每(mei)經記者｜黃小聰    每(mei)經編(bian)輯(ji)｜肖芮冬    

10年(nian)，放在歷(li)史長河以及時代發(fa)展的進程中(zhong)，都只是很小的一個(ge)時間刻度。但是，10年(nian)對于一個(ge)高(gao)速(su)發(fa)展的行業而(er)言，可能就會(hui)發(fa)生翻天覆地的變化。

攝圖網圖

過去10年，公(gong)募基金(jin)行業管理規模實現了(le)從2.19萬億元到27萬億元的(de)飛躍式增長。作為普惠金(jin)融的(de)代表，公(gong)募基金(jin)近年來越來越深入人心。

回(hui)看過(guo)往，展望未(wei)來，公(gong)募(mu)基(ji)金從(cong)27萬億元再起步(bu)，雖然還有一些不足(zu)，但(dan)在全民理(li)財以及資管產(chan)品凈值(zhi)化(hua)趨(qu)勢的(de)大背景(jing)下，前景(jing)依然非(fei)常廣闊。新的(de)階段，新的(de)機遇，公(gong)募(mu)基(ji)金正在從(cong)高速發(fa)展邁向高質量發(fa)展。

公募產品數量增長10倍

作為踐行(xing)普惠金融，門檻最低(di)的大(da)眾理(li)財(cai)工(gong)具，公(gong)募基(ji)金自誕(dan)生之日起就備受關注，特別是近十年的突(tu)飛猛進，令人(ren)矚目(mu)。

黨的(de)(de)十(shi)八大以來，公募行業不管是在(zai)管理規模、產品(pin)數(shu)量，還是在(zai)基(ji)金投(tou)資者(zhe)的(de)(de)人數(shu)上，都發生(sheng)了(le)巨大的(de)(de)變(bian)化。

Wind數據顯(xian)示，2012年初(chu)，公(gong)募基金的管理規(gui)模(mo)約為2.19萬億元，產品(pin)數量還不到千只；到了2022年7月(yue)底，公(gong)募基金的管理規(gui)模(mo)不僅突破(po)了27萬億元，且(qie)產品(pin)數量超過1萬只。

可以(yi)看出，10年時間，公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)管(guan)理規(gui)(gui)模(mo)(mo)從2.19萬億元到27萬億元，增(zeng)長超(chao)11倍(bei)，產品數量增(zeng)長了(le)10倍(bei)。進一(yi)步細(xi)分來看，主動股票型(xing)基金(jin)規(gui)(gui)模(mo)(mo)在(zai)這10年間漲幅超(chao)30倍(bei)。同時，基金(jin)公(gong)(gong)司以(yi)及(ji)擁有公(gong)(gong)募(mu)管(guan)理資(zi)格的機構數量，也從2012年初的69家發展到了(le)如今的153家，且(qie)出現了(le)多家管(guan)理規(gui)(gui)模(mo)(mo)超(chao)萬億的大(da)型(xing)基金(jin)公(gong)(gong)司。

在(zai)規模(mo)和(he)產品數量不(bu)斷增(zeng)長(chang)的(de)同時，基金投(tou)資越來越深入人心，基民數量也實現了大幅(fu)度增(zeng)長(chang)。

中國證(zheng)券業協會發(fa)布的《2021年(nian)度證(zheng)券公司投資者服務與保護(hu)報(bao)告(gao)》顯示，截(jie)至2021年(nian)底，我國基(ji)金(jin)(jin)投資者超過(guo)7.2億。而在(zai)2012年(nian)初時，基(ji)金(jin)(jin)賬戶(hu)的開戶(hu)總數還不到4000萬戶(hu)。10年(nian)時間(jian)，公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)投資者數量增加了17倍。

而且從2012年(nian)到今年(nian)上半(ban)年(nian)，公募基金(jin)的累(lei)計分(fen)紅超過(guo)1.28萬(wan)億(yi)元。

此外，公募基(ji)金在為大眾管理(li)好(hao)公募產品的(de)(de)同時，還(huan)深(shen)度參(can)與到社保基(ji)金、基(ji)本養(yang)老(lao)保險(xian)基(ji)金、企(qi)業（職業）年金的(de)(de)投資管理(li)中，社保、養(yang)老(lao)金、年金，背后的(de)(de)管理(li)人(ren)也少(shao)不了公募基(ji)金公司的(de)(de)身影。

