每經AI快(kuai)訊，中國銀河09月18日發布研報稱：給予建筑材料推薦（維持）評級。

水泥(ni)：局(ju)部地區降雨導致需(xu)求(qiu)偏弱(ruo)：水泥(ni)市場(chang)整(zheng)體需(xu)求(qiu)偏弱(ruo)勢(shi)運(yun)行(xing)，華南等地區受持續降雨影(ying)響需(xu)求(qiu)有(you)(you)所下降。隨著(zhu)天氣好轉以及(ji)(ji)金九銀(yin)十(shi)傳統旺(wang)季來臨，后續需(xu)求(qiu)有(you)(you)望回升；中(zhong)長(chang)期來看，水泥(ni)需(xu)求(qiu)恢復力度較弱(ruo)，市場(chang)呈弱(ruo)勢(shi)運(yun)行(xing)態勢(shi)。全(quan)國大(da)部分(fen)高成本熟料(liao)產(chan)線處(chu)于(yu)(yu)長(chang)期停產(chan)狀態，且部分(fen)省份主動(dong)追加停窯時間(jian)。擴大(da)錯峰生產(chan)執行(xing)范圍、延(yan)長(chang)錯峰時間(jian)，一定程度上(shang)可緩解短(duan)期水泥(ni)企業庫存(cun)壓力，本周全(quan)國熟料(liao)庫容率為70.24%，環比上(shang)周上(shang)升1.59個百(bai)分(fen)點。本周水泥(ni)價(jia)(jia)格繼續下降，水泥(ni)價(jia)(jia)格跌破300元/噸，處(chu)于(yu)(yu)近5年低位，預計水泥(ni)價(jia)(jia)格下降空間(jian)有(you)(you)限。建(jian)議關注下游需(xu)求(qiu)恢復情況及(ji)(ji)熟料(liao)庫存(cun)變化情況。

浮(fu)(fu)法(fa)(fa)玻(bo)(bo)璃：下(xia)游訂(ding)單轉弱，庫存(cun)(cun)(cun)略有(you)上(shang)升：本(ben)周浮(fu)(fu)法(fa)(fa)玻(bo)(bo)璃價(jia)格小(xiao)幅(fu)上(shang)漲。本(ben)周下(xia)游市場需(xu)(xu)求以剛需(xu)(xu)補貨(huo)(huo)為主，下(xia)游訂(ding)單存(cun)(cun)(cun)在(zai)轉弱跡象(xiang)。預計隨著傳統旺季來臨，備貨(huo)(huo)采購(gou)需(xu)(xu)求繼續恢(hui)復(fu)，終端需(xu)(xu)求在(zai)竣(jun)工(gong)(gong)端回(hui)暖情(qing)況下(xia)有(you)增長預期，整體(ti)需(xu)(xu)求向好，浮(fu)(fu)法(fa)(fa)玻(bo)(bo)璃價(jia)格有(you)上(shang)行空間(jian)。本(ben)周供給小(xiao)幅(fu)增加，周內(nei)復(fu)產(chan)2條產(chan)線(xian)、改產(chan)2條。本(ben)周企業庫存(cun)(cun)(cun)量周環比上(shang)升0.59%。短期來看，下(xia)游加工(gong)(gong)廠(chang)將(jiang)維持剛需(xu)(xu)采購(gou)模式；中(zhong)長期受益于(yu)地產(chan)竣(jun)工(gong)(gong)端回(hui)暖，浮(fu)(fu)法(fa)(fa)玻(bo)(bo)璃需(xu)(xu)求有(you)上(shang)行預期。建(jian)議關注受益于(yu)竣(jun)工(gong)(gong)端改善的玻(bo)(bo)璃龍(long)頭企業。

