每(mei)經記者｜張(zhang)靜(jing)  張(zhang)文瑜    實習生 龍星亮    西安(an)    每(mei)經編(bian)輯｜賀娟娟 

28日，陜(shan)西(xi)省匯創上市后(hou)備企(qi)業股權投資基(ji)金(jin)（簡稱(cheng)“上市后(hou)備企(qi)業基(ji)金(jin)”）正式簽約(yue)，這是陜(shan)西(xi)省首(shou)支(zhi)上市后(hou)備基(ji)金(jin)，也(ye)是全國范圍內首(shou)支(zhi)。

基(ji)金(jin)總(zong)規(gui)模(mo)為10億元，采用(yong)了雙GP模(mo)式，即長安匯通私募基(ji)金(jin)管理有限(xian)公司（簡稱“匯通基(ji)金(jin)”）和榆林市煤(mei)炭轉化基(ji)金(jin)投資管理有限(xian)公司（簡稱“榆煤(mei)基(ji)金(jin)”），是國(guo)內罕見的省地基(ji)金(jin)之(zhi)間(jian)的合作。

榆(yu)煤基(ji)金主(zhu)要是(shi)榆(yu)林國(guo)資背景出資，基(ji)金規模超過100億元，而榆(yu)林近(jin)期在媒體上很火(huo)，源于其前8個月地方財政收(shou)入650億元，位(wei)列全國(guo)前20，高達72%的財政收(shou)入增速，引發熱(re)議。

榆(yu)林基金介入陜西省上市后備企業投(tou)(tou)資，加上榆(yu)林不錯的經(jing)濟表現，讓粉巷財經(jing)不禁產生疑(yi)問：榆(yu)林也要做政(zheng)府投(tou)(tou)行？

國內首次省地基金合作

9月28日，陜西省(sheng)(sheng)地方金融監督管理局、榆林(lin)市人民政(zheng)府主辦的(de)陜西省(sheng)(sheng)上市后備(bei)(bei)企業股權投資(zi)基金（以下簡稱“上市后備(bei)(bei)企業基金”）啟動儀式(shi)在(zai)榆林(lin)金融中心舉行。

上(shang)述基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)是陜西省首(shou)支專注投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)省內上(shang)市后備企業的(de)私募股權(quan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，總規(gui)模為10億元，三家出(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)LP分別(bie)為長安匯通旗下的(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管公(gong)司（出(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)4.9億元，占比(bi)49%）、榆林財投旗下的(de)榆投基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)（出(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)3億元，占比(bi)30%）以(yi)及榆陽區國有資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產運營公(gong)司（出(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)2億元，占比(bi)20%）。

管理模(mo)式上，實行(xing)匯通基(ji)金和榆煤基(ji)金“雙(shuang)GP”架構，匯通基(ji)金背后站著長安匯通，是省級(ji)平臺，榆煤基(ji)金背后是榆林國資，是市級(ji)平臺，這也是國內首次省地基(ji)金牽手合作。

兩家基金(jin)合作，差異化(hua)優勢是很(hen)關鍵的(de)(de)。例如(ru)榆煤(mei)基金(jin)目前的(de)(de)股東背景、產業(ye)鏈的(de)(de)結構和(he)深(shen)度，包括榆煤(mei)資(zi)金(jin)實力以(yi)及在(zai)細(xi)分領(ling)域深(shen)耕的(de)(de)程度，相對來講在(zai)省內算是在(zai)細(xi)分領(ling)域還比較有自(zi)身(shen)的(de)(de)打法和(he)產業(ye)優勢的(de)(de)。榆煤(mei)基金(jin)總經理秦笙向粉巷財(cai)經表(biao)示。

本次設立儀(yi)式中，長安匯通、榆煤基金作為執行事務合(he)伙(huo)人分別與陜(shan)(shan)(shan)西(xi)(xi)延(yan)長中煤榆林(lin)能源化工有(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)、陜(shan)(shan)(shan)西(xi)(xi)有(you)色新材料集(ji)團有(you)限(xian)(xian)責任公(gong)司(si)、陜(shan)(shan)(shan)西(xi)(xi)有(you)色天宏瑞(rui)科(ke)硅材料有(you)限(xian)(xian)責任公(gong)司(si)、龍騰半(ban)導體股份有(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)、陜(shan)(shan)(shan)西(xi)(xi)衛(wei)峰核(he)電子有(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)、陜(shan)(shan)(shan)西(xi)(xi)麥科(ke)奧特科(ke)技有(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)簽(qian)訂(ding)了投(tou)資意向協議。

簽約公司中(zhong)4家為省(sheng)級后備企業(ye)、2家為入庫企業(ye)，覆蓋(gai)能源(yuan)、半導(dao)體(ti)與生物醫藥三(san)個領域。

