每經記者｜孔澤思(si)    每經編(bian)輯(ji)｜張(zhang)海妮    

8月28日晚(wan)間(jian)，“北交所一哥”貝特瑞（BJ835185，股價(jia)21.25元，市值235億(yi)元）發(fa)布了2023年(nian)(nian)(nian)半年(nian)(nian)(nian)報。2023年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)，公(gong)司(si)實現營業(ye)收(shou)入134.23億(yi)元，同(tong)比增長(chang)31.59%；歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)為8.47億(yi)元，同(tong)比下(xia)滑(hua)7.69%。其(qi)中，公(gong)司(si)在(zai)第(di)二季度(du)實現歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)5.54億(yi)元，環比增長(chang)89%。

從營(ying)收情(qing)況來看，貝(bei)特瑞(rui)正(zheng)極材料(liao)的收入首次超過(guo)了(le)負極材料(liao)，并最終帶動整體營(ying)收的上漲(zhang)。但鋰電(dian)材料(liao)全系過(guo)剩，導致部分(fen)產品價格下(xia)滑，也讓公司(si)在產量增加的基礎上，出現了(le)凈利潤(run)和毛利率(lv)的下(xia)滑。

毛利率下滑

截至(zhi)8月28日收盤，貝特瑞市值為235億元，依然穩居北交所“市值一哥”之位。

貝特瑞主要(yao)從(cong)事鋰離子(zi)電池負極(ji)材(cai)(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)(liao)、正(zheng)極(ji)材(cai)(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)(liao)等研發、生產(chan)和(he)銷售，主要(yao)產(chan)品(pin)包括天然石墨負極(ji)材(cai)(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)(liao)、人造石墨負極(ji)材(cai)(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)(liao)、硅基(ji)負極(ji)材(cai)(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)(liao)及(ji)高鎳(nie)三元正(zheng)極(ji)材(cai)(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)(liao)等。

工業(ye)和信息化部公布的(de)(de)數據顯示，2023年(nian)上半(ban)年(nian)，我國鋰離子電(dian)池產(chan)業(ye)延續增(zeng)長(chang)態勢，產(chan)量超過400GWh，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)超過43%，鋰電(dian)池全行(xing)業(ye)營業(ye)收(shou)入達(da)到(dao)6000億元(yuan)。海(hai)外(wai)市場對(dui)鋰電(dian)池的(de)(de)需求量同(tong)樣(yang)在(zai)攀升，上半(ban)年(nian)我國鋰電(dian)池產(chan)品出口額(e)同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)達(da)到(dao)69%。在(zai)此(ci)基(ji)礎(chu)上，包括貝(bei)特(te)瑞在(zai)內的(de)(de)眾多鋰電(dian)材料企(qi)業(ye)獲得(de)了營收(shou)增(zeng)長(chang)。

《每(mei)日經濟新聞》記者注意(yi)到，作為傳統的鋰(li)電負極(ji)材(cai)料領(ling)域龍(long)頭，貝特瑞(rui)上半(ban)年正極(ji)材(cai)料營收同(tong)(tong)比(bi)(bi)近乎翻倍，首(shou)次(ci)超過了負極(ji)材(cai)料收入。報告期(qi)(qi)(qi)內，貝特瑞(rui)負極(ji)材(cai)料產(chan)品(pin)實(shi)現(xian)(xian)(xian)營業(ye)收入63.27億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)減(jian)少(shao)0.5%，毛(mao)(mao)利(li)(li)率較上年同(tong)(tong)期(qi)(qi)(qi)減(jian)少(shao)2.36個(ge)百(bai)分點(dian)；正極(ji)材(cai)料產(chan)品(pin)實(shi)現(xian)(xian)(xian)收入69億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增長95.3%，毛(mao)(mao)利(li)(li)率較上年同(tong)(tong)期(qi)(qi)(qi)減(jian)少(shao)2.33個(ge)百(bai)分點(dian)；天然(ran)鱗片石(shi)墨產(chan)品(pin)實(shi)現(xian)(xian)(xian)收入5090萬元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)下滑61.87%，毛(mao)(mao)利(li)(li)率較上年同(tong)(tong)期(qi)(qi)(qi)減(jian)少(shao)28.76個(ge)百(bai)分點(dian)。

