每經(jing)記者｜劉明濤    每經(jing)編輯｜彭水萍    

連續調整數(shu)(shu)周后(hou)，每(mei)經(jing)品牌(pai)100指數(shu)(shu)終于(yu)迎來酣暢淋漓的反攻，在“中字頭(tou)”大漲帶動下，每(mei)經(jing)品牌(pai)100指數(shu)(shu)上周漲3.07%，跑贏滬深三大指數(shu)(shu)，同時實現周線“陽包陰”。

日前(qian)，國(guo)(guo)(guo)務院國(guo)(guo)(guo)資委以視頻形式召開會議，對(dui)國(guo)(guo)(guo)有(you)企業(ye)對(dui)標世界一流企業(ye)價值創造行動(dong)進行動(dong)員部(bu)署(shu)。央國(guo)(guo)(guo)企估(gu)值有(you)望進一步提升。

楊靖制圖

每經100指數3月開門紅

上周，“中(zhong)字頭”與TMT齊頭并進(jin)驅動A股上行，指(zhi)數表現(xian)大(da)強小弱(ruo)，主要(yao)指(zhi)數除創業板指(zhi)外全(quan)部上漲，其中(zhong)上證(zheng)指(zhi)數、上證(zheng)50分別上漲1.87%、1.72%，創業板指(zhi)下跌0.27%。每(mei)經品牌100指(zhi)數則大(da)漲3.07%，以960.31點(dian)報(bao)收(shou)，表現(xian)搶眼(yan)，實現(xian)3月“開門紅”。

從(cong)基本面看(kan)，地(di)產(chan)邊際復(fu)蘇、開復(fu)工節奏加速、PMI大幅回升均反映經濟復(fu)蘇勢頭較好。從(cong)政(zheng)策面看(kan)，監(jian)管(guan)層鼓勵(li)發展(zhan)中國特色估(gu)值(zhi)體系，二者共(gong)(gong)同對“中字頭”為(wei)代(dai)表的低(di)估(gu)值(zhi)板塊產(chan)生提振；中共(gong)(gong)中央(yang)、國務院印發《數字中國建設(she)(she)整體布(bu)局規劃》，頂層設(she)(she)計驅動產(chan)業相關度較高的TMT板塊延續(xu)熱度。

雖(sui)然每經品牌100指數上周大(da)漲(zhang)，但是從估值(zhi)來(lai)看，成分(fen)股(gu)平均市盈率仍只有9.8倍，整(zheng)(zheng)體估值(zhi)處于低位狀態(tai)。從板塊來(lai)看，央國企整(zheng)(zheng)體大(da)漲(zhang)，有20只個(ge)股(gu)漲(zhang)幅超(chao)過(guo)5%。

不過，需要關注(zhu)的(de)(de)(de)是，央(yang)國(guo)企(qi)“價值(zhi)實(shi)(shi)現與價值(zhi)創(chuang)(chuang)造不匹配”的(de)(de)(de)問題(ti)依然突出，國(guo)資委也明確(que)要求央(yang)企(qi)實(shi)(shi)現“價值(zhi)創(chuang)(chuang)造與價值(zhi)實(shi)(shi)現兼(jian)顧”。2023年(nian)作為(wei)全面(mian)貫徹落(luo)實(shi)(shi)黨的(de)(de)(de)二十(shi)大精神(shen)的(de)(de)(de)開局之年(nian)，央(yang)國(guo)企(qi)改革、估(gu)值(zhi)重塑工(gong)作有望進一步(bu)推進。

招商證券分(fen)析指(zhi)出(chu)，特色估(gu)值體(ti)系需(xu)要(yao)契合“中(zhong)國(guo)式(shi)現代(dai)(dai)化”特征，需(xu)要(yao)反映以國(guo)有資本投資公(gong)司(si)為代(dai)(dai)表的(de)國(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)改革成果，從國(guo)家全局的(de)角度推動央國(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)價值重(zhong)塑。部分(fen)上市(shi)(shi)央企(qi)(qi)(qi)(qi)在國(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)改革中(zhong)穩步提升(sheng)內(nei)在價值、分(fen)紅率保持穩定，但(dan)估(gu)值仍偏低甚至處(chu)于10年來低位，有望在價值重(zhong)塑中(zhong)首先獲益(yi)；同時，不少上市(shi)(shi)央企(qi)(qi)(qi)(qi)正通(tong)過(guo)股權激勵(li)促進市(shi)(shi)值管(guan)理，近一(yi)年被調(diao)研較多的(de)企(qi)(qi)(qi)(qi)業也反映其重(zhong)視資本市(shi)(shi)場(chang)反饋、積極傳(chuan)遞(di)市(shi)(shi)場(chang)價值，價值實(shi)現能力(li)較好。

