2022已來到尾聲，市場(chang)經歷(li)各種(zhong)劇變(bian)，俄烏(wu)沖突及美聯(lian)儲(chu)加(jia)息影響下(xia)，全球資產均處于下(xia)調趨勢(shi)，無論(lun)是股票、大(da)宗(zong)商品等風險資產，還是債券、黃金等避險資產，價格一步步走(zou)弱。

在這種急劇變(bian)動的(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)環境里，處(chu)于轉型中的(de)(de)信托(tuo)業也遭受考驗。2022年是資管新(xin)規正式實施的(de)(de)首年，資金信托(tuo)投向證券(quan)市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)占(zhan)比大(da)幅提升(sheng)，但在股債市(shi)場(chang)(chang)大(da)幅震蕩下(xia)，很多標品信托(tuo)產(chan)品收(shou)益受到(dao)影(ying)響；另一方面，地產(chan)的(de)(de)流(liu)動性危機又引發了相關產(chan)品的(de)(de)延期潮(chao)。

不過在(zai)逆境之中我們仍(reng)然能(neng)看到中國(guo)(guo)信(xin)托業的(de)(de)轉型(xing)之光。新產品層出不窮，主動管理和客(ke)服能(neng)力提升，在(zai)各種(zhong)(zhong)危機(ji)中顯現出來的(de)(de)應對(dui)和處置能(neng)力，以及不斷增長的(de)(de)信(xin)托客(ke)戶(hu)，都顯現出中國(guo)(guo)信(xin)托業巨大(da)的(de)(de)生命力和拼搏力。這種(zhong)(zhong)頑強(qiang)的(de)(de)力量，在(zai)歷次經(jing)濟(ji)變革中得到鍛煉，并最終(zhong)沉(chen)淀(dian)成(cheng)為中國(guo)(guo)信(xin)托業的(de)(de)特色和優勢。

信托業面臨的三大挑戰

2022年中國信(xin)托業面臨的(de)挑(tiao)戰重(zhong)重(zhong)。

存量(liang)的(de)地(di)產風(feng)險接踵而(er)至(zhi)。信托(tuo)融資(zi)曾為地(di)產行業(ye)高速發展貢獻(xian)了大量(liang)的(de)資(zi)金(jin)，同時，信托(tuo)行業(ye)也在2017年末站在26.25萬億元(yuan)的(de)管理資(zi)產峰值。與(yu)地(di)產的(de)深度(du)捆綁，使得地(di)產行業(ye)在遭遇調(diao)整(zheng)時，信托(tuo)公司也不能(neng)幸免。

中誠信托一份研(yan)報指出，目前房地(di)產(chan)信托存續規模高達1.4萬億(yi)元，且合作(zuo)對(dui)手(shou)多為民營企業，風險敞口較大(da)，對(dui)信托公司造(zao)成較大(da)的兌付(fu)壓力，縱觀行(xing)業，流動性問題引發了信托產(chan)品延期(qi)，即便排(pai)名(ming)靠(kao)前的信托公司在這(zhe)一輪行(xing)業風險中也都無法幸免。

兌付危機(ji)之(zhi)后(hou)，是整個信(xin)托行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)的(de)下(xia)(xia)降(jiang)。2022年信(xin)托業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)經(jing)營業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)面臨(lin)較大的(de)下(xia)(xia)行壓力，營業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)收入、利(li)潤(run)總額同(tong)比(bi)均有明顯下(xia)(xia)滑。根據中國信(xin)托業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)協會公(gong)布的(de)最新數(shu)據，截至2022年三季度(du)，三季度(du)行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)累計實(shi)現經(jing)營收入673.52億(yi)元，同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)22.82%；累計實(shi)現利(li)潤(run)總額383.01億(yi)元，同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)31.21%。

從(cong)業人(ren)員數(shu)量的下(xia)(xia)降也可體現出(chu)當前信托業處于“弱市的底部”。根據信托業協會最近披露的報告(gao)，2021年(nian)(nian)信托從(cong)業人(ren)員數(shu)量一(yi)改往(wang)年(nian)(nian)遞增局面，開始(shi)出(chu)現下(xia)(xia)滑，截至2021年(nian)(nian)底，68家信托公司共有(you)員工22387人(ren)，較上年(nian)(nian)同期減少284人(ren)，是近5年(nian)(nian)來首次出(chu)現下(xia)(xia)滑。

