每經(jing)編(bian)輯｜肖(xiao)芮冬     

（直播嘉(jia)賓(bin)：梁杏(xing) 國泰量化投資部總監；直播時間：2023年(nian)7月(yue)3日(ri)）

主持人：朋友們下(xia)午好，歡(huan)迎收看今天的直播。今天我(wo)們邀請(qing)到了國泰量化投資部總監梁杏(xing)，總您好。

梁杏：主(zhu)持人好(hao)，觀眾(zhong)朋友們好(hao)。

一、短期(qi)震蕩，長期(qi)不悲觀

主持(chi)人：今(jin)天作(zuo)為7月份的(de)第(di)一個(ge)交易日，市(shi)場迎來了一個(ge)開門紅。大家(jia)聯想到“五窮六絕七翻身(shen)”，持續多(duo)年的(de)一句古諺，都(dou)在(zai)期盼(pan)著一個(ge)絕地反擊，梁總(zong)覺得(de)這個(ge)可以期待(dai)嗎？

梁杏：我(wo)可(ke)能要給大家澆(jiao)點(dian)冷水。我(wo)上個(ge)月(yue)(yue)月(yue)(yue)初來這(zhe)個(ge)節目的時候，提到市場短期可(ke)能繼續震(zhen)蕩調整。但是我(wo)們長期肯(ken)定是不悲觀(guan)。現在我(wo)們還是這(zhe)個觀(guan)點。

為什么當時(shi)我們會覺得(de)7月份可能沒有那么樂觀呢？一方面，6月份的時(shi)候，市場比較震蕩，或者說情緒不太高。一個(ge)很重要的因素是(shi)經濟數據不太理(li)想，4月(yue)份(fen)的(de)(de)(de)數(shu)(shu)據當時(shi)不(bu)太好看，6月(yue)初(chu)我來(lai)做節目(mu)的(de)(de)(de)時(shi)候，5月(yue)份(fen)的(de)(de)(de)經濟數(shu)(shu)據還(huan)沒出(chu)來(lai)，還(huan)是(shi)看4月(yue)份(fen)數(shu)(shu)據，現(xian)在5月(yue)份(fen)數(shu)(shu)據已(yi)經出(chu)來(lai)了(le)，比4月(yue)份(fen)略有(you)好轉，但(dan)還(huan)不(bu)夠理想。那(nei)么(me)現(xian)在6月(yue)份(fen)的(de)(de)(de)經濟數(shu)(shu)據還(huan)沒全部出(chu)來(lai)，可能要(yao)到(dao)十幾號(hao)出(chu)來(lai)。但(dan)是(shi)6月(yue)份(fen)的(de)(de)(de)PMI值已(yi)經出(chu)來(lai)了(le)，還(huan)沒回到(dao)50的(de)(de)(de)榮枯線以上(shang)。至于6月(yue)份(fen)的(de)(de)(de)經濟數(shu)(shu)據會怎么(me)樣(yang)，現(xian)在還(huan)不(bu)好說。

我們經(jing)常說，股市是經(jing)濟(ji)的晴雨表，之前經(jing)濟(ji)數據(ju)不是那么理想(xiang)的時候，股市的情緒也就(jiu)不高(gao)，這兩者是有直接的關系(xi)在里(li)面的。

另一方面，我(wo)們對(dui)資(zi)金面的(de)情況沒(mei)有(you)那(nei)么(me)樂觀。一個很重要的(de)原因，就是后面可能還(huan)有(you)一些(xie)新股(gu)上市(shi)會給股(gu)市(shi)造成比較(jiao)大的資金壓力(li)。從歷史情況來看，大的新股發行時市場還是會有短暫的壓力。這就是我們稍微擔心一點點的地方。