央國企迎來三方面機遇

國(guo)企改革3年(nian)(nian)行動成(cheng)效(xiao)顯著(zhu)，然而根(gen)據2月(yue)27日國(guo)企改革3年(nian)(nian)行動經驗成(cheng)果交流會議，目前國(guo)企改革進(jin)展存在不平衡、部(bu)分(fen)企業資產收(shou)益率不高、創新(xin)能力不足的問(wen)題(ti)。

國(guo)泰君安分析指出，2023年作為關鍵之(zhi)年，新一(yi)輪深化國(guo)企改革行動(dong)正在研究(jiu)謀劃中，央國(guo)企具備三方面(mian)優勢(shi)與機遇。

首(shou)先，政策(ce)要求重視國有企業(ye)服務國家戰略的(de)核心(xin)功能作用(yong)發揮(hui)，推動高水(shui)平(ping)科技(ji)自立自強(qiang)。新能源(yuan)、新材料(liao)、高端裝備等新興(xing)產業(ye)需(xu)形成(cheng)支柱體系(xi)，人工智能、量子信息、腦科學(xue)、生物育種等未(wei)來產業(ye)相關(guan)(guan)技(ji)術將(jiang)加速攻關(guan)(guan)。與傳(chuan)統(tong)產業(ye)相比(bi)，新興(xing)產業(ye)鏈(lian)并(bing)非簡單的(de)投(tou)入(ru)產出關(guan)(guan)系(xi)，其節點更加靈活，更強(qiang)調平(ping)臺化(hua)的(de)協(xie)同(tong)發展。央國企在產業(ye)資源(yuan)方面具備顯著優(you)勢，能夠在產業(ye)鏈(lian)中(zhong)發揮(hui)“頭(tou)(tou)雁”領飛作用(yong)，是改革的(de)排頭(tou)(tou)兵、創新的(de)引領者(zhe)，更有望成(cheng)為現代(dai)產業(ye)鏈(lian)中(zhong)的(de)“鏈(lian)長”企業(ye)。

其(qi)次(ci)，近日，中(zhong)(zhong)共中(zhong)(zhong)央、國務院印發的(de)(de)《數(shu)(shu)(shu)字(zi)中(zhong)(zhong)國建設整體布局規劃(hua)》指出，建設數(shu)(shu)(shu)字(zi)中(zhong)(zhong)國是數(shu)(shu)(shu)字(zi)時(shi)代(dai)推進中(zhong)(zhong)國式(shi)現代(dai)化的(de)(de)重要引擎，是構(gou)筑國家(jia)競爭新優勢的(de)(de)有力支撐。《規劃(hua)》強(qiang)調構(gou)筑自(zi)立自(zi)強(qiang)的(de)(de)數(shu)(shu)(shu)字(zi)技術創新體系(xi)，筑牢可信可控(kong)的(de)(de)數(shu)(shu)(shu)字(zi)安全(quan)屏障。

央國(guo)(guo)企(qi)主(zhu)要(yao)分布于關系(xi)國(guo)(guo)家(jia)安(an)全和(he)國(guo)(guo)民經濟命脈的(de)重要(yao)行業和(he)關鍵(jian)領域，在建(jian)設(she)數(shu)字(zi)化中國(guo)(guo)的(de)背景下，數(shu)據(ju)安(an)全性(xing)重要(yao)性(xing)凸(tu)顯，信創和(he)數(shu)據(ju)安(an)全是(shi)保障(zhang)國(guo)(guo)家(jia)安(an)全的(de)核心環節，央國(guo)(guo)企(qi)作為黨和(he)國(guo)(guo)家(jia)最可信賴的(de)依靠力量，有望在信創軟件(jian)、算力基(ji)礎設(she)施(shi)布局、配套設(she)備、數(shu)據(ju)流通、IDC等領域受益。

最后，央(yang)企(qi)(qi)考核指(zhi)標日益(yi)科學精準(zhun)，產(chan)(chan)(chan)業化整(zheng)合加速可期。目前，央(yang)國(guo)(guo)企(qi)(qi)在A股(gu)5100家上(shang)市(shi)公司(si)中占(zhan)(zhan)比26.4%，新興產(chan)(chan)(chan)業央(yang)國(guo)(guo)企(qi)(qi)占(zhan)(zhan)比相對較低，電子行業央(yang)國(guo)(guo)企(qi)(qi)占(zhan)(zhan)比11.3%，生物醫藥行業央(yang)國(guo)(guo)企(qi)(qi)占(zhan)(zhan)比14.4%，計算機行業央(yang)國(guo)(guo)企(qi)(qi)占(zhan)(zhan)比16.7%。隨(sui)著(zhu)國(guo)(guo)有(you)經濟布局優化結(jie)構調整(zheng)加速，未來(lai)將有(you)更多(duo)央(yang)企(qi)(qi)優質(zhi)資(zi)產(chan)(chan)(chan)向資(zi)本市(shi)場匯聚。

