每(mei)經記者｜蔡鼎    每(mei)經編輯｜段煉 高(gao)涵(han)    

硅谷銀行（下稱SVB）破產(chan)帶來的恐慌情緒在周(zhou)(zhou)末大范(fan)圍發酵之后，周(zhou)(zhou)一的歐(ou)美(mei)市(shi)場受(shou)到(dao)沖(chong)擊。

3月(yue)13日，美股三大指(zhi)數集體低開，道指(zhi)跌0.89%，納指(zhi)跌0.87%，標普500指(zhi)數跌0.99%。多家銀行(xing)股暴跌，第一共和銀行停牌，開盤跌67%創紀錄最大跌幅。西太平洋合眾銀行盤初觸發熔斷，此前跌超40%。阿萊恩斯西部銀行停牌，盤初跌近76%。

此外，美國合眾(zhong)銀行(xing)(USB.US)跌超9%，美國銀行(xing)(BAC.US)、富國銀行(xing)(WFC.US)、花旗集(ji)團(C.US)跌超4%，巴(ba)克(ke)萊(BCS.US)跌近4%。

第一共(gong)和銀行周日晚間發(fa)布聲(sheng)明稱，公司根本(ben)壓(ya)不住投(tou)資者逃跑欲(yu)望。美聯儲、摩根(gen)大通等機構為銀行(xing)提供的未(wei)動用流行(xing)性安排總計超過700億美元，可是股市投資者對此似乎充耳不聞。

圖片來源：視覺中國（圖文無關(guan)）

隨著(zhu)市場避險情緒急劇升溫，歐(ou)洲主要(yao)股指(zhi)、美(mei)國期指(zhi)、主要(yao)發達經濟(ji)體國債收益率單邊走低、美(mei)布兩油(you)大(da)幅下挫，現(xian)貨黃金、白銀以及貴(gui)金屬相(xiang)關概(gai)念股走高。

現貨黃金日內漲近2%（圖片(pian)來源：英(ying)為財情）

此外(wai)，截至發稿(gao)，芝商所恐慌指數VIX大漲18.39%，逼近2022年10月以來新高。

恐慌指數VIX大幅上漲(zhang)（圖片(pian)來源：雅虎財經）

恐(kong)慌(huang)情緒的蔓延，直(zhi)接(jie)導致市場開始(shi)重新(xin)權衡包括美聯(lian)儲在內的各大主要央行(xing)接(jie)下(xia)來的加息步(bu)伐。目(mu)前，期(qi)貨市場不(bu)僅(jin)開(kai)始押注下周美聯(lian)儲不(bu)加息，甚至已經開始押注美聯儲將在今年年底前降息50個基點。

這是3月10日(ri)在(zai)美國(guo)加利福尼亞(ya)州圣克拉(la)拉(la)市拍攝(she)的硅(gui)谷(gu)銀行總部入口。新華社發（李建國(guo)攝(she)）

美聯儲或將不加息甚至降息？

由(you)于SVB破(po)產(chan)導(dao)致的(de)恐慌情緒蔓(man)延(yan)，周(zhou)一亞洲交易(yi)時段，兩年(nian)期(qi)(qi)美(mei)債(zhai)重(zhong)挫18個基(ji)點至4.34%，加上(shang)上(shang)周(zhou)四和周(zhou)五的(de)跌(die)幅(fu)，創下自1987年(nian)10月以來最大連續三日跌(die)幅(fu)，當時“黑色星(xing)期(qi)(qi)一”導(dao)致整(zheng)個美(mei)股崩盤(pan)。除了兩年(nian)期(qi)(qi)美(mei)債(zhai)，其(qi)他所有美(mei)債(zhai)收益(yi)率(lv)都(dou)在下行，30年(nian)期(qi)(qi)國債(zhai)收益(yi)率(lv)下行近(jin)70個基(ji)點。

兩年(nian)期美債(zhai)收益(yi)率(lv)近日大幅下跌（圖片來源(yuan)：CNBC）

交易(yi)員(yuan)們(men)現在(zai)已經開(kai)始押注美(mei)(mei)聯儲將(jiang)于今年下半(ban)年開(kai)始降息——美(mei)(mei)聯儲利率掉期預(yu)計美(mei)(mei)聯儲將(jiang)在(zai)年底(di)前降息50個(ge)基點。

