每經特約評論員 熊(xiong)錦秋

近日，證監會對我樂家居（SH603326，股(gu)價(jia)12.91元，市值40.73億元）大股(gu)東于(yu)范易及其一致行(xing)動人(ren)違規減持股(gu)票行(xing)為(wei)立案調查，迅(xun)速(su)查明(ming)違法(fa)事實，從重從快(kuai)追(zhui)究(jiu)行(xing)政法(fa)律責(ze)任，并向相(xiang)關(guan)當事人(ren)送達(da)了《行(xing)政處罰事先(xian)告知書(shu)》。筆(bi)者認為(wei)，快(kuai)準狠監管執法(fa)可有(you)力提振市場信心。

經查(cha)明，前(qian)述(shu)股(gu)(gu)東(dong)于(yu)9月(yue)5日至9月(yue)6日合計減持我樂家居(ju)7.1124%股(gu)(gu)份(fen)，在合計減持比(bi)例達到5%時(shi)未按規定(ding)停止(zhi)交(jiao)易(yi)，違規減持成交(jiao)金額(e)10718.6萬(wan)元(yuan)(yuan)，按擬制成本法(fa)(fa)計算(suan)違法(fa)(fa)所(suo)得為(wei)1653.5萬(wan)元(yuan)(yuan)，證(zheng)監局擬決定(ding)對前(qian)述(shu)股(gu)(gu)東(dong)責令改(gai)正，給予(yu)警(jing)告，沒收違法(fa)(fa)所(suo)得1653.5萬(wan)元(yuan)(yuan)，并處罰款3295萬(wan)元(yuan)(yuan)。

本(ben)(ben)次證監(jian)部(bu)門(men)對違(wei)法違(wei)規(gui)減(jian)持股(gu)東的查處，體現了(le)快準(zhun)(zhun)狠的特點。所謂“快”，就(jiu)(jiu)是(shi)從立案到下(xia)發行政(zheng)處罰(fa)(fa)事先告知書，只有一個星期左右的時間，用時極短，在筆者印象中堪稱前所未有。“準(zhun)(zhun)”，就(jiu)(jiu)是(shi)證監(jian)部(bu)門(men)緊(jin)盯前述股(gu)東越線(xian)5%的減(jian)持行為，認(ren)定(ding)該行為違(wei)反了(le)《證券(quan)法》第(di)36條，并依據《證券(quan)法》第(di)186條擬作出行政(zheng)處罰(fa)(fa)，準(zhun)(zhun)確認(ren)定(ding)、準(zhun)(zhun)確打擊違(wei)法違(wei)規(gui)行為。“狠”，就(jiu)(jiu)是(shi)行政(zheng)罰(fa)(fa)款力度比較大，基本(ben)(ben)是(shi)沒一罰(fa)(fa)二，這也符(fu)合(he)《證券(quan)法》第(di)186條“沒收(shou)違(wei)法所得，并處以買(mai)賣證券(quan)等值(zhi)以下(xia)罰(fa)(fa)款”的規(gui)定(ding)。

此前A股市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規成本(ben)(ben)低，一些市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)主體肆無忌(ji)憚甚(shen)至頂風(feng)違(wei)(wei)法(fa)作案。有關部門嚴(yan)格監管執法(fa)，把違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規主體罰疼甚(shen)至追究刑事責任，大幅提高違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規成本(ben)(ben)，推(tui)動市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)形成公(gong)平、公(gong)正、公(gong)開環境，而不是遵循“大魚吃小魚”的殘酷自然生存法(fa)則(ze)，普通投資者沒有后顧之憂，才樂(le)意在這樣(yang)的市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)投資。

筆者(zhe)認為，從嚴監管執(zhi)法(fa)對提振(zhen)投資者(zhe)信心的效(xiao)果，遠比(bi)降印(yin)(yin)花稅、降準(zhun)等措施(shi)要大得(de)多。相關(guan)主體(ti)(ti)違(wei)規減持、違(wei)法(fa)占用上市公司資金、違(wei)規擔保等行為，是A股市場(chang)永遠也填(tian)不(bu)(bu)滿的黑洞，即(ji)便印(yin)(yin)花稅一年可節約投資者(zhe)上千億交易成本，在這些黑洞面前也無濟于事。只有(you)加強監管執(zhi)法(fa)，讓相關(guan)主體(ti)(ti)不(bu)(bu)敢以身試法(fa)，堵(du)住市場(chang)黑洞，市場(chang)才能(neng)得(de)到休(xiu)養生息。

