每(mei)經(jing)(jing)記者｜蔡(cai)鼎    每(mei)經(jing)(jing)編輯｜程鵬    

美聯儲如市(shi)場(chang)所期開始放慢加息的步伐。

北京(jing)時間(jian)今(jin)日(ri)（12月15日(ri)）凌晨，美聯儲聯邦公開市場委員會（下稱FOMC）宣布將聯邦基金利率上調50個基點至4.25%~4.50%，符合市(shi)場預期。

這是美聯儲(chu)年內連續(xu)第七次(ci)(ci)加息(xi)(xi)，也是在連續(xu)四次(ci)(ci)的75個基點加息(xi)(xi)后，加息(xi)(xi)幅度首次(ci)(ci)縮(suo)小(xiao)至(zhi)50個基點。算上(shang)本(ben)次的50個(ge)基點，美聯儲在本(ben)輪加息周期已累計加息4.25%。4.25%~4.50%的(de)利率區間(jian)，也(ye)再次(ci)刷新2008年全球金融危機以來新高。

本次加息50個基(ji)點的決(jue)定，獲得了FOMC所有票委的一致(zhi)通過。此(ci)外，公布的點陣圖顯(xian)示(shi)FOMC大(da)幅上調了2023年的利率預期(qi)至5%以上。

美聯儲主席鮑威爾隨(sui)后召開了貨幣政策新聞發布(bu)會，他(ta)表示，我們還有更(geng)多的工(gong)作要做，我們預計持續的加息是(shi)適(shi)當的，以達到足夠(gou)的限制性。他(ta)還指出，預計2023年不會降息，而明年(nian)2月會議上宣布的(de)加(jia)息(xi)幅(fu)度將取決于經濟(ji)數據。鮑(bao)威爾稱，與去(qu)年(nian)的(de)快速發展(zhan)相比，美(mei)國經濟(ji)已顯著放緩(huan)。他指出，加(jia)息(xi)行(xing)為不(bu)會使經濟(ji)陷入(ru)衰(shuai)退，且在美(mei)聯儲確信通脹率將持續下(xia)降至2%之前，美(mei)聯儲應該不(bu)會考慮降息(xi)。

鮑威(wei)爾講話之后(hou)，美(mei)(mei)(mei)股(gu)(gu)再度跳水(shui)，三大(da)股(gu)(gu)指均跌超(chao)1%，但隨后(hou)開始震蕩(dang)走高，截至(zhi)收盤，美(mei)(mei)(mei)股(gu)(gu)三大(da)股(gu)(gu)指均出現小(xiao)幅下跌；兩(liang)年期(qi)美(mei)(mei)(mei)債(zhai)收益率短線拉(la)升大(da)約8個基點，至(zhi)日(ri)高4.2660%。

現貨黃金一度跳(tiao)水14美(mei)(mei)元(yuan)至(zhi)1795美(mei)(mei)元(yuan)，隨(sui)后重回1810美(mei)(mei)元(yuan)關口，截至(zhi)發稿，依然維(wei)持下跌(die)，跌(die)幅在0.18%，報(bao)1807.37美(mei)(mei)元(yuan)。

美(mei)聯儲(chu)12月(yue)點陣圖(tu)：

大幅(fu)上調2023年終端利(li)率預期

FOMC在政策聲(sheng)明(ming)中(zhong)表示，“最近(jin)的指標顯示支出和生產都(dou)有溫和增長。最近(jin)幾個月，就業(ye)增長強勁，失業(ye)率(lv)保(bao)持在低(di)位。通脹(zhang)(zhang)居高(gao)不下，反映出于新冠大(da)流行有關的供需失衡、食品和能源價格上漲(zhang)以及更廣(guang)泛的價格壓(ya)力。俄烏沖突正在造成巨大(da)的困難，沖突相(xiang)關事件加劇了通脹(zhang)(zhang)的上行壓(ya)力，并給(gei)全(quan)球經濟活動帶來壓(ya)力。本委員會高(gao)度關注通脹(zhang)(zhang)風險。”

今年以(yi)來，聯邦基金(jin)利率變化（圖片來源：tradingeconomics）

“FOMC尋求在長(chang)期內實(shi)現(xian)就(jiu)業最大化和(he)2%的(de)通(tong)脹目標(biao)。為(wei)了(le)支持這些目標(biao)，FOMC決定將聯邦基金利率上(shang)調至(zhi)4.25%~4.50%。FOMC預計(ji)，持續提高目標(biao)區間將是適當的(de)，以獲得足夠(gou)嚴格的(de)貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)立場，使通(tong)脹隨著時間的(de)推移(yi)恢復到(dao)2%。在確定未來加息步伐時，FOMC將考慮貨(huo)幣正策(ce)的(de)累計(ji)收(shou)緊程度(du)、貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)影響經(jing)濟(ji)活動(dong)和(he)通(tong)脹的(de)滯后程度(du)，以及經(jing)濟(ji)和(he)金融的(de)發(fa)展……”

