每經(jing)記(ji)者｜李蕾(lei)    每經(jing)實習記(ji)者｜余洋    每經(jing)編輯｜彭水萍(ping)

6月6日(ri)，重慶證監局一(yi)天內連發三道警示函，涉及西南(nan)證券及旗下兩位分析師(shi)。

西南證券及旗下兩位分析師被出具警示函

據行政監管(guan)措(cuo)施決(jue)定書顯示，經(jing)查，西(xi)南(nan)證券(quan)股份(fen)有限(xian)公司在(zai)發布研究(jiu)報(bao)告業務方面(mian)存在(zai)以下(xia)問題。

在(zai)業(ye)務管(guan)(guan)理(li)方(fang)面，一是內部(bu)控制及流程管(guan)(guan)理(li)不健全，存在(zai)研究對象(xiang)移出覆蓋池未(wei)履(lv)行內部(bu)審核程序(xu)、個別調研活動審批(pi)時間滯后、質控合(he)(he)規對投研系(xi)統平臺“提示(shi)”項目下的(de)異常情況無處(chu)理(li)記錄等情形(xing)(xing)；二是考核激(ji)勵不合(he)(he)理(li)，存在(zai)研究銷(xiao)售人(ren)(ren)員(yuan)參與研究人(ren)(ren)員(yuan)考核、部(bu)分兼職(zhi)合(he)(he)規人(ren)(ren)員(yuan)未(wei)由(you)合(he)(he)規負責人(ren)(ren)考核等情形(xing)(xing)。

在研(yan)(yan)究(jiu)報(bao)告(gao)具體問題方面(mian)，一(yi)是(shi)(shi)個別研(yan)(yan)究(jiu)報(bao)告(gao)觀點不審慎(shen)，依(yi)據(ju)不足；二是(shi)(shi)個別研(yan)(yan)究(jiu)報(bao)告(gao)數據(ju)來(lai)源標注不明、數據(ju)有誤；三是(shi)(shi)個別投資價值研(yan)(yan)究(jiu)報(bao)告(gao)存(cun)在分析(xi)與(yu)結(jie)論邏輯一(yi)致性不足、盈利預測不審慎(shen)、內容相關描(miao)述(shu)與(yu)事實不符、風險(xian)披露缺少定量分析(xi)等情形；四是(shi)(shi)個別研(yan)(yan)究(jiu)報(bao)告(gao)質控審核(he)時未上傳估值模(mo)型底稿。

監管指出(chu)，分析(xi)師池天惠在(zai)未取(qu)得(de)證券分析(xi)師資格的情況下，未經審(shen)核在(zai)未報備微信群發布(bu)研(yan)究觀點，且數據(ju)來源(yuan)不明，結論不審(shen)慎(shen)，引發負面影(ying)響。

此外，分析(xi)師楊浩(hao)署名發(fa)布的《凱盛新(xin)材投資價值研究報告：創新(xin)型化工企業，競爭(zheng)力強，成長(chang)性突出(chu)》存(cun)在以下(xia)問(wen)題(ti)：一是(shi)研究報告分析(xi)與(yu)(yu)結論(lun)一致性不(bu)足，盈利預測不(bu)審慎，個別內容表述與(yu)(yu)事實(shi)不(bu)符；二是(shi)在風險(xian)(xian)披(pi)露時(shi)對(dui)相(xiang)關(guan)項目風險(xian)(xian)缺少定量分析(xi)。

《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者注(zhu)意到，上述被(bei)出具警示函(han)的楊(yang)浩(hao)同樣(yang)是西南證券(quan)分(fen)析師(shi)。中國證券(quan)業(ye)協會網(wang)站(zhan)顯示，楊(yang)浩(hao)于2022年7月13日在西南證券(quan)登記(ji)的執業(ye)崗(gang)位為(wei)證券(quan)投(tou)資(zi)咨詢(分(fen)析師(shi))，目前的登記(ji)狀(zhuang)態為(wei)正(zheng)常(chang)。

針對上述違規(gui)行(xing)(xing)為，重慶監(jian)管局對西南證券及相關負責人池(chi)天惠、楊浩(hao)采取出具警示函的行(xing)(xing)政監(jian)管措施。

實際(ji)上(shang)，西南證券已連續兩月收(shou)到警示函。除研報違規被監管處罰之外，西南證券營(ying)業部及公司內(nei)部員工(gong)也因(yin)其他違規情況而(er)遭罰。

5月24日，寧夏證監局(ju)作出(chu)對西南(nan)證券員(yuan)工于(yu)曉紅、李昊陽分別采取出(chu)具(ju)警示(shi)函措施的決(jue)定。據行政(zheng)監管(guan)措施決(jue)定書顯示(shi)，該兩名員(yuan)工存在未取得證券投(tou)資(zi)咨詢執業資(zi)格，通過微信及微信群(qun)向客(ke)戶發(fa)送個股分析(xi)、預測(ce)或建(jian)議的相(xiang)關信息；未對潛在的投(tou)資(zi)風險進行提示(shi)等(deng)違規行為。