關于長安匯通，粉巷曾多次發文剖析其資本(ben)(ben)運作和打法，作為(wei)“區域投行”，其主(zhu)要服務于陜西本(ben)(ben)土的(de)重點產業的(de)升(sheng)級發展，以及解決企業發展中(zhong)的(de)問題與痛點，本(ben)(ben)地國(guo)企發展改革進程中(zhong)身(shen)影頻現(xian)。

截(jie)至9月，長(chang)安匯(hui)(hui)通投(tou)資企(qi)(qi)業(ye)包括陜(shan)(shan)西(xi)(xi)地(di)礦(kuang)有(you)限(xian)公司(si)(si)、陜(shan)(shan)西(xi)(xi)法士(shi)特(te)汽車傳動集(ji)團(tuan)有(you)限(xian)責任公司(si)(si)、陜(shan)(shan)西(xi)(xi)電子信息集(ji)團(tuan)有(you)限(xian)公司(si)(si)、西(xi)(xi)部機場(chang)集(ji)團(tuan)有(you)限(xian)公司(si)(si)等24家(jia)陜(shan)(shan)西(xi)(xi)省省屬(shu)企(qi)(qi)業(ye)，以及北(bei)京(jing)新(xin)興東(dong)方(fang)航空裝備股(gu)份有(you)限(xian)公司(si)(si)、陜(shan)(shan)西(xi)(xi)如意(yi)廣(guang)電科技有(you)限(xian)公司(si)(si)、榆林能源化工投(tou)資有(you)限(xian)公司(si)(si)等多家(jia)重點企(qi)(qi)業(ye)。2021年是長(chang)安匯(hui)(hui)通的首個完整運(yun)營年度，全年實現利潤總額6.82億元。

其旗下匯通基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)亦動(dong)作(zuo)不(bu)斷，已發起設立產業(ye)(ye)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、PE股權投資基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、“專精(jing)特新”中(zhong)小企業(ye)(ye)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)等多只基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)。如聯合中(zhong)國國新、大西(xi)安(an)(an)產業(ye)(ye)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、西(xi)安(an)(an)工業(ye)(ye)投資集團、西(xi)安(an)(an)資本合作(zuo)設立首(shou)期規模為30億元的陜西(xi)西(xi)安(an)(an)區域綜改基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)已經落地(di)。

作為地市投資平臺，榆(yu)煤基(ji)(ji)金成立于2018年3月，總(zong)部(bu)位于榆(yu)林市。目前管理國內(nei)規(gui)模(mo)領(ling)先的(de)精細化工產(chan)業基(ji)(ji)金、延長煤炭轉化基(ji)(ji)金、產(chan)業扶(fu)貧基(ji)(ji)金等，基(ji)(ji)金規(gui)模(mo)超(chao)過100億元(yuan)。

成立至今，榆煤基金(jin)投(tou)資了包括風光(guang)股份、紅寶麗(li)、三(san)精(jing)科(ke)技、中德輸(shu)送、有色(se)新材、榆林電投(tou)等一系列具有代(dai)表性的能源化工(gong)投(tou)資案例。

榆林政府也想做“投行”？

仔細(xi)拆解省上市后備(bei)企業基(ji)金(jin)的出資(zi)(zi)人，我(wo)們注意(yi)到，榆(yu)投基(ji)金(jin)出資(zi)(zi)3億元，榆(yu)陽區國(guo)有資(zi)(zi)產運營公司(si)出資(zi)(zi)2億元，占比達50%，意(yi)味著榆(yu)林政(zheng)府(fu)方出了一半的錢。

而榆林(lin)政府不差錢的支持力(li)度(du)，和其近年(nian)來經濟總(zong)量快速增(zeng)長和地(di)方財政收入(ru)翻倍高度(du)相關。

具體來看，今年上半年榆林GDP達2969.84億元，首次反(fan)超洛陽成為(wei)中(zhong)西部非(fei)省(sheng)會(hui)城(cheng)市第(di)一；2022年前8個月(yue)，榆林地方財政(zheng)收入達到(dao)650.86億元，處于(yu)陜西省(sheng)內第(di)一。

實際上(shang)(shang)，“因煤(mei)而富”的榆林長(chang)期關注(zhu)點(dian)有兩個(ge)，一(yi)方(fang)面是(shi)在教育、醫療、養(yang)老等民生關注(zhu)點(dian)上(shang)(shang)頻頻發(fa)力，另一(yi)方(fang)面是(shi)推動能(neng)源相關產業鏈(lian)上(shang)(shang)下游配套。

此次聯(lian)手長安(an)匯通，亦是榆(yu)林政府在促(cu)進(jin)產(chan)業資本深度融合上的(de)一次市(shi)場(chang)化打(da)法，即充分發揮(hui)政府引導(dao)基金的(de)作用，讓(rang)項目落地(di)本土化生產(chan)，榆(yu)林進(jin)軍(jun)“城市(shi)投行(xing)”的(de)意(yi)味非常明顯(xian)。

