每經記者(zhe)｜朱成祥    每經編輯(ji)｜陳(chen)俊(jun)杰    

8月(yue)7日(ri)晚間，逆變器龍頭陽光電源(yuan)（300274.SZ，股(gu)價111元，市值1648.52億元）披露(lu)2023年上(shang)半年業績預告(gao)。上(shang)市公司(si)預計2023年上(shang)半年營業收(shou)入(ru)為(wei)260億元至(zhi)300億元，同(tong)比增長(chang)112%-144%；凈利潤為(wei)40億元至(zhi)45億元，同(tong)比增長(chang)344%至(zhi)400%。

東吳證券(quan)研報稱，陽光(guang)電源(yuan)2023年二季(ji)度凈(jing)利潤為24.92至29.92億(yi)(yi)元，同比(bi)增長(chang)410%-512%，環(huan)比(bi)增長(chang)65%-98%；扣非后凈(jing)利潤為24.41億(yi)(yi)元至29.41 億(yi)(yi)元，同比(bi)增長(chang)476%-594%，環(huan)比(bi)增長(chang)67%-102%，業績大超(chao)市場預期。

不(bu)過，8月8日，陽(yang)光(guang)電源(yuan)股(gu)(gu)價高開，隨(sui)后(hou)震蕩回落(luo)。截(jie)至收盤報111.00元/股(gu)(gu)，上漲1.83%。

逆變器、儲能系統環比增長

對于(yu)業(ye)績上(shang)漲，陽光(guang)電(dian)源表示，2023年上(shang)半年，全(quan)球新能源市場(chang)保持(chi)快(kuai)速增(zeng)長，公(gong)司持(chi)續加大研發(fa)創新，堅持(chi)縱深發(fa)展(zhan)，持(chi)續推進市場(chang)、產(chan)(chan)品全(quan)覆蓋戰(zhan)略，充分發(fa)揮全(quan)球營銷服務網絡優(you)勢，品牌影響力(li)持(chi)續擴大，市場(chang)領先地位進一步提升。光(guang)伏逆變器和儲能系(xi)統(tong)等核(he)心產(chan)(chan)品收入同(tong)比(bi)大幅(fu)增(zeng)長，同(tong)時受(shou)益于(yu)精(jing)益化運營能力(li)提升、海(hai)運費(fei)下(xia)降、匯兌收益增(zeng)長，報告期內，公(gong)司歸屬于(yu)上(shang)市公(gong)司股(gu)東的凈利潤大幅(fu)增(zeng)長。

東吳(wu)證券認為(wei)(wei)，陽(yang)(yang)光電(dian)源(yuan)2023年上半年逆變器出(chu)貨(huo)約50GW，同比(bi)增(zeng)長(chang)60%。其(qi)中，2023年二季(ji)度出(chu)貨(huo)約為(wei)(wei)29GW，環比(bi)增(zeng)長(chang)40%。其(qi)中，東吳(wu)證券預計海外占比(bi)約為(wei)(wei)60%-70%，環比(bi)持(chi)平。量(liang)上主要系2022年供貨(huo)緊(jin)張，2023年貨(huo)源(yuan)緩解，陽(yang)(yang)光電(dian)源(yuan)品牌力強，市場(chang)渠(qu)道(dao)深厚(hou)。

儲能(neng)系統(tong)方面，東吳證券認為陽光(guang)電(dian)(dian)源2023年(nian)(nian)二季度出(chu)貨(huo)(huo)約 3.5GWh，發(fa)貨(huo)(huo)預計(ji)環(huan)比(bi)翻倍增長，確認收入預計(ji)環(huan)比(bi)增長超50%。預計(ji)海外出(chu)貨(huo)(huo)占比(bi)60%至(zhi)70%，主要系美(mei)國(guo)大儲需求持續旺(wang)盛，陽光(guang)在(zai)美(mei)國(guo)市(shi)場深耕多年(nian)(nian)品牌獲得認可，儲能(neng)電(dian)(dian)池(chi)系統(tong)和 PCS 份額穩步提升，戶儲產(chan)品渠道逐步打開增長也很顯著。

