每經(jing)(jing)記者｜范芊芊    每經(jing)(jing)編輯｜文多     

聯泰環保此前(qian)的一筆關聯收購(gou)“踩(cai)雷(lei)”了，為此公(gong)司(si)擬與業績承諾方簽署(shu)回購(gou)協議，將標(biao)的剝離上市公(gong)司(si)。

12月11日收盤后，聯(lian)(lian)(lian)泰(tai)(tai)(tai)環保（SH603797，股(gu)(gu)價5.65元，市值33.00億(yi)元）發(fa)布公(gong)告稱(cheng)，深(shen)圳市聯(lian)(lian)(lian)泰(tai)(tai)(tai)投(tou)資(zi)集團有限公(gong)司（以(yi)下(xia)(xia)簡稱(cheng)聯(lian)(lian)(lian)泰(tai)(tai)(tai)投(tou)資(zi)）擬以(yi)現(xian)金方式(shi)，回購聯(lian)(lian)(lian)泰(tai)(tai)(tai)環保持(chi)有的汕頭市天(tian)匯健生物技術有限公(gong)司（以(yi)下(xia)(xia)簡稱(cheng)天(tian)匯健）24.5%股(gu)(gu)權、深(shen)圳市聯(lian)(lian)(lian)泰(tai)(tai)(tai)實業(ye)(ye)發(fa)展有限公(gong)司（以(yi)下(xia)(xia)簡稱(cheng)聯(lian)(lian)(lian)泰(tai)(tai)(tai)實業(ye)(ye)）100%股(gu)(gu)權（聯(lian)(lian)(lian)泰(tai)(tai)(tai)實業(ye)(ye)持(chi)有天(tian)匯健51%股(gu)(gu)權）。

此(ci)次交易(yi)為關聯交易(yi)，聯泰(tai)(tai)投資(zi)為聯泰(tai)(tai)環保控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)(dong)——廣東(dong)(dong)省聯泰(tai)(tai)集團有限公司的控(kong)股(gu)(gu)子公司。上述交易(yi)完(wan)成后，聯泰(tai)(tai)環保將不再持有天(tian)匯健股(gu)(gu)權。

《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者注意到，聯泰環(huan)保在(zai)2023年(nian)3月披露了(le)上(shang)述收(shou)購，天匯(hui)健的(de)工(gong)商(shang)登(deng)記(ji)信(xin)息(xi)在(zai)4月才完成變更(geng)。如今，在(zai)不(bu)到一年(nian)時間里，聯泰環(huan)保就擬將上(shang)述股(gu)權再次售出，其背后是(shi)天匯(hui)健的(de)業績大(da)幅下滑且低于預期。

天匯健業績大幅下滑

2023年3月(yue)22日(ri)，聯泰(tai)環保(bao)披露(lu)，擬(ni)以8521.36萬元(yuan)的(de)價(jia)格收購聯泰(tai)實業100%股(gu)(gu)(gu)權以及天(tian)匯健(jian)(jian)24.5%股(gu)(gu)(gu)權，其(qi)中聯泰(tai)實業持有天(tian)匯健(jian)(jian)51%股(gu)(gu)(gu)權，因此聯泰(tai)環保(bao)擬(ni)通(tong)過(guo)此次并購直接及間接持有天(tian)匯健(jian)(jian)75.5%股(gu)(gu)(gu)權。3月(yue)29日(ri)，聯泰(tai)實業的(de)工(gong)商登記變更(geng)完(wan)(wan)成(cheng)(cheng)，4月(yue)，天(tian)匯健(jian)(jian)的(de)工(gong)商登記變更(geng)完(wan)(wan)成(cheng)(cheng)。

天匯健是一家經(jing)政府許可、以回收的廢(fei)棄(qi)油脂(zhi)（潲水(shui)油、地溝油和過期食用油等(deng)）為(wei)原料，生產工業(ye)級混合油的資源綜合利用企(qi)業(ye)。而聯泰環保(bao)的主營業(ye)務則(ze)是城鄉生活污水(shui)處理設施的投資、建(jian)設和運營管理。

聯泰環保(bao)在(zai)收購公(gong)告中稱，通過本次交易，有利(li)于公(gong)司推進(jin)在(zai)環保(bao)領(ling)域的多元發展，有利(li)于公(gong)司構建“環保(bao)+能(neng)源”的新(xin)驅動模式。

如今(jin)時(shi)隔不到1年，聯(lian)泰環保擬與此前約定(ding)的業績承諾(nuo)方簽署(shu)回購協議(yi)。聯(lian)泰環保為何要在短時(shi)間內選擇“退貨”？

