每經記(ji)者｜孫磊    每經編輯｜裴健如     

隨(sui)著蔚來(lai)公布今年一季度業績，“蔚小理”（蔚來(lai)、小鵬汽車(che)和理想汽車(che)）三家造車(che)新勢力今年一季度的財報全部出爐。

如果將時間拉回一年(nian)(nian)前(qian)，在(zai)2022年(nian)(nian)第一季度，“蔚小(xiao)理(li)”在(zai)營收、毛(mao)利率(lv)、交付(fu)量方(fang)面(mian)各自(zi)領(ling)銜；但從今(jin)年(nian)(nian)第一季度的業績數據來看，上述三家企業的表現(xian)出現(xian)分化，理(li)想汽車在(zai)營收、交付(fu)量、毛(mao)利率(lv)等方(fang)面(mian)已(yi)經(jing)實(shi)現(xian)領(ling)先。

視覺中國圖

在企(qi)業市值(zhi)(zhi)方面，三(san)者出現了分化。從美(mei)股市場表現看(kan)，截至美(mei)東(dong)時間6月12日收(shou)盤，理想汽車市值(zhi)(zhi)324.67億(yi)美(mei)元(yuan)，大于蔚來(lai)、小(xiao)鵬汽車市值(zhi)(zhi)之和；蔚來(lai)市值(zhi)(zhi)141.77億(yi)美(mei)元(yuan)，小(xiao)鵬汽車市值(zhi)(zhi)85.12億(yi)美(mei)元(yuan)。

營收、交付量迎分水嶺

具體來(lai)(lai)看，今年(nian)一季度，理(li)想汽車和蔚(yu)來(lai)(lai)均實現了營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)增(zeng)(zeng)長(chang)，其中理(li)想汽車營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)及營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)增(zeng)(zeng)速(su)均領銜。數據顯(xian)示(shi)，理(li)想汽車當(dang)期營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)達187.9億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)96.5%；蔚(yu)來(lai)(lai)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)達106.8億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)7.7%。相比(bi)(bi)之(zhi)下(xia)，小(xiao)鵬汽車營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)僅為40.3億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)滑45.9%。

營收增(zeng)減背(bei)后，三家企業在交(jiao)付(fu)(fu)量(liang)方面(mian)的差(cha)距也得(de)以顯(xian)現(xian)。數據(ju)顯(xian)示，今年一季(ji)度，理(li)想汽車(che)交(jiao)付(fu)(fu)量(liang)達5.3萬輛(liang)，同(tong)比增(zeng)長65.8%，創下單季(ji)最佳交(jiao)付(fu)(fu)表現(xian)，排名首(shou)位；排在第二位的是蔚來(lai)，交(jiao)付(fu)(fu)量(liang)為(wei)3.1萬輛(liang)；小鵬汽車(che)交(jiao)付(fu)(fu)量(liang)僅為(wei)1.8萬輛(liang)。

此外，理想汽(qi)車(che)在毛(mao)(mao)利(li)率(lv)(lv)方面(mian)也排在前列。今年第一季度，理想汽(qi)車(che)毛(mao)(mao)利(li)率(lv)(lv)為20.4%，去(qu)年同期為22.6%。其中(zhong)(zhong)，車(che)輛(liang)(liang)毛(mao)(mao)利(li)率(lv)(lv)為19.8%，去(qu)年同期為22.4%；蔚來毛(mao)(mao)利(li)率(lv)(lv)為1.5%，去(qu)年同期為14.6%。其中(zhong)(zhong)，車(che)輛(liang)(liang)毛(mao)(mao)利(li)率(lv)(lv)為5.1%，去(qu)年同期為18.1%。小鵬汽(qi)車(che)毛(mao)(mao)利(li)率(lv)(lv)為1.7%，去(qu)年同期為12.2%。其中(zhong)(zhong)，車(che)輛(liang)(liang)毛(mao)(mao)利(li)率(lv)(lv)為-2.5%。

對于毛(mao)利率的(de)(de)下滑，蔚(yu)來(lai)方面表示，這主要(yao)是由于產品組合(he)變動及電池單位成本的(de)(de)增加所致(zhi)。小鵬汽(qi)車(che)方面則認(ren)為(wei)，這是短期現象，受一(yi)季度汽(qi)車(che)市場中打“價格戰”，小鵬進行(xing)“新春(chun)調價”，以及新能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)補貼期結束的(de)(de)影響(xiang)。