“中字頭”備受資金關注

近期，每經(jing)品牌(pai)100指(zhi)數成分(fen)股中(zhong)(zhong)的(de)央國(guo)(guo)企公(gong)司(si)備受市場資金關注，就上周(zhou)表(biao)現來看，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)通(tong)信服務(wu)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)交建(jian)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)聯通(tong)以及中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)電(dian)(dian)信周(zhou)漲(zhang)幅(fu)均超過15%，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)電(dian)(dian)建(jian)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)鐵(tie)(tie)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)鐵(tie)(tie)建(jian)以及中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)車周(zhou)漲(zhang)幅(fu)也超10%，領漲(zhang)每經(jing)品牌(pai)100指(zhi)數，表(biao)現強勢。

目前，市場表現最佳的(de)(de)為通信(xin)運營商(shang)板塊，近(jin)期運營商(shang)云網產業(ye)變化較多，包括天(tian)翼(yi)云股權結構(gou)變化；數據(ju)要(yao)素(su)背景(jing)下，算力交(jiao)易平(ping)臺成立；算力調度平(ping)臺成立等。運營商(shang)AI、數據(ju)要(yao)素(su)等的(de)(de)產品能力創新是B端政企業(ye)務(wu)成長的(de)(de)核心驅動(dong)之一(yi)。

3月(yue)3日，國務院國資委(wei)召開會(hui)議，對國有企(qi)(qi)業對標開展世界一流(liu)企(qi)(qi)業價值創造行動(dong)進行動(dong)員(yuan)部署。運營(ying)商(shang)的(de)央企(qi)(qi)考核指(zhi)引有邊際變(bian)化，重研發、重現金流(liu)和(he)產出(chu)效率，弱化利潤表、弱化絕對資本投入，運營(ying)商(shang)是數字經濟to B滲透的(de)龍頭。

中(zhong)國通信服(fu)(fu)務(wu)(wu)（HK00552，股價3.56港(gang)元，市值246.6億港(gang)元）是中(zhong)國最(zui)大的(de)通信支撐服(fu)(fu)務(wu)(wu)集團。公司的(de)服(fu)(fu)務(wu)(wu)相對全面，可以根據(ju)客戶的(de)要求提供(gong)一站式的(de)服(fu)(fu)務(wu)(wu)和各種專門的(de)定制化服(fu)(fu)務(wu)(wu)。公司與電信運(yun)營商(shang)、政府機構(gou)和企(qi)業客戶有著穩定的(de)關系，并在不斷擴大客戶群。

中(zhong)國(guo)聯(lian)通（SH600050，股價(jia)6.07元，市值(zhi)1931億(yi)元）產業(ye)互聯(lian)網業(ye)務(wu)(wu)發展(zhan)迅猛，其(qi)中(zhong)在運(yun)營商大數據等(deng)業(ye)務(wu)(wu)上占(zhan)有優勢，通過(guo)把(ba)握5G應用發展(zhan)機遇，積極同騰訊等(deng)公司深化合(he)作(zuo)，有望推動公司B端業(ye)務(wu)(wu)快速成長。

該公司聚焦重(zhong)點應用(yong)(yong)(yong)領(ling)域(yu)，傾力(li)打(da)造“聯(lian)接+感知+計算+智(zhi)能(neng)”的(de)(de)算網一體化(hua)(hua)服務(wu)，構建云網一體、多云協同的(de)(de)差異化(hua)(hua)優勢(shi)，“聯(lian)通(tong)云”等明星產品增長迅猛，產業(ye)互聯(lian)網業(ye)務(wu)已成為(wei)中(zhong)國聯(lian)通(tong)營收增長的(de)(de)“第一引擎”。憑借網絡資源(yuan)及技(ji)術優勢(shi)和(he)5G垂直(zhi)行業(ye)應用(yong)(yong)(yong)上的(de)(de)經驗(yan)，結合公司產品儲備、客戶和(he)渠道(dao)上的(de)(de)深厚(hou)積淀，中(zhong)國聯(lian)通(tong)有望在產業(ye)互聯(lian)網及5G行業(ye)應用(yong)(yong)(yong)領(ling)域(yu)保(bao)持增長。

同樣(yang)，在(zai)數字經濟主線之下(xia)，以天翼云為代表(biao)，中國電(dian)信（SH601728，股(gu)價6.38元，市值(zhi)(zhi)5838億元）有(you)望推進“國家云”建(jian)設，從傳(chuan)統的“管道運營(ying)商”轉變為數字經濟的賦能者，依托下(xia)沉式“國家云”護(hu)航數字經濟健康發展。公司云計(ji)算業務(wu)持續實(shi)現高增長(chang)，營(ying)收占比(bi)繼續顯著提升，有(you)望拉動(dong)估值(zhi)(zhi)修復(fu)。