每經記者｜曾子建    每經編輯｜彭水萍(ping)

投基Z世代，Z哥(ge)最(zui)實在。

一時間，仿佛所有(you)人都忘(wang)記了ChatGPT，大(da)家討(tao)論的只有(you)一個話題：國企改(gai)革！

有沒有這(zhe)樣一(yi)種可能，不久之后，中國移動將取代貴州茅(mao)臺(tai)，成為A股(gu)總市值最(zui)大的公司？

截至本周五，中(zhong)(zhong)國(guo)移動總(zong)市(shi)值1.86萬億(yi)(yi)人(ren)民(min)幣(bi)，而(er)貴州茅(mao)臺的(de)總(zong)市(shi)值為2.28萬億(yi)(yi)。看上去，兩者(zhe)之間相(xiang)差(cha)了4200億(yi)(yi)，中(zhong)(zhong)國(guo)移動距離貴州茅(mao)臺還有不小的(de)距離。

但是仔細計算，如果貴州(zhou)茅臺股價不變，中(zhong)國移動如果再(zai)漲22.6%，總(zong)市值就將超過貴州(zhou)茅臺。

中國(guo)移動再漲(zhang)23%，這不是沒有(you)可能(neng)。實(shi)際上(shang)，不經意(yi)之(zhi)間，中國(guo)移動已經超(chao)越工(gong)行、建(jian)行、中國(guo)人壽，成(cheng)為目前(qian)市(shi)(shi)值第(di)二的公(gong)司。而中國(guo)移動于2022年1月在A股上(shang)市(shi)(shi)，甚(shen)至(zhi)在上(shang)市(shi)(shi)之(zhi)初，為了保(bao)住發行價不被跌破，通過綠鞋機制(zhi)苦苦支撐(cheng)。誰能(neng)想到，一年多之(zhi)后，中國(guo)移動已經實(shi)現了總市(shi)(shi)值的跨越式增長。

而這(zhe)一切，都被一個龐大的邏(luo)輯(ji)在驅使，這(zhe)個邏(luo)輯(ji)就是國企改革(ge)。

而國企改(gai)革，也(ye)正在取代ChatGPT，成(cheng)為當下(xia)A股市(shi)場下(xia)一階段最大(da)的風口，甚至可能(neng)成(cheng)為二季度最大(da)的主題。在這樣的推(tui)動(dong)下(xia)，中國移動(dong)取代貴州茅臺，成(cheng)為總市(shi)值第一的公司，可能(neng)只是時(shi)間問(wen)題。

據新(xin)華社3月4日的報道(dao)，國(guo)(guo)務(wu)院(yuan)國(guo)(guo)資委日前以視頻形式召開會議，對(dui)國(guo)(guo)有企業對(dui)標世界(jie)一流企業價(jia)值創造行動(dong)進行動(dong)員(yuan)部署。

此次會(hui)議提出，國(guo)資國(guo)企要(yao)突出效益效率(lv)，加快轉變發展(zhan)方式，聚焦全員勞(lao)動(dong)(dong)生產(chan)率(lv)、凈資產(chan)收益率(lv)、經濟增加值(zhi)率(lv)等指標，有針對性地抓好提質(zhi)增效穩增長，切實提高資產(chan)回報水平；要(yao)突出創(chuang)新驅動(dong)(dong)，提升基(ji)礎研(yan)究能(neng)力，充分發揮企業創(chuang)新決策(ce)、研(yan)發投入、科研(yan)組(zu)織、成果轉化的主體作用(yong)。

會議要求，國資國企要突(tu)出(chu)產(chan)業(ye)優化(hua)升級(ji)，加快(kuai)布局價值創造的新(xin)領域新(xin)賽道，一手(shou)抓(zhua)加快(kuai)戰略性新(xin)興產(chan)業(ye)布局，一手(shou)抓(zhua)加快(kuai)傳統(tong)產(chan)業(ye)轉型(xing)升級(ji)，更好推進新(xin)型(xing)工業(ye)化(hua)；要突(tu)出(chu)服務大(da)局，進一步強(qiang)化(hua)戰略支(zhi)撐作用(yong)。

這一消息(xi)，對于本周如火如荼的國企改革行情(qing)，無疑將起(qi)到催化劑(ji)的作用。

而(er)就在本周(zhou)五，大智慧“中字頭”概念指數上(shang)漲2.35%，一舉突(tu)破(po)2018年2月初創下(xia)的歷史高點(dian)。