理想汽(qi)車(che)CEO李想在微博發文稱(cheng)，一個有基本常識的(de)汽(qi)車(che)企業(ye)，在產(chan)品(pin)立項的(de)時候(hou)普遍會把產(chan)品(pin)的(de)穩定毛(mao)(mao)利(li)率設定在15%~25%之(zhi)間（對(dui)應標準(zhun)定價(jia)(jia)的(de)零售(shou)價(jia)(jia)格，而不是促(cu)銷降價(jia)(jia)后的(de)銷售(shou)價(jia)(jia)格），最差也(ye)不會低于(yu)15%的(de)毛(mao)(mao)利(li)率（代(dai)理模式則需要把經(jing)銷商的(de)銷售(shou)毛(mao)(mao)利(li)率也(ye)計算(suan)進來）。

李想稱，最終的(de)(de)(de)(de)實際(ji)毛利率遠(yuan)低(di)于產品規劃的(de)(de)(de)(de)目(mu)標，一般(ban)有四(si)(si)個原因(yin)：第一，銷量遠(yuan)不及預期（非常高的(de)(de)(de)(de)單車分攤成(cheng)本(ben)）；第二，零部件成(cheng)本(ben)的(de)(de)(de)(de)市場(chang)波動（比(bi)如(ru)碳酸鋰帶(dai)來的(de)(de)(de)(de)電池漲價(jia)(jia)）；第三，競爭造成(cheng)的(de)(de)(de)(de)大幅降價(jia)(jia)；第四(si)(si)，“吃里扒外”的(de)(de)(de)(de)采購太(tai)多。

與此同時，毛利(li)(li)率與盈利(li)(li)能(neng)力成正(zheng)相關關系，也是企業盈利(li)(li)能(neng)力分析(xi)的(de)重要(yao)指標。而從數據(ju)(ju)來(lai)看，理(li)想(xiang)汽車(che)已實(shi)(shi)現連續(xu)兩季(ji)度(du)盈利(li)(li)，蔚來(lai)和(he)小鵬汽車(che)依(yi)舊沒有實(shi)(shi)現盈利(li)(li)。數據(ju)(ju)顯示，今年一季(ji)度(du)，理(li)想(xiang)汽車(che)凈利(li)(li)潤(run)為(wei)9.34億元，蔚來(lai)歸屬(shu)普通股(gu)東(dong)的(de)凈虧損為(wei)48億元；小鵬汽車(che)歸屬(shu)普通股(gu)東(dong)的(de)凈虧損為(wei)23.4億元。

在此背景下(xia)，蔚(yu)來(lai)也延后了實現盈利的節點(dian)。蔚(yu)來(lai)CEO李斌表(biao)示(shi)：“從目前情況來(lai)講，我(wo)們實現盈虧平(ping)衡的時(shi)(shi)間表(biao)肯定是(shi)(shi)要往后去推的，這(zhe)是(shi)(shi)我(wo)們需要面對的一個情況，當然我(wo)們希望推后的時(shi)(shi)間能夠在一年以內(nei)，這(zhe)是(shi)(shi)我(wo)們目前的一個計劃。”

下半年競爭或更激烈

盡管(guan)從今年第(di)一季度的財報(bao)數據(ju)來(lai)看，理(li)想汽車在營收、交付(fu)量、毛(mao)利率等多方(fang)面已實現領先，但“蔚小(xiao)理(li)”之間的競爭仍將(jiang)加(jia)劇。

2022年前，“蔚小(xiao)理”投入(ru)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的車輛(liang)數量不多，三者之(zhi)間(jian)的產品(pin)重疊(die)不是很嚴重。蔚來(lai)的一(yi)代產品(pin)ES8和EC6，都(dou)是主打(da)40萬元(yuan)以上的豪(hao)華車市(shi)(shi)場(chang)(chang)；小(xiao)鵬(peng)的G3、P5、P7，都(dou)聚焦(jiao)15萬~30萬元(yuan)區間(jian)的主流(liu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)；理想汽(qi)車則依靠理想ONE一(yi)款車布局30萬元(yuan)的高端(duan)車市(shi)(shi)場(chang)(chang)。