值得一提(ti)(ti)(ti)的是(shi)，近年來，監(jian)管(guan)方面一直致力于加強(qiang)券(quan)(quan)(quan)商合(he)規風控監(jian)管(guan)，在(zai)制度建設(she)上不(bu)斷(duan)完善。2017年，為了提(ti)(ti)(ti)升證(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)司(si)合(he)規管(guan)理水平，中國(guo)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)業協會發布了《證(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)司(si)合(he)規管(guan)理實(shi)(shi)施指(zhi)引(yin)》，旨在(zai)指(zhi)導證(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)司(si)有效落實(shi)(shi)管(guan)理方法，提(ti)(ti)(ti)升公(gong)司(si)內部合(he)規管(guan)理水平。2020年修訂的《發布證(zheng)券(quan)(quan)(quan)研究(jiu)報告暫行規定》（證(zheng)監(jian)會公(gong)告[2020]20號）進一步明確了分析師“持證(zheng)上崗”的要(yao)求(qiu)。

發布相關評級研報后，整體效果不理想

《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者注意到，東(dong)財(cai)數據顯示(shi)，上(shang)述被(bei)監管出(chu)具(ju)警示(shi)函的(de)西南(nan)證(zheng)券分析師池天惠(hui)今年(nian)以來(lai)共發(fa)布77份(fen)研報，研究方向落腳于(yu)房地(di)產(chan)、公共事業與環保(bao)行業等(deng)。具(ju)體來(lai)看，予(yu)以買入(ru)評級的(de)主(zhu)要聚焦于(yu)電力、房地(di)產(chan)開發(fa)、儀器(qi)儀表、燃(ran)氣(qi)等(deng)行業。

記者注(zhu)意到，池天惠發布相關公司評級后，整(zheng)體的效(xiao)果并不理想。比(bi)如3月(yue)31日，池天惠以《重組資產步入新賽道，主營業(ye)務發展可(ke)期(qi)》為題對(dui)南(nan)網(wang)儲(chu)(chu)能(neng)年報進行點評，該研(yan)報稱，考(kao)慮到公司在行業(ye)內(nei)處于領先(xian)地位，且抽蓄和新型(xing)儲(chu)(chu)能(neng)業(ye)務儲(chu)(chu)備(bei)項目(mu)規模龐大(da)，給予公司2023年30倍PE，對(dui)應目(mu)標價16.5元(yuan)。當日南(nan)網(wang)儲(chu)(chu)能(neng)股(gu)價13.96元(yuan)，然(ran)而此(ci)后南(nan)網(wang)儲(chu)(chu)能(neng)在小幅反(fan)彈數日后，近乎開啟單邊下跌(die)態勢，6月(yue)6日更(geng)是觸及跌(die)停(ting)，報價11.04元(yuan)創(chuang)13個月(yue)股(gu)價新低。

5月4日(ri)，池天惠對金地(di)集團給(gei)(gei)出“買入(ru)”評(ping)級(ji)，目標價(jia)格(ge)為(wei)10.15元，評(ping)級(ji)理由主(zhu)要(yao)包(bao)括(kuo)營(ying)收規模持(chi)續擴(kuo)大，歸(gui)母凈利潤有所承壓(ya)；聚焦高(gao)能級(ji)城市，維持(chi)領先市場競爭力(li)；精(jing)心打造服務矩陣(zhen)，代建、增值業(ye)務成果顯著。不過，給(gei)(gei)出“買入(ru)”評(ping)級(ji)后，金地(di)集團股(gu)價(jia)同樣一路走低，不盡預期。

5月25日(ri)，在投(tou)資者(zhe)互動平(ping)臺中，金(jin)地(di)集團面對投(tou)資者(zhe)提(ti)出(chu)“公司(si)如(ru)何看待(dai)未來(lai)房(fang)(fang)地(di)產業務發展？如(ru)果房(fang)(fang)地(di)產市場進(jin)一步惡化，公司(si)有無應對風險措施？公司(si)有無發展第(di)二主業的打算？”的問題(ti)，公司(si)董秘(mi)回應稱“在行業調整期，公司(si)將聚(ju)焦主業，盡力做好經營管理，保障公司(si)財務安(an)全。”

從金(jin)地集(ji)團2023年(nian)一(yi)季(ji)(ji)(ji)度(du)業績報表(biao)來看(kan)，當季(ji)(ji)(ji)度(du)營收凈(jing)利季(ji)(ji)(ji)度(du)環比雙下(xia)滑。其中(zhong)，營業總(zong)收入(ru)相(xiang)比上一(yi)季(ji)(ji)(ji)度(du)下(xia)跌78.61%，凈(jing)利潤相(xiang)比上一(yi)季(ji)(ji)(ji)度(du)下(xia)跌81.67%。而上一(yi)季(ji)(ji)(ji)度(du)，前述指(zhi)標漲幅翻倍。

放眼(yan)去年年底，地(di)產“三(san)支箭”從信貸、債(zhai)券、股權三(san)個融資渠道(dao)對(dui)房地(di)產企業予以支持，在政策助推(tui)下，優質房企重獲(huo)生機。今(jin)年以來，房地(di)產板塊震蕩顯著(zhu)，依(yi)然在不斷尋底。

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