每經記者｜楊卉    每經編輯(ji)｜張海妮    

4月(yue)17日(ri)晚，北交(jiao)所上(shang)市公(gong)司(si)(si)佳合(he)科技(ji)（BJ872392，股(gu)價6.71元，市值(zhi)3.89億元）發布(bu)公(gong)告稱，正在(zai)籌劃以(yi)支付現(xian)(xian)金(jin)購(gou)(gou)買(mai)資(zi)產的(de)方式(shi)，從昆山(shan)市蘇(su)裕紙制(zhi)品(pin)有限公(gong)司(si)(si)（以(yi)下簡稱“昆山(shan)蘇(su)裕”）處收購(gou)(gou)立盛包裝有限公(gong)司(si)(si)（以(yi)下簡稱“越南立盛”）26%股(gu)權(quan)。交(jiao)易完成后(hou)，佳合(he)科技(ji)將取(qu)得越南立盛51%股(gu)權(quan)，實(shi)現(xian)(xian)對后(hou)者(zhe)的(de)控制(zhi)，該交(jiao)易預計構成重大資(zi)產重組，但不構成重組上(shang)市。

《每日經濟新聞》記者注意到，近年來(lai)佳(jia)合(he)科(ke)技(ji)與昆山蘇裕一(yi)直有業(ye)務交易，昆山蘇裕多(duo)次成為(wei)佳(jia)合(he)科(ke)技(ji)前五大(da)供應商。此外，兩家公司(si)高層之間也曾有共同(tong)投資行為(wei)。

去年營收、凈利潤同比雙降，欲借本次并購開拓越南市場

佳合(he)(he)科技稱，此次重大資產重組是(shi)為(wei)了提(ti)升公(gong)司(si)業務規(gui)模和(he)盈利水平，因(yin)此擬以現金收購(gou)昆山蘇裕(yu)持(chi)有的越南立盛26%股權。交易完成后，佳合(he)(he)科技將持(chi)有越南立盛51%股權。

佳(jia)合科(ke)技表示，該交易(yi)尚處于籌劃階段，最(zui)終交易(yi)方案、交易(yi)價格等尚需根據(ju)盡職(zhi)調查、審計或(huo)評估結果等作進一步論證(zheng)和協商，并履行必要的決策(ce)、審批程序(xu)后方能確定，交易(yi)能否順利實施存(cun)在較大不確定性(xing)。

值得關注(zhu)的是，佳(jia)合科(ke)技(ji)此前披露的2022年業績快報顯示，去年該公司營(ying)業收入為3.01億元，同(tong)比下降(jiang)22.94%；凈(jing)利潤(run)2736.77萬(wan)元，同(tong)比下降(jiang)22.77%。

此外，根據(ju)佳合(he)(he)科技(ji)登陸北交(jiao)所(suo)前(qian)披露(lu)的(de)最(zui)新版招股(gu)書(shu)（2022年12月16日版），紙制印(yin)刷包裝行業(ye)由于(yu)產(chan)(chan)品(pin)單價較低，遠(yuan)距離運(yun)(yun)輸(shu)將(jiang)導(dao)致產(chan)(chan)品(pin)運(yun)(yun)輸(shu)成本大幅上(shang)升而(er)失(shi)去市場競爭力(li)，佳合(he)(he)科技(ji)產(chan)(chan)品(pin)銷售存(cun)在(zai)(zai)明(ming)顯的(de)經(jing)濟運(yun)(yun)輸(shu)半(ban)徑(jing)，客戶主要(yao)集中在(zai)(zai)江(jiang)蘇(su)、浙江(jiang)、安徽等華東地(di)(di)區。而(er)此次(ci)擬收(shou)購股(gu)權的(de)標的(de)公司越(yue)南立盛(sheng)，主要(yao)生產(chan)(chan)經(jing)營地(di)(di)位于(yu)越(yue)南平(ping)陽(yang)省，與佳合(he)(he)科技(ji)的(de)主要(yao)客戶距離明(ming)顯較遠(yuan)。

4月18日下(xia)午，《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者(zhe)以(yi)投資(zi)者(zhe)身份致(zhi)電佳(jia)合(he)科(ke)技，接線員工(gong)表(biao)示，此次購買(mai)越南立盛部分(fen)股(gu)權后可(ke)以(yi)實現控(kong)股(gu)和并(bing)表(biao)，同時擴展海外市場。談起去(qu)年業績同比下(xia)降一事，對(dui)方表(biao)示去(qu)年公司受疫情影(ying)響較重，曾有停工(gong)。“但（去(qu)年）總體來(lai)說還(huan)不錯，我(wo)們(men)現在國(guo)內(nei)市場已經都開拓起來(lai)了。”