《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者(zhe)注意到，在(zai)(zai)(zai)北京時(shi)間(jian)周(zhou)一早(zao)間(jian)，高盛首席經(jing)濟學家Jan Hatzius在(zai)(zai)(zai)最新的報告中(zhong)寫道，“鑒(jian)于銀行(xing)體系的壓力，我們不(bu)再(zai)預計(ji)FOMC會(hui)在(zai)(zai)(zai)3月22日的會(hui)議上宣布加(jia)息(xi)。”至此，高盛成為首家喊出“美聯儲下周不再加息”的大行。此前(qian)，高(gao)盛預計美聯儲(chu)本(ben)月將加息25個(ge)基點。

三菱日聯(lian)金融集團匯率分析師Lee Hardman在發(fa)給(gei)《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者的(de)郵件中指(zhi)出，“SVB的(de)破產(chan)凸顯了與利率上升相關的(de)風險，讓美元的(de)漲勢受到了打(da)擊。存款的(de)擠兌迫使SVB意(yi)識(shi)到其證券(quan)投資組合(he)的(de)損失，從而引(yin)發了(le)市(shi)場(chang)對銀行的(de)進一步(bu)信心喪(sang)失。SVB破(po)產(chan)引(yin)發了(le)市(shi)場(chang)預期(qi)的(de)迅(xun)速調整(zheng)。市(shi)場(chang)參與者現(xian)在(zai)(zai)預計美(mei)(mei)聯(lian)儲在(zai)(zai)3月22日(ri)的(de)FOMC會議上制定貨幣政策時將更加(jia)謹慎，他(ta)們(men)現(xian)在(zai)(zai)正(zheng)在(zai)(zai)權衡(heng)美(mei)(mei)聯(lian)儲下周是(shi)將再次(ci)加(jia)息(xi)25個基(ji)點，還(huan)是(shi)根本不加(jia)息(xi)。”

隨(sui)著(zhu)恐慌情緒(xu)在歐美市場蔓(man)延，期貨交易員開始大幅押注美聯儲下周不再加息。據芝商所(suo)“美(mei)聯儲(chu)觀察”，截至發(fa)稿，期貨(huo)市場認為美(mei)聯儲(chu)下周不再加(jia)(jia)息的概率已經(jing)高達35%，不過(guo)加(jia)(jia)息25個(ge)基點的概率（65%）仍然(ran)很(hen)高。

圖片(pian)來(lai)源(yuan)：芝(zhi)商所

更令人驚訝的是，目前市場已(yi)經(jing)開始大幅押注在下周的會(hui)議后，美聯儲便將結束本輪加息周期。屆(jie)時，美聯儲(chu)的(de)(de)終端利(li)率大概率將達(da)到4.75%~5.00%，遠低于此(ci)前(qian)包括高盛在內的(de)(de)大行(xing)預計的(de)(de)5.25%~5.50%。

圖片來源：芝商所

《熊市陷阱報(bao)告》的作者Larry McDonald日(ri)前更是表示，SVB倒閉可能會促使美聯儲在今年12月前降息100個基點，以防止危機在金融(rong)體(ti)系(xi)中蔓延。這將標志著(zhu)美聯儲為遏制通脹而大舉收緊貨幣政策的路線出現(xian)重(zhong)大逆轉。

除了美(mei)聯儲外，市場對歐洲主要央行的加息預期也大幅降溫——截至發(fa)稿，市場對歐洲央行利率峰值(zhi)的(de)預期(qi)跌破(po)了3.5％；自2月21日以來，市場對英(ying)國央行利率峰值(zhi)的(de)定(ding)價首次跌破(po)了4.5%。

恐慌情緒外溢

分析師：市場反應恐過頭

繼SVB之(zhi)后，美國監管(guan)機構(gou)當地(di)時間周(zhou)日晚間宣(xuan)布，關閉(bi)(bi)了(le)總部位于(yu)紐約的地(di)區銀(yin)行(xing)Signature Bank，這(zhe)是SVB之(zhi)后被關閉(bi)(bi)的第二(er)家金融機構(gou)，也是美國史(shi)上第三大銀(yin)行(xing)破產案。

