每經編(bian)輯｜畢陸名(ming)

3月7日，市值合計近10萬億的中字頭集體沸騰了。其中，中國海油A股（SH600938）觸及漲停，股價創出上市以來新高，截至發稿，大漲8.37%，暫報18.58元，總市值8838億元。同時，在港上(shang)(shang)市央企股也集體上(shang)(shang)漲(zhang)，中國海(hai)洋(yang)石油(you)漲(zhang)超(chao)(chao)5%，中國石油(you)化(hua)工股份、中航科工漲(zhang)超(chao)(chao)4%，中海(hai)油(you)田服務、中國石油(you)股份、中國中鐵(tie)漲(zhang)4%。

對此，股吧有網友表示，“留下（流下）了沒格局的眼淚”。

油價上漲預期強烈

據證券時報3月(yue)7日(ri)報道，近日(ri)國際原油(you)價(jia)格連續(xu)小(xiao)幅攀升，帶動國內(nei)油(you)價(jia)也節節上漲。今日(ri)早間，上海(hai)原油(you)期貨(huo)主力合約(yue)盤中大漲逾4%，創(chuang)年內(nei)新高，低硫油(you)主力合約(yue)亦大漲近5%。

油(you)價上漲(zhang)一方面是由于中(zhong)國(guo)經(jing)濟高速復蘇，對原油(you)需求急(ji)速上升。國(guo)際(ji)能(neng)源(yuan)署署長(chang)比羅爾(er)日前表示(shi)，隨(sui)著全球第二大石油(you)消費(fei)國(guo)中(zhong)國(guo)的需求復蘇，石油(you)生(sheng)產國(guo)可能(neng)不得(de)不重(zhong)新考慮他們(men)的產量政策。國(guo)際(ji)能(neng)源(yuan)署預測，2023年全球石油(you)需求將(jiang)增加200萬桶(tong)/日，達(da)到創紀錄的1.019億桶(tong)/日，下半年油(you)市可能(neng)陷入供應不足的局面。

圖片來源：新華社

沙特(te)阿美(mei)也于上周末表示，因為(wei)中(zhong)國(guo)經濟反彈的(de)跡象(xiang)提(ti)高了人們對世界最大石油(you)進口國(guo)燃料需求回升的(de)預期。將在(zai)4月(yue)份連(lian)續第二個月(yue)提(ti)升其出(chu)售(shou)給亞(ya)洲的(de)輕質原油(you)價(jia)格，售(shou)價(jia)較(jiao)3月(yue)份提(ti)升50美(mei)分/桶，銷往西北歐和地(di)(di)中(zhong)海地(di)(di)區的(de)油(you)價(jia)則(ze)最高上漲(zhang)1.3美(mei)元/桶。

另一(yi)方(fang)面，自3月開始(shi)，俄羅斯決定(ding)不向直(zhi)接(jie)或間接(jie)支持對(dui)俄石(shi)油(you)(you)限價的經濟體出售石(shi)油(you)(you)，因(yin)此決定(ding)削減3月石(shi)油(you)(you)產量50萬(wan)桶，俄下一(yi)步(bu)將根據市場情況調整原油(you)(you)產量。

需求(qiu)增加，供給(gei)卻可能減少，這令機構(gou)紛紛上調(diao)油價預期。高盛日前預測，2023年油價有望從(cong)目(mu)前每桶80美元(yuan)左右的水平上漲至每桶100美元(yuan)以上。隨著閑(xian)置產能耗盡，2024年可能面臨嚴(yan)重的供應問題。

民(min)生證券表示，隨著3月俄羅斯(si)減產落地，以及(ji)后(hou)續氣(qi)溫(wen)回(hui)暖、出(chu)行季到來，油價或將(jiang)開啟反彈。另外，近期國資(zi)委多次(ci)提出(chu)，要(yao)推動(dong)(dong)中(zhong)國特色估值體系(xi)建(jian)設，聚焦實(shi)現“增一穩(wen)四提升”目(mu)標(biao)、啟動(dong)(dong)國有(you)企業對標(biao)世(shi)界(jie)一流企業價值創造行動(dong)(dong)，而當前“三桶油”估值都處(chu)于較低(di)水平，未來國企估值有(you)望迎來重(zhong)塑(su)空間(jian)。

中國海油觸及漲停

3月7日，中字頭繼續活躍。“三桶油”集體拉升，中國海油盤中觸及漲停，股價創出上市以來新高，中國(guo)石化(hua)和中國(guo)石油(you)均一度漲逾5%。

港股(gu)“三桶油”也持續(xu)走強。中(zhong)海油港股(gu)漲(zhang)超5%，A+H股(gu)均(jun)創歷史新(xin)高(gao)；中(zhong)石(shi)化港股(gu)漲(zhang)超5%，股(gu)價創2018年10月以來(lai)新(xin)高(gao)；中(zhong)石(shi)油港股(gu)漲(zhang)近5%至4.52港元，股(gu)價創2018年11月以來(lai)新(xin)高(gao)。