據不完全統計，2022年(nian)(nian)以來，共有19家(jia)(jia)信(xin)托公司被(bei)罰(fa)(fa)，合計被(bei)罰(fa)(fa)金額高(gao)達5352萬元，11家(jia)(jia)信(xin)托公司被(bei)罰(fa)(fa)超過(guo)百萬元。自2018年(nian)(nian)至今，銀保(bao)監會對信(xin)托機構(gou)及(ji)(ji)從業者開具了(le)230多張(zhang)(zhang)罰(fa)(fa)單。從罰(fa)(fa)單數量來看，2018年(nian)(nian)至2021年(nian)(nian)分別為(wei)(wei)31張(zhang)(zhang)、44張(zhang)(zhang)、22張(zhang)(zhang)、55張(zhang)(zhang)；涉及(ji)(ji)信(xin)托公司分別為(wei)(wei)26家(jia)(jia)、35家(jia)(jia)、16家(jia)(jia)、21家(jia)(jia)。

拼搏與擔當，信托業義不容辭

樂(le)觀者認為，當下的行(xing)業(ye)(ye)困境是一劑加速轉(zhuan)型的催化劑。在(zai)浪(lang)潮的驅動下，信托業(ye)(ye)拼搏(bo)精神仍在(zai)涌動，直面存量風險項目，不斷開(kai)拓創新，也印證了信托業(ye)(ye)“受人之(zhi)托，忠人之(zhi)事(shi)”的行(xing)業(ye)(ye)文化。

有(you)的信(xin)托(tuo)公(gong)司化(hua)身(shen)“白衣騎士”，親自(zi)下場救(jiu)地(di)產(chan)(chan)項(xiang)目(mu)于(yu)水(shui)火。五礦信(xin)托(tuo)接手數(shu)個(ge)延期地(di)產(chan)(chan)項(xiang)目(mu)，從股權(quan)、操(cao)盤到營銷由五礦信(xin)托(tuo)全權(quan)負責，一(yi)方(fang)面保(bao)證(zheng)受(shou)托(tuo)人利益，一(yi)方(fang)面保(bao)障項(xiang)目(mu)順(shun)利完工(gong)。有(you)的信(xin)托(tuo)公(gong)司則(ze)周旋于(yu)各類機構之(zhi)間，積極處置債(zhai)權(quan)和資產(chan)(chan)，為委托(tuo)人權(quan)益盡(jin)心(xin)竭力。

IPG中國(guo)首席經濟(ji)學(xue)家柏文喜接(jie)受媒體(ti)采(cai)訪時(shi)(shi)表示，未來地產信(xin)托(tuo)(tuo)的方向是發揮信(xin)托(tuo)(tuo)主動管理、股(gu)債結合、操作(zuo)靈活(huo)的優勢，在(zai)以(yi)盤(pan)活(huo)存量實現(xian)“自救”和化解信(xin)托(tuo)(tuo)風險(xian)的同時(shi)(shi)，努力以(yi)信(xin)托(tuo)(tuo)融資協助房企實現(xian)“保(bao)交樓”。

努力解(jie)決存量風(feng)險還不(bu)夠(gou)，從監(jian)管指引的(de)方向來看，信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)要回歸本源，標(biao)品(pin)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)未來會(hui)成為信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)業增長的(de)基石。數據(ju)顯示，截至2022年三季度，資(zi)金信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)規模合(he)計15.01萬(wan)億(yi)元，投(tou)向證券(quan)市場類(lei)的(de)資(zi)金信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)規模達(da)4.18萬(wan)億(yi)元，同比增幅達(da)36.80%，較(jiao)2021年末規模增長24.59%。

一些信(xin)托公(gong)司正積極抓住機(ji)遇加(jia)快(kuai)布局這一新的(de)(de)(de)轉型(xing)(xing)方向。標品(pin)業(ye)務是很多信(xin)托公(gong)司2022年(nian)的(de)(de)(de)發展重點。以中融信(xin)托為(wei)(wei)例，今年(nian)與(yu)財富(fu)端聯動，推出各種標品(pin)信(xin)托業(ye)務，主動契合(he)居民財富(fu)管理和資(zi)(zi)產(chan)配置的(de)(de)(de)新需(xu)求，開(kai)發了風險收(shou)益特(te)征多樣的(de)(de)(de)標品(pin)資(zi)(zi)管產(chan)品(pin)體系，涵蓋陽光私募、貨幣型(xing)(xing)、純(chun)債型(xing)(xing)、券(quan)商收(shou)益憑(ping)證、TOF等多種產(chan)品(pin)類(lei)型(xing)(xing)，在復雜的(de)(de)(de)市場(chang)環境中為(wei)(wei)投(tou)資(zi)(zi)人尋求更(geng)多更(geng)前(qian)沿的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)機(ji)會。