美東時(shi)間(jian)周一(yi)盤(pan)前，第一(yi)共和(he)銀行（First Republic Bank）一(yi)度重挫近75%，此前該行聲稱，目前所有可(ke)用未使用的流(liu)動性(xing)資(zi)金超過(guo)700億美元，但(dan)仍遭到(dao)嚴重擠(ji)兌(dui)。這讓市(shi)場意識到這場危機可能仍未(wei)結束(shu)，再次點燃(ran)了恐慌情緒。這不(bu)禁讓市(shi)場擔心，它是否會成為此次危機中(zhong)第三(san)家破產(chan)的(de)銀行。

經過一(yi)個周(zhou)末的(de)(de)發酵(jiao)，恐慌(huang)情緒顯然外溢到(dao)了美國(guo)以外的(de)(de)市(shi)場。據(ju)美國(guo)媒體報道(dao)，英(ying)國(guo)和歐盟的(de)(de)貸款機構有近300億英(ying)鎊(bang)的(de)(de)資產化為烏有，英(ying)國(guo)央行也介入接管硅谷銀(yin)行英(ying)國(guo)分公司的(de)(de)破產程(cheng)序(xu)。當地時(shi)間周(zhou)一(yi)，英(ying)國(guo)匯豐銀(yin)行（HSBC）宣(xuan)布以1英(ying)鎊(bang)的(de)(de)價格購買了已(yi)經倒閉的(de)(de)美國(guo)硅谷銀(yin)行（SVB）的(de)(de)英(ying)國(guo)分支(zhi)機構，使所(suo)有服務(wu)將(jiang)繼續(xu)正(zheng)常運營。

截至發稿(gao)，歐洲(zhou)斯托克銀(yin)行股指(zhi)數大跌超7%，為(wei)一年(nian)來最大跌幅，此前(qian)裕信銀(yin)行跌停。

圖(tu)片來源：MarketWatch

北京時間3月(yue)13日（周一）凌晨，在美股財長(chang)耶倫(lun)否認救市(shi)短短8個小時后，美國財(cai)政(zheng)部、美(mei)聯(lian)儲(chu)(chu)和美(mei)國聯(lian)邦(bang)存款(kuan)保(bao)險公司（FDIC）發表聯(lian)合聲明，稱(cheng)經過(guo)各部門討論并(bing)通過(guo)美(mei)國總統協商之后(hou)決定，財長(chang)耶倫批準(zhun)了一些行動，將全力保(bao)護SVB所有(you)儲(chu)(chu)戶的存款(kuan)。美(mei)聯(lian)儲(chu)(chu)和美(mei)國財政部還利(li)用緊急貸款權限建立了(le)一個新工(gong)具，以幫(bang)助滿(man)足儲戶的提款需求(qiu)。

然而，就歐洲市場和(he)美股盤前的(de)交易情況來看，美國政(zheng)府的(de)目前的(de)救(jiu)市措(cuo)施，并未(wei)能(neng)消除投(tou)資者(zhe)對系統(tong)性(xing)風(feng)險的(de)擔憂(you)。

不過(guo)，在Jefferies全(quan)球股(gu)票策略師Sean Darby看來，市場目前的(de)(de)反應(ying)(ying)顯然已(yi)經(jing)過(guo)頭。他在發給(gei)《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者的(de)(de)置評(ping)郵件中(zhong)指出(chu)，“鑒于(yu)SVB和Signature Bank獨特的(de)(de)業務(wu)性質，傳(chuan)導可能會(hui)(hui)相對得到控制(zhi)，不會(hui)(hui)導致任(ren)何(he)系統性風險。SVB的(de)(de)致命弱點是(shi)其龐大的(de)(de)證券(quan)組合和高度集中(zhong)的(de)(de)客(ke)戶群(qun)體。此(ci)前，聯(lian)邦存款(kuan)保(bao)險公司（FDIC）的(de)(de)快速反應(ying)(ying)已(yi)經(jing)阻擋(dang)了(le)任(ren)何(he)溢出(chu)效應(ying)(ying)，而(er)大型銀行則保(bao)留了(le)強大的(de)(de)資(zi)本緩沖(chong)。美聯(lian)儲和財政(zheng)部對銀行破產(chan)的反應似乎是明智的，甚至是過于慷慨的。提供(gong)一年(nian)流(liu)動性以換(huan)取這(zhe)些銀行美債的持有(you)量，應該可以有(you)效地避免銀行倒閉。”