第三(san)個方面，就是美(mei)聯儲近期的表(biao)態。在上半年的時候，我們一直都在說，到五六月份加息可能就差不多結束了，甚至今年年底就有可能開啟降息的歷程。但是現在來看，鮑威爾的表態還是有一點(dian)點(dian)偏鷹的。大家又擔(dan)心，是不是下半年還要(yao)再(zai)加兩次息。如果到時候美國(guo)經(jing)濟數據不理想的話，那(nei)這個擔(dan)憂可能就(jiu)不是那(nei)么高。如果它(ta)的通(tong)脹，包括GDP、就業數(shu)據都還比較強，那(nei)么加(jia)息也不是(shi)沒有(you)可(ke)能。但是(shi)我之前給大家(jia)講(jiang)過一(yi)個道理，我們(men)不認為它(ta)可(ke)以這(zhe)樣持續強勢地加(jia)息。

原(yuan)因(yin)是什么(me)呢？假(jia)設說它(ta)現在加到5.5%，美國(guo)一年GDP也(ye)就(jiu)兩個(ge)點(dian)。就(jiu)像一個(ge)人，他(ta)一年掙(zheng)兩萬塊錢(qian)，得還5.5萬的(de)房貸，他(ta)不可能(neng)一直能(neng)還下(xia)去(qu)的(de)。要(yao)(yao)么(me)他(ta)就(jiu)啃(ken)老，要(yao)(yao)么(me)就(jiu)是用之前的積蓄。今年(nian)3月(yue)份(fen)硅谷(gu)銀行出(chu)問題了，說明其實(shi)美(mei)國經(jing)濟也并沒有這么強。所以我們其實(shi)并不覺(jue)得(de)說它具備(bei)連續持(chi)續加的能力(li)，但是(shi)美(mei)聯儲口(kou)嗨一下造成的(de)(de)(de)市場壓力也(ye)是(shi)(shi)很大的(de)(de)(de)。所(suo)以(yi)我(wo)們要看下半年是(shi)(shi)不是(shi)(shi)真的(de)(de)(de)會(hui)加息兩次。如果不加，或者(zhe)說(shuo)加息壓力小(xiao)，那(nei)市場的(de)(de)(de)風(feng)險(xian)偏好就能上(shang)來(lai)。如果他嘴上(shang)說(shuo)加兩次，但(dan)實際上(shang)只加了一次，那(nei)么市場也(ye)是(shi)(shi)OK的(de)(de)(de)，馬上(shang)就可以(yi)有一個樂(le)觀的(de)(de)(de)反映。

主持人：所以這個也是一種不確定性，對市場存在一定的壓制。

梁杏：對，其實還有一點就(jiu)是市場對于政策(ce)的預(yu)期。

主持(chi)人(ren)：其實上次您(nin)(nin)也(ye)(ye)主要聊(liao)到了政(zheng)策(ce)預期這個事。現(xian)在(zai)時間又過去了大概一個多月，在(zai)政(zheng)策(ce)預期這條線上，您(nin)(nin)覺得它(ta)對于接下來市場(chang)走勢(shi)是會(hui)形成壓力還是形成提(ti)振支撐？畢竟現(xian)在(zai)離7月底的重要會(hui)議也(ye)(ye)越來越近了。

梁杏：之前一直(zhi)沒(mei)有明(ming)確的一些(xie)政策出來，都是小(xiao)作文(wen)在市(shi)場(chang)上(shang)滿天(tian)飛。所以市(shi)場(chang)就是靠著小(xiao)作文(wen)一天(tian)漲一天(tian)跌，處(chu)于一個不太有序(xu)或(huo)者比較糾(jiu)結(jie)的狀(zhuang)態。

