2021年以來，全國各(ge)地政(zheng)府引導基金(jin)如(ru)雨(yu)后春筍般涌(yong)現(xian)。當時(shi)(shi)，不少地方(fang)成立母基金(jin)出手便動輒百億(yi)，城(cheng)市“投行化”儼然成為(wei)一種風(feng)潮。而眼下，新的趨(qu)勢正在凸(tu)顯(xian)：政(zheng)府引導基金(jin)步入“千億(yi)級”時(shi)(shi)代，母基金(jin)“下沉化”勢頭愈發明顯(xian)。

據(ju)(ju)母基金研究中(zhong)心數(shu)據(ju)(ju)，2023年(nian)上半(ban)年(nian)，在(zai)全國新發起的母基金中(zhong)，區(qu)縣(xian)級引導(dao)基金占比就接近半(ban)數(shu)。這也意味著，政府引導(dao)基金正從(cong)部分省份(fen)、發達(da)地市，快速(su)向區(qu)縣(xian)“下沉”。

成都高新區供圖

從地區(qu)看，雖然廣東、北(bei)京、江蘇、上(shang)海等沿(yan)海省市(shi)，因其相對市(shi)場化的(de)(de)營商環境(jing)、更高的(de)(de)經(jing)濟發展水平，以及更強的(de)(de)政府政策支(zhi)持(chi)，其在母基金設立(li)的(de)(de)存量規模(mo)上(shang)依然保持(chi)領先。但數(shu)據上(shang)看，中西部地區(qu)正迎頭趕(gan)上(shang)。

兩大(da)趨勢疊加(jia)之下，不乏中西(xi)部的黑(hei)馬跑出。作(zuo)為中西(xi)部青年人(ren)才和(he)創新(xin)(xin)型企(qi)業(ye)集中的熱(re)點區域之一，成(cheng)都(dou)高新(xin)(xin)區，就(jiu)是一個典型例子(zi)。

從2021年11月(yue)成(cheng)都高(gao)新區宣布，規劃(hua)五年內推(tui)出(chu)總計3000億(yi)元(yuan)的產(chan)業基(ji)金；到2022年2月(yue)，當地又發布了(le)百億(yi)天(tian)使母(mu)基(ji)金組建計劃(hua)。如(ru)今，成(cheng)都高(gao)新區的政府(fu)引導基(ji)金，已對(dui)產(chan)業結構升級提供(gong)了(le)明顯(xian)的助推(tui)作用，強化了(le)科技創新資(zi)本生態，顯(xian)著提升了(le)區域經濟動能(neng)。

提早入局“千億時代”

成都是全國7個GDP突破(po)兩萬億的(de)(de)塔(ta)尖城市之一，也(ye)是發展母(mu)基金入局較(jiao)早的(de)(de)地方。而成都高新(xin)區作為(wei)具有全國影響(xiang)力的(de)(de)創新(xin)高地，又是其中的(de)(de)引領者。

私募股權(quan)投資(zi)母基金，簡(jian)稱“母基金”。若以(yi)首只政府引導基金——中關村創業投資(zi)引導基金的(de)設立，作為我國(guo)母基金發端的(de)標志，母基金在(zai)中國(guo)發展(zhan)至(zhi)今也只有20年左(zuo)右。

而(er)中國的母基金(jin)，“政(zheng)府(fu)引導(dao)母基金(jin)”又是主力。數(shu)據顯示，截(jie)至2023年(nian)6月(yue)30日，我(wo)國母基金(jin)的實際在(zai)管規(gui)模為48835億(yi)(yi)元。其中，市場化母基金(jin)規(gui)模尚不足萬億(yi)(yi)（9722億(yi)(yi)元）；相比而(er)言，政(zheng)府(fu)引導(dao)基金(jin)則已(yi)高達38961億(yi)(yi)元，占比近八(ba)成。

雖然規(gui)模如此大，但我國政府引(yin)導基金真正的(de)出圈節(jie)點，是2021年(nian)。那一(yi)年(nian)，被網友戲封(feng)為(wei)“賭城(cheng)”的(de)安徽合肥，以(yi)“最(zui)牛(niu)風投城(cheng)市”的(de)標簽刷爆朋友圈。也(ye)是那一(yi)年(nian)，京津冀、山西、河南、山東(dong)(dong)、安徽、湖(hu)北、江蘇(su)、福建、廣東(dong)(dong)、浙江等(deng)多地(di)的(de)百億母基金相繼(ji)誕(dan)生。

