每(mei)經記(ji)者｜楊卉(hui)    每(mei)經編輯(ji)｜張海妮    

3月3日(ri)，正在(zai)沖刺IPO的路橋信(xin)息（NQ837748）發布公(gong)告稱(cheng)，調整申請公(gong)開發行股票并在(zai)北(bei)京證(zheng)券交易所（以下(xia)(xia)簡稱(cheng)“北(bei)交所”）上市方案，將發行底價(jia)由9.13元/股下(xia)(xia)調至3.02元/股，調整后的發行底價(jia)僅為原計劃的三(san)分之一。對此(ci)，路橋信(xin)息解釋(shi)稱(cheng)是(shi)“根據證(zheng)券市場(chang)和公(gong)司(si)實際(ji)情況”作出(chu)的調整。

《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者注意到，不久(jiu)前路橋信息接到了(le)北交(jiao)所的第三輪審核(he)問詢(xun)函。除(chu)了(le)被要(yao)(yao)求說明(ming)2022年業績大(da)幅(fu)增長的合(he)理性外(wai)，北交(jiao)所還在問詢(xun)函中指出，該公司(si)首輪問詢(xun)回復及(ji)二輪問詢(xun)回復披(pi)露的信息前后矛盾，要(yao)(yao)求其(qi)進(jin)行修改。

發行底價由9.13元/股下調至3.02元/股

3月3日，路橋信息發布公告稱，將發行(xing)底(di)價由9.13元/股下調至3.02元/股，此外發行(xing)上市方案的其他內(nei)容(rong)未(wei)發生變化。

根據路橋信息在(zai)2月(yue)21日(ri)收到第三(san)輪審核問詢函時所(suo)發公告中(zhong)的說法，該公司沖刺北(bei)交所(suo)的時間線為：2022年(nian)6月(yue)24日(ri)報(bao)送申報(bao)材料；2022年(nian)6月(yue)27日(ri)在(zai)全國中(zhong)小企(qi)業股份轉讓系統停牌；2022年(nian)6月(yue)28日(ri)申請被正式受理(li)。

從(cong)開始沖刺IPO至今(jin)還不(bu)足一(yi)年，路橋信息大幅下(xia)調發行底價的原因是什么？

對此，公(gong)司給(gei)出的(de)(de)解釋(shi)是(shi)根據證券市(shi)場和公(gong)司實際情況(kuang)進行(xing)的(de)(de)調整(zheng)。不過，根據路橋(qiao)信息在3月(yue)3日(ri)晚間(jian)披露的(de)(de)公(gong)告(gao)，最終發(fa)(fa)(fa)行(xing)價(jia)格由(you)股東大會(hui)授(shou)權(quan)董事會(hui)與主承(cheng)銷商在發(fa)(fa)(fa)行(xing)時(shi)，綜合考慮市(shi)場情況(kuang)、公(gong)司成(cheng)長(chang)性等因素以及詢價(jia)結果，并參(can)考發(fa)(fa)(fa)行(xing)前一(yi)定期間(jian)的(de)(de)交(jiao)易價(jia)格協商確(que)定。如(ru)果將來(lai)市(shi)場環境發(fa)(fa)(fa)生較(jiao)大變(bian)化，公(gong)司將視情況(kuang)調整(zheng)發(fa)(fa)(fa)行(xing)底(di)價(jia)。

此次下(xia)調(diao)發行(xing)底價，路橋信息的成長性(xing)及其所(suo)處(chu)的市場情況(kuang)是(shi)否發生了重大變化？

單從2022年業績來看，向好(hao)的信號更多。

根據(ju)路(lu)(lu)橋信息(xi)(xi)此前(qian)披露的業績快報，2022年(nian)路(lu)(lu)橋信息(xi)(xi)實現營(ying)業收入(ru)2.86億元，較(jiao)上年(nian)同期增長48.78%；扣非凈利潤為2838.55萬(wan)元，較(jiao)上年(nian)同期增長51.26%。路(lu)(lu)橋信息(xi)(xi)表示，業績增長主(zhu)要是因為國(guo)家大力發展數(shu)字經濟、新(xin)型交通基礎設施建設和推動國(guo)資國(guo)企(qi)進行(xing)數(shu)字化(hua)轉(zhuan)型，公司持續(xu)進行(xing)市場拓展，加強核心產品的應(ying)用創新(xin)，打造樣板項目所(suo)致。

