每經記者｜朱(zhu)萬平    每經編輯｜陳俊(jun)杰    

2月(yue)1日，證監會就全(quan)面(mian)實行(xing)(xing)股(gu)票(piao)發(fa)(fa)行(xing)(xing)注冊制(zhi)涉及(ji)的(de)《首次公(gong)(gong)開(kai)(kai)(kai)發(fa)(fa)行(xing)(xing)股(gu)票(piao)注冊管理辦(ban)法(fa)》等(deng)主要制(zhi)度規(gui)則草案公(gong)(gong)開(kai)(kai)(kai)征求意見。這(zhe)意味著經(jing)過(guo)4年試點后，股(gu)票(piao)發(fa)(fa)行(xing)(xing)注冊制(zhi)將(jiang)正式在全(quan)市(shi)場推開(kai)(kai)(kai)，開(kai)(kai)(kai)啟全(quan)面(mian)深化資本(ben)市(shi)場改革的(de)新(xin)局(ju)面(mian)，為資本(ben)市(shi)場服務高質量發(fa)(fa)展打開(kai)(kai)(kai)更廣闊(kuo)的(de)空間。

IC photo

值得一提(ti)的(de)是，進入2023年以來(lai)，有關監管(guan)層對(dui)部分(fen)行業主板(ban)IPO采(cai)取特殊(shu)限制(zhi)的(de)傳(chuan)聞(wen)便在(zai)(zai)業內持續發酵；到1月31日，甚(shen)至流(liu)出(chu)一份(fen)完整版(ban)的(de)“IPO紅綠燈行業審(shen)核(he)標準細則”。但在(zai)(zai)公開的(de)征求(qiu)意見稿(gao)中，并未出(chu)現所謂的(de)“紅綠燈”內容(rong)。

多位(wei)投(tou)行(xing)人士表示，后續(xu)還會出(chu)細(xi)則。“網傳‘紅(hong)綠燈’行(xing)業要(yao)求(qiu)，可能(neng)要(yao)等正(zheng)式(shi)稿(gao)發布(bu)之后交易所出(chu)臺定位(wei)相(xiang)關文件明確。”資深投(tou)行(xing)人士王驥(ji)躍對《每日經濟新(xin)聞》記者表示。

征言未現“紅綠燈”內容

“目前，我們(men)也不(bu)清(qing)楚是否有所謂(wei)的(de)‘紅(hong)綠燈’行(xing)業。現在(zai)(zai)沒有官方說法，我們(men)也在(zai)(zai)向投行(xing)進行(xing)咨(zi)詢(xun)。”2月1日(ri)，一(yi)位(wei)已(yi)申報主(zhu)板(ban)IPO食品企(qi)業的(de)高(gao)管向《每日(ri)經濟新聞》記者表(biao)示。

這位企(qi)業高管很關注所謂的(de)主(zhu)板IPO“行業紅綠(lv)燈”消息(xi)，主(zhu)要是在這則消息(xi)中，食品類企(qi)業被列(lie)入了限制(zhi)上(shang)市企(qi)業類別，可以申報但不鼓(gu)勵(li)的(de)行業，屬(shu)于(yu)“黃燈”行業。

上(shang)述消息內(nei)容(rong)還顯示(shi)(shi)，學科類培(pei)訓、白酒、類金融等禁止上(shang)市(shi)，屬(shu)于“紅燈”行(xing)業；集成電路、先進生物醫藥研發生產等企業獲支持，“即報即審、審過即發”。而根據(ju)第一財(cai)經報道，有投行(xing)人士表示(shi)(shi)，近期確(que)實接到了相關指導，內(nei)容(rong)也跟網傳(chuan)的基本(ben)一致。

“這(zhe)兩(liang)天(tian)說(shuo)的比(bi)較多，感覺也是有可(ke)能的。因為今年整體IPO都在(zai)收緊(jin)。”1月(yue)31日，一位上市券商(shang)的保薦代表人對記者(zhe)說(shuo)。

值得注(zhu)意的(de)是，在上述征(zheng)求意見(jian)稿中，并未(wei)出現所謂(wei)的(de)“紅綠燈”內(nei)容。

主板上市條件有所放松？

2月(yue)1日，證監會(hui)宣(xuan)布就全(quan)面實行股(gu)票(piao)發(fa)行注冊(ce)制涉及的《首次公開發(fa)行股(gu)票(piao)注冊(ce)管理(li)辦法(fa)》等(deng)主(zhu)要制度規則(ze)草案公開征求意見。

不過在公開(kai)的征(zheng)求意見稿中(zhong)，并未出現(xian)所謂的“紅綠燈”內容。取而代之(zhi)的是籠統的優化主板(ban)上市(shi)(shi)條件(jian)。具(ju)體(ti)而言(yan)，監(jian)管(guan)擬精簡(jian)主板(ban)公開(kai)發行條件(jian)，優化盈利上市(shi)(shi)標(biao)準，取消最(zui)近一期末不存(cun)在未彌補虧損、無形資產占凈資產的比例限制等(deng)要求。

主(zhu)板IPO將(jiang)綜合考慮預(yu)計市(shi)(shi)(shi)值(zhi)、凈利潤、收(shou)(shou)入、現(xian)金(jin)流等(deng)因素，設置了“持續盈利”“預(yu)計市(shi)(shi)(shi)值(zhi)+收(shou)(shou)入+現(xian)金(jin)流”“預(yu)計市(shi)(shi)(shi)值(zhi)+收(shou)(shou)入”等(deng)多套多元包容的(de)上市(shi)(shi)(shi)指(zhi)標(biao)，進一步優化企業在主(zhu)板發(fa)行上市(shi)(shi)(shi)門檻(jian)。同時，適應(ying)性調整重新(xin)上市(shi)(shi)(shi)條(tiao)件，總體與首次公(gong)開發(fa)行股票上市(shi)(shi)(shi)標(biao)準(zhun)保(bao)持一致。

