上周(zhou)，央行(xing)行(xing)長易綱在(zai)調(diao)研(yan)時提到(dao)“加強逆周(zhou)期調(diao)節”。6月(yue)13日(ri)（周(zhou)二）一早，央行(xing)就有了行(xing)動(dong)，在(zai)公開(kai)市場開(kai)展20億元7天期逆回(hui)購操作，中標利率是1.9%，中標利率相(xiang)比之(zhi)前下降了10個(ge)基點。這意味著久違的“降息”終(zhong)于來了。

一(yi)般來說，逆(ni)回(hui)購利(li)率(lv)具有(you)重要的(de)(de)政策導向，按照過去的(de)(de)經驗，此番逆(ni)回(hui)購利(li)率(lv)下調(diao)后，一(yi)般意(yi)味著(zhu)6月(yue)15日(ri)的(de)(de)MLF與6月(yue)20日(ri)的(de)(de)LPR都將(jiang)跟隨下調(diao)。

LPR關系到(dao)大部(bu)分房貸的利(li)(li)率(lv)(lv)水(shui)平，如果房貸利(li)(li)率(lv)(lv)綁定的是LPR，只要(yao)LPR利(li)(li)率(lv)(lv)下調，那么(me)每(mei)個月都可以少還一點。

降息算是(shi)(shi)我們非常熟悉的(de)刺(ci)激經濟(ji)手段，也是(shi)(shi)近期市(shi)(shi)場(chang)一(yi)直(zhi)在期盼的(de)政(zheng)策。最(zui)近公布(bu)的(de)一(yi)系列數據有點不及預期，此(ci)番央行的(de)動作確實如(ru)及時(shi)雨，一(yi)般能(neng)夠(gou)剎住(zhu)市(shi)(shi)場(chang)的(de)悲(bei)觀情(qing)緒，究(jiu)竟能(neng)不能(neng)夠(gou)扭(niu)轉(zhuan)，目前還不得而知。

不過，A股市場周二(er)的表現卻讓人有(you)點詫(cha)異。在利好刺激下，市場一度毫無反應，甚至出現了下探(tan)，直到午(wu)后才(cai)如夢初醒，開始拉(la)升，最終上(shang)證指數上(shang)漲0.15%。

人工智能板塊最棒

市(shi)場(chang)對政(zheng)策的(de)(de)(de)預期(qi)進(jin)一(yi)步升溫。如(ru)果后續(xu)出(chu)臺的(de)(de)(de)政(zheng)策不及市(shi)場(chang)預期(qi)，那么很難拉抬市(shi)場(chang)。根據經驗，支持(chi)政(zheng)策拖延越久，超越市(shi)場(chang)預期(qi)的(de)(de)(de)可(ke)能(neng)性就越大。比較好的(de)(de)(de)情況是(shi)當市(shi)場(chang)再跌一(yi)跌后，此(ci)時恰如(ru)其分的(de)(de)(de)政(zheng)策出(chu)來，反而更有(you)利(li)于市(shi)場(chang)走(zou)出(chu)底部(bu)。

單純從短線(xian)來看市場(chang)情緒(xu)，應該是體(ti)驗極佳，題材連板股(gu)異常火熱。尤其(qi)是周二，除了3只ST股(gu)票(piao)(piao)外，滬深兩市個股(gu)沒有一只股(gu)票(piao)(piao)跌(die)停。由(you)于(yu)ST股(gu)的(de)漲跌(die)對情緒(xu)影(ying)響微乎其(qi)微，當(dang)前的(de)虧錢效應可以完全忽略不計。由(you)此可以得出結(jie)論(lun)：總(zong)體(ti)情緒(xu)趨于(yu)穩定。

拉長周期來看(kan)，對技術分(fen)析比較熟悉的(de)(de)朋友(you)，大概也知(zhi)道當前的(de)(de)震蕩(dang)結構屬于弱(ruo)勢。而且，上證指數頂(ding)在(zai)當前的(de)(de)位置，加上震蕩(dang)的(de)(de)時間周期已經滿足(zu)了(le)變盤(pan)的(de)(de)條件，變盤(pan)幾(ji)乎成為整個市場的(de)(de)共識。

在混沌不清(qing)的盤(pan)面(mian)下，不得不承認(ren)人工智能是最棒的板(ban)塊，前期很多(duo)大容量(liang)的老AI票不知不覺(jue)都(dou)先后新高(gao)了，帶領成長風(feng)格全天占(zhan)優，多(duo)少也算是對降息消息的正反饋。當這些邏輯更為純正的趨(qu)勢(shi)性龍頭越(yue)來越(yue)多(duo)地(di)突破(po)前高(gao)時，確實有利(li)于AI板(ban)塊整(zheng)體行情延(yan)續。