4月20日上午，佳合科技(ji)書面回復《每日經濟新聞》記者采訪，稱公司(si)于2019年投資參股越南立(li)盛，持有其25%股權。越南立(li)盛主營業(ye)務(wu)為紙(zhi)質(zhi)印刷包裝(zhuang)產品(pin)的設計、生(sheng)產和銷(xiao)售(shou)(shou)，瓦楞紙(zhi)板的生(sheng)產、銷(xiao)售(shou)(shou)。

根(gen)據佳合(he)科技的(de)介紹，其參(can)(can)股(gu)越南立(li)盛(sheng)的(de)背景和(he)原因有(you)三：參(can)(can)與開拓越南市(shi)場(chang)、部分(fen)長期(qi)合(he)作的(de)客戶開始在(zai)(zai)越南建立(li)工廠、國際知名(ming)商超在(zai)(zai)越南地區進行產(chan)品采(cai)購。本次收購越南立(li)盛(sheng)部分(fen)股(gu)權后，佳合(he)科技將取得越南立(li)盛(sheng)的(de)控(kong)制權，有(you)利于提升整體經營規模(mo)和(he)盈利水平(ping)，不存在(zai)(zai)其余(yu)交易，不涉及上市(shi)公司資(zi)金體外循(xun)環(huan)。

三名共同實控人與交易對方實控人曾共同投資

《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者翻(fan)閱(yue)公告發現，近年來佳合科(ke)技與昆(kun)山蘇(su)裕一直有交易，昆(kun)山蘇(su)裕分別于2022年上半年、2020年成為佳合科(ke)技的(de)前五大(da)供應商。

具(ju)體來看，2019年(nian)(nian)及2020年(nian)(nian)，佳合科(ke)技連續向昆(kun)山(shan)蘇(su)裕支付(fu)預付(fu)款項，2019年(nian)(nian)預付(fu)金(jin)額占當年(nian)(nian)預付(fu)賬款期末(mo)余(yu)額比例(li)達21.36%。此外(wai)，2019年(nian)(nian)佳合科(ke)技還曾(ceng)向昆(kun)山(shan)蘇(su)裕提供(gong)過104.2萬(wan)元(yuan)的借(jie)款；2019年(nian)(nian)及2020年(nian)(nian)，雙方還曾(ceng)多(duo)次簽訂累(lei)計(ji)完成金(jin)額1000萬(wan)元(yuan)以上的框架性協議。

到了2022年，在佳合科(ke)技(ji)披露的(de)按(an)收款(kuan)方歸集(ji)的(de)期末（2022年1月~6月）余額前五名的(de)應(ying)付(fu)賬(zhang)款(kuan)情況(kuang)明細(xi)中，昆山蘇(su)裕排(pai)名第四，應(ying)付(fu)款(kuan)項性質為貨(huo)款(kuan)。

除(chu)了公司與公司之間(jian)的交(jiao)易，兩家(jia)公司高層(ceng)之間(jian)也(ye)曾有共同投(tou)資行為。

2017年，佳合科技出資設立子公司常熟佳合。根據佳合科技彼時的說法，當時因原紙價格持續上漲，瓦楞紙板供不應求，為更好地保障原材料的供應以及合理控制采購價格，公司決定向上游產業鏈延伸，因此成立了子公司常熟佳合。

2018年2月，常(chang)熟(shu)佳合(he)擬(ni)增加注冊資(zi)本3000萬元。有趣(qu)的是，同一時間（2018年2月）常(chang)合(he)源橫空出世，并出資(zi)1950萬元增資(zi)常(chang)熟(shu)佳合(he)。

國家企業信用信息公示系統數據顯示，常合源最(zui)初的一(yi)批投(tou)資人中(zhong)，除了(le)佳合科技共同實(shi)際控制人陳玉傳、張毅、段曉勇(yong)等(deng)人外，還出現了(le)“王玉英”的身影。

圖片來源：國家企(qi)業信(xin)用信(xin)息公示(shi)系統截圖

其中，陳(chen)玉傳、張(zhang)毅、段曉勇(yong)持有常合源出資額的比(bi)例分別為10.26%、7.69%和(he)5.13%，陳(chen)玉傳擔任常合源執行事務合伙人，但“王玉英”彼時(shi)的出資情況卻并未公開。

