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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

本周(zhou)，A股三(san)大指數整體來說都是(shi)(shi)上漲的，看(kan)似(si)表(biao)現(xian)不(bu)錯，實則差(cha)異很大，上證(zheng)指數周(zhou)漲幅主(zhu)要積(ji)累(lei)在周(zhou)一，其后都是(shi)(shi)震蕩調整走勢；深證(zheng)成指和創業板指表(biao)現(xian)稍強，屬于是(shi)(shi)小碎步慢推的節奏(zou)。也(ye)正(zheng)是(shi)(shi)這種差(cha)異，盤面給人的感受就是(shi)(shi)輪動迅速，想有持續的賺錢效應比(bi)較難。

那(nei)么，該(gai)如何解(jie)讀(du)市場(chang)主(zhu)要指數的(de)(de)差異？周四提(ti)到了大盤離短期(qi)變盤點近(jin)了，有(you)哪些(xie)需要注意的(de)(de)點？板塊的(de)(de)節奏該(gai)如何把握(wo)？今天，牛博(bo)士與達(da)哥就大家關心的(de)(de)話(hua)題(ti)展開討(tao)論。

牛博士：達哥，你好！咱們開門見山直接聊市場，本周市場盤面的分化差異很大，這從幾個主要指數的表現就能看出來，周四我們注意到你提出了市場快要變盤的觀點，變盤的方向如何？不知道A50期指下跌是否會影響你的判斷？

道達：確實(shi)，這(zhe)兩(liang)周市場的(de)(de)情況一直都像牛(niu)博(bo)士所說的(de)(de)，分化差(cha)異很(hen)大，震蕩(dang)的(de)(de)背后其實(shi)就是板塊之(zhi)間(jian)的(de)(de)快速(su)輪動，資(zi)金(jin)想要(yao)尋找突破方向，但苦于沒(mei)有資(zi)金(jin)接力或者因為信心不(bu)足(zu)，不(bu)想給他人做嫁(jia)衣。

總之就是(shi)資金之間互相(xiang)博(bo)弈，沒有主流方向來持續扛(kang)大旗(qi)，這也充分(fen)說(shuo)明目前的(de)(de)市場不(bu)(bu)夠強勢。相(xiang)信(xin)大家也能(neng)夠體會到，雖然目前預期(qi)的(de)(de)是(shi)疫情(qing)防控政策在優化(hua)調整，市場情(qing)緒也不(bu)(bu)錯，但這種(zhong)震蕩和(he)五六月份的(de)(de)那波行情(qing)顯然是(shi)不(bu)(bu)能(neng)相(xiang)提并論的(de)(de)。

周(zhou)四我根據(ju)上(shang)證(zheng)指數5分鐘級(ji)別(bie)持(chi)續(xu)(xu)窄幅震蕩的(de)結(jie)構(gou)，提出(chu)了短期面臨(lin)變盤的(de)觀點，從周(zhou)五市場(chang)的(de)表(biao)現(xian)來(lai)看，達(da)哥依然堅持(chi)這種預判。一個(ge)比較好的(de)現(xian)象(xiang)是，周(zhou)五上(shang)證(zheng)指數盤中嘗試向下(xia)隨(sui)后(hou)被拉回，仍然維持(chi)了比較強的(de)震蕩結(jie)構(gou)，而且這種橫盤短期持(chi)續(xu)(xu)的(de)時間(jian)已(yi)經差不(bu)多了，屬于用時間(jian)換(huan)空間(jian)。

周(zhou)四達哥傾向(xiang)于指(zhi)數可能還會有(you)向(xiang)下踩一(yi)腳(jiao)支(zhi)撐的(de)情(qing)況，但(dan)經(jing)(jing)過周(zhou)五的(de)這種節(jie)奏，不(bu)(bu)(bu)排(pai)除市場(chang)短期調整已(yi)經(jing)(jing)完成了(le)，后(hou)續還會有(you)繼續向(xiang)上拉升的(de)動能。不(bu)(bu)(bu)過，這種向(xiang)上的(de)情(qing)況已(yi)經(jing)(jing)不(bu)(bu)(bu)太適合再追(zhui)漲了(le)，因為市場(chang)近期已(yi)經(jing)(jing)累計了(le)不(bu)(bu)(bu)少漲幅，再加(jia)上走勢(shi)結構有(you)潛在背離的(de)跡(ji)象，只要(yao)(yao)沖高放不(bu)(bu)(bu)出力度，就要(yao)(yao)注意風險了(le)，短期就是減倉點。

