每經記者｜楊建    每經編輯｜趙(zhao)云(yun)     

今日A股三大(da)(da)指(zhi)數集體收跌，滬指(zhi)失(shi)守3200點整數關口，創(chuang)業板(ban)指(zhi)再創(chuang)今年(nian)以來(lai)新低，有構筑(zhu)雙底(di)的(de)(de)跡象。蘋(pin)果剛發布(bu)的(de)(de)MR頭(tou)顯雖引來(lai)熱議(yi)，但(dan)相關板(ban)塊(kuai)大(da)(da)跌，有投(tou)資者無奈表示“一個(ge)蘋(pin)果引發的(de)(de)血案”。

市場震蕩(dang)磨底，底在哪里？機會又在哪里？來看百(bai)億私(si)募(mu)大佬如何解讀。

蘋果天價新產品發布，帶崩A股相關概念股？

對(dui)于7年磨一劍的(de)蘋(pin)果Vision Pro，分析(xi)師們有各種不同版本(ben)的(de)解讀，而市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)資金投了票。今天A股市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)MR概念(nian)、蘋(pin)果概念(nian)暴跌(die)，杰普(pu)特，長盈精密(mi)、華興源創(chuang)，恒信東方等個股跌(die)幅(fu)超17%。實際上在A股開(kai)盤前，外圍(wei)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)相關蘋(pin)果概念(nian)股就已經出(chu)現下(xia)跌(die)，比如日本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)蘋(pin)果供應商。

近(jin)(jin)期市場分(fen)化明顯(xian)，輪動加快(kuai)。股票型基(ji)金(jin)年(nian)內平均(jun)收益率則已(yi)回(hui)到負值區(qu)間，基(ji)金(jin)發行(xing)遇冷。Wind數據顯(xian)示，截(jie)至5月30日，5月以(yi)來(lai)公募基(ji)金(jin)新成(cheng)立基(ji)金(jin)總數為(wei)28只(zhi)(zhi)，發行(xing)份(fen)額只(zhi)(zhi)有213.08億(yi)份(fen)，這一數據逼近(jin)(jin)8年(nian)半以(yi)來(lai)的月度最(zui)低點，即(ji)2015年(nian)8月的192.08億(yi)份(fen)。

面對不(bu)確定性(xing)的(de)市場，投(tou)資者(zhe)(zhe)較(jiao)為(wei)迷茫(mang)和糾結。但部分私(si)募機構看到了機會(hui)(hui)。對于市場調整(zheng)，私(si)募逆勢抄底的(de)不(bu)在少數，百億私(si)募汐泰投(tou)資在微(wei)信中(zhong)告訴記者(zhe)(zhe)，其(qi)5月整(zheng)體保持較(jiao)高倉位，著(zhu)眼中(zhong)期(qi)不(bu)會(hui)(hui)做大(da)幅調整(zheng)。

據私(si)募(mu)排排網組合大師數(shu)(shu)據顯示(shi)，截(jie)至(zhi)(zhi)5月(yue)(yue)26日，股(gu)票私(si)募(mu)倉(cang)位指數(shu)(shu)為79.69%。其(qi)中百億股(gu)票私(si)募(mu)抄(chao)底(di)最為積極，截(jie)至(zhi)(zhi)5月(yue)(yue)26日，百億股(gu)票私(si)募(mu)倉(cang)位指數(shu)(shu)為81.63%，創出年內(nei)次(ci)新高。對于6月(yue)(yue)份(fen)市場行情，4.5%的基金經理持(chi)(chi)極度(du)(du)樂(le)觀態度(du)(du)，32%的基金經理持(chi)(chi)樂(le)觀態度(du)(du)，56%的基金經理持(chi)(chi)中性觀點，5%的基金經理持(chi)(chi)悲觀態度(du)(du)，1%的基金經理持(chi)(chi)極度(du)(du)悲觀態度(du)(du)。

磨底需要多久？百億私募最新解讀

對于(yu)近期市場(chang)的(de)弱勢表現，百億私募汐泰投資在(zai)微信中告訴記者(zhe)，在(zai)匯率因(yin)素(su)、經(jing)濟弱復蘇等(deng)問題困擾下，被投資者(zhe)寄予厚望(wang)的(de)復蘇線也未能在(zai)5月(yue)突圍，絕大部分(fen)行業都(dou)在(zai)調整，市場(chang)沒(mei)有賺錢(qian)效應。與此(ci)相對，海(hai)外股市卻在(zai)持(chi)續(xu)反(fan)彈，這種(zhong)(zhong)差別的(de)主(zhu)要原(yuan)因(yin)在(zai)于(yu)投資者(zhe)的(de)悲觀預期。4月(yue)尚(shang)有人工智能和中特估的(de)賺錢(qian)效應凝聚人氣，當今年以來較火的(de)兩(liang)條主(zhu)線都(dou)開始調整后，投資者(zhe)對市場(chang)的(de)擔心更加突出(chu)，但這種(zhong)(zhong)擔心更多在(zai)于(yu)心態。