此(ci)外，陽光(guang)電源(yuan)凈利潤增長(chang)，也與(yu)人民幣(bi)貶值密(mi)切相(xiang)關。東(dong)吳證券(quan)稱，陽光(guang)電源(yuan)出(chu)口占(zhan)比超過50%，人民幣(bi)貶值使(shi)得外幣(bi)應(ying)收賬款明顯升值，預(yu)計(ji)2023年上半年收益3億-4億元，其中(zhong)二季度預(yu)計(ji)明顯好于(yu)一季度。

光伏行業新增裝機高速增長

陽光電(dian)源的業績增長，或與2023年上半年硅料、碳酸鋰價格連續走低(di)(di)有(you)關(guan)。其于6月27日發布的投資(zi)者(zhe)關(guan)系活動記錄(lu)表中表示，隨著組件、儲能(neng)成本(ben)降低(di)(di)和(he)技術進步，光伏(fu)、儲能(neng)的度電(dian)成本(ben)將持(chi)續下降，經濟性增強，在全球碳中和(he)目標下，光伏(fu)、儲能(neng)的發展空(kong)間(jian)十分廣闊，將保持(chi)快速(su)增長。

需要注意的(de)是，陽光(guang)電源預計中(zhong)報業(ye)績大漲，在逆(ni)變器行業(ye)并非個例。7月19日晚間，上(shang)能(neng)電氣（300827.SZ，股價35.31元，市值(zhi)125.69億元）披露2023年半年報。公司上(shang)半年營收21.77億元，同(tong)比增長(chang)416.58%；凈利潤1.35億元，同(tong)比增長(chang)488.54%。

據(ju)上能電氣(qi)半年(nian)報，2023年(nian)第(di)一季度，光伏(fu)(fu)新(xin)增裝(zhuang)機(ji)容量33.66GW，同(tong)比(bi)增長(chang)154.8%，其中(zhong)集(ji)中(zhong)式光伏(fu)(fu)發電新(xin)增裝(zhuang)機(ji)15.53GW，分布式光伏(fu)(fu)發電新(xin)增裝(zhuang)機(ji)18.13GW。2023 年(nian)1-5 月，光伏(fu)(fu)新(xin)增裝(zhuang)機(ji)容量61.21GW，同(tong)比(bi)增長(chang)158%。

關于儲(chu)能(neng)，上(shang)能(neng)電氣(qi)也表(biao)示，2023 年上(shang)半年，硅(gui)料、硅(gui)片價格持續下(xia)降，下(xia)游光伏裝(zhuang)機(ji)積極性(xing)提升，鋰電池(chi)價格持續下(xia)跌帶(dai)來儲(chu)能(neng)電站(zhan)裝(zhuang)機(ji)小高(gao)潮。

簡(jian)而言之(zhi)，2022年(nian)硅料、碳(tan)(tan)酸鋰價(jia)格高企，光(guang)伏(fu)裝機(ji)以(yi)及儲能裝機(ji)需(xu)求(qiu)受到(dao)抑制，而2023年(nian)硅料、碳(tan)(tan)酸鋰價(jia)格雙雙大(da)幅(fu)下降，使得(de)光(guang)伏(fu)裝機(ji)、儲能裝機(ji)需(xu)求(qiu)大(da)漲。

值得(de)注意的是(shi)，陽光電池(chi)儲能系統業(ye)務中，電芯(xin)是(shi)外(wai)采(cai)(cai)的。那么(me)，隨著(zhu)碳酸鋰價格的下行，外(wai)采(cai)(cai)的電芯(xin)會(hui)不會(hui)帶來存貨減值損(sun)失呢？

其上述投資(zi)者關系活動(dong)記錄表(biao)顯示(shi)，公(gong)司(si)有(you)戶儲和工商業儲能業務，公(gong)司(si)僅(jin)有(you)電芯是外采(cai)，PCS、BMS、EMS 均為自研。

關于存貨(huo)跌(die)價、應(ying)(ying)收賬款壞(huai)賬風險(xian)，陽光電源表示，隨著公(gong)司業務規模快速增長，存貨(huo)及(ji)應(ying)(ying)收賬款相應(ying)(ying)增加，公(gong)司結合(he)(he)市場需求和訂單情況，提前做好預測和規劃，保(bao)持合(he)(he)理(li)庫(ku)存；應(ying)(ying)收主(zhu)要(yao)通過合(he)(he)同管理(li)、信(xin)用及(ji)回款政策等措施(shi)動態管控風險(xian)。

封面圖(tu)片來源：每日經濟新聞 劉國(guo)梅 攝