周六凌晨(chen)美(mei)(mei)(mei)股尾(wei)盤跳水，帶動A50期指出現下跌，原因還是(shi)美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)12月的議息會議。但這不(bu)會影響達哥對于大盤的觀點(dian)，美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)加(jia)息已是(shi)強弩之(zhi)末，明年美(mei)(mei)(mei)國經濟衰退是(shi)大概(gai)率(lv)事件(jian)，東升西(xi)降將(jiang)(jiang)(jiang)會到來(lai)，中國經濟將(jiang)(jiang)(jiang)在(zai)疫情(qing)第一波沖(chong)擊(ji)過(guo)后開始強勁復蘇。所(suo)以，整體(ti)來(lai)說，內需堅挺，外貿疲軟，北向資金流入的節奏將(jiang)(jiang)(jiang)會明顯加(jia)快。

下周(zhou)初(chu)可以著(zhu)重關注成(cheng)交(jiao)量能(neng)否(fou)進一(yi)步放大，如果成(cheng)交(jiao)量能(neng)夠繼續回(hui)補，則(ze)滬指下周(zhou)有(you)望回(hui)補掉3259點附近的(de)缺口，在上(shang)行過程中，超跌低位藍籌(chou)權(quan)重仍將是帶動指數的(de)主要力量。

當(dang)然，壞的(de)走勢(shi)也要提前想好(hao)并做好(hao)應(ying)對(dui)，如果(guo)下(xia)周指數在近(jin)期高點(dian)附近(jin)成交量相比周五出(chu)現(xian)萎縮，則要當(dang)心市場(chang)出(chu)現(xian)短期小周期背離共振，出(chu)現(xian)沖高回落，那么調整的(de)時間就(jiu)可(ke)能(neng)拉長，并很(hen)有(you)可(ke)能(neng)會以跳水的(de)形(xing)式(shi)迅速回補3170點(dian)附近(jin)缺口，下(xia)方支(zhi)撐看(kan)3150點(dian)附近(jin)。這(zhe)種走勢(shi)也要有(you)充(chong)分心理準(zhun)備，所以下(xia)周成交量能(neng)否進一步(bu)放大是行(xing)情(qing)運行(xing)的(de)關鍵。

盡管大(da)盤短期來(lai)說(shuo)可能要(yao)(yao)注意風險，或已經進入行情的后段(duan)，但從上(shang)證指數周K線級別來(lai)看是(shi)健(jian)康的，成交(jiao)量相比上(shang)周溫和放大(da)，在(zai)5周均線之上(shang)運行，只(zhi)要(yao)(yao)大(da)盤不(bu)(bu)有效(xiao)跌破3140點附近，中線行情問題并不(bu)(bu)大(da)。

牛博士：現在盤面的板塊輪動，被股民親切地稱為“電風扇”，足見市場的節奏難以把握。不知道達哥如何看待這種節奏？周五走強的地產、有色等板塊，如何看待？

道(dao)達：我自己(ji)的感受和大家(jia)也(ye)一樣，之所以有朋友覺得是板塊(kuai)輪動(dong)像“電風扇(shan)”，說(shuo)到底還(huan)是心不夠定(ding)，喜歡追逐熱(re)點。面(mian)(mian)對這種局面(mian)(mian)，最好還(huan)是控(kong)制倉(cang)位，不要(yao)倉(cang)位過重，不要(yao)追漲殺跌，不要(yao)想(xiang)明天(tian)都跑(pao)贏(ying)市場，按照自己(ji)的方法(fa)體系持有即可。

周五房地產(chan)板(ban)塊(kuai)表現活躍。房地產(chan)板(ban)塊(kuai)再(zai)度上攻，成交量有所放大，中線趨勢(shi)沒問題，關注能否放量過前高。相比(bi)較(jiao)來說，達哥更建議大家關注地產(chan)產(chan)業鏈(lian)相關的(de)板(ban)塊(kuai)。