但隨著(zhu)產(chan)品矩(ju)陣的擴大，三家企業也開始了更為直(zhi)接的競爭。例如，理(li)想(xiang)(xiang)汽車(che)通過理(li)想(xiang)(xiang)L9布局了40萬元(yuan)以上(shang)的細分市場，在一定程度上(shang)與蔚(yu)來(lai)ES8產(chan)生了重疊；理(li)想(xiang)(xiang)L7、L8與小鵬G9均鎖定30萬~40萬元(yuan)區(qu)間，與蔚(yu)來(lai)ES6產(chan)生了重疊。

此外，據小鵬汽(qi)車CEO何(he)小鵬此前透露，小鵬汽(qi)車將(jiang)于今(jin)(jin)年第四(si)季度(du)推(tui)出MPV產(chan)品X9，并強調(diao)打(da)開“年輕態(tai)”的MPV市場。而理(li)想汽(qi)車同樣會在(zai)今(jin)(jin)年第四(si)季度(du)推(tui)出MPV車型，兩家企(qi)業(ye)或在(zai)MPV市場直接競(jing)爭。

盡管三家企業產(chan)品定位(wei)、價(jia)位(wei)重疊度(du)越來越高，但(dan)其掌門(men)人仍對各自產(chan)品充(chong)滿信心。李斌表示：“全新ES6市場(chang)熱度(du)很高，目(mu)前(qian)的鎖單達(da)到預(yu)期，試駕(jia)后轉化率達(da)有(you)史以來最高。經(jing)過6月(yue)(yue)份爬產(chan)，全新ES6在(zai)7月(yue)(yue)份有(you)望達(da)到月(yue)(yue)銷(xiao)1萬輛。同時(shi)，蔚來非常有(you)信心完(wan)成下半年平均月(yue)(yue)銷(xiao)超(chao)過2萬輛的目(mu)標。”

按計(ji)劃(hua)，蔚來全新ES8將于(yu)(yu)近期開啟交(jiao)付(fu)(fu)；EC6則計(ji)劃(hua)于(yu)(yu)三季度(du)發布和交(jiao)付(fu)(fu)。隨著新車型切換工作的順(shun)利推進，未(wei)來基于(yu)(yu)NT2平臺的8款產品將組(zu)合發力。

值(zhi)得(de)注(zhu)意的是，6月(yue)12日(ri)，蔚(yu)(yu)來(lai)發(fa)布公告稱，在充(chong)分聽取用戶意見(jian)、充(chong)分考慮用戶的多樣化服務需(xu)求(qiu)后，蔚(yu)(yu)來(lai)決定調整(zheng)全系新車價格與用車權益。售(shou)價方(fang)面，自6月(yue)12日(ri)起，蔚(yu)(yu)來(lai)全系新車起售(shou)價格下(xia)調3萬(wan)元，實現產品售(shou)價的下(xia)探。

小(xiao)鵬方面，小(xiao)鵬G6將在6月底上(shang)市。何小(xiao)鵬強(qiang)調，小(xiao)鵬G6的月銷量(liang)達到P7銷量(liang)的兩(liang)倍是合格水平，小(xiao)鵬汽車第(di)(di)三季度將迎來(lai)戰(zhan)略和(he)組織調整后的第(di)(di)一個(ge)銷量(liang)拐點(dian)。“從(cong)第(di)(di)四季度開始，小(xiao)鵬汽車月交付量(liang)將達到2萬輛的水平。盡管(guan)上(shang)半年銷量(liang)不(bu)盡如人意，但小(xiao)鵬汽車今(jin)年實現30%銷量(liang)同比增(zeng)長的目(mu)標(biao)并無變化。”何小(xiao)鵬說。

李想(xiang)則在微博發文稱，理想(xiang)L7將(jiang)于(yu)今年(nian)10月份做到交付量(liang)達(da)2萬輛(liang)。

中國(guo)汽(qi)車(che)流通協會(hui)專(zhuan)家委員會(hui)成員顏景輝表示，“蔚小(xiao)理(li)”之所以能從(cong)造車(che)新勢(shi)力中脫穎而出，是因為其各自都有鮮(xian)明(ming)的表現。面對市場(chang)壓力，“蔚小(xiao)理(li)”推出的產品也(ye)(ye)將更(geng)加多樣化，但在各個細(xi)分市場(chang)也(ye)(ye)直接形成對位，三家的正面交鋒也(ye)(ye)將更(geng)加激(ji)烈。

封面圖(tu)片(pian)來源(yuan)：視覺中國圖(tu)