方信財(cai)富投資基(ji)金經理郝心明則在微(wei)信中告訴記者(zhe)，市場(chang)(chang)近期連續弱(ruo)勢(shi)尋(xun)底的原因，是之前對(dui)于經濟(ji)強復蘇到弱(ruo)復蘇的預(yu)(yu)期不斷(duan)被糾偏，部分行業出(chu)(chu)現(xian)(xian)了供給過剩(sheng)的跡(ji)象，疊加出(chu)(chu)口和(he)(he)消(xiao)費數據疲軟，基(ji)本(ben)面無(wu)法對(dui)股價形成有效支持；同時，當政策面和(he)(he)消(xiao)息(xi)面出(chu)(chu)現(xian)(xian)真(zhen)空(kong)期，市場(chang)(chang)又失去了投機熱(re)情。預(yu)(yu)計后市會(hui)持續震(zhen)蕩尋(xun)底的走勢(shi)，當基(ji)本(ben)面預(yu)(yu)期好(hao)轉和(he)(he)市場(chang)(chang)成交(jiao)量逐漸萎縮之后，市場(chang)(chang)底將會(hui)出(chu)(chu)現(xian)(xian)。

星石投資總(zong)經(jing)(jing)(jing)理汪晟告(gao)訴記者，對于近期(qi)(qi)市場(chang)走(zou)弱(ruo)(ruo)，主要(yao)(yao)是(shi)弱(ruo)(ruo)現(xian)實(shi)加(jia)弱(ruo)(ruo)預期(qi)(qi)兩個(ge)因(yin)素疊(die)加(jia)導致市場(chang)近期(qi)(qi)走(zou)勢(shi)較弱(ruo)(ruo)。A股的(de)(de)(de)投資價值(zhi)是(shi)毋庸置疑的(de)(de)(de)，現(xian)在需要(yao)(yao)等(deng)待經(jing)(jing)(jing)濟(ji)現(xian)實(shi)或經(jing)(jing)(jing)濟(ji)預期(qi)(qi)層面的(de)(de)(de)明(ming)確變化。當(dang)前(qian)整(zheng)個(ge)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)預期(qi)(qi)比較疲弱(ruo)(ruo)，影響了市場(chang)對經(jing)(jing)(jing)濟(ji)持續改善的(de)(de)(de)預期(qi)(qi)。從長(chang)期(qi)(qi)視(shi)角看，短期(qi)(qi)股市的(de)(de)(de)走(zou)弱(ruo)(ruo)不(bu)太能(neng)說明(ming)長(chang)期(qi)(qi)的(de)(de)(de)問題(ti)，當(dang)前(qian)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)復(fu)蘇(su)雖然弱(ruo)(ruo)，但還是(shi)處于復(fu)蘇(su)的(de)(de)(de)趨勢(shi)。從量變到質(zhi)變的(de)(de)(de)過程(cheng)需要(yao)(yao)量的(de)(de)(de)積累，需要(yao)(yao)更(geng)多的(de)(de)(de)耐心。從長(chang)期(qi)(qi)看，目前(qian)看中國產(chan)業升級趨勢(shi)也是(shi)比較良好的(de)(de)(de)，A股里面有很多有價值(zhi)的(de)(de)(de)公(gong)司(si)。

對于后期市(shi)場策略(lve)，星石投(tou)資(zi)(zi)在一(yi)份研(yan)究報告指出(chu)，從歷(li)史看滬深300每(mei)3-4年都有(you)近30%的(de)回撤，萬得(de)偏(pian)股混合基金指數歷(li)史上每(mei)次(ci)大(da)跌，有(you)望(wang)迎來超100%的(de)反(fan)彈，過往越(yue)跌越(yue)買(mai)優(you)(you)于越(yue)漲越(yue)買(mai)的(de)策略(lve)。股市(shi)有(you)漲有(you)跌，如何面對波動(dong)是每(mei)個投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)的(de)必修課。與其(qi)心態焦(jiao)慮(lv)、買(mai)賣(mai)操作頻繁，不如避免受情緒影響而(er)進行(xing)追(zhui)漲殺跌、高(gao)買(mai)低賣(mai)，理性看待波動(dong)。在市(shi)場的(de)難熬時期，選(xuan)擇中長期趨(qu)勢向上的(de)優(you)(you)質資(zi)(zi)產(chan)，或(huo)許投(tou)資(zi)(zi)確定性更高(gao)。