有(you)(you)色(se)金屬走(zou)強(qiang)(qiang)，包(bao)括鋼鐵、煤炭等板(ban)(ban)(ban)塊，達哥覺得(de)(de)暗含(han)美聯儲加(jia)息(xi)(xi)這條線，市場預計美聯儲加(jia)息(xi)(xi)幅(fu)度放緩，所以對(dui)板(ban)(ban)(ban)塊提前(qian)進行(xing)炒(chao)作。板(ban)(ban)(ban)塊走(zou)勢上，周五(wu)放量上攻已經站穩60日均線，下(xia)一步有(you)(you)望向前(qian)高發起沖(chong)擊。有(you)(you)色(se)中，鋁最強(qiang)(qiang)，其他細(xi)分(fen)板(ban)(ban)(ban)塊比(bi)較一般。但板(ban)(ban)(ban)塊內有(you)(you)不少個股中線結(jie)構維持得(de)(de)不錯，值(zhi)得(de)(de)關注(zhu)。考(kao)慮到(dao)年末通常是公募基金的(de)排名爭奪戰，根據以往(wang)的(de)經驗，一些(xie)機(ji)構重(zhong)倉股在當下(xia)時點(dian)也值(zhi)得(de)(de)關注(zhu)的(de)。

防(fang)疫(yi)類板(ban)(ban)塊(kuai)表(biao)現活躍，隨著疫(yi)情(qing)防(fang)控(kong)政策逐漸(jian)優(you)化，市民對抗原(yuan)檢測試劑盒(he)的需求量迅(xun)速(su)攀(pan)升。板(ban)(ban)塊(kuai)走勢上(shang)(shang)，周(zhou)(zhou)五(wu)放(fang)量突(tu)破年線，比較符合周(zhou)(zhou)四(si)的預判，但能否打開新一輪(lun)上(shang)(shang)漲空間，還需觀察(cha)。板(ban)(ban)塊(kuai)龍頭眾生藥(yao)業周(zhou)(zhou)五(wu)反包，但尾盤最后幾秒還拉出大陽，有(you)強弩之末之意。倘(tang)若醫藥(yao)走弱(ruo)，則可以關(guan)注之前和醫藥(yao)并排的信創板(ban)(ban)塊(kuai)。

“新十條”的發布，讓大(da)家對大(da)消(xiao)費(fei)有(you)(you)了(le)更多(duo)的預(yu)期，這確實(shi)是達(da)哥關注的一(yi)個方向。從中線結構上來說(shuo)，種(zhong)植業、林(lin)業和預(yu)制(zhi)菜等板(ban)塊是具備爆發力的走(zou)勢結構，一(yi)些位置(zhi)不(bu)高的品種(zhong)也應該(gai)持續關注。不(bu)過(guo)，消(xiao)費(fei)復蘇的過(guo)程(cheng)，可能比(bi)(bi)較曲折，短期不(bu)要(yao)抱有(you)(you)過(guo)高預(yu)期，也不(bu)要(yao)過(guo)分追高，而是要(yao)等待回調到有(you)(you)性(xing)價比(bi)(bi)的位置(zhi)。

中(zhong)(zhong)阿(a)峰會，相關概(gai)念股或會迎(ying)來機會。CIPS是(shi)我(wo)國重(zhong)要(yao)的(de)金融(rong)市場(chang)基礎設施，是(shi)我(wo)國跨(kua)境(jing)支(zhi)付清算(suan)體(ti)系的(de)核心(xin)系統(tong)，在服務“一帶(dai)一路(lu)”資(zi)金融(rong)通、助力人民幣(bi)國際化等方面發揮(hui)著(zhu)重(zhong)要(yao)作用。隨(sui)著(zhu)中(zhong)(zhong)阿(a)合(he)作的(de)持續升級以及中(zhong)(zhong)阿(a)貿易額的(de)快速增長，人民幣(bi)國際化和跨(kua)境(jing)支(zhi)付CIPS系統(tong)迎(ying)來發展(zhan)的(de)重(zhong)要(yao)契機。

趁(chen)著(zhu)周末，達哥又重(zhong)新學習了(le)重(zhong)要會(hui)議的(de)通稿。達哥覺(jue)得，在需(xu)求端(duan)，外(wai)部需(xu)求可(ke)能因為海外(wai)的(de)衰退(tui)而(er)存在一定的(de)不確(que)定性，所以明年醫療、基建、地產、數字建設等方(fang)面，可(ke)能會(hui)迎來更多穩增(zeng)長的(de)措(cuo)施。