下一(yi)周，在(zai)消息(xi)面的催化作用(yong)下，以“中字頭”板塊為代表的國(guo)企股，很可能繼續成為市場(chang)焦點。

除了消息面之外，國企改(gai)革(ge)這一主題究竟還有哪些(xie)看點(dian)？

業內人(ren)士指(zhi)出(chu)，國企改革這一(yi)主題的看(kan)點很多。

1.核心是(shi)“股權投資”邏輯(ji)，國企央(yang)企是(shi)支柱；舉國體制科(ke)技創新，央(yang)企國企承(cheng)擔了大的歷史責任(ren)，以上是(shi)國企改革的訴求。

2.文化自信可能(neng)會加(jia)強，也(ye)可能(neng)出國(guo)企改(gai)革基金。

3.股息率(lv)的提升有邏(luo)輯，目(mu)前的存款利率(lv)低，而中(zhong)國(guo)建(jian)筑的股息率(lv)達4%，中(zhong)國(guo)交建(jian)港股股息率(lv)高達6%-7%，形成了吸引力。

4.第(di)二(er)增長曲(qu)線：中國(guo)(guo)交(jiao)建綠電、中國(guo)(guo)中冶海外(wai)有鉬礦鎳礦等，這形成了企業的吸引力。

5.央企承擔了(le)很大的社會責(ze)任，這一塊社會責(ze)任沒(mei)有做估值。

6.按照PB的角(jiao)度：中(zhong)國建筑(zhu)、中(zhong)國中(zhong)鐵(tie)、中(zhong)國鐵(tie)建、中(zhong)國中(zhong)冶、中(zhong)國電建都處于非(fei)常低(di)的位置。

7.“一(yi)帶(dai)一(yi)路”2017年(nian)(nian)、2019年(nian)(nian)兩次(ci)(ci)峰(feng)會都(dou)漲，今(jin)年(nian)(nian)召開(kai)第三次(ci)(ci)會議，3年(nian)(nian)疫情之后再(zai)次(ci)(ci)召開(kai)會議，級別可能(neng)不低，但目前時間(jian)未定、地點未定。

8.市場在目前暫不(bu)明(ming)朗的情況(kuang)下，先(xian)做的中(zhong)國(guo)(guo)交建(jian)(jian)，其實就是炒(chao)“一帶一路”，中(zhong)國(guo)(guo)交建(jian)(jian)有幾個(ge)邏輯(ji)，股權(quan)激(ji)勵+高速運營+“一帶一路”；其次是中(zhong)國(guo)(guo)電(dian)建(jian)(jian)，國(guo)(guo)企改革(ge)(ge)+電(dian)力改革(ge)(ge)。

國(guo)泰君安建筑(zhu)工程(cheng)首席分析(xi)師韓(han)其成最新研報指出(chu)，國(guo)資委要求推(tui)進央企高質量上市，新一(yi)輪國(guo)企改革政(zheng)策可期。而股權(quan)激勵將為國(guo)企高質量發展(zhan)注入(ru)動力，資產重組(zu)提升質量催(cui)化(hua)價(jia)值重估。

對(dui)于央企中(zhong)(zhong)(zhong)的建(jian)(jian)(jian)(jian)筑工(gong)程(cheng)類個股，韓其成推薦中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)交(jiao)建(jian)(jian)(jian)(jian)、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)電建(jian)(jian)(jian)(jian)、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)鐵、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)建(jian)(jian)(jian)(jian)筑、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)鐵建(jian)(jian)(jian)(jian)和安徽建(jian)(jian)(jian)(jian)工(gong)。研報(bao)指(zhi)出，八大建(jian)(jian)(jian)(jian)筑央企2022全年(nian)新(xin)簽訂(ding)單(dan)增(zeng)(zeng)速均兩位數增(zeng)(zeng)長，其中(zhong)(zhong)(zhong)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)電建(jian)(jian)(jian)(jian)增(zeng)(zeng)29.3%、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)交(jiao)建(jian)(jian)(jian)(jian)增(zeng)(zeng)21.6%、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)能建(jian)(jian)(jian)(jian)增(zeng)(zeng)20.2%、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)鐵建(jian)(jian)(jian)(jian)增(zeng)(zeng)15.1%，此(ci)外安徽建(jian)(jian)(jian)(jian)工(gong)增(zeng)(zeng)75%，龍建(jian)(jian)(jian)(jian)股份增(zeng)(zeng)81%，四川路橋增(zeng)(zeng)40%。

