每經(jing)記(ji)者(zhe)｜熊嘉楠    每經(jing)編輯｜董(dong)興生    

臨(lin)近歲末，貴州茅臺(tai)（SH600519，股價1786.99元，市(shi)值2.24萬億元）于12月(yue)14日在茅臺(tai)鎮公司(si)總部召開了本年度第一次(ci)臨(lin)時股東大(da)會。私募(mu)“大(da)佬(lao)”林(lin)園投資(zi)董(dong)事長林(lin)園、華創證(zheng)券(quan)研究所(suo)所(suo)長董(dong)廣陽等也現身此次(ci)股東大(da)會。

當日(ri)，不僅審議通過了公司首次特別(bie)分(fen)紅計劃(hua)(hua)，還召開董事會宣布(bu)公司155億(yi)元茅臺(tai)酒擴產計劃(hua)(hua)。茅臺(tai)集(ji)團黨委(wei)書記、董事長丁雄軍還就分(fen)紅的長期規(gui)劃(hua)(hua)相關問題進(jin)行了解(jie)答(da)。

圖(tu)片(pian)來源：每經記(ji)者 朱萬平 攝（資料圖(tu)）

業內分析(xi)認為(wei)，茅臺酒的擴產將打(da)開成長空間，帶動(dong)區域(yu)經濟發(fa)展。隨著疫情防控措施的不斷優化，公(gong)司全年目(mu)標或可平穩實現。

首次特別分紅，“管理層重視公司價值”

11月28日(ri)，貴(gui)州(zhou)茅(mao)(mao)臺(tai)披(pi)露(lu)一次性特(te)別現金分紅(hong)計劃，擬每(mei)股派發現金紅(hong)利(li)21.91元(yuan)(yuan)(含稅)，分紅(hong)現金總額預計275.23億元(yuan)(yuan)，再次刷新史上最大分紅(hong)紀錄，加上年(nian)中派發的272.28億元(yuan)(yuan)分紅(hong)，貴(gui)州(zhou)茅(mao)(mao)臺(tai)年(nian)度分紅(hong)共計約547.51億元(yuan)(yuan)。同時，貴(gui)州(zhou)茅(mao)(mao)臺(tai)披(pi)露(lu)，公司(si)股東茅(mao)(mao)臺(tai)集(ji)團、技(ji)開(kai)公司(si)將利(li)用特(te)別分紅(hong)所得現金紅(hong)利(li)，自公司(si)特(te)別分紅(hong)現金紅(hong)利(li)發放(fang)之日(ri)起6個月內(nei)，通過集(ji)中競價交易增持(chi)(chi)公司(si)股票，兩家股東合計增持(chi)(chi)金額不低于15.47億元(yuan)(yuan)，不高于30.94億元(yuan)(yuan)。

最新消息顯(xian)示，上述特別分(fen)紅方案獲得股(gu)東大會審議通過。記(ji)者注意到，11月(yue)28日至(zhi)今，貴州茅臺股(gu)價(jia)漲幅(fu)達(da)17.41%。

據上(shang)海證(zheng)券(quan)報(bao)報(bao)道，丁(ding)雄軍(jun)透(tou)露，此次特別分(fen)紅(hong)目的(de)之一便是維護(hu)公(gong)(gong)司(si)價值(zhi)(zhi)需(xu)要。“董事會高管(guan)對于公(gong)(gong)司(si)價值(zhi)(zhi)極其重視，我們準備了很多市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)管(guan)理(li)的(de)政策工具。這次研判下來，用的(de)是特別分(fen)紅(hong)和(he)增(zeng)持(chi)計劃來做市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)管(guan)理(li)，促進貴州茅(mao)臺持(chi)續(xu)穩定(ding)健康發展，提振市(shi)(shi)場信心。”他還(huan)表示，公(gong)(gong)司(si)在6月就曾宣(xuan)布，分(fen)紅(hong)要按(an)照法律法規(gui)和(he)公(gong)(gong)司(si)章程繼續(xu)分(fen)紅(hong)，堅持(chi)現金分(fen)紅(hong)政策持(chi)續(xu)穩健。

另(ling)一方(fang)(fang)面，在分紅方(fang)(fang)案獲得(de)審(shen)議通(tong)過當日，貴州茅(mao)臺(tai)召開董事會，審(shen)議通(tong)過相關議案，擬自(zi)籌資金(jin)約(yue)155.16億元投資建(jian)(jian)(jian)設(she)茅(mao)臺(tai)酒“十四五(wu)”技改建(jian)(jian)(jian)設(she)項(xiang)(xiang)目(mu)。項(xiang)(xiang)目(mu)位于茅(mao)臺(tai)鎮(zhen)太平村和(he)中(zhong)華(hua)村，建(jian)(jian)(jian)設(she)周期48個月，建(jian)(jian)(jian)成(cheng)后可新增(zeng)茅(mao)臺(tai)酒實際產(chan)能(neng)約(yue)1.98萬(wan)(wan)噸/年，儲酒能(neng)力約(yue)8.47萬(wan)(wan)噸。

圖片來源：公告截圖

截至2021年末(mo)，公司茅(mao)臺酒設(she)計產(chan)能(neng)4.27萬(wan)(wan)噸，實際(ji)產(chan)能(neng)5.65萬(wan)(wan)噸；系列酒設(she)計產(chan)能(neng)3.17萬(wan)(wan)噸，實際(ji)產(chan)能(neng)2.82萬(wan)(wan)噸。

眾所(suo)周知，茅(mao)臺酒(jiu)長期處于供不應(ying)求的(de)狀態(tai)，公司今年以(yi)來多次加碼茅(mao)臺酒(jiu)產能項目(mu)。

