每(mei)經(jing)記者｜李(li)娜    每(mei)經(jing)編輯｜趙云    

設(she)立科(ke)創(chuang)板(ban)并試點注(zhu)冊制(zhi)，是(shi)自改革開放以來資(zi)本市場改革順應科(ke)技(ji)(ji)興國要求(qiu)的(de)重大戰略舉措，是(shi)資(zi)本市場改革的(de)試驗田，對于(yu)改變(bian)我國以間接融資(zi)為主(zhu)的(de)融資(zi)結構，完善多層次資(zi)本市場的(de)建(jian)設(she)，培(pei)育(yu)眾多具有國際競爭力的(de)科(ke)技(ji)(ji)企業(ye)，都具有重大而深遠(yuan)的(de)歷(li)史意義。與此同時，科(ke)創(chuang)板(ban)的(de)建(jian)立也彰顯著(zhu)高效，僅歷(li)時約8個月，科(ke)創(chuang)板(ban)的(de)各項業(ye)務(wu)規則基本落地(di)，交易(yi)系(xi)統也準(zhun)備就緒(xu)。

而在(zai)過(guo)去(qu)三年多的(de)時間，科創(chuang)板(ban)的(de)快速發展更是有目(mu)共睹。自(zi)開市以(yi)來至2022年9月30日，科創(chuang)板(ban)上市企(qi)業數(shu)量增至473家，總市值達到5.94萬億元(yuan)。預(yu)計登陸(lu)科創(chuang)板(ban)企(qi)業數(shu)量將達到500家。

企業數年內或達500家

2019年(nian)7月(yue)22日，首批(pi)25家(jia)科(ke)創板(ban)企(qi)業正式交(jiao)易。歷(li)經三年(nian)多，截至(zhi)2022年(nian)9月(yue)30日，科(ke)創板(ban)上市企(qi)業數量(liang)增至(zhi)473家(jia)，總市值達到(dao)5.94萬億元，其數量(liang)增速遠超上證(zheng)主(zhu)板(ban)和深圳主(zhu)板(ban)，已(yi)經成為中國資本(ben)市場(chang)的(de)重要組成部分。而這(zhe)無疑是科(ke)創板(ban)開市3年(nian)多來(lai)交(jiao)出(chu)的(de)亮眼成績(ji)單(dan)。

照此發展，科(ke)創(chuang)板上市企業的數量預計年(nian)內將會突破500家。

華英(ying)證(zheng)券相關(guan)人士認為，開市(shi)以來，科創板圍繞新一代信(xin)息(xi)技(ji)術產(chan)(chan)業(ye)(ye)、生物(wu)產(chan)(chan)業(ye)(ye)、高端裝備制(zhi)造產(chan)(chan)業(ye)(ye)、新材料產(chan)(chan)業(ye)(ye)等四大戰略(lve)性新興產(chan)(chan)業(ye)(ye)，一大批(pi)符合(he)國家(jia)戰略(lve)、突破關(guan)鍵核(he)(he)心技(ji)術、市(shi)場認可度高的(de)(de)科技(ji)創新企(qi)業(ye)(ye)成功登陸科創板，板塊集聚效應(ying)初(chu)步顯(xian)現。同(tong)時(shi)，一批(pi)打(da)破國外壟斷(duan)的(de)(de)“卡脖子”企(qi)業(ye)(ye)、具(ju)有關(guan)鍵核(he)(he)心技(ji)術的(de)(de)標桿企(qi)業(ye)(ye)成功上(shang)市(shi)，“硬科技(ji)”企(qi)業(ye)(ye)向科創板集中的(de)(de)優勢明(ming)顯(xian)。一批(pi)硬核(he)(he)科創企(qi)業(ye)(ye)借(jie)力資本市(shi)場，正加快實現創新鏈(lian)(lian)、產(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)(lian)、人才(cai)鏈(lian)(lian)、政策鏈(lian)(lian)、資金鏈(lian)(lian)深度融(rong)合(he)。

科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)的(de)發(fa)展(zhan)壯大，將資(zi)本市場與(yu)科(ke)(ke)(ke)技(ji)創(chuang)新更好地融為一體(ti)，彰(zhang)顯了(le)金融支持科(ke)(ke)(ke)技(ji)創(chuang)新的(de)示范(fan)效應(ying)，為中國科(ke)(ke)(ke)技(ji)、產業、金融相互塑造、良性循(xun)環的(de)發(fa)展(zhan)格局提供(gong)了(le)有力(li)支持。資(zi)本市場助力(li)實體(ti)經濟(ji)發(fa)展(zhan)，科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)已(yi)培育出一批(pi)強大的(de)公(gong)司(si)(si)，科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)千億市值公(gong)司(si)(si)已(yi)有七家(jia)，百億市值以上(shang)公(gong)司(si)(si)多達(da)150余家(jia)。