“希(xi)(xi)望上(shang)市后備(bei)(bei)基(ji)金(jin)(jin)能(neng)夠發揮(hui)我(wo)們(men)兩方面的(de)(de)作用，一(yi)是支持(chi)陜(shan)西省(sheng)內的(de)(de)企(qi)業盡快地(di)上(shang)市，我(wo)們(men)也(ye)獲得(de)更好(hao)的(de)(de)財(cai)務回(hui)報；二(er)是在此過(guo)程當中兼顧我(wo)們(men)對榆(yu)林(lin)的(de)(de)產業引(yin)入(ru)資(zi)(zi)本(ben)招商的(de)(de)這樣一(yi)個需求(qiu)。榆(yu)煤基(ji)金(jin)(jin)也(ye)希(xi)(xi)望在全省(sheng)的(de)(de)上(shang)市后備(bei)(bei)企(qi)業中挖(wa)掘有可(ke)能(neng)到榆(yu)林(lin)落地(di)的(de)(de)項目(mu)，例如(ru)精細化(hua)工、新材料(liao)、新能(neng)源(yuan)等榆(yu)林(lin)的(de)(de)長板方向(xiang)，除了(le)上(shang)市后備(bei)(bei)企(qi)業基(ji)金(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)之外(wai)，榆(yu)煤基(ji)金(jin)(jin)也(ye)可(ke)直(zhi)接進(jin)行(xing)投(tou)資(zi)(zi)，引(yin)導適合企(qi)業來榆(yu)落地(di)。”秦笙向(xiang)粉巷財(cai)經(jing)表示。

此外，省上市(shi)后備企(qi)業基金主要投向是具(ju)有市(shi)場前景、符合產業發(fa)展方向和創新驅動發(fa)展戰(zhan)略的優質上市(shi)后備企(qi)業上市(shi)，既能引導項目招商(shang)落地，亦能在(zai)企(qi)業上市(shi)后，能為LP帶來財務回報(bao)。

粉巷財經認為(wei)，和省屬國資(zi)基金合作是榆煤基金走向全(quan)國性基金平臺的(de)重要步驟。榆煤基金將以市場(chang)化(hua)運(yun)作為(wei)導向，通過參與上市后備基金精準靶向發(fa)力，為(wei)處(chu)于成長期、成熟期等(deng)發(fa)展階段的(de)企業提供全(quan)生命周(zhou)期的(de)資(zi)金支持(chi)。

秦笙認(ren)為，未來更希望榆(yu)煤基(ji)金(jin)是(shi)一個(ge)全國性的基(ji)金(jin)平(ping)臺，所(suo)以我(wo)們也對(dui)合(he)作對(dui)象的資(zi)源(yuan)稟賦提出新的要求(qiu)，進一步向全國范圍(wei)投資(zi)項目進行產(chan)業賦能，從而不斷提升(sheng)自(zi)身的投資(zi)價值。

值得注意的是，9月14日泰豪科技公告稱將通過以增(zeng)資擴股的方式(shi)引進戰略投資者，其中擬向泰豪科技投資1億(yi)元。

秦笙表示，我們(men)一直(zhi)是強調我們(men)是精(jing)細(xi)化工領域這(zhe)么(me)(me)一個(ge)細(xi)分領域的(de)(de)投資(zi)機(ji)構(gou)，同時我們(men)又是服務當地產業(ye)(ye)的(de)(de)，那(nei)么(me)(me)希望(wang)通過(guo)在精(jing)細(xi)化工領域建(jian)立的(de)(de)這(zhe)些專業(ye)(ye)優勢(shi)與資(zi)源(yuan)壁壘(lei)，投資(zi)更(geng)多更(geng)好的(de)(de)項(xiang)目服務榆(yu)(yu)(yu)林(lin)產業(ye)(ye)。部分項(xiang)目能夠不一定非得(de)通過(guo)招商引入(ru)，可以(yi)與榆(yu)(yu)(yu)林(lin)產業(ye)(ye)高度協(xie)同，他們(men)的(de)(de)發展能夠拉動榆(yu)(yu)(yu)林(lin)產業(ye)(ye)，這(zhe)也是服務榆(yu)(yu)(yu)林(lin)當地經濟的(de)(de)一種(zhong)形式。

省后備企業成長提速

值(zhi)得注意的(de)是，上述基金成立距(ju)陜西省(sheng)地方金融(rong)監(jian)管局發布《陜西省(sheng)上市后(hou)備企業股權投(tou)資基金“領投(tou)”“跟投(tou)”“接轉”工(gong)作(zuo)指引》僅一(yi)個半月，距(ju)“2022年(nian)省(sheng)級上市后(hou)備企業”發布不(bu)到4個月。

