每經(jing)AI快訊，中國銀河03月06日發布研報稱：給予銀行業推薦（維持）評級。

事(shi)件：政府工作報告。

經(jing)濟(ji)社會(hui)發(fa)展總(zong)體要(yao)求(qiu)：穩(wen)增(zeng)長(chang)、高(gao)質量發(fa)展不變：報告指(zhi)出要(yao)按照中(zhong)央(yang)經(jing)濟(ji)工作會(hui)議部署，扎實推進(jin)中(zhong)國式現(xian)代化(hua)，堅持穩(wen)中(zhong)求(qiu)進(jin)工作總(zong)基調，完整、準確(que)、全面貫徹新(xin)(xin)發(fa)展理(li)(li)念，加(jia)快構(gou)建新(xin)(xin)發(fa)展格局，著(zhu)工作，有效防范化(hua)解重大風(feng)險，推動經(jing)濟(ji)運行整體好(hao)轉(zhuan)，實現(xian)質的有效提升和量的合理(li)(li)增(zeng)長(chang)。從目(mu)標(biao)設定上來看，2023年(nian)GDP增(zeng)速目(mu)標(biao)為5%，低于2022年(nian)5.5%的目(mu)標(biao)但高(gao)于2022年(nian)實際增(zeng)速，CPI為3%，與2022年(nian)目(mu)標(biao)一致，更加(jia)體現(xian)對增(zeng)長(chang)質量的重視(shi)。

財政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)加(jia)力(li)提效(xiao)，貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)維持(chi)(chi)穩(wen)健(jian)：財政(zheng)(zheng)(zheng)赤字率擬按3%安排，地方政(zheng)(zheng)(zheng)府專項債券3.8萬億元，兩項指標(biao)較(jiao)2022年均有提升，通過(guo)政(zheng)(zheng)(zheng)府投(tou)(tou)資(zi)(zi)和政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)有效(xiao)帶動全社(she)會(hui)投(tou)(tou)資(zi)(zi)，有望(wang)(wang)進一步撬(qiao)動基(ji)(ji)建(jian)類項目(mu)配套融(rong)資(zi)(zi)需(xu)求。穩(wen)健(jian)的(de)貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)要精準有力(li)，保(bao)持(chi)(chi)廣義貨幣供應量(liang)(liang)和社(she)會(hui)融(rong)資(zi)(zi)規(gui)模增(zeng)速(su)同名義經濟增(zeng)速(su)基(ji)(ji)本匹(pi)配，支持(chi)(chi)實(shi)體經濟發展。結(jie)合(he)2022Q4貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)執(zhi)行報告(gao)來看(kan)，總(zong)量(liang)(liang)層面會(hui)繼續(xu)保(bao)持(chi)(chi)流(liu)動性(xing)合(he)理充(chong)裕，保(bao)持(chi)(chi)信(xin)貸總(zong)量(liang)(liang)合(he)理有效(xiao)增(zeng)長，助力(li)實(shi)現促消(xiao)費、擴投(tou)(tou)資(zi)(zi)、帶就業的(de)綜合(he)效(xiao)應，包括結(jie)構(gou)性(xing)貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)工具(ju)聚焦重點以及持(chi)(chi)續(xu)發揮(hui)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)性(xing)開發性(xing)金融(rong)工具(ju)的(de)作用、更好地撬(qiao)動有效(xiao)投(tou)(tou)資(zi)(zi)，同時更加(jia)關注增(zeng)長的(de)穩(wen)定(ding)性(xing)和持(chi)(chi)續(xu)性(xing)。考(kao)慮到年初信(xin)貸開門(men)紅增(zeng)速(su)較(jiao)快且以基(ji)(ji)建(jian)類項目(mu)為主，我們預(yu)計(ji)后續(xu)信(xin)貸投(tou)(tou)放(fang)有望(wang)(wang)趨于平穩(wen)，但制造業、普(pu)惠金融(rong)和綠(lv)色發展等重點領域(yu)融(rong)資(zi)(zi)預(yu)計(ji)延(yan)續(xu)高景氣度。

防(fang)(fang)范化(hua)解重大經濟(ji)金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)，尤其是(shi)地產(chan)(chan)(chan)與地方(fang)(fang)政府債領域：報告提出(chu)要深化(hua)金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)體制改革，完善(shan)(shan)金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)監管(guan)，壓(ya)實各方(fang)(fang)責(ze)任，防(fang)(fang)止(zhi)形成區域性、系統性金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)。報告首提有(you)效防(fang)(fang)范化(hua)解優(you)質頭部房企風(feng)(feng)(feng)險(xian)，改善(shan)(shan)資產(chan)(chan)(chan)負(fu)債狀(zhuang)況(kuang)，防(fang)(fang)止(zhi)無序(xu)擴張，促進房地產(chan)(chan)(chan)業平穩(wen)發展。防(fang)(fang)范化(hua)解地方(fang)(fang)政府債務風(feng)(feng)(feng)險(xian)，優(you)化(hua)債務期(qi)限結構，降低利(li)息負(fu)擔，遏制增量、化(hua)解存量。綜合來看，政策層面堅守風(feng)(feng)(feng)險(xian)底線，疊(die)加地產(chan)(chan)(chan)政策回(hui)暖(nuan)，“三支箭(jian)”疏通融(rong)(rong)(rong)(rong)資渠道，以(yi)及金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)資產(chan)(chan)(chan)分類(lei)允(yun)許重組類(lei)資產(chan)(chan)(chan)上調至(zhi)關注類(lei)有(you)助城投債與地產(chan)(chan)(chan)項目風(feng)(feng)(feng)險(xian)化(hua)解，銀行(xing)資產(chan)(chan)(chan)質量層面風(feng)(feng)(feng)險(xian)相(xiang)對(dui)可控。

投資建(jian)議：穩(wen)增長導(dao)向不變(bian)、財政政策(ce)與貨幣政策(ce)力(li)度(du)不減，地產與政府債風險持續化解，銀行(xing)經營環境向好，基本面(mian)預計維持穩(wen)健，疊(die)加估值性價(jia)比突出，提供較好買(mai)入時(shi)點。我們持續看好銀行(xing)板塊投資機(ji)會。維持“推(tui)薦”評級，個股(gu)方面(mian)，推(tui)薦寧波銀行(xing)（002142），江蘇銀行(xing)（600919）、常(chang)熟銀行(xing)（601128）、招商銀行(xing)（600036）、平安銀行(xing)（000001）。

風險提示：宏觀經濟增長低于預(yu)期導致資產質量惡化的(de)風險。

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(記者 王曉波)

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