前幾天，看到一篇非常有(you)意思(si)的論(lun)文，出自上海高金，在圈內(nei)很火。主要原因在于，這篇研報的結論(lun)是基金經理越(yue)丑業績越(yue)好。

我在(zai)想，基(ji)金經理看(kan)了(le)這篇論文，內心應該是(shi)冰火兩(liang)重天吧！你(ni)要說我業績不(bu)(bu)太好(hao)(hao)(hao)，但我長得好(hao)(hao)(hao)看(kan)，反(fan)倒是(shi)業績好(hao)(hao)(hao)的面(mian)子有點掛不(bu)(bu)住了(le)，只好(hao)(hao)(hao)自我調侃“老(lao)天爺賞飯吃(chi)”。

論(lun)文的(de)具(ju)體(ti)結論(lun)，先給朋友們感(gan)受一下。相較(jiao)顏(yan)值巔(dian)峰的(de)，沒有(you)顏(yan)值優勢的(de)基金(jin)經理的(de)每年(nian)(nian)業績回報率能超過其(qi)他人2%。可能有(you)朋友瞧不起這2%的(de)收益(yi)，要(yao)知道這是2%的(de)超額收益(yi)，如果(guo)按照(zhao)20%的(de)頂級投(tou)資水準(zhun)，10年(nian)(nian)下來至少翻了(le)7倍(bei)。

達哥(ge)比較納悶的是(shi)(shi)怎么去定義美(mei)丑，因(yin)為(wei)每個人對于美(mei)丑的感受(shou)是(shi)(shi)不同的。因(yin)此(ci)，論文作(zuo)者并沒有采用人工打(da)分的方式去評價顏(yan)值(zhi)，而是(shi)(shi)用機器學習的模型(xing)(xing)，通過(guo)對包括2000名(ming)亞(ya)洲男(nan)性(xing)、2000名(ming)亞(ya)洲女性(xing)、750名(ming)高(gao)(gao)加索男(nan)性(xing)和(he)750名(ming)高(gao)(gao)加索女性(xing)進(jin)行模型(xing)(xing)訓練。

模型(xing)訓練好之后，再用(yong)這(zhe)個模型(xing)給國內1677個基(ji)金(jin)經(jing)理(li)的(de)正面照進行打分(fen)(fen)。從結(jie)果(guo)來看，平均(jun)得分(fen)(fen)為2.88分(fen)(fen)，絕(jue)大多數基(ji)金(jin)經(jing)理(li)都是平均(jun)線上下，符合(he)正態分(fen)(fen)布(bu)。

不(bu)過，凡(fan)事(shi)都有(you)(you)兩極分(fen)化，這當中(zhong)顏值(zhi)評分(fen)最(zui)低的(de)只(zhi)有(you)(you)1.36分(fen)，最(zui)高(gao)的(de)有(you)(you)4.43分(fen)。達(da)哥(ge)非(fei)常好(hao)奇(qi)究(jiu)竟哪些(xie)基金經理(li)有(you)(you)傾國(guo)傾城之(zhi)貌，但論文(wen)并(bing)沒有(you)(you)滿足達(da)哥(ge)的(de)好(hao)奇(qi)心，只(zhi)是列舉了8個處于平均水平的(de)照片，這倒(dao)也能理(li)解。

其實(shi)，關于(yu)投資回報率這件事，一直有(you)(you)很多有(you)(you)意(yi)思的研(yan)究，比如(ru)有(you)(you)研(yan)究企(qi)業家(jia)面相和公司股價(jia)關系(xi)的，感興(xing)趣的朋友(you)也可以看看。當然，在流量為王的背景下，基金(jin)公司也愿意(yi)把高顏值(zhi)的基金(jin)經理(li)放在前(qian)面，這樣更能達到營銷的目的。