《陜西省上市后(hou)(hou)備(bei)企(qi)業(ye)(ye)股(gu)權投(tou)(tou)資(zi)(zi)基金(jin)“領(ling)投(tou)(tou)”“跟投(tou)(tou)”“接(jie)轉”工(gong)作指引》提(ti)(ti)出，設立后(hou)(hou)備(bei)基金(jin)為后(hou)(hou)備(bei)企(qi)業(ye)(ye)提(ti)(ti)供股(gu)權投(tou)(tou)資(zi)(zi)支持，根據(ju)情況對(dui)上市后(hou)(hou)備(bei)企(qi)業(ye)(ye)股(gu)權進(jin)行“領(ling)投(tou)(tou)”增信和(he)“接(jie)轉”投(tou)(tou)資(zi)(zi)，鼓(gu)勵各級政府(fu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)引導基金(jin)優先將(jiang)后(hou)(hou)備(bei)企(qi)業(ye)(ye)列為投(tou)(tou)資(zi)(zi)對(dui)象。

結合2022年省級上(shang)市后備企(qi)業(ye)，后備基金顯(xian)然在促(cu)進上(shang)市后備企(qi)業(ye)快速(su)成(cheng)長，幫助其融資，涉足資本市場等方(fang)面，將承擔重要職能。

“后備基(ji)金主要支持(chi)我(wo)省上市(shi)后備企業(ye)加(jia)(jia)快發展，利(li)用資(zi)本市(shi)場做(zuo)大做(zuo)強(qiang)，壯大上市(shi)公司陜(shan)西(xi)軍團和(he)陜(shan)西(xi)私(si)募股權規模，支持(chi)省內初(chu)創(chuang)期(qi)、早(zao)中期(qi)硬科技及創(chuang)新型企業(ye)對接頭部(bu)創(chuang)業(ye)投資(zi)機(ji)構(gou)，加(jia)(jia)速成長。”陜(shan)西(xi)省地方金融(rong)監(jian)督管理局(ju)蘇虎超表(biao)示。

據了解(jie)，上(shang)述基金設立的目標在于通(tong)(tong)過(guo)賦(fu)能陜(shan)西(xi)省(sheng)擬上(shang)市(shi)掛牌(pai)企業和區域股權市(shi)場，弘(hong)揚陜(shan)西(xi)創(chuang)業投(tou)(tou)(tou)資(zi)、股權投(tou)(tou)(tou)資(zi)文化，優化區域產業投(tou)(tou)(tou)資(zi)環(huan)境，通(tong)(tong)過(guo)“領投(tou)(tou)(tou)、跟投(tou)(tou)(tou)”機制，帶動(dong)創(chuang)業投(tou)(tou)(tou)資(zi)規模，推動(dong)陜(shan)西(xi)省(sheng)“十四五”期間上(shang)市(shi)公司數量(liang)實現倍(bei)增。

同時，蘇虎超(chao)表(biao)示上市(shi)后備基金也是為省級(ji)上市(shi)后備企業引(yin)入股權投(tou)資(zi)提供政(zheng)(zheng)策(ce)性支持(chi)的重要舉措，在具體運營中，希望后備基金堅持(chi)政(zheng)(zheng)策(ce)性定位，主動挖掘上市(shi)后備企業的投(tou)資(zi)價值(zhi)，共享投(tou)資(zi)機會。同時為合作機構投(tou)資(zi)項目(mu)退出(chu)提供“接轉(zhuan)”服務，提升投(tou)資(zi)項目(mu)的流動性，探索促進(jin)市(shi)場的良性循環新路徑。

粉(fen)巷財經認(ren)為(wei)，此前上市(shi)企業的投資(zi)方(fang)多(duo)以外(wai)部純資(zi)本(ben)機構(gou)為(wei)主(zhu)，本(ben)土投資(zi)機構(gou)甚少介入，投資(zi)資(zi)源(yuan)也相對薄弱(ruo)，上市(shi)后備企業基(ji)金的設立，亦(yi)是陜(shan)西發展(zhan)本(ben)土機構(gou)、發揮“主(zhu)力軍”作用的具體表(biao)現。

可以預見的是，本(ben)土(tu)投(tou)資(zi)機構(gou)(gou)對當地(di)(di)政策訴求(qiu)、產業(ye)訴求(qiu)認知更深入，更聚焦企業(ye)長期生命(ming)力(li)。隨著本(ben)土(tu)投(tou)資(zi)機構(gou)(gou)的不斷迭代進化，投(tou)資(zi)機構(gou)(gou)“軟實(shi)力(li)”成為產業(ye)競爭力(li)最有力(li)的體現，將持續對地(di)(di)方實(shi)體經濟發展做出貢獻。

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