深度參與資本市場改革

10年時(shi)間，公(gong)募基金的發展，也與資本市場、經濟的發展息息相關(guan)。

嘉實基金(jin)總(zong)經(jing)(jing)理經(jing)(jing)雷回憶(yi)道(dao)：“2012年(nian)(nian)至(zhi)今，中國資本市場(chang)不斷發(fa)展，發(fa)生(sheng)了(le)很多(duo)積極變化，公募(mu)行(xing)業(ye)(ye)充分享受到改革紅利。2014年(nian)(nian)，滬港(gang)通正(zheng)式(shi)開(kai)(kai)(kai)通，開(kai)(kai)(kai)啟跨境證券投(tou)資的新模式(shi)。2016年(nian)(nian)，深(shen)港(gang)通正(zheng)式(shi)啟動。2019年(nian)(nian)，科創板(ban)正(zheng)式(shi)開(kai)(kai)(kai)板(ban)，中國多(duo)層次資本市場(chang)體(ti)系進(jin)一步(bu)完善。2021年(nian)(nian)北交所成立，則使中國資本市場(chang)體(ti)系更(geng)加完善，功能(neng)更(geng)加健(jian)全，補足了(le)資本市場(chang)在支持中小(xiao)民營企業(ye)(ye)方面的不足，為公募(mu)基金(jin)參(can)與優秀中小(xiao)企業(ye)(ye)投(tou)資提供了(le)豐富(fu)的市場(chang)環(huan)境。”

《每日(ri)經濟(ji)新聞(wen)》記者注意到(dao)，近10年來，公(gong)募基金產(chan)品類(lei)型(xing)不斷豐富(fu)，從早期的(de)只有貨幣(bi)、固收、權益、QDII等(deng)，發展到(dao)擁有商品期貨、公(gong)募REITs等(deng)多(duo)個不同類(lei)型(xing)的(de)公(gong)募產(chan)品。

其中(zhong)從一些細分賽道、相(xiang)關領域的基(ji)(ji)金產(chan)品的推出(chu)，比如滬港深主題基(ji)(ji)金、科創主題基(ji)(ji)金、保(bao)障性(xing)租賃住(zhu)房REITs等，也能(neng)看出(chu)公募基(ji)(ji)金與(yu)資(zi)本市(shi)場發(fa)展的緊(jin)密結合(he)，在(zai)助(zhu)力實體經濟上的深度參與(yu)。

經雷表示：“這(zhe)十年，我國資本市場形成了主(zhu)(zhu)板(ban)、科創(chuang)板(ban)、創(chuang)業板(ban)、北交所，以及新(xin)(xin)三板(ban)等在(zai)內的(de)(de)多層次資本市場，公募基金也(ye)迎(ying)來不(bu)斷創(chuang)新(xin)(xin)發展的(de)(de)機會(hui)，無論(lun)是(shi)滬港通、深港通、科創(chuang)板(ban)、北交所主(zhu)(zhu)題基金，還是(shi)公募REITs、個人(ren)養(yang)老目標基金等，都(dou)成為(wei)資本市場改革的(de)(de)重要見(jian)證者、參與者，也(ye)是(shi)受益(yi)者。”

“這(zhe)十年來，受益于資本(ben)市(shi)場的(de)不斷改(gai)革與頂層制度設(she)計的(de)不斷完(wan)善,以及監管政策的(de)規范引導，公募(mu)基(ji)金行業的(de)發展更(geng)具質量，無論是(shi)助力居民(min)財富保(bao)值增值，還是(shi)服(fu)務實體(ti)經(jing)濟都發揮(hui)出應有之(zhi)義。”經(jing)雷進一步表(biao)示。