這篇論(lun)文的(de)(de)結論(lun)，達(da)哥(ge)(ge)覺得借鑒的(de)(de)意義不大，回(hui)報(bao)率看(kan)(kan)到的(de)(de)是(shi)(shi)基金經(jing)(jing)理過去的(de)(de)業績表現(xian)。如(ru)果單從(cong)長相來說，達(da)哥(ge)(ge)倒是(shi)(shi)比(bi)較看(kan)(kan)好發際線靠后或者有禿頂的(de)(de)基金經(jing)(jing)理，經(jing)(jing)驗豐(feng)富。

好了(le)，聊完這個有意(yi)思(si)的話題(ti)，咱們來聊下今(jin)天(tian)的A股市場。

大盤(pan)開盤(pan)后的前10分鐘還是(shi)比較正常的，但9點40分之后就開始逐(zhu)漸走弱(ruo)，罪魁禍(huo)首是(shi)大基建和以減肥藥(yao)為(wei)代表的醫藥(yao)等。醫藥(yao)的調整(zheng)比較好理解(jie)，畢竟(jing)前一段時間漲了不少(shao)。

但大基建的(de)下挫(cuo)就(jiu)多少讓人有些不(bu)解了，硬要(yao)解釋(shi)就(jiu)是和中東的(de)局勢有關系(xi)。至此，今年年初以來中特估的(de)上(shang)漲基本上(shang)又被打回了原形，這非常傷價值投(tou)資者(zhe)(zhe)或者(zhe)(zhe)長(chang)期持(chi)有者(zhe)(zhe)的(de)士氣，達(da)哥只(zhi)能雙手一(yi)攤，表示無(wu)奈。

從(cong)資金(jin)的(de)角度來(lai)看，只能怪(guai)北(bei)(bei)向資金(jin)了，因為大盤下跌的(de)時(shi)點，正是北(bei)(bei)向資金(jin)凈流出的(de)時(shi)間。要怪(guai)就怪(guai)存量博弈了，資金(jin)拆(chai)東墻(qiang)補西墻(qiang)，內耗不斷(duan)，北(bei)(bei)向資金(jin)一旦這(zhe)樣流出，自然就對(dui)市場(chang)產(chan)生較大的(de)壓力(li)。

不過(guo)達哥(ge)覺得，今天中(zhong)字頭和高(gao)位股(gu)補跌，有(you)一種(zhong)故意(yi)壓盤的(de)味(wei)道。因為(wei)在醫藥和中(zhong)字頭里的(de)資(zi)金(jin)，不用(yong)說是(shi)誰(shui)，大家(jia)都(dou)知道。很(hen)可能就是(shi)不斷(duan)地震蕩洗(xi)盤，為(wei)后續的(de)拉(la)升做準備(bei)。

朋友們其實可(ke)以(yi)發現，今天盤面和(he)昨天有(you)個類似的地方，就(jiu)是指(zhi)數雖然(ran)在調整，但個股(gu)的實際跌(die)(die)幅其實非常有(you)限(xian)。這從深成指(zhi)分時圖(tu)黃(huang)線的跌(die)(die)幅遠低于白線跌(die)(die)幅就(jiu)可(ke)看(kan)出，而且漲停家數仍(reng)然(ran)有(you)不少(shao)，也就(jiu)是說，指(zhi)數在調整，但個股(gu)跟跌(die)(die)意愿(yuan)并不是很強。

上證指數的(de)(de)話，暫時難言見底，從達哥的(de)(de)視(shi)角來(lai)看，前低的(de)(de)3053點可能(neng)保(bao)不住，后續可以(yi)關注大盤在這個位置能(neng)否(fou)洗出一批投(tou)資者，這樣有利(li)于(yu)市場快速見底。明天上證指數可能(neng)會(hui)有繼續慣性(xing)下(xia)跌的(de)(de)動作，去試探前低。

這樣(yang)一來，上證(zheng)指(zhi)數可能(neng)就要回(hui)補(bu)日K線下(xia)方的(de)缺口。相反，如果回(hui)拉，則(ze)仍(reng)然視為震蕩，只要大盤不(bu)能(neng)突破9月22日的(de)高點，就不(bu)能(neng)視為反轉(zhuan)，都是(shi)震蕩中的(de)正常表現。