從嚴監管執法，對于打造健康(kang)資本市場無(wu)比重要，監管執法到(dao)位(wei)，壞人(ren)也不(bu)(bu)得不(bu)(bu)循(xun)規蹈矩，從而走上正(zheng)路，監管執法不(bu)(bu)到(dao)位(wei)，立場不(bu)(bu)堅定的好人(ren)也可能學壞，迷失自我走上歪(wai)路。

快準狠監管執法(fa)(fa)，不僅(jin)要(yao)落實(shi)在違(wei)規減持(chi)領域(yu)(yu)，當(dang)前資本市場還(huan)存在其他(ta)嚴重影響市場健康(kang)穩定發展的問題，這(zhe)些領域(yu)(yu)同樣需要(yao)有(you)關部門對違(wei)法(fa)(fa)違(wei)規行(xing)為采取雷(lei)霆(ting)手段(duan)，大力提高違(wei)法(fa)(fa)成本。

比(bi)如，作(zuo)(zuo)為(wei)資本市(shi)場基(ji)石的(de)上(shang)市(shi)公司，其日(ri)常(chang)運作(zuo)(zuo)主要由董(dong)監高來實(shi)施(shi)，發展經(jing)營受到控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)和實(shi)控(kong)人(ren)等影響(xiang)，強化對董(dong)監高和大(da)股(gu)(gu)東(dong)等關鍵少數，尤其是(shi)控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)、實(shi)控(kong)人(ren)、董(dong)事長(chang)等關鍵少數中違法(fa)違規的(de)監管執法(fa)，這(zhe)是(shi)A股(gu)(gu)市(shi)場從嚴監管的(de)應有(you)之義。

具(ju)體來看，上(shang)(shang)(shang)市(shi)公司(si)高買低賣并購標的的利益輸送(song)行(xing)(xing)(xing)(xing)為，大(da)股東等(deng)占用上(shang)(shang)(shang)市(shi)公司(si)資金(jin)、違(wei)規(gui)(gui)擔(dan)(dan)保(bao)等(deng)行(xing)(xing)(xing)(xing)為，是掏空上(shang)(shang)(shang)市(shi)公司(si)速度最(zui)快的違(wei)法(fa)(fa)違(wei)規(gui)(gui)行(xing)(xing)(xing)(xing)為，也是資本市(shi)場(chang)最(zui)大(da)隱(yin)患。按(an)理說(shuo)，此類行(xing)(xing)(xing)(xing)為應(ying)該依法(fa)(fa)追究(jiu)民事、行(xing)(xing)(xing)(xing)政(zheng)、刑事責(ze)任，在行(xing)(xing)(xing)(xing)政(zheng)責(ze)任方面，目前對(dui)占用資金(jin)、違(wei)規(gui)(gui)擔(dan)(dan)保(bao)秘(mi)而(er)不宣(xuan)的信披違(wei)法(fa)(fa)違(wei)規(gui)(gui)進(jin)行(xing)(xing)(xing)(xing)處罰，但并無對(dui)占用資金(jin)、違(wei)規(gui)(gui)擔(dan)(dan)保(bao)行(xing)(xing)(xing)(xing)為本身進(jin)行(xing)(xing)(xing)(xing)處罰的條(tiao)款，建議這方面應(ying)予完善。

通過有(you)關各方(fang)從嚴監管執法(fa)(fa)，讓上市公司大股東及董監高、中介機構(gou)、投資者(zhe)等市場主(zhu)體都敬畏法(fa)(fa)治(zhi)，不敢(gan)做違法(fa)(fa)違規(gui)之事，市場生(sheng)態才能得到凈化(hua)，投資者(zhe)信心也將有(you)根本性改觀和提振。