作(zuo)為2022年的“收官之戰”，FOMC也如期發表了最新(xin)的經濟預(yu)期。其(qi)中被廣泛(fan)關注的“點陣圖”也進一步出現抬高(gao)的傾向。在9月預(yu)期中，所有委員對本輪加息的峰值利率預期均低于5%，然而在本次預期中，除了2名委員外，所有人都將終端利率點在5%上方。

圖片來源：12月(yue)FOMC點陣圖

圖片(pian)來源：9月FOMC點陣圖

在經(jing)濟預(yu)期方面(mian)，公開市場委員會延續(xu)了“失業(ye)率、通脹上(shang)修，經(jing)濟增速下(xia)修”的節(jie)奏。其中雖然今年(nian)的實際GDP中值(zhi)預(yu)期有所上(shang)升，但市場更為關注的是美聯儲把2023年美國經濟增速預期從1.2%下降至0.5%，同時把核心PCE通脹數據預期上修至3.5%。

圖片來源：美聯儲12月經濟預測(ce)

惠譽評(ping)級(ji)首席(xi)經濟(ji)學家Brian Coulton在(zai)發給(gei)《每日經濟(ji)新聞》記者的(de)置評(ping)郵件中(zhong)表示，“在(zai)連續四次的(de)大(da)幅加(jia)息后，我們都(dou)已經習慣了75個(ge)基點的(de)加(jia)息，因此這次50個(ge)基點的(de)加(jia)息感覺不那么鷹派。以史為(wei)鑒，這仍然是一個(ge)快速的(de)緊(jin)縮過程，并強化了FOMC聲明，即他們仍‘高度關注’通脹風(feng)險(xian)。”

芝商所“美聯儲觀察”工具顯示，FOMC利(li)率決議公布1小(xiao)時后，期(qi)貨(huo)市場認(ren)為(wei)FOMC在明年2月初(chu)的會議上將進(jin)一步放緩加息步伐。具體(ti)來(lai)看，交易員認為屆時FOMC加息25個基點的概率為48.4%、加息50個基點的概率為43.6%、加息75個基點的概率為8%。

圖片來源：芝商所

《每日(ri)經濟新聞》記者注(zhu)意到，其實在北京時(shi)間12月(yue)13日(ri)晚間，美國勞工統計局公布的11月(yue)CPI后，期貨市場就大幅押注了美聯儲今日50個基點的加息。

12月13日，美國(guo)勞(lao)工統計局的數(shu)據顯示，11月CPI同比增長7.1%，低(di)(di)于預期的(de)7.3%和前值(zhi)7.7%，同比增幅創今(jin)年1月以來最低(di)(di)紀錄，環比增長0.1%，低(di)(di)于預期的(de)0.3%和前值(zhi)的(de)0.4%。

市場(chang)關(guan)注(zhu)的核(he)心通(tong)脹率也顯著(zhu)下(xia)降。數據(ju)顯示，核心CPI同比增長6%，預期(qi)6.1%，較前(qian)值6.3%有(you)所回落，同(tong)比(bi)增幅為今年8月以來的最小水平；環比(bi)增長0.2%，低于(yu)預期(qi)和(he)前(qian)值的0.3%。

今夜，2022央(yang)行大戲上演“最終章(zhang)”

本周，全球市(shi)場進入(ru)“超級央(yang)行(xing)周”——除了今日凌晨的(de)美聯儲利(li)率(lv)決(jue)議外(wai)，北京時間(jian)今日（12月15日）晚些時候，歐洲央(yang)行(xing)、英(ying)國央(yang)行(xing)、瑞士(shi)央(yang)行(xing)和挪威(wei)央(yang)行(xing)也(ye)將陸續公布(bu)利(li)率(lv)決(jue)議。此外(wai)，北京時間(jian)16日凌晨3時，墨西哥央(yang)行(xing)也(ye)將公布(bu)今年最后一次利(li)率(lv)決(jue)議。數家主要(yao)央(yang)行(xing)24小時內密集公布(bu)的(de)利(li)率(lv)決(jue)議，也(ye)將是2022年央(yang)行(xing)大(da)戲(xi)上演的(de)“最終章”。

