每(mei)經記者(zhe)｜張明(ming)雙    每(mei)經編輯｜文多    

近期(qi)，唐(tang)山三(san)友(you)新(xin)材(cai)料股(gu)(gu)份有限公司(si)(si)（以(yi)下(xia)簡稱三(san)友(you)新(xin)材(cai)）正(zheng)在(zai)申報掛(gua)牌新(xin)三(san)板，目前已收到(dao)全國(guo)股(gu)(gu)轉系(xi)統掛(gua)牌審查部二次反饋(kui)意(yi)見(jian)。《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者注(zhu)意(yi)到(dao)，上市(shi)公司(si)(si)三(san)友(you)化(hua)工(gong)（SH600409，股(gu)(gu)價6.72元，市(shi)值140億元）的控(kong)(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東唐(tang)山三(san)友(you)堿業（集團）有限公司(si)(si)，持有三(san)友(you)新(xin)材(cai)控(kong)(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東100%股(gu)(gu)權，三(san)友(you)化(hua)工(gong)系(xi)公司(si)(si)重要(yao)關聯方(fang)。

三(san)友(you)新材主要從事溴素(su)的生產和銷售，溴素(su)提取先(xian)天具有(you)對鹵(lu)水的依賴性，公(gong)(gong)司主要向股東唐山三(san)友(you)鹽(yan)化(hua)有(you)限公(gong)(gong)司（以(yi)下簡稱三(san)友(you)鹽(yan)化(hua)）采(cai)(cai)購鹵(lu)水。報(bao)告期（2020年(nian)、2021年(nian)、2022年(nian)1~6月）內(nei)，三(san)友(you)鹽(yan)化(hua)系(xi)公(gong)(gong)司第一大供應商，采(cai)(cai)購金額占采(cai)(cai)購總額比例分別為39.05%、42.54%、40.56%，公(gong)(gong)司對關聯采(cai)(cai)購存在一定依賴性。

產品結構較為單一

報告期內，三友新材(cai)(cai)主(zhu)營產(chan)(chan)品包括溴(xiu)素、原(yuan)(yuan)(yuan)鹽(yan)(yan)(yan)，其(qi)中溴(xiu)素銷(xiao)售收(shou)入占比分別為97.93%、97.86%和100.00%，產(chan)(chan)品結(jie)構(gou)較(jiao)為單(dan)一。2022年上半年沒有(you)(you)原(yuan)(yuan)(yuan)鹽(yan)(yan)(yan)收(shou)入，原(yuan)(yuan)(yuan)因是(shi)三友新材(cai)(cai)為解決同業競爭，將(jiang)制鹽(yan)(yan)(yan)業務(wu)類資產(chan)(chan)轉讓給控股(gu)股(gu)東河(he)北長(chang)蘆大清河(he)鹽(yan)(yan)(yan)化集團(tuan)有(you)(you)限公司，不再有(you)(you)原(yuan)(yuan)(yuan)鹽(yan)(yan)(yan)生產(chan)(chan)業務(wu)。

圖(tu)片來源(yuan)：三友(you)新材公(gong)開(kai)轉(zhuan)讓說明書（申(shen)報稿）截圖(tu)

至于(yu)溴(xiu)素產品，系從鹵水中提取并加工。報告(gao)期(qi)內，三友(you)新(xin)材的鹵水全部來自三友(you)鹽(yan)化(hua)，三友(you)鹽(yan)化(hua)是(shi)持有三友(you)新(xin)材20%股份的主要股東，同時是(shi)三友(you)化(hua)工控股子公(gong)司(si)(si)，為公(gong)司(si)(si)重要關(guan)聯(lian)方。

三友(you)(you)新(xin)材向(xiang)三友(you)(you)鹽(yan)化(hua)的關聯(lian)采(cai)購(gou)內容為(wei)購(gou)電和輸鹵(lu)設(she)施合作費，采(cai)購(gou)占(zhan)比(bi)較高。三友(you)(you)新(xin)材表(biao)示，在公司周邊(bian)，三友(you)(you)鹽(yan)化(hua)為(wei)唯一(yi)的鹵(lu)水供(gong)(gong)應商(shang)，同時是(shi)周邊(bian)區域唯一(yi)的電力供(gong)(gong)應商(shang)，具有(you)相關售電資(zi)質，因(yin)此公司對于三友(you)(you)鹽(yan)化(hua)的依賴具有(you)合理性。