市場紛繁復雜，機會在哪里？

汐(xi)泰投資在微信中告訴記者(zhe)，從(cong)過(guo)(guo)去(qu)幾輪經濟周(zhou)期的(de)(de)(de)(de)情況來看，每一輪經濟復(fu)蘇(su)都不是一蹴而(er)就的(de)(de)(de)(de)，而(er)是需要緩(huan)慢的(de)(de)(de)(de)、逐(zhu)(zhu)步復(fu)蘇(su)的(de)(de)(de)(de)過(guo)(guo)程。回顧歷(li)史，市場也曾數(shu)次經歷(li)類似的(de)(de)(de)(de)迷(mi)茫，我們認為，市場越(yue)是紛繁復(fu)雜，越(yue)需要撥(bo)開短期的(de)(de)(de)(de)迷(mi)霧，尋獲高回報率(lv)的(de)(de)(de)(de)良機。目(mu)前來看，A股的(de)(de)(de)(de)整體估值都處于歷(li)史最低分位，未來一到兩(liang)年(nian)的(de)(de)(de)(de)勝率(lv)和賠率(lv)都會很高。方(fang)向上(shang)(shang)，我們看好醫(yi)藥、消費、人工(gong)智能等科(ke)技以及供給結構好的(de)(de)(de)(de)順周(zhou)期相關(guan)行業，新(xin)能源(yuan)也逐(zhu)(zhu)漸會從(cong)左側(ce)轉為右側(ce)。挑選未來兩(liang)年(nian)景(jing)氣度向上(shang)(shang)、業績增速確定的(de)(de)(de)(de)股票將是未來中期的(de)(de)(de)(de)持續策(ce)略。

對于(yu)人(ren)工(gong)(gong)智能(neng)(neng)(neng)板塊，星石投(tou)資汪晟表示，人(ren)工(gong)(gong)智能(neng)(neng)(neng)板塊等之所以(yi)能(neng)(neng)(neng)成(cheng)為(wei)主線(xian)，也(ye)是(shi)因(yin)為(wei)短(duan)期市(shi)場更偏(pian)向(xiang)(xiang)于(yu)去追逐那些長(chang)期空間(jian)大、短(duan)期很難(nan)證偽的(de)(de)(de)投(tou)資，中特(te)估和人(ren)工(gong)(gong)智能(neng)(neng)(neng)是(shi)有這種特(te)征的(de)(de)(de)。中特(te)估是(shi)長(chang)期資產低估的(de)(de)(de)邏(luo)輯(ji)；人(ren)工(gong)(gong)智能(neng)(neng)(neng)則是(shi)長(chang)期空間(jian)大的(de)(de)(de)邏(luo)輯(ji)。所以(yi)未(wei)來怎么走(zou)(zou)取(qu)決于(yu)對未(wei)來經濟實(shi)際運行的(de)(de)(de)趨勢判(pan)斷。如果經濟趨于(yu)走(zou)(zou)強，偏(pian)順周期的(de)(de)(de)、能(neng)(neng)(neng)有持續(xu)基本面支持的(de)(de)(de)方向(xiang)(xiang)可能(neng)(neng)(neng)慢慢會(hui)成(cheng)為(wei)一條主線(xian)。而估值驅動(dong)為(wei)主的(de)(de)(de)主題(ti)性(xing)投(tou)資可能(neng)(neng)(neng)會(hui)有持續(xu)的(de)(de)(de)波動(dong)。

黑(hei)崎資(zi)本創始(shi)合伙人陳興文在(zai)(zai)微(wei)信中告訴記者(zhe)，短期延(yan)續調整的概率仍舊(jiu)是存在(zai)(zai)的，但(dan)是已(yi)經(jing)處在(zai)(zai)了(le)調整時(shi)間的末(mo)端。考慮到市場(chang)(chang)已(yi)經(jing)經(jing)歷了(le)連續的調整，市場(chang)(chang)風險已(yi)經(jing)得到釋(shi)放，并(bing)且市場(chang)(chang)情(qing)緒已(yi)經(jing)相對穩定，明天(tian)可能(neng)是一個積(ji)極(ji)尋找低吸(xi)機(ji)會的時(shi)機(ji)。在(zai)(zai)選擇(ze)投資(zi)方向(xiang)(xiang)時(shi)，科技股中國產芯片(pian)、軟(ruan)件(jian)和半導體是值得關注的領(ling)域。總體而言，按(an)照自己(ji)的投資(zi)策(ce)略選擇(ze)合適的方向(xiang)(xiang)，暫時(shi)不建議盲目止損或割肉，在(zai)(zai)風雨天(tian)中應選擇(ze)靜態持股為主(zhu)。

深(shen)圳巨澤投資董事長馬澄也在(zai)微信中告訴記者，對(dui)于接下(xia)(xia)來的行(xing)情，我們認(ren)為當(dang)前A股的整(zheng)體(ti)估值處于歷(li)史(shi)低(di)位，市(shi)(shi)場(chang)下(xia)(xia)跌空(kong)間(jian)不(bu)大，但(dan)短期市(shi)(shi)場(chang)快速上行(xing)的可能(neng)性也不(bu)大，市(shi)(shi)場(chang)大概率維持震蕩態勢，但(dan)市(shi)(shi)場(chang)并不(bu)缺乏結構性機會(hui)。比較看好(hao)因人(ren)工智能(neng)快速發展所帶來的AI算力(li)、AI服務器、存儲芯片需求快速增長科(ke)技類投資機會(hui)。

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