每(mei)經AI快訊，中國銀河03月01日發布研報稱：給予家用電器推薦（維持）評級。

地產銷售持續改(gai)善：2月24日(ri)，人民銀(yin)行、銀(yin)保(bao)監會(hui)發(fa)(fa)布了《關于(yu)金融支持住(zhu)房租(zu)賃(lin)市(shi)場發(fa)(fa)展(zhan)的意見(jian)(jian)（征(zheng)求(qiu)意見(jian)(jian)稿）》，意見(jian)(jian)出臺利于(yu)培育和發(fa)(fa)展(zhan)住(zhu)房租(zu)賃(lin)市(shi)場，促進房地產市(shi)場平穩健康發(fa)(fa)展(zhan)。在(zai)政策托(tuo)底下，家電需(xu)求(qiu)有望得(de)到改(gai)善。春節后地產銷售持續好轉，截(jie)至2月27日(ri)，30大中城(cheng)市(shi)商品房累(lei)計銷售套數、面(mian)積分別(bie)為(wei)20.58萬(wan)套和2063.25萬(wan)平方(fang)米，同比增長13.72%、15.81%。二(er)手(shou)房方(fang)面(mian)，熱點城(cheng)市(shi)銷售近期也全面(mian)回(hui)暖(nuan)。

春(chun)節因(yin)素影響，空(kong)(kong)調內外銷(xiao)(xiao)均(jun)(jun)同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)降：一月(yue)份空(kong)(kong)調內外銷(xiao)(xiao)均(jun)(jun)同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)降，但(dan)主要(yao)受春(chun)節因(yin)素影響，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速參考價值不(bu)大，需結合2月(yue)數據一起分(fen)析。從零(ling)(ling)(ling)(ling)售(shou)(shou)端來看，空(kong)(kong)調銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)恢復較(jiao)好。奧維云網數據顯示，2023年前7周空(kong)(kong)調線上零(ling)(ling)(ling)(ling)售(shou)(shou)量同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)加60.26%，零(ling)(ling)(ling)(ling)售(shou)(shou)額同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)60.7%，前8周線下(xia)零(ling)(ling)(ling)(ling)售(shou)(shou)量同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)7.57%，零(ling)(ling)(ling)(ling)售(shou)(shou)額同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)9.97%。展望(wang)未來，由于(yu)我國空(kong)(kong)調市場規模較(jiao)大，空(kong)(kong)調需求恢復有望(wang)得到延(yan)續(xu)，推動內銷(xiao)(xiao)改(gai)善(shan)。出口方面(mian)，由于(yu)國際形勢(shi)比(bi)(bi)(bi)較(jiao)復雜，增(zeng)(zeng)長(chang)面(mian)臨(lin)一定的不(bu)確(que)定性，但(dan)外銷(xiao)(xiao)在22年11-12月(yue)份均(jun)(jun)實現了小幅增(zeng)(zeng)長(chang)，后續(xu)有望(wang)維持(chi)相對穩定。

家(jia)電指數二月(yue)上(shang)漲(zhang)(zhang)0.31%：2023年(nian)(nian)2月(yue)份申萬(wan)家(jia)電指數上(shang)漲(zhang)(zhang)0.31%，排在(zai)申萬(wan)一級行業第19位，表現(xian)優于滬(hu)深300指數（-2.1%），截至2月(yue)28日，行業市盈率（TTM）為14.51，低于2006年(nian)(nian)至今歷史(shi)平均水平21.1。家(jia)用(yong)電器(qi)行業市盈率（TTM整體法，剔除負值(zhi)）較2005年(nian)(nian)以來的歷史(shi)均值(zhi)低4.75個單位。家(jia)電板塊(kuai)估值(zhi)溢價率（A股(gu)剔除銀行股(gu)后）為-15.46%，較均值(zhi)低4.18PCT。

投資建議(yi)：1月受春節因素(su)影(ying)響(xiang)，空調內外銷(xiao)同比下降較多，從(cong)零售端來看，空調銷(xiao)售恢復較好(hao)。展望未來，疫情和地產壓(ya)制逐步消散，內銷(xiao)需求有望改善(shan)(shan)。出(chu)口市(shi)場受需求不足影(ying)響(xiang)實現增長具有一定(ding)難度(du)。從(cong)盈利能力來看，成本(ben)紅利有望持續兌現。建議(yi)關注三(san)條投資主線(xian)，一、業(ye)績改善(shan)(shan)確定(ding)性(xing)強(qiang)的白電(dian)龍頭，推薦(jian)美的集團、格(ge)力電(dian)器和海爾智家。二、受益于(yu)地產改善(shan)(shan)的廚電(dian)龍頭，推薦(jian)老板電(dian)器、火星(xing)人和億田(tian)智能。三(san)、景氣度(du)有望回升的清潔電(dian)器龍頭，推薦(jian)科沃斯和石(shi)頭科技。

風(feng)險(xian)提示：原(yuan)材料價格(ge)變(bian)動的風(feng)險(xian)；房地產政策改善(shan)不(bu)及預期的風(feng)險(xian)；消(xiao)費復蘇不(bu)及預期的風(feng)險(xian)。

每經頭條（nbdtoutiao）——

(記者 王曉波)

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