其實(shi)我(wo)們之(zhi)前也設(she)想過，可(ke)能(neng)會有哪(na)些政(zheng)策。比如說供給(gei)側(ce)的(de)(de)政(zheng)策和需求(qiu)側(ce)的(de)(de)政(zheng)策。供給(gei)側(ce)的(de)(de)政(zheng)策，我(wo)們之(zhi)前設(she)想的(de)(de)其中一個(ge)已(yi)經兌(dui)現了(le)。就是OMO降了(le)10個(ge)BP之(zhi)后(hou)，“麻辣粉”和LPR也都跟著降了(le)10個(ge)BP。這(zhe)是連(lian)續十(shi)來個(ge)月，第一次(ci)降低(di)市場公開(kai)操作的(de)(de)利(li)率。后(hou)續的(de)(de)話，有可(ke)能(neng)還(huan)會有降(jiang)準的操作，甚至也不排除如果美聯儲進入到降息通道的(de)(de)話我(wo)們可(ke)能也會降息。畢竟我(wo)們貨幣(bi)操作空(kong)間(jian)(jian)還是(shi)比較大(da)的(de)(de)，我(wo)們的(de)(de)基準利(li)率現在還是(shi)有(you)(you)空(kong)間(jian)(jian)可(ke)以操作的(de)(de)。這個是(shi)供(gong)給側(ce)方面的(de)(de)一個相(xiang)關政策(ce)。還有(you)(you)地產(chan)商的(de)(de)一些融資(zi)放松的(de)(de)政策(ce)，也是(shi)屬于供(gong)給側(ce)。

需(xu)求側的話，我(wo)們之(zhi)前(qian)也(ye)和一些分析師聊過(guo)，關(guan)于(yu)(yu)發(fa)錢還(huan)是(shi)發(fa)券(quan)還(huan)有過一些爭論。當時(shi)我是(shi)覺(jue)得可以發(fa)券(quan)，發(fa)錢會有很多(duo)問(wen)題(ti)。最根(gen)本的(de)(de)問(wen)題(ti)是(shi)在(zai)于(yu)(yu)，我們現在(zai)要解決的(de)(de)是(shi)需求(qiu)的(de)(de)驅動(dong)和拉動(dong)。就是(shi)說把老(lao)百姓的(de)(de)存款讓它流(liu)通起來。如果(guo)發(fa)錢，很(hen)多人又(you)不(bu)花，就(jiu)可能(neng)又(you)變(bian)成了(le)存款，不(bu)到(dao)我(wo)們想要(yao)的效果(guo)，發(fa)券我(wo)認為它多多少少能(neng)起到(dao)一定的杠桿(gan)作用。但是發(fa)券也有很(hen)多操作上的問(wen)題。

主持(chi)人：沒錯。我聽到的情況(kuang)是，就算以類似發券的這(zhe)種(zhong)方式來促進消費(fei)，可能也(ye)不(bu)是治本的那種(zhong)政策。而且如果體量(liang)特(te)別大，好像(xiang)也(ye)不(bu)現實。

梁(liang)杏(xing)：不(bu)現實(shi)，因為如果要發(fa)券，那肯定還是一(yi)個(ge)負債，這個(ge)舉(ju)債誰(shui)來出(chu)，國家還(huan)是(shi)地方(fang)？現(xian)在地方(fang)財(cai)政也不(bu)(bu)是(shi)那么理想，如果(guo)國家出(chu)它就要通盤考慮(lv)，有時(shi)候就照顧不(bu)(bu)到一些地方(fang)的需(xu)求(qiu)。所(suo)以這些都是(shi)我(wo)們(men)的探(tan)討(tao)，但是(shi)我(wo)們(men)相信從國家管(guan)理層的(de)(de)角度來說，他們會有更(geng)宏觀的(de)(de)視角，會有更(geng)多(duo)的(de)(de)信息和數據(ju)，肯定(ding)還(huan)是能夠根據(ju)經濟的(de)(de)實(shi)際(ji)情(qing)況，做出一(yi)個(ge)更(geng)適合的(de)(de)方案。

主(zhu)持(chi)人：咱們說回到(dao)市場，那在(zai)(zai)這個階(jie)段，市場在(zai)(zai)政策角度(du)的(de)預期對于未來市場運(yun)行(xing)更多的(de)是(shi)一(yi)種(zhong)限制(zhi)性(xing)的(de)因(yin)素，還是(shi)推動性(xing)的(de)因(yin)素。它可能是(shi)在(zai)(zai)接下來一(yi)段時間市場反復去發酵和博弈的(de)一(yi)種(zhong)動力來源(yuan)？