歐洲央行將于今日21:15公布12月利(li)率決議，市場普遍預計今日歐洲央行加息幅度將縮小至50個基點。與美聯儲的(de)加(jia)息路(lu)徑關注(zhu)點一(yi)致，歐(ou)(ou)央(yang)行在本輪(lun)周(zhou)期(qi)的(de)利(li)(li)率峰值(zhi)將(jiang)是(shi)關注(zhu)焦點。彭博社近期(qi)對經濟(ji)學家的(de)問卷調查顯示，受訪者預期(qi)今日和明年2月歐(ou)(ou)洲(zhou)央(yang)行將(jiang)各加(jia)息50個基(ji)點，使明年一(yi)季度(du)的(de)基(ji)準存款便利(li)(li)利(li)(li)率升至2.50%的(de)周(zhou)期(qi)峰值(zhi)。

法國央行行長維勒魯瓦(wa)·德加洛12月4日(ri)表示，歐洲央行應該在12月15日(ri)議息時將(jiang)利率提高(gao)50個基點。這(zhe)一(yi)說法強(qiang)化了(le)市(shi)場對歐洲央行將(jiang)放緩(huan)貨幣(bi)緊縮步(bu)伐的預期。

《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記者注意到(dao)，自7月以來，歐洲央行已將利率提高了創紀錄的200個基點，但歐元區通脹(zhang)的放(fang)緩(huan)以及(ji)美聯儲釋放(fang)的溫和信號使(shi)12月(yue)利率僅上(shang)調50個基點的可能性(xing)進一(yi)步鞏固。

歐洲央行已連續兩次加(jia)息75個(ge)基點（圖片來(lai)源：tradingeconomics）

不過，就在歐洲央行(xing)進入上(shang)周的靜默期前(qian)，該行(xing)行(xing)長拉加德曾(ceng)公(gong)開表示，即使經濟走弱，歐洲央行也將進一步加息。她稱，只要有需要，歐洲央行將加息；如果物價壓力持續，歐洲央行可能會加息至具有限制性的水平。

拉加德(de)稱，“我(wo)(wo)們需(xu)要走多遠，需(xu)要多快地行動，將取決于我(wo)(wo)們最新的(de)展望(wang)、沖擊的(de)持續(xu)性、工資和(he)通脹預(yu)期的(de)反應，以及我(wo)(wo)們對政策立(li)場傳導的(de)評(ping)估。”

拉加德指出，歐元區的高通脹正削弱消費者的開支和工廠的生產。她承諾，歐洲央行致力于將通貨膨脹率降至中期目標，決心為此采取必要的措施。“我們預計將進一步提高利率，以確保通脹及時回到2%的中期目標。”

歐洲(zhou)央行資產(chan)負(fu)債表變(bian)化（圖片來源：歐洲(zhou)央行官網(wang)）

三菱日聯金融集(ji)團全球市場研究(jiu)主管Derek Halpenny在發給《每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞》記者的置(zhi)評郵件中表示，“我們預計，除(chu)了(le)挪威央行(xing)外，其他（將(jiang)在本(ben)周公布利率決議(yi)的）央行(xing)都將(jiang)加(jia)息(xi)50個基點，挪威央行(xing)已經(jing)放慢了(le)加(jia)息(xi)步伐(fa)，可(ke)能會(hui)重復上次會(hui)議(yi)加(jia)息(xi)25個基點的動作……由于歐洲(zhou)央(yang)行、英國央(yang)行和瑞士央(yang)行都(dou)可能(neng)加息50個(ge)基點，因(yin)此美元的上行空間將受(shou)限。另外，歐洲(zhou)央行(xing)(xing)的本輪加息(xi)周期(qi)可(ke)能(neng)(neng)在(zai)明(ming)年一季(ji)度結束，歐洲(zhou)央行(xing)(xing)本周可(ke)能(neng)(neng)會將注意(yi)力轉向(xiang)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)負債(zhai)表政策，我們(men)預計該行(xing)(xing)關于資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)購買的指導(dao)將發生變(bian)化，可(ke)能(neng)(neng)會從明(ming)年3月份開始(shi)停止APP（資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)購買計劃），這也是預期(qi)中(zhong)的事(shi)情(qing)，因此我們(men)認為歐元(yuan)兌美元(yuan)現(xian)在(zai)到年底的上(shang)行(xing)(xing)空間有限。”

記者|蔡(cai)鼎

編輯|程鵬 杜波(bo)

校對|趙慶(qing)

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