其中，珠(zhu)海(hai)萬(wan)贏、銀(yin)川(chuan)萬(wan)達又是萬(wan)達商(shang)管(guan)的(de)全資子(zi)公司。據此，萬(wan)達商(shang)管(guan)合計(ji)持(chi)有珠(zhu)海(hai)萬(wan)達約78.83%的(de)股份(fen)。

這也意(yi)味著(zhu)，萬達商管以股(gu)權置(zhi)換方式獲(huo)得了(le)投資(zi)(zi)者同意(yi)。不過(guo)，太盟(meng)投資(zi)(zi)集團及其他機構(gou)投資(zi)(zi)者的具體持股(gu)比例目前尚未(wei)可知。

針對(dui)此次新協議(yi)的簽(qian)訂，萬達(da)商管(guan)方面(mian)表示，將(jiang)與太(tai)盟投(tou)資集團等(deng)重要股東一(yi)起，進一(yi)步優化公司(si)法人治(zhi)理(li)，保(bao)持管(guan)理(li)團隊穩定(ding)，共同支(zhi)持公司(si)的長遠(yuan)發展。新協議(yi)也(ye)體現出投(tou)資者對(dui)珠海(hai)萬達(da)商管(guan)增長潛力的高(gao)度肯定(ding)，及對(dui)其(qi)經營能(neng)力的高(gao)度認可。

自上述現有(you)投資(zi)(zi)人2021年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)入資(zi)(zi)以(yi)來(lai)，珠海(hai)萬達(da)商(shang)管(guan)連續三(san)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)超額完成業績目標，2021年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)稅(shui)后(hou)(hou)收(shou)入為(wei)(wei)235億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，2022年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)為(wei)(wei)271億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，2023年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)（預(yu)估(gu)）為(wei)(wei)293億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，平均年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)增(zeng)長約(yue)12%。2021年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)稅(shui)后(hou)(hou)利潤為(wei)(wei)53億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，2022年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)為(wei)(wei)75億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，2023年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)（預(yu)估(gu)）為(wei)(wei)95億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)增(zeng)率約(yue)34%。過去三(san)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)，珠海(hai)萬達(da)商(shang)管(guan)共計上繳稅(shui)收(shou)約(yue)100億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，對股東的(de)分紅(hong)分別為(wei)(wei)2021年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)46億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、2022年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)67億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)以(yi)及2023年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)（預(yu)估(gu)）85億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

截至(zhi)今年(nian)11月，珠(zhu)(zhu)海萬(wan)達商(shang)管(guan)運(yun)營(ying)管(guan)理(li)494個大(da)型商(shang)業中(zhong)(zhong)心，其(qi)中(zhong)(zhong)290個為大(da)連萬(wan)達旗下商(shang)業中(zhong)(zhong)心，204個為第(di)三方輕資產商(shang)業中(zhong)(zhong)心。過去兩年(nian)中(zhong)(zhong)，珠(zhu)(zhu)海萬(wan)達商(shang)管(guan)管(guan)理(li)的商(shang)業中(zhong)(zhong)心數量從(cong)417家增長(chang)到494家，平(ping)均(jun)年(nian)增長(chang)率約為9%。以管(guan)理(li)的商(shang)業面(mian)積計(ji)，珠(zhu)(zhu)海萬(wan)達商(shang)管(guan)現為全(quan)球最大(da)的商(shang)業管(guan)理(li)公司。

年內多次甩賣旗下資產

事實上，今(jin)年以來，為盤活現金流，萬達(da)集團已多次甩賣旗下資(zi)產。

今年(nian)7月23日，王(wang)健林(lin)將(jiang)萬達(da)電(dian)影（SZ002739，股(gu)價12.45元，市值(zhi)271.33億(yi)元）的控股(gu)股(gu)東北京萬達(da)投資(zi)有限公司(si)(si)49%股(gu)權(quan)以22.62億(yi)元轉(zhuan)讓給了上(shang)海(hai)(hai)儒意投資(zi)管理有限公司(si)(si)（以下簡(jian)稱上(shang)海(hai)(hai)儒意）。