在(zai)興業證券相關人士(shi)看來，科創(chuang)板在(zai)制定一系(xi)列注(zhu)冊制發行審核制度的(de)基礎上(shang)，上(shang)市了A股(gu)首家(jia)(jia)非盈利(li)企業、首家(jia)(jia)有表決權差異(yi)安排的(de)企業、首家(jia)(jia)紅(hong)籌(chou)架(jia)構(gou)企業、首家(jia)(jia)CDR、首家(jia)(jia)A拆A企業，這(zhe)些是提升A股(gu)包容性，進一步(bu)增強(qiang)對科技創(chuang)新企業支持作用的(de)創(chuang)舉(ju)。

“硬科技”代言人

自成立之初，科創板(ban)定(ding)位“面向(xiang)世界(jie)科技前沿、面向(xiang)經濟主戰(zhan)場、面向(xiang)國家(jia)重大需(xu)求(qiu)，服務于符合國家(jia)戰(zhan)略、突(tu)破關鍵(jian)核心(xin)技術、市(shi)場認可(ke)度高(gao)的(de)科技創新企業”，是對于主板(ban)和(he)創業板(ban)的(de)有效(xiao)補充，是我國多層(ceng)次(ci)資本市(shi)場的(de)重要(yao)組(zu)成部分(fen)。

興業(ye)證券相關人士表示，硬(ying)科(ke)技是科(ke)創板與(yu)創業(ye)板、北(bei)交所錯位(wei)發展中最突出的(de)特色，在(zai)確定科(ke)創板服務于符合(he)國家戰略后，科(ke)創板對(dui)盈(ying)利狀況、股權結(jie)構等方(fang)面作出了(le)(le)更為妥善的(de)差異(yi)化(hua)安排，增強了(le)(le)對(dui)創新企業(ye)的(de)包容性和適應(ying)性，在(zai)服務實體經濟(ji)高質量(liang)發展上起到了(le)(le)重要作用。

華英(ying)證(zheng)券相(xiang)關(guan)人士則告訴記者，科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)自開市(shi)以來，一大(da)批符合國家戰略、擁有核心技(ji)(ji)術的科(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)創(chuang)新企業(ye)成(cheng)功登(deng)陸科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)。上交(jiao)所始終堅守(shou)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)“硬科(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)”定(ding)位，“硬”字成(cheng)了科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)的最大(da)特色。在審核過程(cheng)中，更是“硬”字當頭，按照(zhao)“實質重(zhong)于形式”原則，在每個環(huan)節(jie)對企業(ye)的科(ke)(ke)(ke)創(chuang)屬性層層把關(guan)、綜合研判，設立了較(jiao)為健全完善的科(ke)(ke)(ke)創(chuang)屬性評判機制。

作(zuo)為中(zhong)國“硬(ying)科(ke)技”企業的主陣地，科(ke)創板公司“高(gao)研發(fa)”特(te)質顯著，在研發(fa)支(zhi)出增速(su)、研發(fa)人員占比、研發(fa)投入等指標上均高(gao)于(yu)A股市(shi)場(chang)整體水(shui)平(ping)。科(ke)創板企業上市(shi)后企業研發(fa)力度持續提升(sheng)，平(ping)均研發(fa)強度居(ju)A股各板塊之首。”前(qian)述華英證券相關(guan)人士進一步(bu)表示。

Wind數據顯示，截(jie)至2022年9月30日，科創板(ban)前(qian)三大細分主(zhu)題產業(ye)依次為電子核心產業(ye)，新興軟(ruan)件和(he)新型信(xin)息技術服務和(he)下一代信(xin)息網絡產業(ye)。

數據(ju)顯示，440家科創板企(qi)業披露的(de)2022年半年報顯示，29家企(qi)業的(de)研發人(ren)數超過1000人(ren)，中國通號的(de)科研人(ren)數達到了(le)4270人(ren)，奇安信-U、傳音控股(gu)和百濟(ji)神(shen)州-U三家企(qi)業的(de)研發人(ren)數都超過了(le)3000人(ren)。