“SVB的(de)(de)破產所(suo)帶(dai)來的(de)(de)影(ying)響對美聯儲(chu)政(zheng)策(ce)和市場的(de)(de)利率(lv)(lv)預期(qi)(qi)來說是(shi)一(yi)個額外的(de)(de)復雜因素。我們認為，持(chi)續的(de)(de)擔憂支持(chi)了長(chang)端利率(lv)(lv)接(jie)近峰(feng)值(zhi)的(de)(de)觀點。我們的(de)(de)美國經(jing)濟團隊強調，上周(zhou)五好于預期(qi)(qi)的(de)(de)非(fei)農(nong)數據既不足以(yi)使(shi)美聯儲(chu)重(zhong)新加(jia)快加(jia)息的(de)(de)步伐至50個基點，也不足以(yi)使(shi)他們需要重(zhong)新評估其關(guan)于再加(jia)息幾次以(yi)及利率(lv)(lv)在(zai)一(yi)段時間內維(wei)持(chi)更高(gao)水平(ping)的(de)(de)指導意見。”Sean Darby補充道(dao)。

拜登：要解雇他們！

據央視財經(jing)，當地時(shi)間3月13日，美國總統約瑟夫(fu)·拜登就硅谷銀行(xing)(xing)倒閉以及簽名銀行(xing)(xing)（Signature Bank）被關閉后美國政府的(de)后續行(xing)(xing)動發表講(jiang)話(hua)。拜登稱將要求美國國會加強銀行監管。

圖片來(lai)源：視覺中國-VCG31N1242545526

拜登(deng)表示，目(mu)前美(mei)國聯邦存款保險公司（FDIC）已經(jing)接管了兩家銀(yin)行(xing)的(de)(de)資(zi)產，美(mei)國財(cai)政部長珍妮(ni)特(te)·耶(ye)倫(lun)和銀(yin)行(xing)監(jian)管機構也已經(jing)采取行(xing)動，以(yi)保證在(zai)這兩家銀(yin)行(xing)有存款的(de)(de)用戶和小企業能(neng)夠得到保護(hu)，獲得他們(men)的(de)(de)儲蓄或應得的(de)(de)資(zi)產。拜登(deng)在(zai)講話中承諾，此次事件的(de)(de)所(suo)有損(sun)失都不會由(you)納稅人承擔。

拜(bai)登還表(biao)示，這兩家銀行的管理層將會被解雇，銀行的投資者本(ben)就(jiu)應該(gai)有承擔(dan)風險的準備，因此也不會得到政府保護。拜登表示，必須全面了解兩家銀行陷入困(kun)境(jing)的原因，并追究責任人的責任，以減少這種情況再(zai)次發生的風(feng)險(xian)，保護美國的經濟。

不過，據央(yang)視財經援引美國《財富(fu)》網站11日報道，就在美國硅(gui)谷銀行(xing)10日宣布破產的(de)11天前，其首席執行官格雷格·貝克爾（Greg Becker）根據一項交易計劃出售了價值360萬美元（約合人民幣2468萬元）的母公司SVB金融集團的股票。

根據(ju)向美國(guo)證券交(jiao)易(yi)委員(yuan)會(hui)提(ti)交(jiao)的(de)監管備案文(wen)件，貝(bei)(bei)克(ke)爾在2月27日(ri)出(chu)(chu)售(shou)了約1.2萬股SVB金融集(ji)(ji)團股票，為一年多來首次。貝(bei)(bei)克(ke)爾在1月26日(ri)提(ti)交(jiao)了出(chu)(chu)售(shou)股票的(de)相關計劃。對此，貝(bei)(bei)克(ke)爾和SVB金融集(ji)(ji)團都沒(mei)有予以(yi)回應(ying)，也沒(mei)有回應(ying)貝(bei)(bei)克(ke)爾在提(ti)交(jiao)出(chu)(chu)售(shou)股票計劃時是否清楚該銀(yin)行的(de)經(jing)營狀況(kuang)。

免責聲明：本(ben)文(wen)內容與數據(ju)僅供參考，不構成投資建議，使用(yong)前核實。據(ju)此操作，風(feng)險自擔(dan)。

記者|蔡鼎

編輯|段煉 高涵(han)?杜波

校對|盧祥勇

部分內容綜合自財聯社、央視財經

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