玻璃(li)纖(xian)維：粗紗(sha)(sha)價(jia)格(ge)(ge)偏(pian)弱運行，電子紗(sha)(sha)價(jia)格(ge)(ge)較(jiao)穩定：主(zhu)流玻纖(xian)廠家(jia)粗紗(sha)(sha)價(jia)格(ge)(ge)進(jin)一(yi)步下(xia)行，粗紗(sha)(sha)市場(chang)需(xu)求(qiu)(qiu)繼續弱勢運行，下(xia)游訂(ding)單暫無(wu)明顯(xian)好轉，成(cheng)交持(chi)(chi)續走弱。近期(qi)電子紗(sha)(sha)價(jia)格(ge)(ge)穩中(zhong)有(you)漲，市場(chang)需(xu)求(qiu)(qiu)較(jiao)穩定。當前成(cheng)本水平較(jiao)高，對價(jia)格(ge)(ge)有(you)一(yi)定支撐(cheng)，粗紗(sha)(sha)庫存較(jiao)高，企業(ye)(ye)去庫壓(ya)力較(jiao)大。短期(qi)來看，需(xu)求(qiu)(qiu)偏(pian)弱疊加(jia)廠家(jia)去庫壓(ya)力，價(jia)格(ge)(ge)或(huo)將(jiang)維持(chi)(chi)弱勢運行。中(zhong)長(chang)期(qi)來看，玻璃(li)纖(xian)維下(xia)游需(xu)求(qiu)(qiu)如風電、新能源汽(qi)車等產業(ye)(ye)持(chi)(chi)續擴張(zhang)，行業(ye)(ye)仍有(you)較(jiao)大發(fa)展空間(jian)。建議關(guan)注玻纖(xian)行業(ye)(ye)龍頭(tou)企業(ye)(ye)。

消(xiao)費(fei)建(jian)(jian)(jian)材：行(xing)業(ye)(ye)龍頭(tou)(tou)公司業(ye)(ye)績(ji)彈(dan)性(xing)有(you)(you)望增(zeng)強：根據國家統計局最新數據，2023年1-8月(yue)建(jian)(jian)(jian)筑及裝(zhuang)潢(huang)材料類零售額同比下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)7.80%，較1-7月(yue)減(jian)少0.5個(ge)百(bai)分點；其中8月(yue)單月(yue)同比下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)11.40%，降(jiang)(jiang)幅較上月(yue)擴大(da)0.20個(ge)百(bai)分點，消(xiao)費(fei)建(jian)(jian)(jian)材零售端(duan)繼(ji)續(xu)走弱。消(xiao)費(fei)建(jian)(jian)(jian)材作為(wei)地產(chan)(chan)后周期板塊，受益于地產(chan)(chan)竣工(gong)端(duan)回暖，需求(qiu)逐(zhu)步改善，此外，近期地產(chan)(chan)利好政策持續(xu)釋放，有(you)(you)望帶動地產(chan)(chan)鏈需求(qiu)的回升，消(xiao)費(fei)建(jian)(jian)(jian)材需求(qiu)有(you)(you)望進一步增(zeng)加。在碳(tan)中和(he)大(da)背景下(xia)(xia)，建(jian)(jian)(jian)筑能耗標準的提升有(you)(you)助(zhu)于高品(pin)質(zhi)綠色建(jian)(jian)(jian)材應(ying)用的普及和(he)推(tui)廣，具有(you)(you)規(gui)模優勢和(he)產(chan)(chan)品(pin)品(pin)質(zhi)優勢的行(xing)業(ye)(ye)龍頭(tou)(tou)將受益。建(jian)(jian)(jian)議關(guan)注消(xiao)費(fei)建(jian)(jian)(jian)材龍頭(tou)(tou)企業(ye)(ye)。

投資建議(yi)：消費建材：推(tui)薦具有(you)規模(mo)優勢(shi)和產(chan)品品質優勢(shi)的龍(long)頭(tou)企(qi)業(ye)東方雨虹（002271.SZ）、公元股(gu)份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）。玻(bo)璃纖(xian)(xian)維：推(tui)薦產(chan)能進一步擴張的玻(bo)纖(xian)(xian)龍(long)頭(tou)中國巨石（600176.SH）。水泥(ni)：推(tui)薦水泥(ni)區(qu)域(yu)龍(long)頭(tou)企(qi)業(ye)華(hua)新水泥(ni)（600801.SH）、上峰水泥(ni)（000672.SZ）。玻(bo)璃：建議(yi)關注高端(duan)產(chan)品占比提(ti)升(sheng)的旗濱集團(tuan)（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。新材料：建議(yi)關注工業(ye)膠需求高增長的硅(gui)寶科技(ji)（300019.SZ）。

風(feng)(feng)險提示：原(yuan)料價格大幅波動的風(feng)(feng)險；下游需求不及預期(qi)的風(feng)(feng)險；行業新(xin)增產能超預期(qi)的風(feng)(feng)險；地產政(zheng)策推進(jin)不及預期(qi)的風(feng)(feng)險。

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(記者 蔡鼎)

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