周一大盤早間下探回升，創業板指一度翻紅，午后市場重回弱勢，上證指數盤中跌破3150并逼近年內低點。盤面上，新能源有所反彈，但人工智能相關的TMT拋壓較重，中字頭、食品飲料等權重行業也未能形成支撐，日內接近4200股下跌。

截至收盤，上證指數跌1.48%報3150.62點，創業板指跌1.16%。A股全天成交9791億元，環比有所收窄；北向資金尾盤抄底日內凈買入逾21億元，深股通明顯流入。

軟件ETF（515230）收跌5.99%；計算機ETF（512720）收跌5.36%

【下跌原因分析】美聯儲加息預期升溫、人民幣貶值，人工智能領域上市公司密集公告股東減持帶來情緒沖擊，板塊短期熱度高、獲利了結壓力增大

端午假期全球主要股市普遍下跌，上周英國、挪威、瑞士、土耳其等多國央行加息，流動性受到沖擊。此外，美聯儲主席鮑威爾強調6月只是“暫緩”加息，今年或仍有兩次加息；美聯儲不認為降息會很快發生。美聯儲鷹派表態明顯壓制了A股開盤后的風險偏好。今日離岸人民幣兌美元續跌，一度跌破7.24關口，創去年11月末來低位。

除此之外，近期人工智能領域相關上市公司減持事件較多，包括劍橋科技、昆侖萬維等相繼公告股東減持。短期人工智能領域不僅面臨資金減持壓力，還會受到減持帶來的市場情緒沖擊。

另一方面，5月中下旬以來人工智能主線強勢回歸，TMT板塊成交占比重回40%高位，擁擠度顯著提升。同時近期在大盤低位震蕩階段，軟件ETF、計算機ETF等標的快速上漲，短期超額收益顯著。疊加二季度即將結束，部分資金有調倉需要，板塊獲利了結壓力增大。

【后市展望】板塊短期面臨調整壓力，長期前景依然看好

當前人工智能大模型進展不斷，6月13日，OpenAI宣布了其大型語言模型API（包括GPT-4和gpt-3.5-turbo）的重大升級，實現了性能提升及成本下降。此外，微軟發布了只有13億參數但具有大模型推理能力的開源小模型Orca，很多基準測試中Orca已經超過了GPT3.5。

從國內來看，6月9日，科大訊飛發布了“訊飛星火認知大模型”V1.5。6月13日，360集團召開360智腦大模型應用發布會，正式發布了認知型通用大模型“360智腦”4.0版本。隨著國內外大模型快速迭代，降本增效趨勢下有望推動國內外應用端的快速繁榮。

另外軟件行業中，垂類大模型即將迎來密集發布期，應用成果也正在加速落地。例如，6月28日，恒生電子&恒生聚源數智金融新品聯合發布會將于杭州舉辦，面向金融行業發布多款數智金融新品。6月29日，拓爾思拓天大模型成果發布會即將舉行，分享拓天大模型在媒體、政務、金融三個行業的應用成果。7月10日，華宇軟件將正式發布法律領域大語言模型“萬象”。

政策角度來說，對于人工智能發展的支持，以及規范化監管也在持續加碼。6月20日，國家互聯網信息辦公室發布了關于發布深度合成服務算法備案信息的公告，公布了境內深度合成服務算法備案清單。隨著備案清單的發布，監管規則進一步明晰，為人工智能的發展打下框架性基礎。同時，大模型許可證有望加速落地，推動大模型供給側過渡至新階段。

此外，近期人民日報文章發文《重視通用人工智能發展》，提到積極推進人工智能治理，要有一定的前瞻性。通用人工智能可處理海量數據，生成近似原作的產品，將在知識產權保護、個人隱私保護、打擊虛假信息等方面帶來新的挑戰。政府、行業、企業等相關各方應加強風險研判，共同制定標準和制度規則有效防控人工智能的科技倫理風險，不斷推動科技向善、造福人類。

展望后市，我們即將進入到人工智能變革下的新時代，但是負面因素疊加下，短期波動可能加劇，特別是7月會逐步面臨財報季的考驗，原因是板塊上漲較快，財報業績還暫時難以充分兌現。建議投資者在新的技術面前可以給予更長時間的耐心，了解背后深刻的社會變革可能帶來的長期投資機會。

計算機ETF（512720）、軟件ETF（515230）分別跟蹤中證計算機主題指數、中證全指軟件指數，覆蓋云計算、人工智能、信創、金融IT、網絡安全、醫療IT、政務IT等概念，是人工智能、數字經濟、信創產業鏈的核心，可以考慮在板塊調整后，逢低分批布局。

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