3月6日，國資(zi)委(wei)(wei)黨委(wei)(wei)召開(kai)擴大會議(yi)(yi)，會議(yi)(yi)強(qiang)調，要瞄準國有企業(ye)功能定位(wei)持續深化改革，進(jin)一步優化國有經濟布(bu)局，大力發(fa)展(zhan)(zhan)實體經濟，發(fa)展(zhan)(zhan)戰(zhan)略性新(xin)興產業(ye)，遵循市場經濟規(gui)(gui)律和企業(ye)發(fa)展(zhan)(zhan)規(gui)(gui)律，推進(jin)戰(zhan)略性重組和專業(ye)化整(zheng)合，助力現代(dai)產業(ye)體系建設，服務(wu)加快(kuai)構建新(xin)發(fa)展(zhan)(zhan)格局。

全國政協委員，上(shang)(shang)交所黨委副書記、總經理蔡(cai)建春表示，與(yu)5年前相比，國有上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)利潤增(zeng)長(chang)70%，但市(shi)(shi)值僅增(zeng)長(chang)10%；市(shi)(shi)凈(jing)率為(wei)0.86倍(bei)，下(xia)降30%，明(ming)顯低于(yu)全市(shi)(shi)場1.6倍(bei)的(de)平均水(shui)平。他建議，推動央企估(gu)值水(shui)平合理回歸，推動央企上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)質量提高、價(jia)值挖掘和提升。

從(cong)知名經(jing)濟(ji)學(xue)家李迅雷(lei)的(de)觀點來看，對于央企的(de)認識(shi)可能還(huan)要(yao)提到更高的(de)戰略水平。在《從(cong)“土地財(cai)(cai)(cai)(cai)政”轉向(xiang)“股權財(cai)(cai)(cai)(cai)政”，2023年全球經(jing)濟(ji)走勢(shi)與中國應對之策》一(yi)文中，他指出，今(jin)后，隨(sui)著(zhu)房地產的(de)長周期回(hui)落，土地財(cai)(cai)(cai)(cai)政的(de)貢獻(xian)會減(jian)少。“我(wo)的(de)建議(yi)就是從(cong)土地財(cai)(cai)(cai)(cai)政轉到股權財(cai)(cai)(cai)(cai)政。國有企業(ye)總資(zi)產超過300萬億(yi)，如果300萬億(yi)的(de)資(zi)產回(hui)報率能夠增長一(yi)個(ge)點，則對財(cai)(cai)(cai)(cai)政的(de)貢獻(xian)就是3萬億(yi)，將足以(yi)彌補土地財(cai)(cai)(cai)(cai)政收入的(de)下降。”

李迅雷認為，2022年5月份，國資(zi)(zi)委推(tui)(tui)出(chu)關(guan)于(yu)提(ti)高央(yang)企(qi)控(kong)股(gu)上市公司(si)質(zhi)量工作(zuo)的方案(an)，制定了到2024年的全面驗收評價，方案(an)包(bao)括很(hen)多(duo)角度，有股(gu)權(quan)(quan)激勵(li)、ESG考核等(deng)，有利于(yu)提(ti)升央(yang)企(qi)的估值水(shui)平(ping)；如果繼(ji)續推(tui)(tui)進混(hun)合所(suo)有制的改革，以(yi)及并購(gou)重組等(deng)資(zi)(zi)本運作(zuo)，引進戰略(lve)投資(zi)(zi)者如民營企(qi)業來(lai)參(can)與等(deng)，則國有股(gu)權(quan)(quan)的流動性和估值水(shui)平(ping)都有望進一步提(ti)升。

券商：把握國企改革的兩條線索

中信建投表示，把握國企改革的兩條線索，戰略新興+傳統行業升級轉型。一方面，央國企的價(jia)值(zhi)重估(gu)是建立(li)“中特估(gu)”的核心(xin)內涵(han)，“低估(gu)值(zhi)+高分紅”的央國企有望充分受(shou)益；

另一方(fang)面，聚焦(jiao)“發(fa)展+安全(quan)”的(de)方(fang)向，兼顧“安全(quan)與發(fa)展”是(shi)當下時代發(fa)展的(de)大背景(jing)。分析(xi)指出，第二波行情既是(shi)增(zeng)量(liang)資金入場(chang)的(de)接(jie)力，也(ye)是(shi)中大盤(pan)成長(chang)風格的(de)接(jie)力，建議繼續把握(wo)黃金配(pei)置窗口。

安(an)信(xin)證券表示，本輪“冬日里的(de)小陽春”進入尾(wei)聲，向上的(de)空間有限，但消費和安(an)全雙主線依然值得重視(shi)。主題投資(zi)方面，建議關注(zhu)國(guo)企改革以及(ji)中國(guo)特色(se)估值體系下的(de)國(guo)企央企。

中信建投研報指出，把握國企(qi)改革(ge)的(de)(de)兩條(tiao)線索，戰略新興+傳統行業升(sheng)級轉型。一(yi)方(fang)面，央國企(qi)的(de)(de)價值(zhi)重估(gu)是建立“中特估(gu)”的(de)(de)核(he)心(xin)內涵，“低(di)估(gu)值(zhi)+高分紅”的(de)(de)央國企(qi)有望充分受益。另一(yi)方(fang)面，聚焦“發(fa)(fa)展+安(an)全”的(de)(de)方(fang)向，兼顧“安(an)全與發(fa)(fa)展”是當下時代(dai)發(fa)(fa)展的(de)(de)大背景。

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