圖片來源(yuan)；招股(gu)書截(jie)圖

這一(yi)關(guan)系從2018年(nian)一(yi)直維持到了(le)去年(nian)，并引起了(le)監(jian)管層(ceng)的注意(yi)。

2022年8月，正在(zai)沖(chong)擊(ji)IPO的(de)(de)(de)佳合(he)科技收到(dao)了來自北(bei)交(jiao)所的(de)(de)(de)第二輪(lun)審核(he)問(wen)詢(xun)函(han)。北(bei)交(jiao)所在(zai)問(wen)詢(xun)函(han)中要求(qiu)佳合(he)科技說明(ming)常(chang)合(he)源的(de)(de)(de)設(she)立背(bei)景、常(chang)合(he)源各合(he)伙(huo)人(ren)與(yu)佳合(he)科技是否(fou)存在(zai)關(guan)聯(lian)關(guan)系、合(he)伙(huo)人(ren)的(de)(de)(de)出(chu)資方式、2018年以來的(de)(de)(de)分紅情況、各合(he)伙(huo)人(ren)或(huo)關(guan)聯(lian)企業與(yu)常(chang)熟(shu)佳合(he)的(de)(de)(de)交(jiao)易情況，是否(fou)存在(zai)潛在(zai)利益輸(shu)送等問(wen)題。

圖片來源：審核問詢函截圖

對此，佳(jia)合科技回復稱，投資常合源時，昆(kun)山(shan)蘇裕實際(ji)(ji)控制(zhi)人王(wang)玉英的出(chu)資比例為15.38%，在所有(you)合伙人中出(chu)資占比最高。王(wang)玉英實際(ji)(ji)控制(zhi)的包(bao)括昆(kun)山(shan)蘇裕在內的三家企(qi)業均與常熟佳(jia)合有(you)過采(cai)購交易(yi)，但采(cai)購平均單價與同(tong)類(lei)產品的平均采(cai)購單價不存在明顯差異，交易(yi)價格公允。

此(ci)外，根據上述問詢(xun)函(han)及回(hui)復函(han)，2021年(nian)，常熟佳合(he)既從昆山蘇裕(yu)采購紙板(ban)，又向常合(he)源(yuan)另一合(he)伙(huo)人(ren)，石永(yong)盛擔任(ren)法定代表人(ren)、執行董事、總經(jing)理的兩家公司以低于對外銷(xiao)售平均單價的價格銷(xiao)售了紙板(ban)。

針對上(shang)述回復，北交所在第三輪審(shen)核問(wen)詢(xun)(xun)函中進一步追(zhui)問(wen)了佳合(he)科技，詢(xun)(xun)問(wen)在供(gong)應(ying)商/客戶(hu)持(chi)有公(gong)司(si)及控股子公(gong)司(si)股份的情(qing)況(kuang)下(xia)，佳合(he)科技的收(shou)入(ru)、成本(ben)(ben)等是(shi)否真實(shi)、準(zhun)確、完整，是(shi)否存(cun)在體外資金循環，代(dai)墊成本(ben)(ben)費(fei)用或利益(yi)輸(shu)送的情(qing)形。

值(zhi)得注意的是(shi)，北交(jiao)所第二(er)輪審核(he)問詢函(han)的到來(lai)是(shi)去(qu)年(nian)(nian)8月16日。根據招股書內容(rong)，接到問詢函(han)一個多月后（2022年(nian)(nian)9月22日），佳合科技(ji)召開了(le)董事會，擬(ni)收購陳玉傳、張毅、段曉勇(yong)通過常合源間接持有的常熟佳合9%股權(quan)。2022年(nian)(nian)10月26日，陳玉傳、張毅、段曉勇(yong)從常合源退(tui)伙(huo)，王玉英仍為常合源出資比例最高的合伙(huo)人(ren)。

4月(yue)20日上午，佳(jia)合科(ke)(ke)技書面回(hui)復《每日經濟新聞》記者(zhe)稱，昆山(shan)蘇(su)裕(yu)不(bu)屬于(yu)其關(guan)聯方，公司(si)(si)實控人與王玉英之間(jian)(jian)沒有(you)關(guan)聯關(guan)系(xi)；王玉英及(ji)昆山(shan)蘇(su)裕(yu)其余股(gu)東與公司(si)(si)及(ji)公司(si)(si)董監高及(ji)股(gu)東之間(jian)(jian)沒有(you)金錢往來及(ji)關(guan)聯關(guan)系(xi)。昆山(shan)蘇(su)裕(yu)曾向佳(jia)合科(ke)(ke)技借款，并(bing)于(yu)借款次月(yue)歸還。“公司(si)(si)不(bu)存在信息披露不(bu)全（的(de)情(qing)況）”。

封面(mian)圖(tu)(tu)片來源：每日經(jing)濟新聞 劉國梅 攝(she)（資料(liao)圖(tu)(tu)）