《每日經濟新聞》記者注意到，天(tian)匯(hui)健的業績大幅下(xia)滑或是(shi)關鍵原因。根據12月11日收盤后的公告(gao)，2023年1~10月，天(tian)匯(hui)健營業收入為(wei)2.42億(yi)元(yuan)，凈利潤(run)為(wei)-228.71萬元(yuan)。而(er)2022年全年天(tian)匯(hui)健的營業收入為(wei)4.5億(yi)元(yuan)，凈利潤(run)為(wei)1938.85萬元(yuan)。同時，在3月份的公告(gao)中，業績承諾方曾承諾天(tian)匯(hui)健2023年扣非后凈利潤(run)為(wei)1750.16萬元(yuan)。

在業績大幅下滑且低于預期的情況下，天匯(hui)健的估(gu)值(zhi)也(ye)有所縮水(shui)。以2022年10月31日為評(ping)估(gu)基準(zhun)日，天匯(hui)健100%股權按照收益(yi)法的估(gu)值(zhi)為2.06億元(yuan)，而以2023年10月31日為評(ping)估(gu)基準(zhun)日，標的股權采用收益(yi)法的估(gu)值(zhi)為1.72億元(yuan)。也(ye)就(jiu)是說，天匯(hui)健100%股權估(gu)值(zhi)縮水(shui)約16%。

股權將由關聯方回購

值得一提的(de)是(shi)，天匯健(jian)原本是(shi)聯泰環保控(kong)股股東旗下資(zi)(zi)產。此前，標(biao)的(de)收購時的(de)交易方(fang)為汕(shan)頭市得成投(tou)資(zi)(zi)有限公司（以下簡稱得成投(tou)資(zi)(zi)）、聯泰投(tou)資(zi)(zi)、王沛松、王和明(ming)。

其中，得成(cheng)投(tou)資、聯(lian)泰(tai)投(tou)資均是聯(lian)泰(tai)環保的關(guan)聯(lian)方，得成(cheng)投(tou)資是聯(lian)泰(tai)環保實(shi)際控(kong)(kong)制人的控(kong)(kong)股公(gong)司(si)，聯(lian)泰(tai)投(tou)資是公(gong)司(si)控(kong)(kong)股股東——廣東省聯(lian)泰(tai)集團有限公(gong)司(si)的控(kong)(kong)股子公(gong)司(si)，兩家公(gong)司(si)通過(guo)聯(lian)泰(tai)實(shi)業持有天(tian)匯健51%股權。

此(ci)(ci)外，得(de)成(cheng)投(tou)資(zi)(zi)、聯泰投(tou)資(zi)(zi)也是此(ci)(ci)前收(shou)購(gou)股(gu)權交易中所(suo)約定的承擔業績承諾及補償義務的交易方。根據此(ci)(ci)前披露，得(de)成(cheng)投(tou)資(zi)(zi)、聯泰投(tou)資(zi)(zi)承諾天匯健2023年、2024年、2025年扣(kou)非凈利潤應分別不低于1750.16萬(wan)元、2006.52萬(wan)元、2250.16萬(wan)元，3年扣(kou)非凈利潤累計數不低于6006.84萬(wan)元。

《每日(ri)經濟新(xin)聞》記(ji)者注(zhu)意到(dao)，如今在雙方協(xie)商下(xia)，收購(gou)完成不到(dao)一年，聯泰環保就擬(ni)與(yu)聯泰投(tou)資簽署回購(gou)協(xie)議(yi)，回購(gou)價(jia)(jia)格為9000萬元(yuan)，其中包含原收購(gou)價(jia)(jia)8521.36萬元(yuan)以及(ji)期(qi)間資金成本。

由此來看(kan)，聯泰環保似乎正(zheng)在及時止損，業績承諾方則在提前履行補(bu)償義務。

對于此次(ci)交易的原因，聯泰環(huan)保稱(cheng)有利于公司控制未來(lai)經(jing)營風險。

“根據(ju)目前的情況(kuang)，天(tian)匯(hui)健經營(ying)狀況(kuang)較股權收購前已(yi)發(fa)生較大變化，公司預計業(ye)(ye)績承諾(nuo)方在業(ye)(ye)績承諾(nuo)期(qi)內(nei)實現承諾(nuo)業(ye)(ye)績存在較大困難(nan)，且短期(qi)內(nei)天(tian)匯(hui)健經營(ying)業(ye)(ye)績很(hen)難(nan)實現扭轉或爆發(fa)性(xing)增長(chang)，2023年(nian)至2025年(nian)三年(nian)累計承諾(nuo)業(ye)(ye)績基(ji)本很(hen)難(nan)實現。”聯泰環保稱。