8月23日晚間，麗珠醫藥集團股份有限公司（以下簡稱“麗珠集團”，000513.SZ，01513.HK）發布了2023年半年度業績報告。報告顯示，麗珠集團實現營業收入66.90億元，同比增長6.15%；歸屬上市公司股東凈利潤11.35億元，同比增長11.50%；歸屬上市公司股東的扣非凈利潤10.94億元，同比提升4.52%。

國聯證券發布研報點評表示：“目前，麗珠集團研發逐步轉化，長期成長值得期待”。事實上，不管從產品進展還是財務數據來看，麗珠近年來不斷開發多領域、差異化的產品管線，助力了其主營業務保持穩步上升趨勢，亦將有利于其估值重回上升通道。

臨床與商業化價值持續兌現 多板塊協同助力業績穩健增長

長期以來，麗珠集團聚焦輔助生殖、消化、精神、腫瘤等重點領域。財務數據顯示，2023上半年，麗珠集團化學制劑產品營業收入人民幣34.80億元，其中消化道產品、促性激素產品、精神產品和抗感染產品分別實現收入16.25億元、13.76億元、2.78億元和1.99億元。麗珠持續提升產品交付能力，完善產品全生命周期的質量體系，強化核心品種競爭優勢，實現促性激素、精神、抗感染領域的穩健增長。

原料藥方面，麗珠不斷加大優勢產品的市場開發力度，同時加深與全球戰略客戶的合作，保持了高端抗生素系列產品銷售額穩中有增，同時多個產品繼續處于全球市場占有率前列。報告期內，該公司原料藥及中間體業務實現營業收入17.82億元，同比增長3.03%，其中頭孢系列產品的出口銷售逆勢增長，主導產品頭孢曲松鈉和頭孢呋辛鈉緊抓集采機會，加強戰略營銷，國內市場占有率持續提升。

值得注意的是，麗珠集團在中藥制劑方面持續深耕拳頭產品參芪扶正注射液及抗病毒顆粒的市場布局，并加強重點產品的臨床研究工作，實現營業收入9.54億元，同比增長94.42%，業績放量遠超市場預期。

研發成果加速轉化 產品矩陣多點開花

當前，國內新藥研發如火如荼，創新藥企正加速追趕國際藥企巨頭的研發步伐。藥智頭條統計數據顯示，中國上市藥企研發投入最多的50家藥企總投入從2018年的371.6億元增長到2022年843.1億元，復合增長率22.7%。麗珠集團近五年研發投入約54.29億元，研發投入位居行業前列。

報告期內，麗珠集團狠抓研發，從產品臨床證據、質量、成本、市場份額等方面持續強化產品競爭優勢。2023年上半年，麗珠研發投入總額為5.38億元。高額的研發投入使麗珠創新研發成果不斷加速兌現，重點品種取得突破性進展：托珠單抗注射液、注射用醋酸曲普瑞林微球、布南色林片獲批上市；重組抗人IL-17A/F人源化單克隆抗體注射液開展Ⅲ期臨床試驗；司美格魯肽注射液啟動III期臨床實驗。此外，重磅潛力品種注射用阿立哌唑微球（1個月緩釋）完成I期多次給藥臨床試驗及臨床數據分析，完成與CDE溝通交流，準備申報生產。種種重點品種取得的突破性進展，不僅展示了公司在各領域前瞻布局所積累的成果，還充分體現了公司強大的研發實力。

近日，麗珠集團公布A股股份回購進展的公告，截至2023年8月18日，公司通過集中競價交易方式回購了A股股份共計6,234,548股，占公司總股本的比例為0.67%，購買的最高價為人民幣35.50元/股，最低價為人民幣32.25元/股，已使用的資金總額為人民幣211,973,949.22元（不含交易費用）。2023年以來麗珠多次進行回購，有利于增強投資者對公司長期可持續發展前景的信心。

據相關投資機構人士表示，目前醫藥行業估值較低、具備一定的修復空間，未來一段時間內行業的景氣度將維持較好趨勢。相關企業應當緊抓行業機遇，打破資本市場對其企業屬性的認知局限，以創新作為企業發展本源，不斷豐富、提升產品管線價值。就麗珠集團而言，其“創新藥+高壁壘復雜制劑”的戰略布局保證了品種結構的持續優化，依托創新研發進展加速兌現形成的優勢品種，不斷裂變出新的發展增長極，形成盈利能力不斷提升的多極支撐與創新發展局面。

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