2021年(nian)(nian)和(he)2022年(nian)(nian)，貝(bei)特瑞經(jing)營活(huo)動(dong)產生(sheng)的(de)現(xian)金流(liu)分別凈流(liu)出8.82億(yi)元和(he)2.89億(yi)元。而在(zai)2023年(nian)(nian)1-6月，公司(si)經(jing)營活(huo)動(dong)產生(sheng)的(de)現(xian)金流(liu)轉(zhuan)正，為31.78億(yi)元，從數據(ju)上看，公司(si)現(xian)金流(liu)緊(jin)張已有(you)所緩解。

其他業績指標(biao)方面，2023年(nian)上(shang)半年(nian)，貝(bei)特瑞研(yan)發投入(ru)4.58億(yi)元(yuan)，研(yan)發投入(ru)總額占營業收入(ru)的(de)3.41%；應收賬款為(wei)53.49億(yi)元(yuan)；固定資產為(wei)72.48億(yi)元(yuan)，比上(shang)年(nian)期末增長20.79%。

過剩潮下競爭加劇

近(jin)年來，鋰(li)電(dian)池行業(ye)發展(zhan)迅速，產(chan)業(ye)資本加大了(le)對(dui)該領域的(de)投入。隨(sui)著市場參與(yu)者的(de)逐漸增加以(yi)及(ji)新增產(chan)能的(de)陸續釋放，市場競爭日趨(qu)加劇。疊加上(shang)半年碳酸鋰(li)價(jia)格下(xia)跌，也不難看出負極(ji)產(chan)品價(jia)格對(dui)貝特瑞利(li)潤的(de)影(ying)響。公司同樣(yang)在半年報中(zhong)表示，因前期高(gao)價(jia)庫存出清及(ji)產(chan)品價(jia)格下(xia)調，影(ying)響了(le)盈(ying)利(li)水平。

受(shou)競爭加(jia)劇等因素影響，貝特(te)瑞本期的產能利用率也(ye)顯(xian)得略有不足。

2022年(nian)(nian)，貝特瑞負極(ji)(ji)(ji)材(cai)料(liao)(liao)產(chan)能利用率為103.8%，正(zheng)極(ji)(ji)(ji)材(cai)料(liao)(liao)產(chan)能利用率為80.2%。截(jie)至(zhi)2023年(nian)(nian)6月(yue)底，公司已(yi)投產(chan)的負極(ji)(ji)(ji)材(cai)料(liao)(liao)、正(zheng)極(ji)(ji)(ji)材(cai)料(liao)(liao)產(chan)能分別為49.5萬噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)、6.3萬噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)。從銷售數(shu)據來看，今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，貝特瑞實現(xian)負極(ji)(ji)(ji)材(cai)料(liao)(liao)銷量(liang)超過17萬噸(dun)(dun)，出貨量(liang)全球占比約為25%，去(qu)年(nian)(nian)同期數(shu)據為超14萬噸(dun)(dun)；正(zheng)極(ji)(ji)(ji)材(cai)料(liao)(liao)銷量(liang)則超過1.9萬噸(dun)(dun)，2022年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)銷量(liang)為超1.2萬噸(dun)(dun)。

貝特(te)瑞表示(shi)，2023年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)，受行業(ye)去庫存影(ying)響，材料企業(ye)增(zeng)長速度明顯放緩。對于未來市場環境，公司預測2023年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)新能源汽車(che)銷量將(jiang)保持(chi)明顯增(zeng)長趨勢，并(bing)將(jiang)帶動鋰離子電(dian)池負極、正極材料出(chu)貨量增(zeng)長。

封面圖片來源：每經記(ji)者 孔澤思 攝(she)（資料圖）