從研發(fa)(fa)支(zhi)出(chu)看，2022年(nian)半(ban)年(nian)報顯示，456家(jia)科(ke)創(chuang)板企業(ye)上(shang)半(ban)年(nian)的研發(fa)(fa)支(zhi)出(chu)總共(gong)達到(dao)了522.512億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。單家(jia)企業(ye)中(zhong)，共(gong)有(you)5家(jia)企業(ye)在2022年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)研發(fa)(fa)支(zhi)出(chu)超(chao)過(guo)(guo)50億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，百濟神州-U位(wei)(wei)居首位(wei)(wei)，中(zhong)芯(xin)國(guo)際和晶科(ke)能源(yuan)的研發(fa)(fa)支(zhi)出(chu)緊隨其(qi)后，分別達到(dao)了22.94億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、22.11億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。同期研發(fa)(fa)支(zhi)出(chu)超(chao)過(guo)(guo)1億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的科(ke)創(chuang)板企業(ye)共(gong)有(you)108家(jia)。而(er)研發(fa)(fa)支(zhi)出(chu)占營收比超(chao)過(guo)(guo)100%的企業(ye)有(you)4家(jia)，超(chao)過(guo)(guo)20%的企業(ye)共(gong)有(you)116家(jia)。

市場化改革的試驗田

科創(chuang)板明確的(de)定位，使得(de)其成為A股硬科技的(de)代(dai)言人(ren)。回(hui)望(wang)過去三年多，市場化改革的(de)試(shi)驗田同(tong)樣(yang)是其鮮明的(de)特(te)點。

興業證券認為，科創(chuang)(chuang)板在(zai)整個(ge)資本市(shi)場(chang)平穩運行(xing)的(de)基(ji)礎上(shang)實(shi)現了注(zhu)(zhu)冊制(zhi)的(de)試點，在(zai)堅持市(shi)場(chang)化(hua)、法治化(hua)的(de)方向，創(chuang)(chuang)新性(xing)地進行(xing)了一系列市(shi)場(chang)化(hua)改(gai)革(ge)，包括強調信息披露、率先(xian)開放發行(xing)定價、實(shi)施保薦跟投、改(gai)變二級市(shi)場(chang)交易(yi)制(zhi)度(du)、允(yun)許紅籌架構企(qi)業上(shang)市(shi)，這一切是與整個(ge)資本市(shi)場(chang)的(de)發展階段相(xiang)匹配的(de)。這些制(zhi)度(du)也(ye)極大提高上(shang)市(shi)審核效率，并總結(jie)出(chu)一套經驗(yan)供創(chuang)(chuang)業板參考，完美發揮了注(zhu)(zhu)冊制(zhi)試驗(yan)田的(de)作用(yong)，為全面注(zhu)(zhu)冊制(zhi)的(de)推進奠定了堅實(shi)基(ji)礎。

華(hua)英證券認為(wei)，科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)開市(shi)(shi)(shi)3年多(duo)，也是注冊制(zhi)試(shi)點的(de)3年多(duo)。科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)為(wei)中(zhong)國“硬科(ke)(ke)技”企(qi)(qi)(qi)業打(da)造了(le)專屬資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場平(ping)臺。科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)首次在A股(gu)試(shi)點IPO標準(zhun)的(de)多(duo)元化，讓企(qi)(qi)(qi)業IPO變(bian)得更(geng)加(jia)包容，滿足了(le)不同類型、不同發展階段(duan)科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)企(qi)(qi)(qi)業的(de)直(zhi)接(jie)融資(zi)需求，而且讓其上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)時間表變(bian)得更(geng)加(jia)清晰和可預期，使上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)時未盈(ying)利企(qi)(qi)(qi)業、特殊股(gu)權(quan)架構企(qi)(qi)(qi)業、紅籌企(qi)(qi)(qi)業都有(you)在A股(gu)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)機會。設立科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)并試(shi)點注冊制(zhi)，兩者相伴而生，推(tui)動著中(zhong)國資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場的(de)制(zhi)度創(chuang)(chuang)新(xin)。科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)在發行、上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)、交易、公司治理、跟投(tou)、退市(shi)(shi)(shi)等領域進行一系列的(de)制(zhi)度創(chuang)(chuang)新(xin)，已取得較多(duo)重要(yao)(yao)成(cheng)果并拓展至(zhi)其他板(ban)塊(kuai)，科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)仍為(wei)資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場改革重要(yao)(yao)的(de)“試(shi)驗田(tian)”。

川財(cai)證券(quan)首席(xi)經濟學家(jia)陳靂(li)認為，注冊制、強制跟投、做市(shi)(shi)商制度(du)(du)等，是A股(gu)市(shi)(shi)場不斷成熟進(jin)化(hua)的(de)標志。科(ke)創板作為A股(gu)市(shi)(shi)場制度(du)(du)改革的(de)試驗田，避免了新制度(du)(du)大規(gui)模推行對A股(gu)市(shi)(shi)場直接(jie)沖擊(ji)的(de)風(feng)險。與此同時，“先行者(zhe)”的(de)身份(fen)也給(gei)科(ke)創板帶來(lai)了更高的(de)關注度(du)(du)，有效(xiao)促進(jin)了科(ke)創板自身的(de)發展。