達哥(ge)認為，周二AI上漲的(de)過程中仍存在(zai)兩大瑕疵(ci)。一是(shi)短(duan)線情緒標的(de)走弱(ruo)。比(bi)如算力龍頭拓維信息(xi)，在(zai)成交(jiao)額(e)超百億的(de)背(bei)景下，沖高回落小幅(fu)收跌；鴻博(bo)股份、智微智能(neng)、金(jin)逸(yi)影(ying)視等這些前(qian)(qian)期(qi)的(de)情緒高標股同樣遭遇調整。這對(dui)于短(duan)線情緒或造成一定的(de)壓制(zhi)。二是(shi)在(zai)市場并未出現明顯增(zeng)量資金(jin)的(de)背(bei)景下，AI的(de)各(ge)細分方向幾乎都受(shou)到了資金(jin)的(de)輪動。如果周三量能(neng)仍無(wu)法及時跟進，AI板塊(kuai)內部(bu)恐將再(zai)度(du)陷(xian)入分化。類似(si)傳媒這種短(duan)期(qi)震蕩到前(qian)(qian)高的(de)品種，要小心(xin)背(bei)離(li)風險，盡(jin)量別去(qu)追。

出現一個較好現象

達哥收盤看了一下放出天(tian)量(liang)的拓維信息(xi)，又是“散戶集中地”的營業部在(zai)接盤，在(zai)這(zhe)種(zhong)看上去很差的龍虎榜上，可以重點關(guan)注該(gai)股周(zhou)三的反饋，就(jiu)大概能(neng)說明(ming)這(zhe)波(bo)AI是投機屬(shu)(shu)性還是趨勢屬(shu)(shu)性。這(zhe)么高的位置(zhi)，這(zhe)么大的量(liang)能(neng)，如(ru)果虧錢效應一般，那么說明(ming)當下的市(shi)場對AI的承接是趨勢性的，也就(jiu)是說對人工智能(neng)題材可以繼(ji)續博弈(yi)。

一(yi)個比較(jiao)好的(de)(de)現象是半導(dao)體板塊聯動，隱(yin)含的(de)(de)邏輯是人(ren)工智能下游向AI服(fu)務器(qi)主機(ji)廠的(de)(de)加單，引(yin)發AI服(fu)務器(qi)主機(ji)廠大(da)漲，進而引(yin)發上游AI零部件（半導(dao)體）大(da)漲。周二漲幅靠(kao)前的(de)(de)個股幾乎都是服(fu)務器(qi)零部件相關的(de)(de)。

考慮到最(zui)近強勢的CPO也是(shi)AI服務器零(ling)部件(jian)(jian)，達哥的理解是(shi)這個題材在(zai)擴散。半導體及元件(jian)(jian)在(zai)重要(yao)的支撐位(wei)出(chu)現止跌(die)，且(qie)周二的修復力度不錯(cuo)，值得(de)繼續(xu)關(guan)注，后續(xu)如果有回調(diao)且(qie)不跌(die)破支撐位(wei)，可以當機會看待。

在(zai)成長風(feng)格(ge)主導下，傳統帶(dai)有防御性質(zhi)的(de)板(ban)塊就走(zou)得比(bi)較差(cha)，因(yin)為市場風(feng)格(ge)就是輪動，風(feng)水(shui)輪流轉也不(bu)必意(yi)外。

對(dui)于防御類的(de)(de)方向(xiang)，也(ye)仍然需要(yao)關注(zhu)(zhu)，尤(you)其是在面臨變(bian)盤(pan)的(de)(de)時(shi)間窗口，向(xiang)上變(bian)盤(pan)的(de)(de)話，則(ze)需要(yao)關注(zhu)(zhu)與大盤(pan)共振的(de)(de)方向(xiang)或板塊，屆時(shi)可高看一(yi)眼。

需要注意的(de)(de)(de)一(yi)點是，后面如(ru)果(guo)出現(xian)漲(zhang)指數的(de)(de)(de)情況，則題材類品種（比如(ru)周二上漲(zhang)的(de)(de)(de)人工智(zhi)能(neng)）可(ke)能(neng)會進入休(xiu)整，所以(yi)要注意市場(chang)風(feng)格切(qie)換和運行節奏，盡量低吸買在(zai)陰線(xian)調整時而不是盲目追高(gao)，不然容易被反復打臉(lian)。如(ru)果(guo)向下(xia)變盤(pan)，耐心(xin)等(deng)待即可(ke)。

（張道達）

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