每經記者｜張壽林(lin)    每經編輯｜馬子卿    

近(jin)日，交(jiao)易商協(xie)會在日常監(jian)測(ce)工(gong)(gong)作中發現(xian)，工(gong)(gong)商銀行主承(cheng)銷的多期債務融資工(gong)(gong)具發行定價嚴(yan)重偏離市(shi)(shi)場(chang)(chang)合理水平，干擾(rao)了市(shi)(shi)場(chang)(chang)秩序，涉(she)嫌違反銀行間(jian)(jian)債券(quan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)自律(lv)管理相關規定。依據(ju)《銀行間(jian)(jian)債券(quan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)自律(lv)處(chu)分規則》，交(jiao)易商協(xie)會已對(dui)工(gong)(gong)商銀行開展自律(lv)調查。

同時(shi)，交易(yi)商協(xie)(xie)會官方表示(shi)，按(an)照《中國銀行間(jian)市(shi)場(chang)交易(yi)商協(xie)(xie)會業務檢(jian)查(cha)工(gong)作規程(cheng)》的(de)規定，交易(yi)商協(xie)(xie)會也將(jiang)啟動(dong)對其他主承銷商的(de)業務檢(jian)查(cha)，發現涉嫌違反注冊(ce)發行相關管理規則的(de)，將(jiang)按(an)程(cheng)序(xu)予(yu)以自律懲戒。

記者就此詢問了業內，有業內人士稱(cheng)，有的主承(cheng)銷商可(ke)能(neng)是包銷債券，比如(ru)某個債的利率發出(chu)來(lai)是2.0，繼續分銷出(chu)去的話，市場正常(chang)估值可(ke)能(neng)是3.0，這(zhe)(zhe)意味著承(cheng)銷機(ji)構要以低于包銷價(jia)格賣掉這(zhe)(zhe)個債。那(nei)么對于承(cheng)銷機(ji)構來(lai)說，肯(ken)定(ding)虧(kui)錢了，甚至(zhi)連承(cheng)銷費用都賺不回(hui)來(lai)，相當(dang)于賠本承(cheng)銷這(zhe)(zhe)筆(bi)債。現在整個市場都在“卷(juan)”，主承(cheng)銷商可(ke)能(neng)就是通過這(zhe)(zhe)種(zhong)方式去爭搶客戶(hu)。

每經記者注意到，2021年8月，銀(yin)行(xing)間市(shi)場交(jiao)易商(shang)協(xie)會曾發布《關(guan)于(yu)進一步加(jia)強債務融資工(gong)具承(cheng)銷報價規范的通(tong)知》，明確建立債務融資工(gong)具承(cheng)銷費(fei)(fei)率(lv)報備機制，將(jiang)對(dui)承(cheng)銷費(fei)(fei)率(lv)明顯(xian)低(di)于(yu)行(xing)業公允水平的進行(xing)執業質量督導檢查，引導市(shi)場規范有序競爭。

交(jiao)易商協會曾指出，市(shi)場上(shang)仍存在部分承銷(xiao)機構(gou)為搶占市(shi)場份額，低(di)價(jia)惡性競爭的(de)(de)亂象，甚至低(di)于成本展業，既擾亂市(shi)場秩序，也(ye)難以保證(zheng)執業質量(liang)，讓高技術含(han)量(liang)、高價(jia)值(zhi)的(de)(de)承銷(xiao)工作異化為獲(huo)取市(shi)場份額的(de)(de)“通道(dao)業務(wu)”。既損害債券市(shi)場健康(kang)發展根(gen)基，也(ye)不利于金融市(shi)場改革深化。

按(an)照上述通知，主(zhu)承銷商(shang)應自(zi)覺維護債務融資(zi)工(gong)具市場(chang)良好生態，在債務融資(zi)工(gong)具項(xiang)目承攬、承做、發行等(deng)各階段，不得出(chu)現違反公平競爭、低價惡性競爭、破壞市場(chang)秩(zhi)序(xu)的行為。

主承銷商承銷報價明顯低于市場公允水平的，交易商協會將相應采取建議主承銷商出具專項說明、開展現場檢查等措施，督導主承銷商加強執業質量管理。主承(cheng)銷商(shang)及其相關(guan)工作(zuo)人員違反債務融資工具承(cheng)銷發行相關(guan)要求以及本通(tong)知規定的，交(jiao)易商(shang)協會將(jiang)視情節輕重采取相應自律措施。

封面(mian)圖(tu)片(pian)來源：每(mei)日經濟新聞(wen) 資料圖(tu)