梁(liang)杏：我覺(jue)得還是會博弈的，比如說6月份的經濟數據如果還不夠好，那這種博弈它就會持續。

主持(chi)人：那這也是市場上漲的(de)潛在動力來源？

梁杏：你(ni)說的(de)也(ye)有道理(li)。政策出來之前大家博弈或(huo)者埋伏，等(deng)到出來了(le)(le)之后(hou)，可(ke)能(neng)就下去(qu)。但是(shi)可(ke)以看一下前面兩個月(yue)，這(zhe)個東(dong)西一直也(ye)沒有出來，行情(qing)可(ke)能(neng)又下去(qu)了(le)(le)。所以這(zhe)個東(dong)西，它(ta)不一定絕對(dui)就是(shi)市場的(de)上漲動(dong)力。

主持(chi)人：博弈本身就是(shi)一個(ge)波動影(ying)響的(de)因子(zi)(zi)，而(er)不是(shi)趨勢影(ying)響的(de)因子(zi)(zi)。

梁(liang)杏：對，是波動。比如說7月份會有中報數據披露，但是中報的披露就是一個結構化的情況。肯定有好有不好，所以中報披露談不上會成為市場整體上漲的一個驅動力。市(shi)場要(yao)出現指數(shu)整體性的(de)上(shang)漲，還(huan)是(shi)需要(yao)考(kao)慮我(wo)前面說的(de)幾個(ge)(ge)因素(su)，一個(ge)(ge)是(shi)經濟數(shu)據要(yao)好轉，另(ling)外一個(ge)(ge)就(jiu)是(shi)有(you)符合市(shi)場預(yu)期的(de)政策能出來。還(huan)有(you)就(jiu)是(shi)資金面有改善，包括(kuo)美聯儲加息預期減輕(qing)，甚至包括(kuo)匯率穩(wen)定的預期，都很(hen)重要。現(xian)在這幾(ji)點(dian)還都(dou)在觀察的階(jie)段(duan)。

二、短期人(ren)工智能或有(you)調整，長期依然(ran)看好

主(zhu)持人：所以，最終(zhong)落(luo)到你(ni)的結論上，是(shi)不是(shi)可以理解為(wei)，整體市場還(huan)是(shi)在震蕩。那整個市場的結構呢？我們看到最近熱點(dian)此起彼(bi)伏，7月份(fen)市場的結構誰強誰弱(ruo)，梁總怎么判斷？

梁杏：我們一直推薦的一條主線是人工智能，我(wo)覺(jue)得7月份可(ke)能還是會調整。因為7月份中(zhong)報要出，它的(de)基本(ben)面(mian)可能(neng)還是不太跟得(de)上(shang)二級市場上(shang)漲(zhang)的(de)步伐。

3月份的(de)時候我(wo)講(jiang)過，軟件ETF（515230）4月份調(diao)整(zheng)的(de)概率很大(da)，因(yin)為它的(de)基(ji)本面其(qi)實還沒有跟上(shang)它的漲(zhang)幅。現在依然還存(cun)在這個(ge)問題(ti)，軟(ruan)件的估(gu)值還是偏高的，也就意味著它透支了(le)未(wei)來基本面(mian)的上漲(zhang)。所以人工智能(neng)這(zhe)條(tiao)主線里面，我覺得軟件在7月份調整的概率還(huan)是有(you)的。但是長(chang)線看，還(huan)是很不錯的。

芯(xin)片(pian)的(de)話，短期來看，從去年到現(xian)在，在國產替代和人工智能這兩條主線的(de)驅(qu)動(dong)下一(yi)直也有上漲。但它的(de)基本面就(jiu)是(shi)短空(kong)長(chang)多。芯(xin)片(pian)的(de)估值(zhi)相對來說還可以，它現(xian)在的(de)估值(zhi)位置和2019年那(nei)一(yi)輪行情啟動(dong)時估值(zhi)差不(bu)多。

