每經記者｜文巧    每經編輯｜蘭素(su)英(ying)    

當地時間11月10日，國際信用評級機構穆迪宣布，由于美國預算赤字擴大和國會政治兩極分化，因此將美國主權信用評級展望從“穩定”下調至“負面”，同時確認該國的評級為最(zui)高(gao)投資級別Aaa。

目前，三大主(zhu)要國際信(xin)(xin)用評級(ji)(ji)機構(gou)中(zhong)只有穆迪仍將美國主(zhu)權信(xin)(xin)用評級(ji)(ji)維持在最高(gao)級(ji)(ji)。隨(sui)著(zhu)穆迪下(xia)調美國主(zhu)權信(xin)(xin)用評級(ji)(ji)展望，其下(xia)調美國主(zhu)權信(xin)(xin)用評級(ji)(ji)的可能性(xing)加大。

國際資管企業Columbia Threadneedle Investments的(de)全球利率策略師Ed Al-Hussainy表(biao)示，市場應該意識到（美國的）財政風險正在上升。

“未來幾年赤字將占GDP的6%”，美國債務壓力增大

根據穆迪當天的聲明，在利率上升的情況下，美國政府沒有采取有效的財政政策措施減少財政開支或增加財政收入，預計美國政府將保持巨額財政赤字，其償債能力將顯著削弱。

穆迪高級信貸官威廉·福斯特在接受外媒采訪時表示：“利率已經發生實質性和結構性的走高，這是利率（上升）的新環境。我們的預期是，未來幾年較高的聯邦赤字將占GDP的6%左右，甚至可能更高，這意味著債務將繼續給美國帶來壓力。”

自今年7月以來，美國10年期國債收益率大幅上升，10月一度升破5%關口，創2007年以來最高水平。部分分析人士認為，美聯儲加息抑制通脹是造成美債收益率上升的主要因素。主權信用評級遭下調可能導致美債收益率進一步上升。

與此同時，也有分析將美國長期國債收益率的上升歸咎于對債務增加的擔憂。數據顯示，在9月30日結束(shu)的2023財(cai)年(nian),美國調整后的財(cai)政赤字實際上翻了一番，超(chao)過2萬億美元(yuan)。 

圖片來源：彭(peng)博(bo)社（注：紅色為“支出增加”，黃色為“收入減(jian)少”）

穆迪預計，到2033年，美國聯邦利息支出相對于收入和GDP的比例將分別從2022年的9.7%和1.9%上升至26%和4.5%左右。穆迪表示，這些預測反映出利率可(ke)能會(hui)在較(jiao)長時間(jian)內保持較(jiao)高(gao)水平，10年(nian)(nian)(nian)期國(guo)債年(nian)(nian)(nian)均收益(yi)率將在2024年(nian)(nian)(nian)達(da)到4.5%左(zuo)右。

國際資管企業Columbia Threadneedle Investments的全球利率策略師Ed Al-Hussainy表示，上述因素是穆迪做出（下調美國主權信用評級展望至負面）決定的“核心要素”。他認為，最重要的不是穆迪的評級，而是市場應該意識到（美國的）財政風險正在上升。

上(shang)周，在(zai)(zai)美國財政(zheng)部宣布將季度再融資發(fa)債(zhai)規模提高至1120億美元(yuan)（略低于預期）后，政(zheng)府的發(fa)債(zhai)計劃受到關注。福斯特表(biao)(biao)示：“如果(guo)我們看到有意義的進展(zhan)，可(ke)以在(zai)(zai)明年解(jie)決(jue)前景(jing)問題，但更有可(ke)能是(shi)在(zai)(zai)2025年。我們需要有證據(ju)表(biao)(biao)明，政(zheng)府將通(tong)過(guo)減(jian)少支(zhi)出或其他措施來減(jian)少赤字(zi)、增加收入。”

穆(mu)迪(di)下調(diao)評(ping)級(ji)展望(wang)的消息(xi)公布后，美國10年期國債收(shou)益率回升至4.65%，收(shou)于盤(pan)中早前高點。

圖片來源：英為財情

國會分裂嚴重，政府關門危機迫在眉睫

對于下調評級展望的另一大原因，穆迪認為是“國會政治兩極分化”。該評(ping)級機(ji)構表示，美國(guo)國(guo)會內(nei)部持(chi)續的(de)政(zheng)治兩極分化增加了政(zheng)府無法(fa)就旨(zhi)在減緩債(zhai)務(wu)承受能(neng)力持(chi)續下降的(de)財政(zheng)計劃達成共(gong)識的(de)風險。

今年10月，美國(guo)國(guo)會眾議(yi)院出(chu)現史無(wu)前例的一(yi)幕，麥(mai)卡(ka)錫成為美國(guo)史上首位(wei)被罷免(mian)的眾議(yi)院議(yi)長，隨(sui)著他被罷免(mian)，眾議(yi)院在(zai)隨(sui)后的數周時間內陷入(ru)了(le)癱瘓狀態。盡管在(zai)10月25日，美國(guo)路(lu)易斯安那州共和黨議(yi)員邁克•約翰遜當選新(xin)一(yi)任眾議(yi)長，但(dan)國(guo)會也再次面臨聯邦政府關門的威脅。

對于國會來(lai)說，當前一個棘手的問題是(shi)美國政(zheng)府(fu)的年度撥款(kuan)法案。現有的臨(lin)時撥款(kuan)只能維(wei)持(chi)聯(lian)邦政(zheng)府(fu)運(yun)作(zuo)到11月17日(ri)，約翰遜需要(yao)與民主(zhu)黨達成一致，避(bi)免政(zheng)府(fu)關門。

白宮新聞秘書卡琳·讓-皮埃爾在一份聲明中表示：“穆迪改變美國前景的決定是國會共和黨極端主義和功能失調的后果。”

如(ru)果國會(hui)未能就法(fa)案達成協議(yi)，美國將面臨11月(yue)18日(ri)政府關門的情況。福斯特表示，隨著2024年選(xuan)舉的開啟，達成共識只會(hui)變得(de)更加(jia)困難。

值得注意的是，目前，三大主要國際信用評級機構中只有穆迪仍將美國主權信用評級維持在最高級。隨著穆迪下調美國主權信用評級展望，其下調美國主權信用評級的可能性加大。

在最新的(de)債務(wu)(wu)上(shang)限(xian)之爭(zheng)后，惠(hui)譽(yu)于今年(nian)8月份(fen)下調了美國主權信用評(ping)級(ji)，評(ping)級(ji)從AAA下調至AA+。惠(hui)譽(yu)的(de)理由(you)是預計未來三年(nian)將(jiang)(jiang)出現財政(zheng)情況惡化，以及政(zheng)府對財政(zheng)的(de)管理將(jiang)(jiang)失調，債務(wu)(wu)負擔不斷增加；而早在2011年(nian)，由(you)于債務(wu)(wu)上(shang)限(xian)危機，標準普爾全(quan)球評(ping)級(ji)就剝奪了美國的(de)最高評(ping)級(ji)。

穆迪表示，之所以維持美國Aaa評級，是預計美國將“保持其卓越的經濟實力”，若出現進一步的積極增長，至少可以減緩美國債務承受能力的惡化。

封面圖片來(lai)源：視覺(jue)中國-VCG41184154345