三(san)友(you)(you)新材(cai)在溴素提(ti)(ti)取時，會附加提(ti)(ti)取少量(liang)的鹽，由于與三(san)友(you)(you)鹽化距離較近，2020年、2021年，其原鹽產品全部(bu)銷售給了(le)三(san)友(you)(you)鹽化。

對(dui)于(yu)關聯采(cai)購，三友(you)新材表示，公(gong)司與三友(you)鹽化(hua)為平等的合作(zuo)關系(xi)，不存(cun)在控制與從屬。公(gong)司需(xu)要從三友(you)鹽化(hua)采(cai)購鹵(lu)水以提取溴素，鹵(lu)水供(gong)應為公(gong)允的市(shi)場(chang)價格，雙方合作(zuo)是(shi)互(hu)利(li)共贏(ying)的，因此(ci)公(gong)司具有獨立面向市(shi)場(chang)的能(neng)力。

根(gen)(gen)據三友新材(cai)與三友鹽(yan)化簽訂的(de)《合(he)作協議》，三友鹽(yan)化利(li)用自有(you)鹽(yan)田設施，包(bao)括鹵(lu)水泵(beng)、鹵(lu)水池、輸鹵(lu)管(guan)道溝渠等，為三友新材(cai)提供鹵(lu)水及配套服務。三友鹽(yan)化根(gen)(gen)據鹵(lu)水主要產品溴和原鹽(yan)產值及鹵(lu)水量分攤(tan)成本測算得出標準(zhun)鹵(lu)水單價。

對此二(er)次反(fan)饋意見要求公司補充說(shuo)明(ming)歷次《合(he)作(zuo)協議》中涉及定價部分(fen)(fen)的具(ju)體內容、定價依(yi)據及變(bian)化(hua)情況，進一步說(shuo)明(ming)關聯采購的公允性(xing)，是(shi)否存在通過關聯方分(fen)(fen)擔成本費(fei)用或利益輸(shu)送情形。

值(zhi)得注意的是，三(san)(san)友(you)新材主營產(chan)品毛利率較(jiao)(jiao)行業(ye)平均值(zhi)偏低，主要原因正是由于公(gong)司產(chan)品單一(yi)，規模較(jiao)(jiao)小，難(nan)以與其(qi)他產(chan)品形成(cheng)協同效(xiao)應，各項成(cheng)本支出較(jiao)(jiao)高(gao)。同時(shi)公(gong)司無法自取(qu)鹵(lu)水，需要三(san)(san)友(you)鹽(yan)化提供，所產(chan)生的輸鹵(lu)設施合作費占各期營業(ye)成(cheng)本比例分別為(wei)13.90%、12.65%和14.18%。

報告期(qi)內(nei)，三友新材(cai)溴(xiu)素產品毛(mao)利率(lv)分別為(wei)57.77%、60.78%、62.38%，而2020年(nian)、2021年(nian)同行(xing)業公(gong)司溴(xiu)素產品毛(mao)利率(lv)平均值分別為(wei)60.74%、68.32%。

經銷模式收入占比超過95%

報告(gao)期(qi)內，三友新(xin)材實現營業收入分別(bie)為6581.58萬(wan)(wan)元、9158.10萬(wan)(wan)元、5687.47萬(wan)(wan)元，實現凈利潤分別(bie)為1737.02萬(wan)(wan)元、2950.84萬(wan)(wan)元、1477.19萬(wan)(wan)元。

圖(tu)(tu)片來源：三友新材公開轉讓說明書（申報稿）截圖(tu)(tu)