主持人(ren)：也就是(shi)說7月份(fen)市(shi)場(chang)會更(geng)在意業績(ji)情況(kuang)，人(ren)工(gong)智(zhi)能這條主(zhu)線7月份(fen)可能還是(shi)有(you)震蕩。但是(shi)如果想布局長遠的(de)話，再看整個下半年的(de)話，人(ren)工(gong)智(zhi)能恰(qia)恰(qia)是(shi)你應該去埋(mai)伏和(he)慢(man)慢(man)去布局的(de)時候(hou)。

梁(liang)杏：人工(gong)智能(neng)我們之(zhi)前也反復給大家講(jiang)過，它離不開三(san)要(yao)素——算力、算法、數據，還有(you)應用就是游戲。

1、游戲

我們之(zhi)前4月份的(de)時候認為(wei)軟(ruan)件(jian)可能要(yao)調(diao)整，后來到五六月份的(de)時候，因為(wei)游戲漲得太高(gao)了，所以我們也呼吁大(da)家不要(yao)去追(zhui)高(gao)。

原因是(shi)(shi)什么呢？游(you)戲它有兩條邏輯(ji)，一(yi)條邏輯(ji)是(shi)(shi)版號的發放。但是(shi)(shi)這(zhe)個對它業(ye)績的改善可(ke)能(neng)要(yao)明(ming)年才能(neng)兌現(xian)，相當于現(xian)在已經透支明(ming)年的業績了。第二(er)條(tiao)邏輯就(jiu)(jiu)是(shi)AIGC降本增效，但(dan)是(shi)就(jiu)(jiu)算它砍掉50%的研發(fa)成(cheng)本，但(dan)整個研發(fa)成(cheng)本在游戲成(cheng)本里面占(zhan)比(bi)也(ye)才15%。其實不是(shi)大頭(tou)。所(suo)以游戲ETF（516010）漲到(dao)100%的時候我(wo)們(men)就(jiu)(jiu)喊大家不要(yao)追(zhui)高。

當然東(dong)西是(shi)好(hao)東(dong)西，但現在真的(de)很貴(gui)，這個是(shi)人工(gong)智能的(de)應用端。如果真的(de)想要投資，不如去搞(gao)搞(gao)影視ETF（516620），把(ba)它作為游(you)戲ETF的(de)平替。

2、通(tong)信

我們(men)還是回到(dao)算力、算法(fa)、數據里面(mian)。算力的話(hua)之前給大家介紹過(guo)，對應的(de)就(jiu)是芯片ETF（512760）、通信(xin)ETF（515880）。尤其是人工智能的(de)數據(ju)量，真的(de)是非(fei)常的(de)龐大。OpenAI自(zi)己的研究說了(le)，3-4個月(yue)算(suan)力的需求就要翻倍。所以，為(wei)什么通信板塊(kuai)里面的(de)光(guang)(guang)模塊(kuai)會這么火(huo)在，就是(shi)因為(wei)光(guang)(guang)是(shi)速(su)度(du)最(zui)快(kuai)的(de)東西。只有通過(guo)光(guang)(guang)，或者說接近光(guang)(guang)速(su)來(lai)傳(chuan)輸，才能達到最(zui)快(kuai)的(de)傳(chuan)輸。

3、芯(xin)片

芯(xin)片，我們經常說短(duan)空(kong)長多。但我今天(tian)還要跟大(da)家講(jiang)，芯片在TMT板塊(kuai)里面(mian)就是食物鏈(lian)的頂端。為什么呢？大家可以看一下，通信還有計算機行業，甚至包括應用端的傳媒行業，哪一個不需要芯片？甚至包括其他的比如說新能源車也需要大量的芯片。雖然由于大疫三年等各種原因，芯片現在基本面是往下走的，因為需求不夠。但是長線是真的不錯，現在又有新增的AI芯片需求。AI芯片里面90%以上都是GPU。我看了一下它的增速很快，我自己拍腦袋的話，差不多AI的這一塊的需求占比到明年年底達到10%，應該問題不大。