在一眾省市級(ji)母基金井噴之中，成都高新區的動作(zuo)顯得格外亮(liang)眼(yan)。作(zuo)為(wei)首(shou)批國(guo)家級(ji)高新區、西部首(shou)個國(guo)家自主創(chuang)新示(shi)范(fan)區，當(dang)地不僅嗅(xiu)覺敏銳、動身迅速，其出手也顯得格外“大手筆”。

2021年(nian)11月成(cheng)(cheng)都高新區即宣(xuan)布，將(jiang)通(tong)過政府投(tou)(tou)入資金并(bing)撬動(dong)社會資本(ben)，5年(nian)內推出的(de)產(chan)業(ye)基金，總(zong)規模將(jiang)高達3000億(yi)元！這筆錢，將(jiang)專門(men)用來支(zhi)持(chi)開展關(guan)鍵核心技(ji)術攻關(guan)、科技(ji)成(cheng)(cheng)果轉化和高層次人才創新創業(ye)，為企業(ye)提供全(quan)生命(ming)周期(qi)投(tou)(tou)融資服務(wu)體系。

這之(zhi)后(hou)，當地實質性的(de)推進動作(zuo)一個(ge)接(jie)一個(ge)。短(duan)短(duan)3個(ge)月(yue)之(zhi)后(hou)的(de)2022年2月(yue)，成都高新(xin)區(qu)召開(kai)優化營(ying)商(shang)環境大會，會上便(bian)同步發(fa)布(bu)了產業(ye)基金的(de)組建計(ji)劃。緊接(jie)著(zhu)，作(zuo)為成都高新(xin)區(qu)重點(dian)搭建的(de)產業(ye)投(tou)資平臺，策源資本在8月(yue)正式注冊(ce)成立。

正因為動身早、布局細，當眼下全國政府引導基金(jin)邁(mai)入千(qian)億時代，各地區(qu)縣級母基金(jin)正遍地開(kai)花之時，成都高(gao)新區(qu)的(de)產業投資(zi)引導基金(jin)已頗具規模。

據(ju)介紹，作(zuo)為成都(dou)高(gao)新區打造3000億(yi)產(chan)業基(ji)金群(qun)的載體，策(ce)源資本成立僅一年(nian)多，到今(jin)(jin)年(nian)7月已(yi)完成投資決策(ce)的合作(zuo)基(ji)金共38只(zhi)，總計基(ji)金認繳規模已(yi)超1000億(yi)元(yuan)。其中，去(qu)年(nian)新增的產(chan)業基(ji)金為704億(yi)元(yuan)；今(jin)(jin)年(nian)已(yi)完成內部決策(ce)的基(ji)金共17只(zhi)，總規模達(da)358.37億(yi)元(yuan)。

天使投資品牌“出圈”

實際上，產(chan)業(ye)投資引(yin)導基(ji)金(jin)，只是(shi)政(zheng)府(fu)引(yin)導母基(ji)金(jin)的一種類型。除此之外，創(chuang)業(ye)投資引(yin)導基(ji)金(jin)、天使投資引(yin)導基(ji)金(jin)、中小企業(ye)引(yin)導基(ji)金(jin)，以及基(ji)礎(chu)設施建設引(yin)導基(ji)金(jin)等，也(ye)都(dou)能傳導擴大落(luo)實政(zheng)府(fu)引(yin)導方(fang)向，起到撬(qiao)動社會資金(jin)的作用(yong)。

但相較于占比更(geng)大的(de)產業母基(ji)(ji)金(jin)，設立天(tian)使(shi)母基(ji)(ji)金(jin)，則更(geng)像是“摸著(zhu)石頭過河”。2018年，深圳(zhen)市(shi)政(zheng)府才(cai)牽頭成(cheng)立了第一只天(tian)使(shi)引導(dao)基(ji)(ji)金(jin)——深圳(zhen)天(tian)使(shi)母基(ji)(ji)金(jin)。這只母基(ji)(ji)金(jin)總規模100億元，是當時國內(nei)規模最大的(de)投向早期項目的(de)政(zheng)府引導(dao)基(ji)(ji)金(jin)。