12月6日，萬達(da)電影再(zai)次公告，實際(ji)控制人王健林擬將其(qi)持有(you)的(de)北(bei)京(jing)萬達(da)投資有(you)限公司51%股權轉讓予上海儒意。

同(tong)日，據澎湃新聞，珠海萬(wan)達(da)商(shang)管(guan)在(zai)和投資(zi)人溝通的(de)過程(cheng)中透露，萬(wan)達(da)集團擬出售旗下位于一二線城市(shi)的(de)萬(wan)達(da)廣場以換取流(liu)動(dong)資(zi)金，正在(zai)與(yu)險資(zi)機構洽談。

而今年(nian)以來，出(chu)售萬(wan)(wan)達(da)廣(guang)(guang)場(chang)已不是(shi)第一次。最近(jin)一次是(shi)在今年(nian)10月8日，彼時，廣(guang)(guang)西合(he)浦(pu)萬(wan)(wan)達(da)廣(guang)(guang)場(chang)被(bei)出(chu)售給(gei)廣(guang)(guang)西北(bei)海(hai)(hai)當地(di)房企合(he)浦(pu)旺和房地(di)產有限公(gong)(gong)司。公(gong)(gong)開信息顯示，2021年(nian)4月，萬(wan)(wan)達(da)廣(guang)(guang)場(chang)進駐(zhu)北(bei)海(hai)(hai)合(he)浦(pu)，2022年(nian)1月項目(mu)正式開業，合(he)浦(pu)萬(wan)(wan)達(da)廣(guang)(guang)場(chang)也(ye)成為萬(wan)(wan)達(da)在廣(guang)(guang)西布局的(de)首個縣域萬(wan)(wan)達(da)廣(guang)(guang)場(chang)。

就在(zai)該項目轉讓(rang)的(de)一周前，萬達商(shang)管剛剛將其(qi)在(zai)上(shang)(shang)海(hai)(hai)(hai)的(de)項目——上(shang)(shang)海(hai)(hai)(hai)萬達廣場置(zhi)業有(you)限(xian)公司100%股權進行了轉讓(rang)。企查(cha)查(cha)顯示，9月28日，上(shang)(shang)海(hai)(hai)(hai)萬達廣場置(zhi)業有(you)限(xian)公司發(fa)(fa)生工(gong)商(shang)變(bian)更，原全資股東萬達商(shang)管退出(chu)，新增上(shang)(shang)海(hai)(hai)(hai)家昇管理咨詢合(he)伙企業（有(you)限(xian)合(he)伙）、蕪(wu)湖浦煜股權投資合(he)伙企業（有(you)限(xian)合(he)伙），同時法定(ding)代表人由張(zhang)晶(jing)變(bian)更為(wei)豐順(shun)，主要人員也均(jun)發(fa)(fa)生變(bian)更。

而上海家昇管(guan)理咨詢合伙企(qi)業由大家投資控股(gu)有限(xian)責任公司持股(gu)90.91%，大家人(ren)壽(shou)保(bao)險股(gu)份(fen)有限(xian)公司間(jian)接持股(gu)。

上(shang)海周浦萬(wan)達(da)(da)(da)廣場(chang)也是大家(jia)保(bao)險今年(nian)接(jie)手(shou)的第四個(ge)(ge)萬(wan)達(da)(da)(da)廣場(chang)。今年(nian)5月，大家(jia)保(bao)險就從萬(wan)達(da)(da)(da)商(shang)管手(shou)中接(jie)過了上(shang)海松江(jiang)萬(wan)達(da)(da)(da)廣場(chang)、江(jiang)門(men)臺(tai)山萬(wan)達(da)(da)(da)廣場(chang)和(he)青海西(xi)寧萬(wan)達(da)(da)(da)廣場(chang)三(san)個(ge)(ge)項目。此外(wai)，中國華融則(ze)接(jie)盤了武(wu)漢漢街萬(wan)達(da)(da)(da)廣場(chang)項目。

《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者梳理珠海萬達商(shang)管招股書了解到，上(shang)述項目主體公司(si)并(bing)未包含(han)在其上(shang)市(shi)管理資產項目內。

封面圖片來源：視覺中國