每經AI快訊(xun)，中國銀河08月11日發布研報稱：給予機械設備行業推薦（維持）評級。

2022年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)6月以來(lai)鈣鈦(tai)礦電(dian)(dian)池(chi)指(zhi)數(shu)(shu)跑贏滬深300，復盤(pan)2022年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)6月至(zhi)2023年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)鈣鈦(tai)礦行情大致(zhi)經(jing)歷4個(ge)階(jie)(jie)段：階(jie)(jie)段一（2022年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)6月至(zhi)8月）鈣鈦(tai)礦電(dian)(dian)池(chi)指(zhi)數(shu)(shu)漲(zhang)超60%，標(biao)(biao)志性事件如(ru)纖(xian)納光電(dian)(dian)全(quan)(quan)(quan)球首批組(zu)件出貨、寧德時代搭建(jian)中試線(xian)(xian)等；階(jie)(jie)段二（2022年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)8月下(xia)旬至(zhi)12月）鈣鈦(tai)礦指(zhi)數(shu)(shu)跟隨光伏設(she)備(bei)板(ban)塊(kuai)回調，主要事件包括極電(dian)(dian)光能150MW產線(xian)(xian)投產等；階(jie)(jie)段三（2022年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)末至(zhi)2023年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)2月中旬）鈣鈦(tai)礦電(dian)(dian)池(chi)指(zhi)數(shu)(shu)跑贏光伏設(she)備(bei)13個(ge)百分點，主要事件包括纖(xian)納光電(dian)(dian)組(zu)件通(tong)過全(quan)(quan)(quan)球首個(ge)IEC穩定性全(quan)(quan)(quan)體系認(ren)證等；階(jie)(jie)段四(si)（2023年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)2月中旬至(zhi)今）受個(ge)別企業概念炒(chao)作等影響，鈣鈦(tai)礦指(zhi)數(shu)(shu)持(chi)續下(xia)探，目前與2023年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)初持(chi)平(ping)，標(biao)(biao)志事件包括極電(dian)(dian)光能全(quan)(quan)(quan)球首條GW級產線(xian)(xian)開(kai)工等。

效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)端，商用尺寸鈣鈦(tai)礦(kuang)(kuang)組件全面積(ji)效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)首(shou)次突破17%(極(ji)電(dian)光能2023年6月實現0.72m：大(da)面積(ji)組件效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)17.18%)，相(xiang)比CPIA預測的(de)2023年效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)達到16.5%,量產(chan)組件效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)提(ti)升進度超預期(qi)；同(tong)(tong)時(shi)，這標(biao)志同(tong)(tong)等(deng)售價和壽命前提(ti)下，鈣鈦(tai)礦(kuang)(kuang)光伏LCOE已逼(bi)近主流晶硅(gui)組件區間。產(chan)業化效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)相(xiang)比理論極(ji)限效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)（超30%）尚有較(jiao)大(da)提(ti)升空間。疊層效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)進展快(kuai)，2023年6月，隆基綠能晶硅(gui)鈣鈦(tai)礦(kuang)(kuang)疊層效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)達33.5%，寶馨科(ke)技鈣鈦(tai)礦(kuang)(kuang)/異質結疊層電(dian)池效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)達30.91%。

產(chan)能端，極電(dian)光(guang)能GW級(ji)產(chan)線(xian)(xian)已(yi)開(kai)工，預(yu)計2024年(nian)(nian)底搭建(jian)(jian)完成，標志行業真正從0到1走向GW級(ji)時(shi)代，2025年(nian)(nian)末(mo)、2030年(nian)(nian)末(mo)產(chan)能預(yu)計分別達到25.8GW、177GW，2023-2030復合增速(su)88%：伴隨著極電(dian)光(guang)能等頭部企業2023H2完成GW級(ji)產(chan)線(xian)(xian)設備(bei)招標與簽單，預(yu)計1-2年(nian)(nian)內將有多條GW級(ji)產(chan)線(xian)(xian)建(jian)(jian)成。單GW產(chan)能設備(bei)價值(zhi)量保守按5億元(yuan)(yuan)測算（2022年(nian)(nian)9月的3-4億調高至5億元(yuan)(yuan)），則2023-2030年(nian)(nian)設備(bei)需求(qiu)空間約885億元(yuan)(yuan)。

鈣(gai)鈦(tai)(tai)礦(kuang)電(dian)池及(ji)設備(bei)(bei)(bei)玩(wan)家(jia)(jia)持續(xu)擴容(rong)，央企(qi)在華能(neng)(neng)、三峽等(deng)基礎上新增(zeng)中核集團：2022年至今(jin)，多家(jia)(jia)企(qi)業(ye)進軍(jun)鈣(gai)鈦(tai)(tai)礦(kuang)領(ling)(ling)域(yu)或融資用于(yu)研(yan)發及(ji)新建(jian)產(chan)線，包括曜(yao)能(neng)(neng)科(ke)技(ji)、光(guang)晶能(neng)(neng)源、仁爍(shuo)光(guang)能(neng)(neng)、眾(zhong)能(neng)(neng)光(guang)電(dian)等(deng)，我(wo)們梳理具(ju)備(bei)(bei)(bei)產(chan)線規劃(hua)的企(qi)業(ye)已超18家(jia)(jia)（不(bu)完全(quan)統計(ji)）；設備(bei)(bei)(bei)企(qi)業(ye)中新增(zeng)奧來(lai)德(de)、合肥欣奕華、微導納米、科(ke)恒股份、利元亨、華工科(ke)技(ji)等(deng)布局鈣(gai)鈦(tai)(tai)礦(kuang)領(ling)(ling)域(yu)。6月(yue)28日，中國核電(dian)審議(yi)通過(guo)鈣(gai)鈦(tai)(tai)礦(kuang)商業(ye)級中試線立項議(yi)案(an)，進軍(jun)鈣(gai)鈦(tai)(tai)礦(kuang)領(ling)(ling)域(yu)。23年5月(yue)以來(lai)，國際產(chan)業(ye)化(hua)進展提速(su)，第一(yi)光(guang)伏(fu)、豐田汽(qi)車等(deng)紛(fen)紛(fen)布局。

投資建(jian)議：重點(dian)推薦已(yi)有訂單(dan)的鈣(gai)鈦(tai)礦(kuang)設(she)備(bei)企業：包括價值量大的PVD/RPD設(she)備(bei)廠(chang)商（佳偉創、、山輕(qing)機(ji)(ji)機(ji)(ji)等(deng)）、定定性需求(qiu)且主主流(liu)電(dian)池環節滲透率提升(sheng)的激光設(she)備(bei)廠(chang)商（大族激光、邁為股份、帝爾(er)激光、杰普特、德龍(long)激光等(deng)）、蒸(zheng)鍍設(she)備(bei)廠(chang)商（山輕(qing)機(ji)(ji)機(ji)(ji)，公公司成成與頭(tou)部鈣(gai)鈦(tai)礦(kuang)企業鑫綁(bang)定較深(shen)、奧來德）、涂(tu)布模頭(tou)企業曼恩斯(si)特；建(jian)議關注上游(you)原(yuan)材料(liao)：TCO玻璃-金晶科(ke)技、耀皮玻璃；靶材-隆華科(ke)技。

風險提示：電池技術進展(zhan)不及預(yu)期；擴產節奏低于(yu)預(yu)期。

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(記者 尹華祿)

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