很多人不知道，成都高新區也(ye)是全國設立天使母基金(jin)較(jiao)早的一批先行(xing)者。

近(jin)些年，隨(sui)著(zhu)新(xin)(xin)技術的(de)(de)演進和新(xin)(xin)產業(ye)的(de)(de)興(xing)起(qi)，中小科(ke)技型企業(ye)正成為重(zhong)要的(de)(de)創(chuang)新(xin)(xin)驅動力量。然而現實是(shi)，初(chu)創(chuang)企業(ye)也(ye)普遍面(mian)臨融(rong)資困難的(de)(de)問題。由于投資風險大、回(hui)收周期(qi)長，早期(qi)投資一直是(shi)創(chuang)投行業(ye)最薄(bo)弱的(de)(de)環節。

于(yu)是在2022年初(chu)，創新企業(ye)聚集的成都(dou)高新區，便官(guan)宣(xuan)設立100億(yi)元天使母基金。其目的，就是重點扶持(chi)初(chu)創期科技型(xing)企業(ye)，支持(chi)科學家、企業(ye)家將科技創新成果商業(ye)化、產業(ye)化。

值得(de)注意的(de)(de)是，成(cheng)都高(gao)新(xin)區(qu)(qu)在(zai)組(zu)建天使(shi)母(mu)基金之初，就用心將(jiang)功(gong)課做在(zai)了前面。放眼全國，成(cheng)都高(gao)新(xin)區(qu)(qu)的(de)(de)天使(shi)母(mu)基金差異化優勢(shi)明顯，具有出資比例(li)高(gao)、地(di)域限制少、投資彈(dan)性足、返投認(ren)定(ding)活、激(ji)勵力度強、容錯(cuo)幅度大等六大特點。

而成(cheng)都高新(xin)區組建天(tian)使母基金時(shi)，在前往東(dong)部部分(fen)城市對標調(diao)研后(hou)，最(zui)終(zhong)將出資(zi)環節的(de)(de)比例(li)上(shang)限“就高”定在了50%。同(tong)時(shi)，其還支持(chi)省、市、區基金協(xie)同(tong)出資(zi)。這(zhe)些措(cuo)施，在社(she)會資(zi)本較謹慎(shen)的(de)(de)情況(kuang)下，都將有(you)效降(jiang)低(di)優質機(ji)構的(de)(de)募資(zi)難度(du)。

或許正(zheng)是因為(wei)誠意足(zu)，成立不到一年時間(jian)，成都高(gao)新區已經在(zai)全國初步打(da)響(xiang)了天使母基金品牌。

日前(qian)，在母基(ji)金(jin)研(yan)究中心(xin)發布(bu)“2023年度(du)專項榜單”中，成都高新區(qu)獲評“最受投資(zi)機構歡迎的區(qu)縣(xian)政(zheng)府LP TOP15”，成都高新區(qu)天使(shi)母基(ji)金(jin)則獲評“地市級區(qu)縣(xian)級政(zheng)府引導基(ji)金(jin)最佳風控(kong)TOP30”的稱號。

同時(shi)，其天使基金集群規(gui)模(mo)也正迅速壯(zhuang)大：今年初，成(cheng)都(dou)高新(xin)區的天使基金集群總規(gui)模(mo)約40億元(yuan)，吸引(yin)入場(chang)布(bu)局的清科投(tou)中(zhong)早期及創(chuang)投(tou)前20強機構共有10家；而到(dao)目前，這兩項數據已分別刷新(xin)到(dao)了(le)70余億元(yuan)和18家。

不難看出，成都高新(xin)區天使母基金的(de)(de)優良口(kou)碑，正撬動起(qi)更多社會資本關注(zhu)專精特新(xin)、“卡脖子(zi)”等技術項目，一起(qi)聚(ju)焦“投早投小(xiao)投硬科技”的(de)(de)天使投資領域，成功實現為初(chu)創企業賦能的(de)(de)目標。

資本撬動“建圈強鏈”

快速起勢，是(shi)為(wei)了謀長遠(yuan)。無論(lun)是(shi)產(chan)業基(ji)(ji)金還是(shi)天使母基(ji)(ji)金，成都(dou)高新區在引導基(ji)(ji)金領域(yu)的精(jing)心布(bu)局，歸(gui)根到底都(dou)是(shi)為(wei)了孵化企業、升(sheng)級產(chan)業、發(fa)展經濟(ji)。