鴻蒙概(gai)念表現強勢(shi)(shi)，只不過是其中(zhong)的(de)軟件分支。走勢(shi)(shi)上(shang)，板塊指數近期(qi)沿5日(ri)均(jun)線(xian)上(shang)行，今天放(fang)量(liang)上(shang)漲突破60日(ri)均(jun)線(xian)，量(liang)價配(pei)合(he)良好，可持有，但在連漲后過分追(zhui)高(gao)并(bing)不合(he)適(shi)。

存儲(chu)芯片板塊表(biao)現(xian)強勢(shi)。消息面上(shang)(shang)(shang)，Lexar雷(lei)克(ke)沙研發出全(quan)球(qiu)首張512GB NM Card存儲(chu)卡，完成與華為(wei)最新Mate60系(xi)列的兼容(rong)性測試。這屬(shu)于華為(wei)概念延伸炒作的硬件芯片分支(zhi)。板塊走勢(shi)上(shang)(shang)(shang)，今天(tian)放量上(shang)(shang)(shang)漲，短期已經到了壓力位，關注突破后(hou)的調整(zheng)機會。

說到底還(huan)是(shi)市場對華為產業(ye)鏈的持續(xu)認同、持續(xu)延(yan)伸。華為產業(ye)鏈的核心(xin)是(shi)什么(me)呢？核心(xin)是(shi)智能(neng)化、數字化賦能(neng)制造業(ye)，也(ye)是(shi)新型工(gong)業(ye)化的核心(xin)。節前的一大熱點(dian)就是(shi)新型工(gong)業(ye)化，節后連續(xu)兩日(ri)震蕩，板塊結束了嗎？暫時來看(kan)，并沒有(you)，達哥覺得(de)可以尋(xun)找龍頭調整(zheng)的機會。

最近由于(yu)問界新(xin)M7賣得好，其(qi)(qi)他(ta)造(zao)車(che)新(xin)勢(shi)力(li)都感受到了瑟(se)瑟(se)涼意(yi)，股價紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)大(da)跌。但(dan)汽(qi)車(che)跟手機不同，手機屬于(yu)寡頭市場，而汽(qi)車(che)則(ze)屬于(yu)百(bai)花(hua)齊放，華為(wei)的成功并不會給其(qi)(qi)他(ta)車(che)企(qi)帶來沉重打(da)擊，其(qi)(qi)他(ta)車(che)企(qi)只要安心造(zao)車(che)，影響(xiang)應該會比較(jiao)小。

整體來說，今(jin)天市場(chang)高開(kai)低(di)(di)走展開(kai)調整，主(zhu)要是中字頭壓盤，但個股并不跟(gen)跌(die)，盤面情況并不糟糕。后續重點關注上證指數在前(qian)低(di)(di)3053點附近的(de)表現，如(ru)果(guo)能夠洗出一批投資者，反而能夠打破僵(jiang)局，倒(dao)不失(shi)為一個可以試(shi)錯的(de)機會。

與此同時，也要關(guan)注短線暴漲(zhang)的品種，尤其是大盤處于(yu)關(guan)鍵轉(zhuan)換(huan)點的時候，可能(neng)日內(nei)資金會去閃轉(zhuan)騰挪，從而帶來強勢股的大幅波動，要注意遵守(shou)交易規則。

最后(hou)，以華爾街傳奇(qi)人(ren)物杰西·利弗莫(mo)爾的(de)話作結尾：“賭博和投(tou)機的(de)區別在(zai)于，前者對市場波動押(ya)注(zhu)，后(hou)者則等待市場不(bu)可避免的(de)漲跌(die)，在(zai)市場中賭博是(shi)遲早(zao)要破(po)產的(de)”。

因此，我們也沒必要費盡(jin)心(xin)思去抄底和逃頂(ding)，頂(ding)部和底部都是(shi)自然形成的(de)，不是(shi)人為設定的(de)，能(neng)夠吃(chi)到中間一段已經算是(shi)成功的(de)了(le)。

達哥和大家一起熬吧(ba)！

（張道達）

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封(feng)面圖(tu)片來(lai)源：每日經濟新聞 劉國梅(mei) 攝