最(zui)后(hou)，分享幾只(zhi)國企改革主題概念(nian)的基(ji)金產品(pin)。

當前，具有國(guo)企改革主題概念的基金不少，類型涵蓋偏股(gu)混合型、普通股(gu)票型、靈活配置型、指數增強型四種，全市場合計有28只。

其(qi)中，有些國企(qi)改革主(zhu)題(ti)概(gai)念的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)在去年已經有很(hen)好(hao)的(de)(de)表現。比(bi)如(ru)英大國企(qi)改革主(zhu)題(ti)，就是去年的(de)(de)股(gu)票基(ji)(ji)金(jin)冠軍，近一年收益高達45%。

英大國企改革過(guo)去(qu)一個(ge)季度的調倉(cang)比較成(cheng)功，從煤炭板(ban)塊(kuai)換(huan)到(dao)了(le)以消費為主的龍(long)頭(tou)公司，今年(nian)依(yi)然取(qu)得超過(guo)12%的收益。

第二只(zhi)是(shi)韓(han)創管理(li)的(de)(de)大(da)成(cheng)國(guo)企改革靈(ling)(ling)活配置。過(guo)去一(yi)年(nian)(nian)(nian)，大(da)成(cheng)國(guo)企改革靈(ling)(ling)活配置業績并(bing)不算太好，但今年(nian)(nian)(nian)收(shou)益8%。該產品(pin)的(de)(de)基(ji)金經理(li)為韓(han)創，是(shi)一(yi)位比較有(you)號召(zhao)力的(de)(de)基(ji)金經理(li)，而(er)且韓(han)創是(shi)2021年(nian)(nian)(nian)5月上(shang)任，其在不到(dao)兩年(nian)(nian)(nian)時間內，任職回報(bao)達到(dao)50%，也是(shi)不錯(cuo)。

英(ying)大(da)國企(qi)改革，大(da)成國企(qi)改革，這兩只產品都(dou)是三年業績翻倍的基金。

此外(wai)，郭杰管理的易方達國企改革也有(you)不錯表(biao)現，近(jin)三年有(you)70%的收(shou)(shou)益(yi)，今年收(shou)(shou)益(yi)超10%。

此外，沈楠管理的交銀國(guo)企改革靈(ling)活(huo)配置也是可以關注(zhu)的，近(jin)三年94%的收益，接近(jin)翻倍。

沈楠在去年四(si)季報中(zhong)分享認(ren)為，隨著(zhu)管理層提(ti)出探索建立中(zhong)國特色估(gu)值(zhi)體系，以及資本市場對此再認(ren)識的(de)加深，國有(you)企業長(chang)期折價(jia)有(you)望逐漸減弱甚至消除(chu)。國有(you)資本(ben)在社會運行過程中(zhong)將持續扮演(yan)更為重要的角色，一方(fang)面是承擔產(chan)業新(xin)老交替(ti)中(zhong)的使命，另一方(fang)面是企業通過改革進一步(bu)釋放發展潛力。

展望(wang)2023年一季度，疫情擾動將(jiang)逐漸(jian)過去，聯儲(chu)加息的(de)(de)進程(cheng)預計(ji)也(ye)將(jiang)告一段落，資本市(shi)場可能(neng)會逐漸(jian)迎(ying)來新的(de)(de)投(tou)資機會。將(jiang)通過加強(qiang)學習(xi)中央及地方國(guo)(guo)資部門的(de)(de)文(wen)件精(jing)神，力(li)求把握最(zui)新改革(ge)方向，努力(li)在混(hun)合(he)所(suo)有制改革(ge)、管理層及核(he)心員工激勵、國(guo)(guo)資產業整(zheng)合(he)等幾大維度進行布局，嘗試探索中國(guo)(guo)特色(se)估值體系并運(yun)用(yong)于(yu)投(tou)資決策(ce)，分(fen)享(xiang)國(guo)(guo)資國(guo)(guo)企改革(ge)帶(dai)來的(de)(de)市(shi)場化紅(hong)利。

封面(mian)圖(tu)片來源：每(mei)日經濟新聞 劉國(guo)梅 攝(she)