牛博士：周末有幾個消息大家討論得比較多，比如財政部定向發行7500億特別國債、文旅部發文稱娛樂場所和旅游景區不再要求查驗核酸健康碼等，如何解讀？

道達：財政部發行(xing)特別(bie)(bie)(bie)國(guo)債的(de)(de)消息(xi)，在周五晚間一(yi)出(chu)(chu)來就(jiu)引起(qi)熱議。往(wang)前追(zhui)溯，我國(guo)曾(ceng)分(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)在1998年(nian)、2007年(nian)、2020年(nian)增發特別(bie)(bie)(bie)國(guo)債，分(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)用于補充四大(da)行(xing)資(zi)(zi)本金，以應(ying)對(dui)提高金融危機下的(de)(de)風險處置能(neng)力；注冊成立中投公司(si)，提升(sheng)我國(guo)外匯的(de)(de)投資(zi)(zi)管理能(neng)力；用于地(di)方公共衛生等(deng)基(ji)建和抗疫相(xiang)關支出(chu)(chu)以應(ying)對(dui)疫情沖擊。而這是時隔(ge)2年(nian)后發行(xing)特別(bie)(bie)(bie)國(guo)債，有著特別(bie)(bie)(bie)的(de)(de)意義，給市場釋放了(le)積(ji)極維(wei)護市場穩(wen)定的(de)(de)信號。

從(cong)歷史上三次的(de)特別國債和A股(gu)走(zou)勢(shi)的(de)關聯(lian)來(lai)看(kan)，除了(le)2007年是A股(gu)高峰時刻(ke)，其(qi)他時間(jian)點都(dou)是處于相對(dui)低(di)位低(di)估(gu)值時期，1998年之后的(de)1999年上演了(le)一輪小牛(niu)市，滬(hu)指直接從(cong)1000點反(fan)彈(dan)到(dao)2000點左右(you)；而最(zui)近的(de)2020年，也是2646點反(fan)彈(dan)到(dao)了(le)3458點的(de)高點。而本(ben)次發行特別國債，大(da)盤(pan)又處于一個相對(dui)低(di)位、低(di)估(gu)值的(de)境(jing)況(kuang)，就目前這個位置，滬(hu)指有點類似1998年的(de)技術(shu)結(jie)構，大(da)家務必要用(yong)發展和長遠的(de)投資眼光看(kan)待(dai)。

娛樂場所和旅游景區不再要求查驗(yan)核酸健康(kang)碼，其實這個消息應(ying)該算是(shi)(shi)預(yu)期(qi)(qi)之(zhi)中的，由于這類后(hou)疫情(qing)概念短期(qi)(qi)已經累計了不小(xiao)的漲(zhang)幅，所以在(zai)有利好釋放以后(hou)，還(huan)是(shi)(shi)要保持(chi)謹慎。不過，從中期(qi)(qi)結構來說，后(hou)疫情(qing)板塊走得不錯(cuo)。以景點(dian)旅游板塊為例，短期(qi)(qi)在(zai)前高附近震蕩，短期(qi)(qi)調(diao)整可(ke)(ke)能并(bing)未結束，可(ke)(ke)以等待回調(diao)20日(ri)均線的機會。

其他方面，還有利(li)好消息，比(bi)如(ru)鐘(zhong)南(nan)山樂觀(guan)估計明年上半年能恢(hui)復到疫情前(qian)生(sheng)活狀態。

綜合來看，下(xia)周大(da)盤隨著利好消息不(bu)(bu)斷刺激，有望繼續走穩(wen)。但是反(fan)(fan)彈(dan)行情仍(reng)需時間，不(bu)(bu)要(yao)急于看漲看反(fan)(fan)彈(dan)，當前大(da)盤能夠(gou)走穩(wen)背后(hou)是大(da)消費和地產在支撐著。月底還要(yao)面(mian)臨兩重考驗，下(xia)周有反(fan)(fan)擊也需控(kong)制倉位，為(wei)提防(fang)月底做準(zhun)備(bei)，短期不(bu)(bu)宜(yi)過分激進(jin)，不(bu)(bu)要(yao)想(xiang)一(yi)口吃成大(da)胖子。

（張道達）

根據國家有(you)關部門的最(zui)新規定，本手記不涉及任何操(cao)作(zuo)建議(yi)，入市風險自擔(dan)。