華(hua)創證券認(ren)為，該(gai)項(xiang)目(mu)投產(chan)(chan)后茅(mao)臺酒(jiu)(jiu)產(chan)(chan)能(neng)可達7.6萬噸。若明(ming)年(nian)(nian)動工(gong)建設(she)，考慮建設(she)周期(qi)及生產(chan)(chan)周期(qi)影響，預計(ji)2031年(nian)(nian)以后可供(gong)基酒(jiu)(jiu)銷量(liang)或可達6.5萬噸，測算復合增速約5%。本次(ci)擴產(chan)(chan)可鎖定未來更多成品酒(jiu)(jiu)銷量(liang)，進一(yi)步滿足(zu)消費者購酒(jiu)(jiu)需求，保障十四五(wu)目(mu)標順利(li)實現并貢獻(xian)更多利(li)稅，亦可使公司在各價格帶布局、量(liang)價策略上更加從容。此外，公司此次(ci)擴產(chan)(chan)向(xiang)行業(ye)釋放出積(ji)極信號(hao)，有利(li)于帶動醬酒(jiu)(jiu)品類及上下游包(bao)裝、物(wu)流(liu)等產(chan)(chan)業(ye)發展，進一(yi)步帶動地區經(jing)濟發展。

對(dui)此(ci)，白酒專(zhuan)家肖竹(zhu)青(qing)通過微信(xin)告(gao)訴《每日經濟新聞》記者：“茅臺已經在(zai)高(gao)中(zhong)低端價格帶全(quan)方位布局產能資(zi)源、營銷體系(xi)資(zi)源和品牌推(tui)廣資(zi)源，作為醬香酒龍頭(tou)企(qi)業(ye)的茅臺依托(tuo)雄厚(hou)資(zi)本實力和高(gao)大上(shang)的品牌勢能進(jin)一步吸納更多業(ye)內外超級(ji)代理商和各行各業(ye)實力龍頭(tou)企(qi)業(ye)加入茅臺集團渠道(dao)合作伙伴陣(zhen)營，茅臺集團將進(jin)一步鞏固在(zai)中(zhong)高(gao)端商務消(xiao)費場景(jing)領(ling)先的市(shi)場地位。”

全力完成年度目標

根據(ju)貴(gui)州茅臺前期制定的目標(biao)，2022年(nian)，力求營業總收入較(jiao)上年(nian)度(du)增(zeng)長(chang)15%左(zuo)右，即1258.84億元。今年(nian)1~9月，公(gong)司(si)實現營業總收入897.86億元，已完(wan)成該目標(biao)的71.32%。

根據(ju)貴州茅(mao)臺(tai)公眾號(hao)消(xiao)息，12月12日，茅(mao)臺(tai)集(ji)團召開2022年(nian)第四十三次(ci)黨委（擴大）會(hui)議(yi)。會(hui)議(yi)強調，要始終(zhong)統籌發展和安(an)全(quan)(quan)，咬定全(quan)(quan)年(nian)目(mu)標(biao)任(ren)務全(quan)(quan)力沖刺，科(ke)學精準務實(shi)謀劃(hua)明年(nian)工(gong)作，一絲不茍(gou)抓好疫情防控、安(an)全(quan)(quan)生產(chan)工(gong)作，確(que)保全(quan)(quan)年(nian)度目(mu)標(biao)任(ren)務高質量收官。

自(zi)丁雄(xiong)軍上任(ren)后提出“五合營(ying)銷法”，今年以來，貴州茅(mao)(mao)臺(tai)先后發(fa)布了茅(mao)(mao)臺(tai)1935、虎年生肖(xiao)茅(mao)(mao)臺(tai)、100ml茅(mao)(mao)臺(tai)等新品；斥巨資加碼茅(mao)(mao)臺(tai)酒、系(xi)列酒產能。3月31日，新電商平(ping)臺(tai)“i茅(mao)(mao)臺(tai)”試運行。截至11月30日，“茅(mao)(mao)臺(tai)1935”營(ying)收超過了42億元(yuan)；2022年1~9月，“i茅(mao)(mao)臺(tai)”數(shu)字營(ying)銷平(ping)臺(tai)實現酒類不(bu)含稅收入84.62億元(yuan)，其中第三季(ji)度(du)單季(ji)實現營(ying)收40.46億元(yuan)。

“i茅(mao)臺”的上(shang)線也(ye)使得公司直營占比(bi)進一步擴大。2022年1~9月，貴(gui)州(zhou)茅(mao)臺直營渠(qu)道實現營收318.82億(yi)元，同比(bi)增長117.1%；批發代理(li)渠(qu)道實現營收550.59億(yi)元，同比(bi)下滑(hua)8%。截至報告期末，國內經銷商2084個，報告期內減(jian)少(shao)5個；國外經銷商104個。

華創證(zheng)券認為(wei)，近期(qi)疫情防(fang)控優(you)化，適(shi)逢《擴大內需戰略規劃綱(gang)要(yao)（2022-2035年(nian)）》出臺(tai)，消費基礎性作用或持續(xu)強化，茅(mao)臺(tai)外部(bu)需求好轉(zhuan)。同時(shi)公(gong)司內部(bu)勢能向上，治理水平(ping)持續(xu)提升，經營層面亦邊際(ji)好轉(zhuan)。當前公(gong)司全(quan)年(nian)回款發(fa)貨(huo)基本完成，來(lai)(lai)年(nian)回款工作穩(wen)步推進，并在(zai)“i茅(mao)臺(tai)”積(ji)極投放產品回饋忠實粉(fen)絲(si)，各線產品批價(jia)企(qi)穩(wen)，判(pan)斷公(gong)司來(lai)(lai)年(nian)15%增長可(ke)平(ping)穩(wen)實現。