不(bu)過，監管機構對這一(yi)說法并不(bu)買賬。

北交所在不(bu)久前下發(fa)的第三(san)輪審核問(wen)詢函(han)中指出，路橋信(xin)息(xi)2022年(nian)業績大(da)(da)(da)幅(fu)增(zeng)長，2019年(nian)至2021年(nian)及(ji)2022年(nian)下半年(nian)，該公(gong)司相同(tong)業務(wu)各期成(cheng)本構成(cheng)、毛利率存在較大(da)(da)(da)變化；各業務(wu)之間的成(cheng)本構成(cheng)、毛利率亦存在較大(da)(da)(da)差異。

就此，北(bei)交所要求路橋(qiao)信(xin)息解(jie)釋說明2022年全年業績(ji)大幅(fu)增加的(de)原因及合理性；業績(ji)快速增長是(shi)(shi)否具備持續性；業績(ji)增長主(zhu)要貢獻的(de)客戶(hu)及是(shi)(shi)否存在關(guan)聯關(guan)系等問(wen)題(ti)。

前兩輪問詢回復被指前后矛盾，選取可比公司標準被質疑

公開(kai)信息(xi)(xi)顯示，路橋信息(xi)(xi)成立于2001年(nian)，主(zhu)營(ying)(ying)業務為(wei)(wei)運(yun)用人工智能、物聯網(wang)、大(da)數據、云(yun)計算等新(xin)一代信息(xi)(xi)技術為(wei)(wei)交通(tong)領域提供信息(xi)(xi)化產品(pin)和(he)解決(jue)方案(an)以(yi)及運(yun)維、運(yun)營(ying)(ying)等服務。

《每日經(jing)濟新聞》記者注(zhu)意到(dao)，除了被要(yao)求詳細說明(ming)此前業(ye)(ye)績的(de)(de)合理(li)性外，北交(jiao)(jiao)所還在(zai)第三輪審(shen)核問詢函中(zhong)指(zhi)出，根(gen)據申請(qing)文件，路橋信(xin)息(xi)在(zai)論(lun)述不(bu)同(tong)業(ye)(ye)務(wu)第四(si)季(ji)度(du)收入(ru)占比(bi)(bi)，及與相(xiang)應(ying)細分行(xing)業(ye)(ye)可比(bi)(bi)公司收入(ru)結構(gou)的(de)(de)對比(bi)(bi)情(qing)況時(shi)，將(jiang)(jiang)軌(gui)道(dao)交(jiao)(jiao)通(tong)業(ye)(ye)務(wu)與品高(gao)股份進(jin)(jin)行(xing)對比(bi)(bi)，公路與城市交(jiao)(jiao)通(tong)業(ye)(ye)務(wu)與中(zhong)公高(gao)科進(jin)(jin)行(xing)對比(bi)(bi)；在(zai)論(lun)述細分業(ye)(ye)務(wu)毛利率合理(li)性時(shi)，將(jiang)(jiang)軌(gui)道(dao)交(jiao)(jiao)通(tong)運營信(xin)息(xi)化與佳都(dou)科技(ji)進(jin)(jin)行(xing)對比(bi)(bi)，智慧工(gong)地解決(jue)方案與品茗股份、廣聯達進(jin)(jin)行(xing)對比(bi)(bi)，論(lun)述不(bu)同(tong)事項時(shi)選取的(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)公司不(bu)同(tong)。

就此，北交(jiao)所(suo)要求路橋信息說(shuo)明選取同行業可比公(gong)司的(de)標(biao)(biao)準，相關標(biao)(biao)準是否(fou)具有一致性(xing)，是否(fou)僅以有利(li)于(yu)公(gong)司的(de)解釋(shi)為標(biao)(biao)準。

此(ci)外(wai)，北交(jiao)所還在(zai)第(di)三輪(lun)(lun)審核問詢函中(zhong)指(zhi)出，路橋信息(xi)在(zai)首輪(lun)(lun)問詢回(hui)復(fu)中(zhong)提到(dao)，千方科技國(guo)企、政(zheng)府及事業單位收入占(zhan)比為50%左(zuo)右(you)；但在(zai)二(er)輪(lun)(lun)問詢回(hui)復(fu)披(pi)露(lu)同行(xing)業公司千方科技、易華錄、通行(xing)寶、捷順科技時，均未披(pi)露(lu)其客戶結構，回(hui)復(fu)內容前(qian)后(hou)矛盾，要(yao)求公司進行(xing)修改(gai)。

封面圖片(pian)來源(yuan)：每日經濟新(xin)聞（資料圖）