之前的(de)芯片(pian)需求(qiu)構成中，通信可能占(zhan)(zhan)到(dao)40%，計(ji)算機(ji)行業和3C產(chan)品的(de)占(zhan)(zhan)比(bi)可能有30%，新(xin)能源車的(de)占(zhan)(zhan)比(bi)大概是10%多。目前是傳(chuan)統的(de)需求(qiu)占(zhan)(zhan)比(bi)在往下掉，今年年底可能會起(qi)來，因為我們的(de)經濟(ji)慢慢也在復蘇。再加(jia)上(shang)新(xin)增的(de)AI芯片(pian)需求(qiu)，所以它的(de)長線(xian)是非常的(de)理想的(de)。

包(bao)括這(zhe)種自主可控(kong)，我(wo)們現(xian)在(zai)28納米的光刻機(ji)完(wan)全(quan)國產(chan)化了(le)(le)嗎？可能(neng)國產(chan)化了(le)(le)，我(wo)看網上有一些(xie)網友是這(zhe)么揣測的。但(dan)是不管怎么說，我(wo)們肯定要向兩到三納米進發，還有很(hen)長很(hen)長的路要走。

所以(yi)芯片(pian)是一個非常長線的(de)方(fang)向。你也可以(yi)在這過程中進行波(bo)段操作，如果做不來那就長線拿著，我覺得問(wen)題(ti)也不是很大(da)。

我(wo)們最近(jin)還獲批了(le)，全市場第(di)一個半導體設備材料ETF（159516）。我(wo)們經常說，算力(li)、算法、數據這三(san)要素中卡(ka)脖子最(zui)厲害的(de)就是算力(li)。算力里面卡(ka)脖(bo)子最厲害(hai)是(shi)在芯片，芯片里面(mian)卡(ka)脖(bo)子最厲害(hai)的(de)是(shi)最上游的設備(bei)和材(cai)料。

6月30號荷(he)蘭(lan)那邊有出(chu)口(kou)(kou)管制，光刻(ke)機的(de)出(chu)口(kou)(kou)管制要生效了(le)。阿斯(si)麥爾以后給我們出(chu)口(kou)(kou)光刻(ke)機的(de)門檻會越來越高。

所以整體來看，人工智能主線里面，半導體芯片、通信現在的估值都還可以，軟件的估值稍微有點貴，但是也還可以。游戲介紹的估值特別貴，建議大家短期回避一下。

三(san)、7月可繼續關注中(zhong)特(te)估主(zhu)線

梁杏(xing)：7月份我覺得中特(te)估這條線(xian)應該(gai)可以。中特估在今(jin)年上(shang)半(ban)年已經有(you)了很好的(de)收益。后來也有(you)調整，投(tou)資者(zhe)就總來問，還能不能漲。

我們給大家(jia)分析一下(xia)中特估有(you)望繼續上(shang)漲的(de)一(yi)個邏輯。第(di)一(yi)點(dian)就是經歷了(le)前期的(de)上(shang)漲了(le)之后，有(you)很(hen)多國企(qi)央企上市公司的PB就回到(dao)了1，回到(dao)1之后，就可以(yi)做再融資。從理論(lun)上講，再(zai)融資和ROE的擴張是成正相關的。

第二點，我(wo)們(men)知道年初(chu)的(de)時候，國資(zi)委對國央企的考核(he)要求(qiu)從“兩利四率”改成(cheng)了“一(yi)利五率”。其中一個是把考核指標改成了ROE，第二個就是從營業利潤考核改成了現金比率的考核。這個很重要，之前營業利潤可以是收不回來的壞賬，但是你要考核現金，它就很難再去搞這樣的一些花頭。

所以，從這兩個邏輯來看，我們認為它的ROE是可以持續改善的，可以支撐這個估值的持續擴張。

我們知道，下半(ban)年9、10月(yue)份大概會迎(ying)來“一帶一路”的(de)十周(zhou)年。那個(ge)時候可能市場情緒上也會有(you)一些催化，可能會有(you)相應的(de)基(ji)本面上的(de)訂單落地等等。