此外，公(gong)司(si)還(huan)推出了(le)普(pu)惠(hui)金(jin)融(rong)(rong)、家(jia)(jia)族信(xin)托、公(gong)益慈(ci)善信(xin)托等領(ling)域的轉型和創新。在金(jin)融(rong)(rong)科(ke)(ke)技領(ling)域，公(gong)司(si)踐行(xing)普(pu)惠(hui)金(jin)融(rong)(rong)，通過科(ke)(ke)技賦(fu)能，創新金(jin)融(rong)(rong)產品(pin)，致(zhi)力于為消(xiao)費者提供安全(quan)便捷的消(xiao)費金(jin)融(rong)(rong)服(fu)務。先后與京東(dong)科(ke)(ke)技、度小(xiao)滿、螞(ma)蟻(yi)集團、騰訊金(jin)科(ke)(ke)等十(shi)多(duo)家(jia)(jia)知名機構合作開展了(le)消(xiao)費金(jin)融(rong)(rong)業務，為全(quan)國(guo)超過3800萬個(ge)人客戶提供小(xiao)額信(xin)貸，為全(quan)國(guo)1萬多(duo)家(jia)(jia)小(xiao)微電商戶提供小(xiao)額經營貸服(fu)務。

服(fu)務(wu)信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)則(ze)是今年的另一亮(liang)點。以(yi)破產重組服(fu)務(wu)信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)業(ye)務(wu)為例，中信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)、光大信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)、紫(zi)金(jin)信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)、平安信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)、建信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)、國民信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)、浙(zhe)金(jin)信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)等(deng)公(gong)司已(yi)有(you)切實項(xiang)目(mu)落(luo)地(di)，相關項(xiang)目(mu)甚至引發二季度行業(ye)事務(wu)管理類(lei)信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)規模大幅增長。再如預付(fu)類(lei)社會(hui)(hui)資金(jin)受托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)服(fu)務(wu)信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)，中航信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)、蘇州信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)、山(shan)東國信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)、國聯信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)、紫(zi)金(jin)信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)、萬(wan)向信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)等(deng)公(gong)司已(yi)有(you)落(luo)地(di)項(xiang)目(mu)。未來服(fu)務(wu)信(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)有(you)望在社會(hui)(hui)財富傳承與管理、社會(hui)(hui)治理服(fu)務(wu)、公(gong)益慈(ci)善等(deng)更廣(guang)闊空間發揮出(chu)獨特的創新價值(zhi)。

前景仍在，重整出發

站在(zai)信托業發(fa)展新階(jie)段的起始點，未來發(fa)展格局方向已日益清晰：回歸本(ben)源、重整出發(fa)。

未來信(xin)托(tuo)業(ye)仍被寄予支持實體經濟發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)(de)歷史重任(ren)，而信(xin)托(tuo)公(gong)司在資(zi)本實力、資(zi)源配(pei)置(zhi)方面勢必(bi)需要順應時(shi)代的(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)趨(qu)勢。一方面，信(xin)托(tuo)公(gong)司在更加(jia)嚴格的(de)(de)監管環境(jing)下規范發(fa)展(zhan)(zhan)。另一方面，從行業(ye)發(fa)展(zhan)(zhan)趨(qu)勢來看(kan)，隨(sui)著信(xin)托(tuo)業(ye)的(de)(de)商(shang)業(ye)模式(shi)和管理(li)思維的(de)(de)轉(zhuan)型升級(ji)，信(xin)托(tuo)行業(ye)的(de)(de)業(ye)務結構轉(zhuan)型效果逐步(bu)顯現，逐步(bu)引導信(xin)托(tuo)公(gong)司全面貫(guan)徹新發(fa)展(zhan)(zhan)理(li)念。