這一目標，在(zai)成(cheng)都高(gao)新區各類引導基金的(de)(de)資金配置中，已格外(wai)凸顯(xian)。例如據當地相關負責人介紹(shao)，成(cheng)都高(gao)新區的(de)(de)產(chan)業基金就計劃(hua)將約(yue)(yue)(yue)40%的(de)(de)規模投(tou)向電(dian)子信(xin)息產(chan)業，約(yue)(yue)(yue)20%投(tou)向生(sheng)物醫藥產(chan)業，約(yue)(yue)(yue)20%投(tou)向數字經濟產(chan)業，約(yue)(yue)(yue)20%投(tou)向包(bao)括消費電(dian)子、AI機器人、精密儀(yi)器制造(zao)、航空(kong)經濟及未(wei)來產(chan)業在(zai)內的(de)(de)其(qi)他產(chan)業。

而作為成都(dou)產(chan)業發(fa)(fa)展的(de)主陣地，成都(dou)高新區眼下，正(zheng)在圍繞(rao)電子信(xin)息、生物醫(yi)藥、數(shu)字經濟三大(da)主導產(chan)業，加快推進產(chan)業“建圈(quan)強鏈”。不難發(fa)(fa)現，其(qi)產(chan)業基金主投的(de)方向，與當地這些主導產(chan)業正(zheng)好高度(du)重合。

更令人(ren)欣喜的是，為了更好地鏈接政府、企業(ye)和資本，加(jia)速資本助力(li)產業(ye)升(sheng)級的步伐，成都高新(xin)區還在出臺更多創新(xin)性的重磅措施。

例如今年5月18日(ri)，成都高(gao)新區“金熊貓(mao)創投(tou)(tou)(tou)(tou)日(ri)”的新名片已正(zheng)式誕生。此后每月18日(ri)，“金熊貓(mao)創投(tou)(tou)(tou)(tou)日(ri)”，已成了當地整合創投(tou)(tou)(tou)(tou)機構、母基金、國有投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)公(gong)司、投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)協會、天(tian)使投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)人等多方力量(liang)的重要(yao)平(ping)臺。

據介紹，這正是當地(di)將(jiang)零散(san)的(de)(de)路(lu)演(yan)活動(dong)，進行(xing)整(zheng)合“IP化(hua)”的(de)(de)舉措。目前，每月固定(ding)日(ri)期(qi)的(de)(de)“金(jin)熊貓創(chuang)投日(ri)”，少則能吸(xi)引50人(ren)左(zuo)右，進行(xing)5~6家(jia)企業的(de)(de)路(lu)演(yan)；多則已能聚(ju)集百人(ren)以(yi)上，進行(xing)20多家(jia)企業的(de)(de)展示。分行(xing)業的(de)(de)場地(di)劃(hua)分，已明顯提升(sheng)投資人(ren)與項目對接的(de)(de)效率(lv)和成果。

放眼全國，類似的(de)創新(xin)舉措，已助推(tui)成都高新(xin)區(qu)在遍地開花的(de)政府引(yin)導基(ji)金中(zhong)脫穎而出。

目前(qian)我國政府(fu)(fu)引導基金從部分(fen)省市(shi)(shi)、發達地市(shi)(shi)向區縣“下沉(chen)”。這說(shuo)明資本招(zhao)商(shang)、基金招(zhao)商(shang)的重要性(xing)，正(zheng)在深入各級政府(fu)(fu)管理(li)者的意識，母基金已基本成為地方(fang)招(zhao)商(shang)引資的標(biao)準配置和產(chan)業升級的重要抓(zhua)手。

這種新發展趨勢(shi)，不僅對政府引導基金運作(zuo)提出了(le)新的要求，也要求各地(di)區縣(xian)級的政府引導基金，需(xu)要根據當地(di)產業(ye)打(da)造差異化運作(zuo)優勢(shi)，以(yi)不斷吸引創投機構以(yi)及創新企業(ye)落戶。

在此背(bei)景(jing)下，成(cheng)都高新(xin)以資(zi)本(ben)促產(chan)業(ye)的種種創(chuang)新(xin)舉措，顯然已(yi)成(cheng)功走出了一(yi)步“先手棋”。 （文/黃謹(jin)之）

封(feng)面圖片來源：成(cheng)都高新區供圖