中特估這(zhe)條主(zhu)線，大家可(ke)以(yi)關(guan)注央企共贏ETF（517090）。它跟蹤的(de)(de)指(zhi)(zhi)數(shu)非(fei)常厲(li)害，有(you)接(jie)近40%的(de)(de)三桶油，有(you)20%的(de)(de)建(jian)筑，還有(you)15%的(de)(de)通信。已經有(you)7.5成都是今(jin)年漲的(de)(de)比較好的(de)(de)品種，而(er)且這個(ge)指(zhi)(zhi)數(shu)也(ye)是比較綜合(he)的(de)(de)一個(ge)品種，大(da)家可以關注(zhu)。

四、其他機會梳理

主持人：還有什么要補充的一些中短期的機會方向嗎？

梁杏：還有一些機會也(ye)值(zhi)得關注，但它未(wei)必在(zai)7月份都(dou)絕對強勢。之(zhi)前也(ye)給大家(jia)提過，比如說醫藥里面的(de)生物醫藥ETF（512290），它就是(shi)一個非常長線的(de)投資機會。

現在(zai)心腦血管疾病(bing)，各種癌(ai)癥都沒有被(bei)攻克，實際上可能還是要(yao)依托于生(sheng)命科學技術的進步(bu)，把(ba)這些病(bing)種去攻克掉。那(nei)它就(jiu)意味(wei)著一個(ge)非常長線的投資機。

包括之前給大家講(jiang)過養(yang)殖行業的投資邏輯，可能(neng)也不一定絕對在(zai)7月份(fen)就會上漲。但是我覺得大家還(huan)是可以關注(zhu)養(yang)殖ETF（159865）的。

7月份短期可(ke)能相對強勢的機(ji)會，除了中特估之外，我覺得可能還有一個方向，就是夏季(ji)高(gao)溫板塊。最近(jin)真(zhen)的(de)太熱(re)了(le)，就像家電(dian)ETF（159996）、綠電ETF（159669），甚(shen)至煤炭(tan)ETF（515220）短(duan)期(qi)可能都會有(you)表現(xian)。但可能這些就偏短(duan)線了(le)。

風險提(ti)示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無(wu)論是股票ETF/LOF基(ji)金，都是屬于較(jiao)高(gao)預(yu)(yu)期風險和預(yu)(yu)期收益的證券投資基(ji)金品種，其預(yu)(yu)期收益及預(yu)(yu)期風險水平高(gao)于混合型基(ji)金、債券型基(ji)金和貨幣市場基(ji)金。

基金(jin)資(zi)產投資(zi)于(yu)科(ke)創(chuang)板和創業板股票(piao)，會面臨因投資(zi)標的(de)(de)、市場制度(du)以及交易規則等差(cha)異帶來的(de)(de)特有風險(xian)，提請投資(zi)者(zhe)注意。

板塊/基(ji)(ji)金短期漲(zhang)跌幅列(lie)示僅(jin)作為文章分析觀點(dian)之輔助材料，僅(jin)供(gong)參考，不構(gou)成對基(ji)(ji)金業績的保(bao)證。

文(wen)中提(ti)及(ji)個股(gu)短期業績僅供參考，不構(gou)(gou)成股(gu)票(piao)推薦(jian)，也(ye)不構(gou)(gou)成對(dui)基金(jin)業績的(de)預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資(zi)(zi)建議或承(cheng)諾(nuo)。如(ru)需購買相關基(ji)金(jin)產品，請(qing)您(nin)關注(zhu)投資(zi)(zi)者適(shi)當性管理相關規(gui)定(ding)、提前(qian)做好風(feng)(feng)險測評，并根據您(nin)自身的風(feng)(feng)險承(cheng)受能力購買與之相匹配的風(feng)(feng)險等級的基(ji)金(jin)產品。基(ji)金(jin)有風(feng)(feng)險，投資(zi)(zi)需謹慎。

封面(mian)圖(tu)片(pian)來源：視覺中國-VCG211221772591