創金合信基(ji)金蘇彥(yan)祝也指出：“從設立科創板、試(shi)點注(zhu)(zhu)冊制(zhi)，再到創業板試(shi)點注(zhu)(zhu)冊制(zhi)改革，越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)的(de)(de)(de)戰略(lve)新興行業企業實(shi)現了跨(kua)越(yue)式發(fa)(fa)(fa)展(zhan)，進而(er)極大改善(shan)了上(shang)市(shi)公(gong)司的(de)(de)(de)結構。公(gong)募(mu)基(ji)金行業植(zhi)根于資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)高質量發(fa)(fa)(fa)展(zhan)，同時作(zuo)為(wei)重要的(de)(de)(de)機構投資者，在資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)改革發(fa)(fa)(fa)展(zhan)穩定中發(fa)(fa)(fa)揮著日(ri)益重要的(de)(de)(de)作(zuo)用。公(gong)募(mu)基(ji)金通過(guo)將資金投向符(fu)合國(guo)家產業政策的(de)(de)(de)優質上(shang)市(shi)公(gong)司，為(wei)其科技(ji)創新提(ti)供(gong)動力，同時讓更多(duo)的(de)(de)(de)普(pu)通老(lao)百姓分享中國(guo)經濟發(fa)(fa)(fa)展(zhan)和改革開(kai)放的(de)(de)(de)紅(hong)利。”

數據顯示(shi)，2022年二季度，公募基金(jin)持有A股5.95萬(wan)億(yi)，占流通市值的(de)比例(li)為8.93%。截至今年6月(yue)底，公募主動權益基金(jin)規模約4.88萬(wan)億(yi)元(yuan)，相比10年前(qian)增(zeng)長了近5倍。

直面問題，探討解決方案

如今(jin)，公募行(xing)業(ye)已經發展(zhan)成為一個擁有公募牌照超過150家機構(gou)、管理規模超過27萬(wan)億、基(ji)金數量超過1萬(wan)只的資管行(xing)業(ye)。

伴隨著行業的(de)發展，公募(mu)基金越(yue)(yue)來越(yue)(yue)被投資者(zhe)所認可，不僅是(shi)公募(mu)基金的(de)長期(qi)收(shou)益越(yue)(yue)來越(yue)(yue)受到關注，而且(qie)公募(mu)產品的(de)合(he)規性、透明(ming)度也是(shi)很(hen)多理財產品所無法(fa)比擬的(de)。

當(dang)然，隨著(zhu)行業(ye)的(de)發展，公募(mu)行業(ye)也還是(shi)存在一些挑戰。比如上市公司數量(liang)的(de)不(bu)斷(duan)(duan)增多，科技的(de)不(bu)斷(duan)(duan)發展，產(chan)業(ye)的(de)不(bu)斷(duan)(duan)升級(ji)，對基(ji)金公司的(de)研究提(ti)出了(le)更高(gao)的(de)要(yao)求，特別(bie)是(shi)隨著(zhu)資產(chan)類別(bie)的(de)擴(kuo)充，資產(chan)的(de)定價越(yue)來越(yue)復雜，差異化越(yue)來越(yue)明顯，這對基(ji)金公司以及基(ji)金經理的(de)管理能力都(dou)提(ti)出了(le)更高(gao)的(de)要(yao)求。

另外，“風格(ge)漂(piao)移”“高換手率”等追求短(duan)期收益(yi)的行為(wei)，蹭熱點、搶噱(xue)頭、賺規(gui)模的“偽(wei)創新”等依(yi)然存在，還有“老鼠倉”、利益(yi)輸送(song)、非(fei)公(gong)平(ping)交易(yi)等損害基金持有人利益(yi)的違法違規(gui)行為(wei)時(shi)有發生(sheng)。

而在(zai)人(ren)(ren)才(cai)(cai)方(fang)面，行業(ye)(ye)高速發(fa)展，需要越來越多專業(ye)(ye)人(ren)(ren)才(cai)(cai)的(de)參與，不過優(you)秀人(ren)(ren)才(cai)(cai)流失以及優(you)秀基金(jin)經理離職等情況也很(hen)常(chang)見。雖然人(ren)(ren)才(cai)(cai)流動屬于正常(chang)現象(xiang)，但從另(ling)一方(fang)面來看，各家基金(jin)公司怎么更(geng)好地留住優(you)秀的(de)人(ren)(ren)才(cai)(cai)也是(shi)行業(ye)(ye)共同(tong)難題。