在經(jing)濟社會發(fa)展和信托(tuo)資金偏(pian)好的(de)(de)驅動下，隨著居民增(zeng)長的(de)(de)財(cai)富管(guan)理需(xu)求，財(cai)富管(guan)理業(ye)務作(zuo)為資產管(guan)理的(de)(de)上(shang)游業(ye)務，將(jiang)是信托(tuo)行業(ye)發(fa)展的(de)(de)重(zhong)要方向。

即便是在(zai)逆境(jing)之中(zhong)，信托(tuo)(tuo)(tuo)產品(pin)的市(shi)場需求也(ye)仍處于快(kuai)速發展中(zhong)。中(zhong)信登數(shu)(shu)據顯示，截至2021年(nian)(nian)末(mo)，信托(tuo)(tuo)(tuo)產品(pin)存量投資(zi)者(zhe)數(shu)(shu)量達126.14萬(wan)個(ge)，僅去(qu)年(nian)(nian)第四季(ji)度(du)就增(zeng)(zeng)加20.17萬(wan)個(ge)，較年(nian)(nian)初(chu)增(zeng)(zeng)長55.35%，較三(san)季(ji)度(du)末(mo)增(zeng)(zeng)長19.04%。其中(zhong)，個(ge)人投資(zi)者(zhe)共121.16萬(wan)人，在(zai)第四季(ji)度(du)凈增(zeng)(zeng)加20萬(wan)人，較年(nian)(nian)初(chu)增(zeng)(zeng)長56.02%，較三(san)季(ji)度(du)末(mo)增(zeng)(zeng)長19.77%。經多家(jia)信托(tuo)(tuo)(tuo)公司財富中(zhong)心反饋(kui)的信息表(biao)明這(zhe)一(yi)(yi)(yi)數(shu)(shu)據在(zai)2022年(nian)(nian)仍有(you)所增(zeng)(zeng)長。一(yi)(yi)(yi)方面(mian)(mian)，信托(tuo)(tuo)(tuo)產品(pin)滿足了(le)理財市(shi)場的一(yi)(yi)(yi)部分(fen)差(cha)異化需求，另一(yi)(yi)(yi)方面(mian)(mian)各(ge)家(jia)信托(tuo)(tuo)(tuo)公司不(bu)斷提(ti)升的財富管理能(neng)力，也(ye)使得客戶體驗不(bu)斷升級。

自中融(rong)信(xin)托(tuo)在2014年率先成(cheng)立直(zhi)銷(xiao)團隊中融(rong)財富以(yi)來(lai)，多數信(xin)托(tuo)公司開(kai)建直(zhi)銷(xiao)渠道(dao)，8年時間信(xin)托(tuo)行(xing)業的(de)直(zhi)銷(xiao)能力得到大幅提升，這(zhe)有利于銷(xiao)售端的(de)合規建設及風(feng)險控(kong)制(zhi)，也讓行(xing)業逐漸(jian)實現自我供血，真正(zheng)開(kai)始獨立發(fa)展。

好消(xiao)息是，信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)似乎已經完(wan)成筑底。據信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)業發(fa)(fa)布的(de)(de)(de)《2022年(nian)(nian)3季(ji)度中國信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)業發(fa)(fa)展評(ping)析》顯(xian)示，截至2022年(nian)(nian)3季(ji)度末(mo)，信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)資(zi)產(chan)規(gui)模(mo)余(yu)額為(wei)21.07萬億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)加(jia)0.63萬億(yi)元(yuan)，增(zeng)(zeng)幅為(wei)3.08%。與(yu)2021年(nian)(nian)末(mo)規(gui)模(mo)余(yu)額相(xiang)比，增(zeng)(zeng)加(jia)0.52億(yi)元(yuan)，增(zeng)(zeng)幅2.55%；與(yu)2017年(nian)(nian)末(mo)的(de)(de)(de)歷(li)史峰值相(xiang)比，行(xing)業管理的(de)(de)(de)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)資(zi)產(chan)規(gui)模(mo)下降幅度收窄至19.71%。經過近年(nian)(nian)的(de)(de)(de)持(chi)續調整(zheng)，信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)業務的(de)(de)(de)功能和結構已然發(fa)(fa)生變化，行(xing)業正在邁(mai)入新的(de)(de)(de)發(fa)(fa)展階(jie)段(duan)。文(wen)/文(wen)仲書