記者注(zhu)意(yi)到(dao)，從主營產品溴素(su)(su)的銷(xiao)量(liang)來看，報(bao)告期內銷(xiao)量(liang)分(fen)別為2644.38噸(dun)、2298.88噸(dun)、1161.78噸(dun)，2021年銷(xiao)量(liang)有所(suo)下滑(hua)，公(gong)司(si)業績(ji)增(zeng)長主要靠產品價格上(shang)漲(zhang)。報(bao)告期內溴素(su)(su)產品銷(xiao)售單價分(fen)別為2.44萬(wan)元/噸(dun)、3.90萬(wan)元/噸(dun)、4.90萬(wan)元/噸(dun)，主要原因系溴素(su)(su)國內供應(ying)減量(liang)明顯，進口增(zeng)量(liang)有限，整體供應(ying)短缺帶動溴素(su)(su)價格連續上(shang)漲(zhang)。

近年來受疫(yi)情影響，港口物流不暢，導致進(jin)口渠(qu)道(dao)受阻，國內市(shi)場進(jin)一步偏緊，溴素單價(jia)易漲難(nan)跌。三友新(xin)材認為，溴素屬于(yu)大宗(zong)工(gong)業原料，受經濟周期影響，價(jia)格具(ju)有(you)周期波動性，未來溴素的價(jia)格受多重因素的影響，至于(yu)可持(chi)續性難(nan)以判斷。

按照公開轉讓說明書(shu)（申報(bao)稿）中自述的“競(jing)爭劣(lie)勢(shi)”，公司目前產品結構單一(yi)，為基礎的化(hua)工原(yuan)料，受限于鹵(lu)水供(gong)應量及氣候等因素，產能(neng)提升受到(dao)制約(yue)。目前，三友新(xin)材核定的溴素產能(neng)為年產3000噸。

在(zai)銷(xiao)售方面，由(you)于(yu)三友新(xin)材(cai)采取“款到發貨(huo)”的銷(xiao)售模式(shi)，且貨(huo)物由(you)危化品(pin)專用罐車運送，單車貨(huo)值較(jiao)高，只有(you)少(shao)數有(you)實力下游(you)企業能夠與(yu)公(gong)司合作并成(cheng)為公(gong)司客戶。因此，三友新(xin)材(cai)銷(xiao)售多數通過經銷(xiao)商(shang)完成(cheng)，且客戶集中度較(jiao)高。公(gong)司也對此提示了“經銷(xiao)商(shang)依(yi)賴(lai)風(feng)險”。

報告期內，公(gong)司(si)經銷模式收入(ru)占(zhan)比(bi)分(fen)別(bie)為97.93%、97.86%、95.15%，對(dui)前五(wu)名客戶的收入(ru)占(zhan)比(bi)分(fen)別(bie)為94.03%、84.08%和(he)(he)90.80%，其中(zhong)第一(yi)大(da)客戶天(tian)津(jin)華(hua)凡化(hua)工有限公(gong)司(si)收入(ru)占(zhan)比(bi)分(fen)別(bie)為52.32%、39.19%和(he)(he)33.20%。

報告期內(nei)，與三友新材(cai)存在業務往來的經銷(xiao)(xiao)商數(shu)量(liang)(liang)變動(dong)不大(da)，數(shu)量(liang)(liang)分別為7家(jia)、11家(jia)和7家(jia)，其(qi)中(zhong)，2021年(nian)度新增開始合作(zuo)的經銷(xiao)(xiao)商四家(jia)。三友新材(cai)表(biao)示(shi)，2021年(nian)、2022年(nian)1~6月經銷(xiao)(xiao)商復(fu)購率(lv)為85.71%、63.64%，復(fu)購率(lv)較高，說明經銷(xiao)(xiao)商具有(you)穩定性，報告期內(nei)經銷(xiao)(xiao)商經營(ying)業績較好，經銷(xiao)(xiao)商具有(you)持續(xu)性。

對(dui)于(yu)掛牌新(xin)(xin)三板相關事宜，12月20日(ri)(ri)、21日(ri)(ri)上午，《每日(ri)(ri)經濟新(xin)(xin)聞》記者多次(ci)致電三友新(xin)(xin)材并(bing)發(fa)(fa)送了采訪郵件，但(dan)電話(hua)無人接聽，截至發(fa)(fa)稿郵件也未獲回復。

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