此外，“基(ji)金賺錢，基(ji)民不賺錢”也(ye)是經常被提及的(de)話題，基(ji)金公司、行業機構在增加基(ji)民的(de)獲得(de)感方面，也(ye)還(huan)有很多陪伴性和引(yin)導性的(de)工作需要完善。

對此(ci)，博時基(ji)金認(ren)為(wei)：“首先，在產(chan)品(pin)(pin)供應、客戶(hu)陪(pei)伴和投(tou)資(zi)(zi)者教育上(shang)要(yao)講究(jiu)豐(feng)富性。一方(fang)面，要(yao)將投(tou)資(zi)(zi)的(de)理念、觀點、研究(jiu)結論通過文字(zi)、音頻、視頻等(deng)立(li)體多元的(de)方(fang)式(shi)進行輸出(chu)；另一方(fang)面，要(yao)圍繞打造(zao)全球視角(jiao)下的(de)大(da)類資(zi)(zi)產(chan)配置產(chan)品(pin)(pin)體系(xi)和細(xi)分資(zi)(zi)產(chan)和風格的(de)全產(chan)品(pin)(pin)鏈(lian)供應體系(xi)，完善產(chan)品(pin)(pin)布局，優化(hua)產(chan)品(pin)(pin)風格，建立(li)與產(chan)品(pin)(pin)體系(xi)相適應的(de)綜合服務體系(xi)。”

“其次，在(zai)投(tou)顧業(ye)務上(shang)要(yao)講究差異性。在(zai)‘投(tou)’這個環節，要(yao)借助(zhu)公募公司強大(da)的(de)投(tou)研能力，為客(ke)戶提供可交易、可跟蹤、可評價的(de)專業(ye)資(zi)產配(pei)置解決(jue)方(fang)案，幫助(zhu)更多的(de)普通投(tou)資(zi)者實現良好的(de)盈利體驗。在(zai)‘顧’這個環節，要(yao)幫助(zhu)客(ke)戶解析賬(zhang)戶收益和風險來源，并輔(fu)以(yi)投(tou)資(zi)者教育和專業(ye)顧問服務，著(zhu)眼(yan)長(chang)期，改善客(ke)戶的(de)投(tou)資(zi)行為模(mo)式，幫助(zhu)客(ke)戶實現資(zi)產的(de)長(chang)期增值。”

“再次，在合作(zuo)伙伴服(fu)務(wu)上要(yao)講究專業性。針(zhen)對銀行(xing)、互聯網、券商這三類基金公(gong)司(si)(si)重(zhong)要(yao)的(de)核(he)心零售(shou)渠(qu)道(dao)，我們要(yao)變(bian)革打法(fa)，升級核(he)心能力，建立戰略合作(zuo)伙伴導向的(de)關系；針(zhen)對銀行(xing)理財子公(gong)司(si)(si)、保險等重(zhong)要(yao)機構客戶(hu)，基金公(gong)司(si)(si)要(yao)從單一機構銷售(shou)向圍繞重(zhong)點客戶(hu)的(de)團隊(dui)式(shi)服(fu)務(wu)模式(shi)轉變(bian)；從產(chan)品(pin)提供(gong)商向資產(chan)管理解(jie)決方(fang)案顧問轉變(bian)。”博(bo)時基金進一步表示(shi)。

從高速發展到高質量發展

雖然行(xing)業的發(fa)展(zhan)中還有一些不足，但是展(zhan)望(wang)未來(lai)，在打破(po)剛兌、資(zi)管產(chan)品(pin)凈值(zhi)化的趨勢(shi)下，公募基金的優勢(shi)還是非常明顯。

特別是(shi)(shi)隨著公募基金提供的(de)產品(pin)越來(lai)越多樣(yang)化，不管是(shi)(shi)機構投(tou)資者，還是(shi)(shi)個人投(tou)資者，都能夠在(zai)公募行業(ye)實現有效的(de)資產配(pei)置。

多位基金公(gong)司管理者(zhe)對(dui)此也信心滿滿。蘇彥祝表示：“近年來(lai)(lai)，資本(ben)市場(chang)生態持續改善，我們對(dui)中(zhong)國經濟和市場(chang)長期健(jian)康運行的(de)信心，也在(zai)持續增強。在(zai)資管新規等大(da)方(fang)向下，居民資產配置向權益資產轉移是大(da)勢所(suo)趨。而在(zai)大(da)資管行業里，公(gong)募(mu)基金發(fa)展(zhan)(zhan)歷史最(zui)長，是發(fa)展(zhan)(zhan)得最(zui)為規范的(de)投資主體，公(gong)募(mu)基金行業將迎(ying)來(lai)(lai)黃金發(fa)展(zhan)(zhan)期。”