具體到主板IPO的(de)財(cai)務指標上，要求(qiu)境內發行人(ren)申請(qing)在本所上市，市值及財(cai)務指標應(ying)當至少符合下列(lie)標準(zhun)中的(de)一項：（一）最(zui)近(jin)(jin)(jin)(jin)3年(nian)(nian)凈(jing)(jing)利(li)潤(run)均為正(zheng)，且最(zui)近(jin)(jin)(jin)(jin)3年(nian)(nian)凈(jing)(jing)利(li)潤(run)累計不(bu)低(di)(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)1.5億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，最(zui)近(jin)(jin)(jin)(jin)一年(nian)(nian)凈(jing)(jing)利(li)潤(run)不(bu)低(di)(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)6000萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，最(zui)近(jin)(jin)(jin)(jin)3年(nian)(nian)經營(ying)活(huo)動(dong)產生的(de)現金流量凈(jing)(jing)額(e)累計不(bu)低(di)(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)1億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)或營(ying)業(ye)收入(ru)累計不(bu)低(di)(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)10億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；（二）預(yu)計市值不(bu)低(di)(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)50億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，且最(zui)近(jin)(jin)(jin)(jin)一年(nian)(nian)凈(jing)(jing)利(li)潤(run)為正(zheng)最(zui)近(jin)(jin)(jin)(jin)一年(nian)(nian)營(ying)業(ye)收入(ru)不(bu)低(di)(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)6億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，最(zui)近(jin)(jin)(jin)(jin)3年(nian)(nian)經營(ying)活(huo)動(dong)產生的(de)現金流量凈(jing)(jing)額(e)累計不(bu)低(di)(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)1.5億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；（三）預(yu)計市值不(bu)低(di)(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)80億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，且最(zui)近(jin)(jin)(jin)(jin)一年(nian)(nian)凈(jing)(jing)利(li)潤(run)為正(zheng)最(zui)近(jin)(jin)(jin)(jin)一年(nian)(nian)營(ying)業(ye)收入(ru)不(bu)低(di)(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)8億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

“整體而(er)言，主(zhu)板(ban)(ban)上市(shi)(shi)條件(jian)有所放松，連續三年盈(ying)利不再(zai)要求，但(dan)還(huan)是(shi)要求最(zui)后一年盈(ying)利，有利于一些受行業或(huo)其他(ta)周期(qi)影(ying)響的大企業上市(shi)(shi)。”王驥躍(yue)表(biao)示(shi)，另外，發行環節主(zhu)板(ban)(ban)結束23倍(bei)市(shi)(shi)盈(ying)率限制，上市(shi)(shi)首五(wu)日無漲(zhang)(zhang)跌(die)幅(fu)(fu)限制，新股(gu)連續一字板(ban)(ban)將不復存在；主(zhu)板(ban)(ban)上市(shi)(shi)一周后漲(zhang)(zhang)跌(die)幅(fu)(fu)還(huan)是(shi)10%，這(zhe)略有意外，但(dan)也(ye)挺(ting)好的。

監管也要求主板(ban)要突(tu)出“大盤藍籌”特色，重點支持業(ye)(ye)務模式(shi)成熟、經營業(ye)(ye)績穩定、規模較大、具有(you)行業(ye)(ye)代表(biao)性的優(you)質企業(ye)(ye)。“未(wei)來有(you)可能主板(ban)定位細則里面(mian)會說(shuo)相關情況，現在(zai)創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)等都明(ming)確(que)標準了，我估(gu)計(ji)主板(ban)也可能說(shuo)清楚。”2月1日，上述券商投行人士表(biao)示。

“其他板(ban)(ban)塊（創(chuang)業板(ban)(ban)、科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)）都(dou)有鼓(gu)勵、允許、限制、禁止的相關明(ming)文規定(ding)，只是主板(ban)(ban)要實行注冊(ce)制了，最(zui)后肯定(ding)也(ye)會推出來。”王驥躍說。

值(zhi)得一提的是(shi)，近兩年(nian)來，國臺酒(jiu)業、酒(jiu)仙網(wang)等(deng)酒(jiu)企都(dou)相繼申請在(zai)A股IPO，但目前均以撤回IPO告終，而近期珍酒(jiu)李(li)渡集(ji)團則選擇赴港上(shang)(shang)市(shi)。“習(xi)酒(jiu)等(deng)酒(jiu)業都(dou)是(shi)現金(jin)流(liu)充沛的，不上(shang)(shang)市(shi)也不影響發(fa)展(zhan)，上(shang)(shang)市(shi)了也未必就快車(che)道增長。”王驥躍說。

“全面注冊制并不會(hui)帶來IPO數(shu)量爆增(zeng)，每年還是400~500家的(de)新(xin)上市家數(shu)，市場穩定是更重要的(de)事，市場承受力決定著證監會(hui)放的(de)注冊數(shu)量。但因發行(xing)價(jia)放開了(le)，投(tou)行(xing)的(de)單票IPO收入(ru)可以提高。”王驥(ji)躍還表示。

封(feng)面圖(tu)片來源：IC photo