“雖(sui)然過去兩三年公募基金行業已獲得(de)長足發展，但(dan)這或許只是未來10年發展的一(yi)個(ge)預演(yan)，財富(fu)管(guan)理行業迎來高速發展期(qi)，每一(yi)個(ge)市場參與者都面臨機遇和挑(tiao)戰(zhan)”。蘇彥祝進一(yi)步(bu)說道。

此外，公募(mu)行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)高質(zhi)(zhi)量發(fa)(fa)展也(ye)受到監管的(de)(de)關(guan)注(zhu)。今年4月(yue)，《關(guan)于(yu)加快推進(jin)公募(mu)基金行(xing)業(ye)(ye)高質(zhi)(zhi)量發(fa)(fa)展的(de)(de)意(yi)見》發(fa)(fa)布，其中就提及站在(zai)新發(fa)(fa)展階段，要緊緊圍繞促(cu)進(jin)公募(mu)基金行(xing)業(ye)(ye)高質(zhi)(zhi)量發(fa)(fa)展這一主線，進(jin)一步堅定深化改革，扎實推動(dong)監管轉型，加快構建公募(mu)基金行(xing)業(ye)(ye)新發(fa)(fa)展格局。

其(qi)中更是具體(ti)提(ti)及(ji)多項意見，比(bi)如支持基(ji)金(jin)管理公(gong)司(si)在做(zuo)優做(zuo)強公(gong)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)主業(ye)的基(ji)礎上(shang)實現差(cha)異化發(fa)(fa)展(zhan)，促進(jin)形成(cheng)綜(zong)合性大型財富管理機構與特色化專(zhuan)業(ye)資(zi)產管理機構協同發(fa)(fa)展(zhan)、良性競(jing)爭(zheng)的行業(ye)生態。支持符(fu)合條件的基(ji)金(jin)管理公(gong)司(si)“走出去(qu)”，依法設立境外子公(gong)司(si)，提(ti)升服務境外投(tou)資(zi)者及(ji)全(quan)球(qiu)資(zi)產配置(zhi)的能(neng)力。繼續推動擴大QDII額度，拓寬公(gong)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)海外市場投(tou)資(zi)渠道。

上(shang)投摩根表示：“從海外資(zi)管公司的(de)發(fa)展路徑(jing)可以看到，各家(jia)資(zi)管公司通(tong)過(guo)差異(yi)化、特色化的(de)發(fa)展路徑(jing)打造自己的(de)品牌。一方面，領先的(de)資(zi)管機構(gou)(gou)會(hui)積極洞察(cha)和把握趨(qu)勢(shi)、順勢(shi)調整(zheng)產(chan)(chan)品結構(gou)(gou)。另一方面，領先的(de)資(zi)管機構(gou)(gou)在具備完(wan)善產(chan)(chan)品體系的(de)同時，致力(li)于著重打造差異(yi)化的(de)特色產(chan)(chan)品和服務(wu)，力(li)爭(zheng)(zheng)在同質化競爭(zheng)(zheng)中脫穎而出，建立先發(fa)優勢(shi)或(huo)者(zhe)品牌效應。”

“目前國內公募(mu)產(chan)(chan)品(pin)結構來(lai)看，現金(jin)管理類規(gui)模占(zhan)比仍(reng)較高，各資管機構也(ye)在積極(ji)推進(jin)權益類、多資產(chan)(chan)策略(lve)以及另類投(tou)資的產(chan)(chan)品(pin)創新及嘗試。此(ci)外，投(tou)顧業務也(ye)在不斷(duan)拓展。通過建(jian)立差異化(hua)、特色化(hua)的產(chan)(chan)品(pin)體系和(he)服務模式，公募(mu)基金(jin)將更好地服務于居民理財需(xu)求，促進(jin)資本市場的長期健康發展。”上投(tou)摩根(gen)進(jin)一步指出。

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